Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта по формированию инвестиционного портфеля в ООО «Айсберг-Аква»

Глава 2.  Анализ экономической эффективности инвестиционного проекта по формированию инвестиционного портфеля в ООО «Айсберг-Аква»

2.1 Сущность инвестиционного  проекта

В данной работе  рассмотрим перепродажу лесоматериалов: топливные  брикеты, дрова для получения компанией дополнительной прибыли (кроме прибыли от обычного вида деятельности) на срок в 1 год.

Цель данного инвестиционного  проекта – наращивание клиентской базы, чтобы в дальнейшем рассмотреть  проект по производству евродров.

Наш выбор остановился  на продаже твердотопливного горючего материала разной ценовой категории  в виду нескольких причин:

- небольшое количество  конкурентов на рынке сбыта  (продажа топливных брикетов осуществляется  лишь 1 фирмой в Калининградской  области);

- относительно невысокие  финансовые вложения;

- наличие своего автопарка;

- клиентская база.

Для осуществления данного  проекта необходимо провести следующие  действия:

1. Заключение договоров с поставщиком

На этом этапе необходимо приобрести первую партию товара 10т, 5500руб. за тонну ООО «Древесные брикеты»;

2. Подготовка транспорта для первой партии товара;
3. Привлечение персонала;
4. Реклама

На данном этапе рассмотрим рекламу в виде:

- буклеты ООО «Цифрамиг»;

 

 

 

 

2.2 Расчет доходов  и расходов, связанных с реализацией  инвестиционного проекта

Твердотопливный горючий  материал, руб.                                        55000

Реклама, руб.                                                                                        3000

Транспортные расходы:

Масло, фильтры, руб.                                                                           3000

Топливо, руб.                                                                                        300           

Мобильная связь, руб.                                                                          100   

Итого общие инвестиционные потребности составят    61,4тыс. руб.

 

    Чтобы выяснить минимально-гарантированный уровень доходности данного проекта необходимо рассчитать ставку дисконтирования. Для расчета возьмем общую формулу, в которой предполагается взаимное влияние трех факторов: минимальной доходности, инфляции и риска.

(1+I)=(1+R)*(1+p)*(1+β)

В качестве безрисковой ставки возьмем доходность по государственным долговым обязательствам – 3,0%, инфляцию будем считать равной  7%, а рисковую поправку 8%.

1+I=(1+0,03)*(1+0,07)*(1+0,08)

I=0,19=19%                                

Предполагаемый доход  в месяц рассчитаем следующим  образом:

Считаем, что график работы будет 8-часовым. С 15:00 до 20:00 загрузка будет максимальной, а в остальное время она будет находиться на уровне 30% от максимальной.

Одна машина перевозит 1 т лесоматериалов, в час возможна в среднем перевозка одного паллета. Среднее время, необходимое на мойку одного авто примерно 20 мин., Таким образом в день будет проходить:

1*5ч + 1*(8ч – 5ч)*10% ~= 5т

Итого в среднем  20*5=100т в месяц.

Стоимость тонны лесоматериалов 5500р. Наценка 10%. Минимальная ожидаемая сумма выручки составит 6050р * 100т  = 605000т в месяц.

Однако в первый месяц  работы загрузка составит 30% от ожидаемой, далее 100%.

Выручка от оказания услуг  составит:

2011г. = 605 тыс. руб. * 0,3 = 181,5 тыс. руб.

2012г.= 605 тыс. руб.*12 = 7260 тыс.руб.

Проект вступает в исполнение с 1 ноября 2011г.     

Рассчитаем денежные потоки.

Заработная плата водителя составит 15 тыс.руб., руководителя 18тыс.руб.

Транспортные расходы  в месяц составят 6тыс.руб.

Поток реальных денег, тыс. руб.

Таблица 2.2.

№	Показатель	Год		Итого
		2011	2012
1	Выручка от продаж (без НДС)	181,5	7260	7441,5
2	Себестоимость	-210,1	-6642	-6852,1
3	Балансовая  прибыль (убыток) (стр.1 + стр.2 )	-28,6	618	589,4
4	Налог на прибыль (стр.3 * 20%)	х	-123,6	-123,6
5	Чистая  прибыль (убыток) (стр.3 + стр.4)	-28,6	494,4	465,8
6	сальдо потоков	-28,6	494,4	465,8
7	Дисконтирующий  множитель (r=19%)	1,000	0,84
8	Дисконтированный денежный поток (стр. 6* стр. 7)	-28,6	3184,7

 

 

 

 

2.3 Расчет чистого  приведенного дохода

                 -C₀

NPV=-28,6+494,4/(1+0,19)^1=386,9 тыс.руб.

Т.к. NPV положительный, то проект стоит принять.

 

2.4 Расчет срока  окупаемости проекта

Таблица 2.4

Денежные потоки

Наименование статьи	месяц
	1	2
Денежный поток, тыс.руб	-28,6	51,5
То же, нарастающим итогом	-28,6	22,9

 

Из таблицы видно, что  проект окупается за 2 месяца при полной загрузке.

2.5 Расчет бухгалтерской  нормы доходности

ARR =

Среднегодовая чистая прибыль  проекта =  (-28,6 + 494,4)/2 = 232,9 тыс. руб.;

Среднегодовая величина  инвестиций = 61,4 / 2 = 30,7 тыс. руб.

