Анализ источников финансирования капитальных вложений

 

 

 

 

 

 

 

3. Конструктивная часть повышения эффективности формирования источников финансирования капитальных вложений.

3.1 Методы финансирования капитальных вложений.

           В настоящее время реальные инвестиции в России осуществляются преимущественно в форме капитальных вложении, а фонд накопления образуется в порядке распределения прибыли между бюджетом и хозяйствующими субъектами. Кроме того, на капитальные вложения направляется часть фонда возмещения в форме амортизационных отчислений.

Источники финансирования капитальных вложений тесно связаны с финансово-кредитным  механизмом инвестиционной сферы, где  происходит их практическая реализация.

Капиталовложения  в основные средства финансируются на территории РФ за счёт:

- собственных финансовых ресурсов и внутрихозяйственных резервов инвесторов (чистой прибыли; амортизационных отчислений; сбережений граждан и юридических лиц и т.д.);

- заёмных финансовых средств инвесторов (банковских кредитов, облигационных займов и др.);

- привлечённых финансовых средств инвесторов (средств, полученных от эмиссии акций, паевых и иных взносов физических и юридических лиц в уставный капитал);

- денежных средств, централизованных добровольными союзами (объединениями) предприятий и финансово-промышленными группами;

- средств федерального бюджета, предоставляемых на безвозмездной и возмездной основах; средств бюджетов субъектов РФ;

- средств внебюджетных фондов (например, дорожного фонда);

- средств иностранных инвесторов.

В состав собственных  средств инвесторов входят прибыль  и амортизационные отчисления.

Прибыль образуется как разница между выручкой от реализации продукции (работ и услуг) и ее полной себестоимостью

После уплаты налогов и других платежей из прибыли  в бюджет у предприятий остается чистая прибыль. Часть её предприятие вправе направить на капитальные вложения производственного и социального характера, а также на природоохранные мероприятия. Эта часть прибыли может использоваться на инвестиции в составе фонда накопления или другого аналогичного фонда, создаваемого на предприятиях.

Вторым  крупным источником финансирования инвестиций в основные средства предприятий  являются амортизационные отчисления (как составная часть фонда  возмещения). В процессе эксплуатации основные средства постепенно изнашиваются, т. е. утрачивают свои первоначальные физические свойства, в результате понижается их реальная балансовая стоимость.

Различают физический (материальный) износ и  стоимостный износ, включающий, кроме денежного выражения физического износа, определенную величину морального износа. Стоимостный износ возмещается путем накапливания средств, включаемых в себестоимость продукции (работ, услуг) в форме амортизационных отчислений. Стоимостный износ не начисляется полностью по амортизированным объектам, даже если они продолжают нормально функционировать (за исключением зданий и сооружений).

В целях  создания финансовых условий для  быстрейшего внедрения в производство научно-технических достижений и  повышения заинтересованности предприятий  в ускоренном обновлении активной части  основных средств им было разрешено  применять метод ускоренной амортизации  машин и оборудования. Ускоренная амортизация является целевым методом  более быстрого по сравнению с  нормативными сроками службы основных средств и полного перенесения  их балансовой стоимости на издержки производства и обращения.

Предприятия вправе применять метод ускоренной амортизации в отношении основных средств, используемых для увеличения выпуска вычислительной техники, новых  прогрессивных видов материалов и оборудования, расширения экспорта продукции, а также в случаях, когда осуществляется массовая замена изношенной и морально устаревшей техники на новую, более производительную.

При введении ускоренной амортизации предприятия  используют равномерный (линейный) метод  ее начисления. При этом утвержденная по соответствующему инвентарному объекту  норма годовых амортизационных  отчислений повышалась, но не более  чем в два раза. Необходимость  применения механизма ускоренной амортизации  в большем размере согласовывалась  с финансовыми органами субъектов  РФ. Решение о применении механизма  ускоренной амортизации в месячный срок доводилось предприятиями до соответствующих  налоговых органов.

Малые предприятия  в первый год эксплуатации были вправе списывать дополнительно как  амортизационные отчисления до 50 % первоначальной стоимости основных средств со сроком службы свыше трех лет, а также  на общих основаниях осуществлять их ускоренную амортизацию. При прекращении деятельности малого предприятия до истечения одного года сумма дополнительно начисленного износа подлежала восстановлению за счёт увеличения балансовой прибыли.

