Инвестиции и инвестирование, и их роль в системе хозяйствования. Инвестиционная политика предприятия

     Общий объем затрат инвестиционных ресурсов, распределенный по конкретным периодам осуществления инвестиций, описывается графиком инвестиций. Он разрабатывается в составе бизнес-плана по реальным инвестиционным проектам, требующим продолжительного периода реализации. График инвестиций включает прогнозирование и расчет общего денежного потока предприятия.

     Под денежным потоком понимается поступление (положительный денежный поток) и расходование (отрицательный денежный поток) денежных средств в процессе осуществления хозяйственной деятельности предприятия. Различают следующие потоки:

     - денежный поток по операционной (производственно-коммерческой) деятельности;

     - денежный поток по инвестиционной деятельности;

     - денежный поток по финансовой деятельности.

     Разница между положительным и отрицательным  денежным потоком по конкретному виду деятельности или по хозяйственной деятельности предприятия в целом представляет собой чистый денежный поток.

     В практике используются обычно пять методов  финансирования инвестиционных проектов:

     1.     Полное самофинансирование;

     2.     Акционирование;

     3.     Кредитное финансирование;

     4.     Финансовый лизинг;

     5.     Смешанное финансирование.

     Таким образом, методы финансирования инвестиционных проектов это принципиальные подходы к финансированию отдельных реальных инвестиционных проектов, используемые предприятием при разработке политики формирования инвестиционных ресурсов.

     С целью привлечения и мобилизации  финансовых ресурсов для реализации инвестиционных проектов предприятия осуществляют эмиссионную политику. Это система критериев и мер, разрабатываемых предприятием для обеспечения привлечения необходимого объема финансовых ресурсов. За счет внешних источников путем выпуска и размещения на первичном фондовом рынке собственных ценных бумаг: акций или облигаций.

     Различают следующие виды эмиссионной политики:

1. Консервативная дивидендная политика. Консервативная дивидендная политика вариант дивидендной политики, основной целью которой является первоочередное удовлетворение инвестиционных потребностей предприятия, а выплата дивидендов осуществляется в минимальном стабильном размере или по остаточному принципу.
2. Компромиссная (умеренная) дивидендная политика. Компромиссная (умеренная) дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с надбавкой в отдельные периоды. Эта политика в наибольшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия и уровнем удовлетворения его инвестиционных потребностей.
3. Агрессивная дивидендная политика. Агрессивная дивидендная политика вариант дивидендной политики, предусматривающий стабильный уровень выплаты дивидендов с агрессивной надбавкой в отдельные периоды с целью рыночной фондовой «раскрутки» предприятия. Эта политика в наименьшей степени увязана с результатами финансовой деятельности предприятия.

     Для оценки эффективности реальных инвестиций (проектов) предприятия используют систему принципов и показателей, определяющих эффективность выбора для реализации отдельных реальных инвестиционных проектов.

     Основными из показателей являются:

1. Срок окупаемости.
2. Учетная доходность.
3. Чистый приведенный эффект.
4. Внутренняя доходность.
5. Модифицированная внутренняя доходность.
6. Индекс рентабельности.

     Кроме этого осуществляется:

1. Оценка денежных потоков.
2. Оценка инвестиционного риска.
3. Формирование оптимального инвестиционного бюджета.

     С учетом необходимости преодоления  дальнейшего спада производства и ограниченности финансовых возможностей государства инвестиционную политику предусматривается осуществлять на основе следующих принципов:

     - последовательная децентрализация инвестиционного процесса путем

развития  многообразных форм собственности, повышение роли внутренних

(собственных)  источников накоплений предприятий  для финансирования их

инвестиционных  проектов;

     - государственная поддержка предприятий за счет централизованных

инвестиций;

     - размещение ограниченных централизованных капитальных вложений и государственное финансирование инвестиционных проектов производственного назначения строго в соответствии с федеральными целевыми программами и исключительно на конкурентной основе;

     - усиление государственного контроля за целевым расходованием средств федерального бюджета;

     - совершенствование нормативной базы в целях привлечения иностранных инвестиций;

     - значительное расширение практики совместного государственно-коммерческого финансирования инвестиционных проектов. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Задача  № 11. Имеются три проекта А, В, С начальная стоимость которых и планируемые потоки доходов по годам приведены в таблице:

     Пусть приемлемый срок реализации каждого  проекта составляет 3 года, а ставка дисконта оценивается в 15 % годовых. Выберите проект, пользуясь правилом срока окупаемости.

     Решение.

     Дисконтированный срок окупаемости рассчитывается по формуле:

                                                  ,

     где И — начальная стоимость денежных потоков;

     Д_t — сумма денежного потока за один период (1 год) эксплуатации проекта;

     t — срок эксплуатации инвестиционного  проекта;

     i — ставка дисконтирования.

1. Для проекта А    Т= 420 / (200/(1+0,15)¹ + 100/(1+0,15)² +200/(1+0,15)³ = = 420/(174+76+131) = 420/ 381 = 1,10  или 1 год 1 месяц
2. Для проекта В Т = 540 / (200/(1+0,15)¹ + 100/(1+0,15)² + 300/(1+0,15)³ = = 540/(174+76+197) =  540/ 447 = 1,21 или 1 год 2 месяца
3. Для проекта С   Т = 650 / (400 /(1+0,15)¹+ 100/(1+0,15)²+ 300/(1+0,15)³ = = 650/(348+76+197) = 650/ 621 = 1,05 или 1 год

     Ответ: Учитывая срок окупаемости проекта наиболее предпочтительным является проект С. 
 

                             Список используемой литературы

1. Бланк И. А. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – Киев: Ника- Центр, 2008.
2. Бочаров В.В. Инвестиционный менеджмент: Учебник. – СПб.: ПИТЕР, 2010.
3. Инвестиционная политика / Под ред. Лапыгина Ю.Н. – М.: Издательство: КноРус, 2005.
4. Липсиц И.В., Коссов В.В. Инвестиционный проект; методы подготовки и анализа: Учебное справочное пособие. – М.: Издательство БЕК, 2009.
5. Янковский К. П. Инвестиции: Учебное пособие. – СПб.: ПИТЕР, 2008.