Инвестиционные показатели оценки качества ценных бумаг и оценка эффективности инвестиций в ценные бумаги

Содержание

Введение                                                                                                                           3

1. Оценка инвестиционных  качеств ценных бумаг                                                      4

2. Инвестиционные показатели  оценки качества ценных бумаг                                7

3. Оценка эффективности  инвестиций в ценные бумаги                                           10

4. Оценка облигаций и  акций                                                                                       13

Заключение                                                                                                                     19

Список использованных источников                                                                           20

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

Современная экономика постоянно  изменяется, тема инвестирования сейчас актуальна. Без дополнительных средств  невозможно развитие ряда отраслей. А  вложения «посторонних» средств в финансовые инструменты любого предприятия открывает для него широкие перспективы.

Инвестиция – это осознанный отказ от текущего потребления в  пользу возможного относительно большего дохода в будущем, который, как ожидается, обеспечит и большее суммарное  потребление. Но инвестиция – это  весьма сложное, неоднозначно трактуемое и, в принципе, трудно реализуемое  в практической плоскости понятие.

Инвестирование в ценные бумаги является относительно новым  явлением в отечественной экономике. Поскольку в советское время  не функционировал финансовый рынок  как таковой, не было его важной составляющей – рынка ценных бумаг, то отсутствовали  возможности вложений в финансовые инструменты и, прежде всего, в ценные бумаги.

Является общепризнанным тот факт, что жизнеспособность и  процветание любого бизнеса в  значительной степени зависит от рациональной инвестиционной политики. Эта политика затратна и рискованна. Иными словами, во-первых, инвестиций не бывает без затрат – сначала необходимо вложить средства, т.е. потратиться, и лишь в дальнейшем, если расчеты будут верны, сделанные затраты окупятся; во-вторых, невозможно предугадать все обстоятельства, ожидающие инвестора в будущем – всегда существует ненулевая вероятность того, что сделанные инвестиции буду полностью или частично утеряны.

Именно для того, чтобы  результат инвестирования в ценные бумаги был положительным, инвесторы  и специализированные агентства  занимаются изучением ценных бумаг  и отслеживанием тех из них, которые  с большей вероятностью принесут положительные итоги.

Целью данной курсовой работы является раскрытие инвестиционных показателей оценки качества ценных бумаг и оценки эффективности инвестиций в ценные бумаги. В соответствие с поставленной целью решаются следующие задачи:

1) изучить оценки инвестиционных  качеств  ценных бумаг;

2) рассмотреть инвестиционные  показатели оценки качества ценных  бумаг;

3) исследовать эффективность инвестиций в ценные бумаги;

4) изучить оценку облигаций  и акций.

1. Оценка инвестиционных качеств ценных бумаг

Оценка инвестиционных качеств  ценных бумаг начинается с предварительного отбора активов. При этом учитываются такие факторы как: особенности выпуска и обращения отдельных видов ценных бумаг; уровень их безопасности; надежности и доходности; степень ликвидности.

В настоящее время наиболее предпочтительными среди инвесторов оказываются акции и облигации.

Акция — ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в уставном фонде акционерного общества, подтверждает членство в этом акционерном обществе и право на участие в управлении им, дает право ее владельцу на получение части прибыли в виде дивидендов, а также на участие в распределении имущества при ликвидации акционерного общества. [8]

Для определения инвестиционных качеств акций важна их классификация. По характеру обязательств эмитента акции делят на обыкновенные и привилегированные. Уровень безопасности инвестирования в привилегированные акции значительно выше, чем в обыкновенные в связи с преимущественным правом на получение заранее предусмотренного уровня дивидендов и доли имущества в случае ликвидации акционерного общества. По степени надежности вложений привилегированные акции занимают промежуточное положение между простыми акциями и корпоративными облигациями, поскольку в отличие от облигаций не имеют четкого срока погашения и столь надежного обеспечения имуществом акционерного общества при его ликвидации, как простые акции.

По критерию доходности наиболее предпочтительными для инвестора  являются обыкновенные акции, которые  лучше приспособлены к изменениям конъюнктуры фондового рынка  и условий инфляционной экономики. Кроме того, владельцы обыкновенных акций могут принимать непосредственное участие в разработке дивидендной  политики акционерного общества.

При этом обыкновенные и  привилегированные акции имеют  свои достоинства и недостатки, которые  определяют их инвестиционные качества.

К числу достоинств обыкновенных акций относятся:

1. возможность получения более высоких доходов в период эффективной деятельности акционерного общества;
2. более высокая степень корреляции доходов с темпами инфляции;
3. возможность прямого влияния на хозяйственную деятельность предприятия путем участия в управлении им;
4. более высокая ликвидность на фондовом рынке;
5. возможность участия в разработке дивидендной политики акционерного общества и др.

К недостаткам простых  акций относятся:

1. нестабильность уровня доходов и возможность получения низких дивидендов (при неэффективной деятельности акционерного общества дивиденды могут не выплачиваться вообще);
2. возможность потери всего инвестиционного капитала при банкротстве и ликвидации акционерного общества;
3. низкая защищенность от инвестиционных рисков и др.

Достоинства привилегированных  акций состоят:

1. в обеспечении стабильного дохода в виде фиксированного размера дивидендов, выплата которых производится вне зависимости от результатов хозяйственной деятельности предприятия;
2. в защищенности от инвестиционных рисков (полностью от систематического и частично от несистематического);
3. в обеспечении преимущественного права на получение дивидендов при их выплате и на участие в разделе имущества при ликвидации акционерного общества.

Недостатками привилегированных  акций являются:

1. отсутствие права участия в управлении акционерным обществом;
2. возможность отзыва (обратного выкупа) акций вне зависимости от желания акционера;
3. более низкий уровень ликвидности на фондовом рынке и, как правило, более низкий уровень доходов по сравнению с обыкновенными акциями.

