Анализ финансовых (портфельных) инвестиций

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

 

МЕЖДУНАРОДНЫЙ БАНКОВСКИЙ ИНСТИТУТ

КАФЕДРА БУХГАЛТЕРСКОГО УЧЕТА, АНАЛИЗА И  АУДИТА

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

КУРСОВАЯ  РАБОТА

 

на тему: Анализ финансовых (портфельных) инвестиций

 

 

 

 

 

Выполнила студентка:

группа      факультет Финансы и кредит

Научный руководитель

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Санкт-Петербург

2013

 

 

 

 

 

Содержание

 

Раздел 1…………………………………………………………………………...………3

 

Введение…………………………………………………………………………..…........3

 

1.1. Цель и задачи управления инвестиционным портфелем акционерного                     общества…………………………………………………………………………………..……...4

 

1.2. Анализ состояния и перспектив развития портфельных инвестиций………..…..5

 

1.3. Типы портфелей ценных бумаг и инвестиционных стратегий…………….……11

 

1.4. Концептуальный подход к управлению портфелем ценных бумаг акционерной               компании…………………………………………………………………………………14

 

Раздел 2. Расчётная  часть………………………………………………………..….........18

 

Заключение……………………………………………………………………….….….....27

 

Список используемой литературы……………………………………………….………29

 

Приложение

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Раздел 1.

Введение

  

  Портфель  ценных бумаг — это определенным образом подобранная совокупность отдельных видов ценных бумаг, т.е. это набор ценных бумаг для достижения определенной цели, например, гарантированной доходности инвестиций. В такой набор должны входить как надежные, но менее прибыльные, так и рискованные, но более доходные бумаги различных эмитентов, отраслей, видов. Суть такого явления как портфельные инвестиции заключается во вложении средств не в один определенный объект инвестирования, а сразу в несколько. То есть формируется инвестиционный портфель, который объединяет в себе различные по характеру и направленности проекты, объекты и процессы, которые в совокупности дают инвестору возможность получения максимального дохода при минимальном допустимом уровне риска. Портфельные инвестиции обладают несколькими параметрами, задав которые можно заранее просчитать и приблизительный объем дохода, и теоретическую вероятность потерь.

Портфельные инвестиции – наиболее приемлемый способ вложения средств и капитала для крупных компаний. В этом случае компания получает возможность обеспечивать постоянную прибыль, обозначив необходимость  совершения текущих выплат со стороны  объекта инвестирования. Компании при формировании портфеля инвестиций руководствуются, прежде всего, направлением деятельности компании. Немаловажным факторов, влияющим на выбор объектов для портфельных инвестиций, являются объемы свободных финансовых активов предприятия.

Главный смысл  портфельного инвестирования — получение  спекулятивной прибыли. Иногда портфельные  инвестиции ничем не отличаются от прямых, когда, например, они направляются на покупку акций предприятий, занимающихся производством материальных благ. В  целом же - менее предпочтительная форма привлечения капитала, ибо  связана со спекулятивными операциями, а не реальным сектором экономики. Другими словами, это инвестиции, которые инвестор осуществляет не в надежде получить дополнительные выгоды, вытекающие из обретения управленческого контроля над компанией и участия в ее хозяйственной деятельности, что характерно для так называемых прямых инвестиций. Цель портфельного инвестора ограничивается повышением стоимости инвестированного капитала (например, акций) и/или получением текущего дохода, который этот капитал может приносить (например, в виде дивидендов на акции). В таком случае инвестор не сосредоточивается на одном каком-либо вложении в финансовый или реальный актив, а создает портфель из множества активов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.1.Цель и задачи управления инвестиционным портфелем

акционерного  общества

 

Инвестиционный  портфель представляет собой совокупность входящих в него инвестиционных проектов и ценных бумаг. Основной целью управления данного портфеля является обеспечение  наиболее эффективных путей реализации инвестиционной стратегии акционерного общества на отдельных этапах его  развития. В процессе реализации основной цели при управлении портфелем решаются следующие действия.