ARR = 232,9/30,7 = 7,59

На каждый рубль вложенных  инвестиций в среднем приходилось  7 руб. 59 коп. чистой прибыли по проекту.

Данный метод оценки инвестиционного  проекта  прост для понимания  и включает несложные вычисления, благодаря чему может быть использован  для быстрой отбраковки проектов. Однако метод не дает возможности судить о предпочтительности одного из проектов, имеющих одинаковую простую бухгалтерскую норму прибыли, но разные величины средних инвестиций.

Полученный расчетный  показатель сопоставляется с установленной  для предприятия базой сравнения. В данном случае за базу сравнения  принята рентабельность продаж, которая  в 2010 году составила 0,143 руб./руб. Сравнивая ARR с указанной величиной, можно говорить о том, что проект более чем приемлем.

 

 

2.6 Расчет нормы  рентабельности инвестиций

   ₀

PI=494,4/(1+0,19)/28,6=14,53

Т.к PI > 1, то проект следует принять.

 

 

 

2.7 Расчет внутренней  нормы доходности

-C₀=0

NPV= -28,6 + 494,4/(1+IRR)^1  = 0

IRR = 1628,7%

Оценивая представленный проект путем расчета показателя IRR,  оказалось, что IRR превышает установленную ставку дисконтирования. Таким образом, при столь высоком относительном уровне расходов по проекту, его чистая приведенная стоимость будет положительна, а, следовательно, он будет приносить доход.

 

2.8 Анализ чувствительности проекта

Для проекта мелкооптовой торговле лесоматериалами основным ключевым показателем, относительно которого происходит оценка чувствительности, является чистый дисконтированный доход NPV.

Факторы, относительно которых  определяется чувствительность основного  ключевого показателя, варьируемые  в процессе анализа, можно разделить  на факторы прямого действия и  косвенные факторы. Факторы прямого  действия непосредственно влияют на объём поступлений и затрат (физический объём продаж, цена реализации продукции, производственные издержки и т.д.). Косвенные  факторы могут оказать воздействие  на объём поступлений (уровень инфляции, ставка налога на прибыль).

По анализируемому проекту  оценим чувствительность NPV к изменению физического объема продаж лесоматериалов в тоннах, цены реализаци, переменных расходов (материалов и заработной платы).

При этом следует отметить, что выручка от продаж по проекту  формировалась следующим образом (табл.2.7.1)

Таблица 2.7.1

Выручка от реализации лесоматериалов

Показатель	Год
	2011	2012
	0-й	1-й
Выручка от продаж (без НДС), тыс. руб.	181,5	7260
Объем продаж в натуральном выражении, т	30	1200
Средняя цена за т,   тыс.руб	6,05	6,05

Оценим чувствительность NPV к изменению физического объема продаж, т.е. определим на сколько % изменится NPV при изменении объема продаж в натуральном выражении на 10 %. Рассчитаем поток реальных денег при росте объема продаж в натуральном выражении на 10% (табл. 2.7.2.)

 

 

 

Таблица 2.7.2

Поток реальных денег  при росте объема продаж в натуральном  выражении на 10%, тыс. руб.

Показатель	Год		Итого
	2011	2012
Объем продаж ,т	33	1320	1353
Выручка от продаж (без НДС)	199,6	7986	8185,6
Себестоимость	-218,5	-7305,1	-7523,6
Балансовая  прибыль	-18,8	680,9	662,1
Налог на прибыль	х	-139,04	-139,04
Чистая  прибыль	-18,8	136,18	117,33
сальдо потоков	-18,8	544,7	525,87
Дисконтирующий  множитель (r=19%)	1,000	0,84
Дисконтированный денежный поток	-18,8	457,6	476,4

 

При росте объема продаж в натуральном выражении на 10% NPV^/ = 476,4 тыс.руб.

Таким образом, темп прироста NPV составит: = = 23,13%

Следовательно, на каждый процент  прироста объема продаж в натуральном  выражении приходится 23,13%  прироста NPV, следовательно, проект является чувствительным к изменению объема продаж лесоматериалов в натуральном выражении.

Оценим чувствительность NPV к изменению средней цены на тонну лесоматериалов, т.е. определим, на сколько % изменится NPV при изменении цены на 1 т лесоматериалов на 10 %.

Рассчитаем поток реальных денег (табл. 2.7.3)

 

 

 

 

Таблица 2.7.3.

Поток реальных денег  при росте цены на тонну лесоматериалов на 10%, тыс. руб.

Показатель	Год		Итого
	2011	2012
Объем продаж ,т	30	1200	1230
Выручка от продаж (без НДС)	199,6	7986	8185,6
Себестоимость	-210,1	-6642	-6852,1
Балансовая  прибыль	-10,4	1344	1333,5
Налог на прибыль	х	-268,8	-268,8
Чистая  прибыль	-10,4	1075,2	1545,4
сальдо потоков	-10,4	1075,2	1064,7
Дисконтирующий  множитель (r=19%)	1,000	0,84
Дисконтированный денежный поток	-10,4	903,17	892,73

При росте цены на т лесоматериалов на 10% NPV^/ = 892,73  тыс. руб.

Таким образом, темп прироста NPV составит: = = 130,74%

Следовательно, на каждый процент  роста  цены на тонну лесоматериалов приходится 130,74%  прироста NPV, следовательно, проект является наиболее чувствительным к изменению цены, чем к изменению объема продаж в натуральном выражении.