Иностранные инвестиции

По мере проникновения на рынок они будут  становиться более прибыльными. Так будет осуществляться вторая стадия жизненного цикла.

На третей стадии  прибыльность от международного инвестирования достигнет своего пика, то есть будет наибольшой.

На четвёртой  стадии, как любой товар, инвестиции достигают наивысшую точку (точку  насыщения), когда рынок перестает  воспринимать данный товар, и вложения иностранных инвестиций становятся неэффективными, перестают приносить  доход.  В этом случае инвестору  необходимо начинать вкладывать свои инвестиции в другую страну, где  еще не произошло полное насыщение  ими.

После насыщения  неизбежно наступает сталия спада, когда страны участвующие в инвестировании более не нуждаются в данном виде вложений

Таким образом, на основании вышеизложенного можно сделать вывод о том, что модель жизненного цикла продукта является применимой к международному инвестированию.

 

Задание 2:  Структурно-логическая схема (СЛС) из представленных терминов: экономический рост, иностранные инвестиции, эффект вовлечения, точка насыщения

Иностранные инвестиции – это вложение иностранного капитала в объекты предпринимательской  деятельности, расположенные на территории РФ.

Экономический рост – это одна из основных целей макроэкономической политики, достижение которой обеспечивает опережающий рост реального объема продукции (ВВП) по сравнению с ростом населения для повышения жизненного уровня.

Если  рост внутренних инвестиций опережает увеличение иностранных инвестиций за анализируемый период, то имеет место «эффект вовлечения».

Точка насыщения – это такой объем  иностранных инвестиций, при котором  дальнейшие вложения будут неэффективными.

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 1 – Структурно-логическая схема

 

Тема 3 Основные подходы к регулированию прямых иностранных инвестиций

Задание 1: Оценка российского законодательства об иностранных инвестициях

В РФ Иностранные  инвестиции регулируются следующими законами  и нормативными актами:

1. Федеральный закон от 09.07.1999 (ред. от 03.06.2006) «Об иностранных инвестициях в РФ»;
2. Постановление Правительства РФ от 22.05.2006 № 302 «О создании и деятельности на территории закрытого административно-территориального образования организация с иностранными инвестициями».
3. Постановление Правительства РФ от 20.11.1999 № 1272 «Об осуществлении иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации с использованием средств, находящихся на специальных счетах нерезидентов типа «С».
4. Письмо Минюста РФ от 26.07.1999 № 5893 – ЭР «О регистрации коммерческих организаций с иностранными инвестициями».

9 июля 1999 г. Президент РФ подписал новый  Закон РФ "Об иностранных инвестициях" (далее - Закон). Его принятие было  обусловлено тем, что Закон  1991 г. уже давно не соответствовал  практике инвестиционной деятельности  и не выполнял задачи привлечения  и защиты иностранных инвестиций  в российскую экономику.

Однако  в целом Закон вызывает ряд  критических замечаний со стороны  и инвесторов, и юристов. Помимо того, что в нем иногда нечетко разъясняются основные положения, он является фрагментарным  и затрагивает лишь часть отношений, возникающих в процессе иностранного инвестирования, которые нуждаются  в урегулировании. С одной стороны, по сравнению с Законом 1991 г., он не содержит положений, касающихся трудовых отношений, социального страхования, сертификации товаров и др., которые  регламентируются действующим законодательством РФ. С другой стороны, Закон не упоминает о портфельных инвестициях, свободных экономических зонах и охватывает в основном прямые инвестиции (вернее, даже один из подвидов прямых инвестиций - приоритетные инвестиционные проекты). Он прямо исключает из сферы своего действия инвестиции в банковский сектор, в страховые и некоммерческие организации, что, по-видимому, обоснованно, так как данные отрасли отличаются своей спецификой и должны регулироваться специальным законодательством.

В условиях развитой рыночной экономики было бы несправедливо считать недостатком  закона об иностранных инвестициях  то, что он недостаточно детально регламентирует отношения, возникающие в процессе осуществления иностранных инвестиций. Более того, при нормальном, стабильно  развивающемся рынке нет необходимости, и было бы некорректно по отношению  к отечественным инвесторам вводить  особый режим с повышенной защитой  для инвесторов извне. Поэтому практически  все развитые страны (Германия, США, Англия и др.) не имеют специального законодательства об иностранных инвестициях  и распространяют на них общий  режим инвестирования, установленный  для отечественных инвесторов. Безусловно, определенные ограничения на участие  иностранного капитала на внутреннем рынке закреплены в каждой стране. Обычно они связаны с конкретными  территориями или отраслями.

Специальное законодательство об иностранных инвестициях  существует, как правило, в странах  с развивающейся экономикой и  создается в период реформ или  нестабильности, для того чтобы предоставить, с одной стороны, специальный  режим для иностранного капитала и привлечь его в экономику, а  с другой - установить режим протекционизма отечественным производителям. Нормы, регулирующие иностранные инвестиции в развитых странах, в основном служат задаче контроля за инвестиционными  процессами, в то время как законы в развивающихся странах в  большинстве своем нацелены на привлечение  дополнительных средств в экономику, что зачастую достигается установлением более преференциального налогового и иного режима для иностранных инвестиций, чем для отечественных. В настоящее время специальное законодательство об иностранных инвестициях существует, например, в Иране, странах Латинской Америки, странах СНГ и др.

Россия  на данный момент еще не готова к  регулированию иностранных инвестиций по образцу развитых держав, и действующий  Закон, все же ориентируясь на их практику, регламентирует лишь узкий круг отношений, возникающих в процессе осуществления  иностранных инвестиций. Но одновременно он предоставляет иностранному инвестору  и российским компаниям с иностранными инвестициями повышенные льготы при  реализации инвестиционных проектов. Кроме того, он также наделяет государственные  органы широкими полномочиями по установлению специальных правил иностранного инвестирования. Можно утверждать, что все наиболее значимые положения Закона (приоритетные проекты, "дедушкина оговорка", аккредитация филиалов и др.) не являются нормами прямого действия, так  как применимы только после издания  соответствующих актов федеральных  органов исполнительной власти.