Во-первых, обеспечение  высоких темпов экономического развития акционерного предприятия за счет эффективной  инвестиционной деятельности. Между  эффективностью инвестиционной деятельности и темпами экономического развития существует прямая связь — чем  выше объем продаж и прибыли, тем  больше средств остается на инвестиции.

Во-вторых, обеспечение  максимизации дохода (прибыли) от инвестиционной деятельности. Для целей экономического развития предприятия приоритетное значение имеет не валовая, а чистая прибыль. Поэтому при наличии  нескольких инвестиционных проектов рекомендуется  выбирать тот из них, который обеспечивает наибольшую сумму чистой прибыли  на вложенный капитал.

В-третьих, обеспечение  минимизации рисков. Инвестиционные риски многообразны и сопутствуют  всем видам инвестиционной деятельности. При неблагоприятных условиях они  могут вызвать не только потерю прибыли (дохода) от инвестиций, но и части  инвестируемого капитала.

Поэтому для  принятия решений по реализации инвестиционных проектов целесообразно существенно  ограничивать инвестиционные риски.

В-четвертых, обеспечение финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия  в процессе осуществления инвестиционной деятельности. Данная деятельность связана  с отвлечением финансовых ресурсов в больших размерах и на длительный срок, что может привести к снижению платежеспособности предприятия по текущим хозяйственным операциям. Кроме того, финансирование отдельных  инвестиционных проектов осуществляется за счет привлечения заемных средств. Резкое повышение их удельного веса в пассиве баланса предприятия  может привести к потере финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому, формируя инвестиционные источники, следует заранее прогнозировать, какое влияние они окажут на финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия.

В-пятых, изыскание  путей ускорения реализации инвестиционных проектов. Намеченные к реализации проекты должны быть выполнены как  можно быстрее исходя из следующих  соображений:

прежде всего высокие темпы реализации каждого проекта способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом;

чем раньше реализуется проект, тем быстрее  формируется дополнительный денежный поток в форме прибыли от инвестиций;

ускорение времени  реализации проекта сокращает сроки  инвестиционных рисков, связанных с  неблагоприятным изменением конъюнктуры  на рынке инвестиционных товаров.

Перечисленные задачи управления инвестиционным портфелем  тесно взаимосвязаны. Так, обеспечения  высоких темпов развития предприятия  можно достигнуть за счет подбора  высокодоходных проектов и ускорения  их реализации. В свою очередь максимизация прибыли (доход) от инвестиций, как правило, сопровождается ростом инвестиционных рисков, что требует их оптимизации. Минимизация инвестиционных рисков является важнейшим условием обеспечения финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия в процессе осуществления инвестиционной деятельности.

Следовательно, исходя из рассмотренных задач управления инвестиционным портфелем, приоритетной из них является не максимизация прибыли от инвестиционной деятельности, а обеспечение высоких темпов экономического развития предприятия при достаточном уровне его финансовой устойчивости в процессе этого развития.

С учетом перечисленных  выше задач определяется программа  действий по формированию и реализации инвестиционного портфеля:

исследование  внешней инвестиционной среды и  прогнозирование конъюнктуры на рынке инвестиционных товаров. Сюда относятся:

правовые  условия инвестиционной деятельности в разрезе форм инвестиций;

анализ текущего состояния рынка;

прогноз конъюнктуры  рынка в разрезе сегментов  в целом;

разработка  стратегических направлений инвестиционной деятельности предприятия, что предполагает формирование целей инвестирования на ближайшую перспективу;

разработка  стратегии формирования инвестиционных ресурсов для реализации выбранной  инвестиционной стратегии. К таким ресурсам относятся собственные средства: чистая прибыль, амортизационные исчисления и привлеченные средства с кредитного и фондового рынков;

поиск и оценка инвестиционной привлекательности  реальных проектов, отбор наиболее эффективных из них. Тщательная экспертиза выбранных проектов, расчет уровня доходности и ранжирование по этому  показателю выбранных проектов для  инвестирования;