Амортизационные отчисления, осуществленные ускоренным методом, использовались предприятиями по целевому назначению. В случае их нецелевого использования дополнительная сумма амортизации, которая соответствовала расчёту по ускоренному методу, включалась в налогооблагаемую базу и подлежала налогообложению в соответствии с действующим законодательством.

Амортизация начисляется ежемесячно по вновь принятым на учёт основным средствам, начиная с 1-го числа месяца, следующего за месяцем поступления. По выбывшим объектам начисление амортизации прекращается с 1-го числа месяца, следующего за месяцем их выбытия из эксплуатации.

В отношении  нематериальных активов амортизационные  отчисления производятся равными долями в течение срока их существования. Если срок использования нематериального актива установить невозможно, то период его амортизации устанавливается в 20 лет.

Для создания благоприятных экономических условий  и стимулирования активного обновления основных фондов государство использует механизм их периодической переоценки.

При недостаточности  собственных источников финансирования капитальных вложений предприятие  вправе привлекать долгосрочные кредиты  банков, а также средства, мобилизуемые на рынке ценных бумаг.

Финансирование  государственных централизованных капиталовложений может осуществляться также за счёт бюджетных средств, предоставляемых на безвозвратной и возвратной основе. Государство осуществляет регулирование инвестиционной деятельности путем поддержки федеральных целевых строительных программ, направляя па их финансирование бюджетные средства.

Для открытия финансирования государственных централизованных капиталовложений на безвозвратной  основе государственные заказчики  предоставляют Министерству финансов РФ выписки из утвержденного перечня  строек и объектов с указанием  объемов капиталовложений и государственные  контракты (договоры подряда) по сооружению объектов для федеральных нужд.

Министерство  финансов РФ перечисляет средства в  течение одного месяца после утверждения  объемов централизованных капиталовложений и перечня строек для государственных (федеральных) нужд государственным  заказчикам, а они предоставляют  на безвозвратной основе непосредственным заказчикам (застройщикам) в пределах сообщенных им Министерством финансов РФ объемов финансирования. Застройщики  предоставляют банкам, осуществляющим операции по предоставлению средств, следующие  документы:

- титульные списки вновь начинаемых строек с разбивкой по годам;

- государственные контракты (договоры подряда) на весь период строительства с указанием формы расчетов за выполняемые работы;

- сводные сметные расчеты стоимости строительства;

         -заключение государственной вневедомственной экспертизы по проектной документации;

- уточненные объемы капиталовложений и строительно-монтажных работ по переходящим стройкам.

Государственные заказчики ежемесячно представляют Минфину России отчёты об использовании средств федерального бюджета, предоставленных на безвозвратной основе для финансирования централизованных капитальных вложений.

Средства  федерального бюджета, которые предоставляются  на возвратной основе для финансирования государственных централизованных капитальных вложений, выделяются Минфину  России Центральным банком России. Минфин России направляет указанные заёмные средства застройщикам через коммерческие банки в соответствии с заключенными с этими банками договорами. Перечень коммерческих банков, которые осуществляют операции по финансированию заемщиков (застройщиков), устанавливается правительственной комиссией по вопросам кредитной политики по представлению Минфина России, а также с учётом мнения Центрального банка России. Полученные коммерческими банками от Минфина России средства федерального бюджета выделяются заемщикам (застройщикам) на договорной основе.

 

 

3.2 Показатели эффективности капитальных вложений.

           На основании методов определения эффективности капитальных вложений следует иметь в виду, что обоснование экономической эффективности капитальных вложений осуществляется на всех стадиях разработки перспективных и годовых планов по народному хозяйству в целом, отраслям народного хозяйства и отраслям промышленности, сельского хозяйства, транспорта, строительства, по министерствам, ведомствам, отдельным предприятиям и объектам строительства, а также при разработке отдельных технико-экономических проблем развития и размещения народного хозяйства и его отраслей.

 В расчетах  экономической эффективности капитальных  вложений по народному хозяйству в целом и отраслям народного хозяйства (промышленность, транспорт, сельское хозяйство) принимается показатель - отношение прироста национального дохода к капитальным вложениям за планируемый период; по отдельным отраслям и подотраслям промышленности, сельского хозяйства, транспорта, министерствам, ведомствам, хозяйственным объединениям, предприятиям, объектам строительства и отдельным мероприятиям, а также технико-экономическим проблемам принимаются показатели - срок окупаемости или коэффициент эффективности капитальных вложений.