Облигациями называются ценные бумаги с фиксированным доходом, по которым эмитент обязуется выплачивать владельцу облигации по определенной схеме сумму процента, и, кроме того, в день погашения – номинал облигации. [8]

По видам эмитентов  облигации делятся на государственные, муниципальные (местных займов) и корпоративные, что имеет существенное значение для инвесторов прежде всего с позиции их рисков. Наименее рискованными являются вложения в облигации внутреннего государственного займа. Наибольшим уровнем риска обладают корпоративные облигации, хотя они все же менее рискованны, чем привилегированные акции. Дифференцируется и уровень доходности: наибольший доход обычно имеют корпоративные облигации, а наименьший — государственные.

По сроку погашения  облигации делят на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные. По уровню риска предпочтительными для инвестора являются краткосрочные облигации. С ростом срока погашения облигаций возрастает и уровень риска. Уровень доходности облигаций прямо пропорционален уровню риска (больший риск — больший доход).

По форме выплаты дохода облигации делят на процентными беспроцентные (целевые). С позиций инвестора, стратегической целью которого является приращение капитала в денежной форме, целесообразно инвестирование в процентные облигации, которые к тому же имеют более высокую текущую ликвидность на фондовом рынке.

При оценке инвестиционных качеств ценных бумаг, кроме расчета  общих для всех объектов инвестирования показателей эффективности, проводят исследование методами фундаментального и технического анализа, принятыми  в финансовой практике.

Фундаментальный анализ базируется на оценке эффективности деятельности предприятия-эмитента. Он предполагает изучение комплекса показателей  финансового состояния предприятия, тенденций развития отрасли, к которой  оно принадлежит, степени конкурентоспособности  производимой продукции сегодня  и в перспективе. Базой анализа  являются публикуемые компанией-эмитентом  балансы, отчеты о прибылях и убытках, другие материалы.

Фундаментальный анализ также  называют факторным, поскольку он опирается  на изучение влияния отдельных факторов на динамику цен финансовых инструментов в настоящем периоде и прогнозирование  значений этих факторов в будущем  периоде. Полученные на его базе результаты позволяют определить, как соотносится  стоимость ценной бумаги эмитента с  реальной стоимостью активов, денежными  поступлениями, и сделать прогноз  дохода, который определяет будущую  стоимость ценной бумаги и, следовательно, может воздействовать на ее цену. На основе этого делается вывод о  целесообразности инвестирования средств.

Технический анализ основывается на оценке рыночной конъюнктуры и  динамики курсов. Концепция технического анализа предполагает, что все  фундаментальные факторы суммируются  и отражаются в движении цен на фондовом рынке. Объектами изучения являются показатели спроса и предложения  ценных бумаг, динамика курсовой стоимости, общие тенденции движения курсов ценных бумаг на фондовом рынке. Технический  анализ базируется на построении и  исследовании графиков динамики отдельных  показателей (как правило, рыночных цен) в рассматриваемом периоде, нахождении определенной тенденции (тренда) и ее экстраполировании на перспективу.[10] 

2. Инвестиционные показатели оценки качеств ценных бумаг

Инвестиционные показатели служат для оценки инвестиционных качеств  ценных бумаг и являются минимальным  стандартом обозначения их качества и надежности. Инвестиционные показатели отражают критерии, пороговый уровень, выше которого ценные бумаги могут считаться инвестиционно качественными.

Финансовый рычаг –  отношение заемных средств к собственному капиталу. Заемный капитал складывается основном из долгосрочных кредитов банков и облигационных займов. Собственный капитал рассчитывается как сумма выпусков обыкновенных и привилегированных акций и нераспределенной прибыли за минусом стоимости акций, выкупленных предприятием-эмитентом. Нормой показателя финансового рычага считается 50% и ниже. Увеличение показателя свидетельствует о росте риска для акционеров и кредиторов.[2]

Доходность (рентабельность) собственного капитала – отношение  чистой прибыли к собственному капиталу. Доходность собственного капитала обычно означает доход на обыкновенные акции. При анализе данного показателя важным является вопрос, на какой момент времени учитывать собственный  капитал. Часто используемый способ расчета – это деление чистой прибыли за год на среднюю величину собственного капитала на начало и  конец года. [9]

Процентное покрытие –  отношение прибыли предприятия (до вычета налогов и процентных платежей) к сумме процентов по облигациям. Этот показатель предназначен для оценки способности предприятия выплачивать проценты по облигациям. Значительный избыток прибыли предприятия сверх суммы, необходимой для выплаты процентов, считается обязательным условием защиты инвесторов от возможных финансовых потрясений в будущем. Чем больше этот избыток, тем выше безопасность инвестиций.[2]

Покрытие дивидендов по привилегированным  акциям – отношение прибыли предприятия  к сумме дивидендов по привилегированным  акциям и процентов по облигациям. Покрытие дивидендов по привилегированным  акциям показывает, насколько прибыли  предприятия достаточно для покрытия дивидендов по привилегированным акциям.

Покрытие дивидендов по обыкновенным акциям – отношение прибыли на одну обыкновенную акцию к дивиденду  на одну обыкновенную акцию. Более высокий  коэффициент покрытия означает, что  доходы предприятия могут сократиться  на большую величину, прежде чем  ему придется снизить дивиденды.

Коэффициент выплаты дивидендов – отношение дивиденда на одну обыкновенную акцию к прибыли  на одну обыкновенную акцию. Показатель, обратный коэффициенту покрытию дивидендов по обыкновенным акциям, характеризующий  долю прибыли, которая выплачивается  в виде дивидендов.