оценка инвестиционного  качества отдельных финансовых инструментов и отбор наиболее эффективных  из них (например, акций и корпоративных  облигаций);

формирование  инвестиционного портфеля и его  оценка по критериям доходности, риска  и ликвидности. Расчет ведется по каждому инвестиционному проекту  и фондовому инструменту. Сформированный инвестиционный портфель можно рассматривать  как реализуемую в текущем  периоде совокупность инвестиционных программ;

текущее планирование и оперативное управление отдельных  инвестиционных программ и проектов (календарные планы и бюджеты  реализации отдельных инвестиционных проектов);

организация мониторинга реализации отдельных  проектов (контроль и анализ за ходом  реализации);

подготовка  решений о своевременном выходе из неэффективных проектов и продаже  отдельных финансовых инструментов, реинвестирование высвобождаемого  капитала. Если фактическая эффективность  проектов (ценных бумаг) окажется ниже расчетной, то принимается решение  о выходе из таких проектов и определяются формы такого выхода (реализация активов, акционирование, поглощение отдельных  фирм и т. д.);

корректировка инвестиционного портфеля путем  подбора других проектов или фондовых инструментов, в которые реинвестируется  высвобождаемый капитал.

 

1.2. Анализ состояния и перспектив развития портфельных инвестиций 

 

Ключевой  задачей, которую должен выполнять  фондовый рынок в России, является обеспечение гибкого межотраслевого перераспределения инвестиционных ресурсов, максимально возможного притока  отечественных и зарубежных инвестиций в реальный сектор экономики, а также  создание благоприятных условий  для стимулирования накоплений и  трансформации сбережений в инвестиции.

С учетом специфики  российского рынка ценных бумаг  в рамках переходной экономики складывающаяся модель должна содействовать достижению следующих целей:

а) макроэкономической стабилизации;

б) создания условий для экономического роста;

в) эффективного финансирования внутреннего государственного долга;

г) надежной защиты прав инвесторов;

д) развития процессов интеграции отдельных регионов;

е) стимулирования вложения капитала преимущественно  в российскую экономику.

В то же время  текущее развитие народного хозяйства  происходит в условиях глубокого  инвестиционного кризиса. Он выражается как в остром дефиците финансовых ресурсов на рынке, так и в нежелании  инвесторов (внутренних и внешних) вкладывать средства в реальный сектор, и прежде всего в промышленность. Главная  причина — высокий уровень  инвестиционных рисков — политических, рыночных, законодательных, валютных и  др. Б такой ситуации особое значение приобретает мобилизация внутренних источников инвестиций и в особенности  денежных средств населения.

Институциональные реформы, которые были осуществлены в 90-е гг., не могут считаться завершенными без создания надежного финансового  сектора, способного мобилизовать и  предоставить реформируемой экономике  инвестиционные ресурсы для нее. Стимулирование производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение  эффективности экономики являются определяющими факторами становления  конкурентоспособности финансового  рынка.

Принимая  во внимание масштаб задач, которые  предстоит решить в ближайшие  годы, очевидно, что хозяйство России не может полагаться на бюджетную  систему и банковский сектор для  обеспечения финансирования реструктуризации экономики. Очевидно, что роль рынка  ценных бумаг в этой связи приобретает  исключительно важное значение.

Фондовый  рынок в России получил свое развитие в 1991 г. после принятия известного Постановления  Совета Министров РСФСР «Об утверждении  Положения об акционерных обществах» от 25.12.1990, № 60. Для первого этапа  были характерны такие процессы, как  появление первых открытых акционерных  обществ (ОАО), появление государственных  облигаций на биржевых торгах, создание десятков бирж, начало функционирования первых инвестиционных компаний и др. К концу этого этапа было закончено  формирование первичной базы развития портфельных инвестиций. Постановление  Совета Министров РСФСР «Об утверждении  Положения о выпуске и обращении  ценных бумаг на фондовых биржах в РСФСР» от 28.12.1991, № 78 на пять последующих лет стало основным документом, регулирующим инвестиционную деятельность в стране.