 По отрасли,  подотрасли и хозяйственным объединениям:

- срок окупаемости капитальных вложений в годах;

- коэффициент эффективности;

- объем капитальных вложений в отрасль, подотрасль и т. д. за планируемый период;

- прибыль в последнем году планируемого периода;

- прибыль в базисном году (последнем году предпланируемого периода).

 По объектам  строительства, отдельным мероприятиям  и технико-экономическим проблемам, где К - сметная стоимость строящегося объекта (капитальные затраты по осуществлению мероприятия, технико-экономической проблемы);

- стоимость годового выпуска продукции (по проекту) в оптовых ценах предприятия (без налога с оборота);

 - себестоимость годового выпуска продукции.

 

 

Заключение

         В данной работе был рассмотрен анализ источников финансирования капитальных вложений. Опираясь на представленный материал, можно сделать определённые выводы:

Инвестициями, которые обеспечивают предприятию укрепление и развитие его материально-технической базы, внедрение новых технологий производства, возрастание мощностей, являются капитальные  вложения. Под капитальными вложениями понимают совокупность одноразовых затрат, которые направляются на простое и расширенное воспроизведение основных фондов и объектов социальной инфраструктуры предприятия.

Большое разнообразие капитальных  вложений требует их правильной классификации. С целью планирования, учета и  контроля капитальные вложения классифицируют за такими признаками: воспроизведенная структура, технологическая структура, назначение, отраслевая принадлежность, способ ведения работ, источник финансирования, формы собственности.

В условиях рыночной экономики  предприятия самостоятельно решают как производственные, так и финансовые вопросы. Поскольку финансовые ресурсы  предприятий довольно ограниченные, то внимание отводится поиску путей  их эффективного использования и  инвестированию средств в активы или проекты, которые могут принести высокие доходы с безопасным уровнем  риска.

Принцип предельной эффективности  раскрывает взаимосвязь между процессом  вложения капитала и соответствующим  показателем эффективности (прибыльностью) этих последовательных порций инвестированного капитала.

Формирование структуры  источников финансирования капитальных  вложений зависит от действия многих факторов, таких как: действующая  система налогообложения предприятий; темпы увеличения объёмов реализации продукции предприятия, их стабильность; структура активов предприятия; состояние рынка капиталов и т.п. Выбор оптимальной структуры источников финансирования капитальных вложений имеет важное значение, поскольку дает возможность предприятию минимизировать риск потери своей платежной способности и избегнуть банкротства.

Предприятие в своей деятельности использует разные финансовые ресурсы.

На протяжении 2009-2011 годов произошло увеличение коэффициента маневренности за счёт увеличения собственного капитала предприятия. Коэффициент независимости увеличился за счёт увеличения удельного веса собственного капитала в структуре капитала предприятия.

Увеличение уровня прибыльности произошло главным образом за счёт увеличения чистой прибыли предприятия.

На протяжении 2009-2011 годов за оценкой кредитоспособности предприятие имеет 16 баллов, то есть  предприятие относится к классу «Б» - финансовая деятельность хорошая или очень хорошая, но нет возможности поддержать ее на этом уровне на протяжении длительного времени.

Эффективная финансовая деятельность невозможна без постоянного  привлечения заемных средств. Использование  заемного капитала позволяет существенным образом расширить объем хозяйственной  деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование  собственного капитала, ускорить формирование разных целевых финансовых фондов, а, в конечном счёте - повысить рыночную стоимость предприятия.

В заключение хочется  отметить, что основную долю в финансировании капитальных вложений составляют собственные  средства предприятий и организаций - в настоящее время в России на их долю приходится более 80% всех вложенных  средств. Доля бюджетных средств  в общей сумме инвестиций существенно  меньше и составляет величину около 10%.

В настоящее время  материальной основой осуществления  расширенного воспроизводства в  большинстве развитых стран является самофинансирование предприятий, т.е. финансирование капитальных вложений хозяйствующего субъекта производится преимущественно за счёт собственных источников: амортизации основного капитала, прибыли и резервных фондов.