 

Тема 4 Инвестиционный климат страны: сущность и методы оценки

Задание 1: Основываясь на методике  индекса Бери и используя необходимую информацию, представленную в таблицах 2, 3, 4, 5, по стране Египет оценить инвестиционный климат и надежность потенциального зарубежного  инвестиционного партнера.

Таблица 1 – Показатели для оценки предприятия

Показатели и их значения	Баллы
1. Возраст предприятия:      11 лет	2
2. Капитал  (в евро):        720 тыс.	1
3. Оборот (годовой, в евро): 7,82 млн.	1
4. Норма прибыли, %:  -1,8	0
5. Среднегодовой темп оборота, %: 6,4%	1
Общая сумма баллов	5

На основании  полученной сумме баллов, данное предприятие  имеет умеренное доверие к  потенциальному партеру и ожидаемый  уровень риска – 1 %.

Необходимо  оценить инвестиционный климат Египта по индексу Бери с помощью 12 показателей.

Таблица 2 – Оценка  инвестиционного климата  по индексу Бери

№ п/п	Показатель	Вес	Балл	всего
1	Политическая стабильность	0,1	4	0,4
2	Отношение к иностранным инвестициям  и трансферты прибыли	0,1	4	0,4
3	Инфляция	0,04	2	0,08
4	Экономический рост	0,1	4	0,4
5	Издержки на заработную плату	0,04	2	0,08
6	Состояние платежного баланса	0,06	2	0,12
7	Конвертируемость валюты	0,1	4	0,4
8	Качество услуг и надежность партнеров по договорам	0,06	3	0,18
9	Качество местного менеджмента	0,1	4	0,4
10	Уровень государственного регулирования	0,1	4	0,4
11	Транспортные коммуникации	0,06	3	0,18
12	Доступность краткосрочных кредитов	0,05	2	0,1
13	Доступность долгосрочных кредитов	0,05	2	0,1
14	Национализация	0,04	1	0,04
	Общая сумма баллов			3,28

На основании  данной таблицы можно сделать  вывод, о том что Египет относится к странам с умеренным риском и определенными затруднениями в повседневной деятельности.

 

Тема 5 Современные  формы прямых иностранных инвестиций (организационные и договорные)

Задание 1:

             Предприятие-резидент страны «А»  купило право на использование  патента страны «Б», позволяющего  получать ему ежегодно в течение  5 лет дополнительные 270 тыс. национальных денежных единиц  (н.д.е.) прибыли. Ставка налогового кредита в стране «А» -19%; дополнительный налог в стране «Б» - 3%. Возможны два варианта соглашения в части выплаты вознаграждения лицензиару:

- первый  – разовый платеж при подписании  сделки в 125 тыс. н.д.е. страны «А», остальное – равными долями в течение действия патентного соглашения с выплатой в конце каждого года;

- второй  – роялти с равномерными выплатами  в конце каждого полугодия  действия соглашения.

              Требуется определить:

1) лучший  вариант соглашения для лицензиара  при ставке дисконтирования 18 % годовых;

2) настоящую  цену права на использование  патента при условии, что в  течение срока действия патентного  соглашения валютный курс будет  оставаться неизменным и равным 

1 н.д.е лицензиара = 3 н.д.е. лицензиата;

3) показатели  эффективности лицензионного соглашения.

Решение:

Таблица 3 – исходные данные

Вариант	Значение ежегодной дополнитель-ной  прибы- ли от при-обретения  патента, тыс. н.д.е.	Вознаграж- дение  лицен-зиара, %	Значение разового платежа, тыс.н.д.е.	Значение налога  на прибыль для  лицензиара, %		Значение  ставки дискон-тирова- ния, %	Ва-лют- ный курс
				авансо-вого налога	допол-нитель-ного
10	270,0	27,0	125,0	19,0	3,0	18,0	3,0

1. Определение  общей суммы вознаграждения лицензиару  в валюте лицензиата: 5*270,0*0,27=364,5 тыс.н.д.е.  лицензиата

2. Необходимо  определить вознаграждения по  вариантам соглашения.

По первому  варианту: 125 тыс.н.д.е. в начале первого  года;

(364,5-125,0)/5=47,9 тыс.н.д.е. в конце каждого года

По второму  варианту: 364,5/(5*2)=36,45 тыс.н.д.е. в конце  каждого полугодия

3. Схема денежных потоков по вариантам и результаты дисконтирования приведены в таблице

Таблица 4 – Схема денежных потоков по вариантам и их результаты дисконтирования

Вариант	Годы и полугодия										Итого
	1		2		3		4		5
	1	2	1	2	1	2	1	2	1	2
Первый вариант	125,0	47,9		47,9		47,9		47,9		47,9
Значение t	0	1		2		3		4		5
Значения (1+0,18)t                                  1	1	1,19		1,39		1,64		1,94		2,29
Дисконтированные значения потока 1	125	40,6		34,5		29,2		24,7		20,9	274,9
Второй вариант	36,45	36,45	36,45	36,45	36,45	36,45	36,45	36,45	36,45	36,45
Значение t	0,5	1	1,5	2	2,5	3	3,5	4	4,5	5
Значения (1+0,18)t                                  1	1,09	1,18	1,28	1,39	1,51	1,64	1,78	1,94	2,1	2,29
Дисконтированные значения потока	33,4	30,9	28,5	26,2	24,1	22,2	20,5	18,8	17,4	15,9	237,9