Источники финансирования капитальных вложений

align="justify">􀂾 возможность  предоставления средств на условиях безвозвратности

 и  безвозмездности для финансирования  объектов, включенных в федеральную целевую инвестиционную программу (федеральную адресную инвестиционную программу);

􀂾 преобладание социальных приоритетов в распределении  средств по объектам финансирования;

􀂾 адресность и целевой характер финансирования; 

􀂾 осуществление  финансового контроля за своевременным поступлением и целевым использованием бюджетных средств.

В случае недостаточности собственных ресурсов, а иногда по причине выгодности в  качестве источников финансирования предприятия  могут использовать заемные и привлеченные средства.

В данном контексте к заемным средствам относятся средства, полученные в результате осуществления эмиссии облигаций, кредиты, полученные в коммерческих банках и из бюджетов; к привлеченным средствам – средства, полученные от эмиссии акций, средства, поступающие в порядке перераспределения от концернов, ассоциаций, а также средства, формируемые на паевых (долевых) началах.

Формирование  объединений (союзов) предприятий дает возможность путем перераспределения централизуемых средств избежать кредитного финансирования проекта и увеличить его прибыльность. Дополнительные возможности в этом направлении возникли с появлением законодательства о финансово-промышленных группах. Механизм их функционирования дает возможность

расширить внутренние инвестиционные возможности, концентрировать ресурсы на наиболее важных направлениях.

Одним из основных источников финансирования инвестиций в  рыночных условиях является мобилизация средств путем эмиссии ценных бумаг. По экономическому содержанию ценные бумаги, эмитируемые хозяйственными обществами, подразделяются на два вида:

􀂾 долевые – характеризуют долю их владельца в реальной собственности, делают его совладельцем предприятия; это акции обыкновенные и акции привилегированные;

􀂾 долговые – характеризуют долг, обязательство выплатить этот долг эмитентом владельцу ценной бумаги; к этому виду ценных бумаг относятся облигации.

Такое деление по экономическому содержанию соответствует разделению средств на привлеченные и заемные.

В настоящее  время среди заемных источников финансирования капитальных вложений значительную роль играют банковские кредиты. Выдается кредит в соответствии с условиями формируемой банками кредитной политикой. Как правило, требуется  обеспечение кредита, строго целевое использование средств, полученных по договору кредита.

Усложнение  экономической сферы выражается в интернационализации, глобализации мировых хозяйственных связей. Как  следствие, наблюдается рост значения и объемов иностранных инвестиций как источника финансирования капитальных вложений.

Иностранные инвестиции представляют собой капитал, вывезенный из одной страны и вложенный в различные виды предпринимательской деятельности в другой стране в целях извлечения прибыли.

В Федеральном  законе от 09.07.1999 г. №160-ФЗ (в редакции от 08.12.2003 г.) «Об иностранных инвестициях» (статья 2)

указанное понятие конкретизируется: иностранные инвестиции – вложение иностранного капитала в объект предпринимательской деятельности на территории РФ в виде объектов гражданских прав, принадлежащих иностранному инвестору, если такие объекты гражданских прав не изъяты из оборота или не ограничены в обороте в РФ в соответствии с федеральными законами, в том числе денег, ценных бумаг (в иностранной валюте и валюте РФ), иного имущества, имущественных прав, имеющих денежную оценку, исключительных прав на результаты интеллектуальной деятельности (интеллектуальной собственности), а также услуг и информации.

Иностранные инвестиции могут  осуществляться в  разных формах:

􀂾 как  доли участия в уставных капиталах  совместных предприятий;

􀂾 как  прямые вложения в денежной форме  международных организаций и  финансовых институтов, государств, иностранных  юридических и физических лиц, в  том числе в виде кредитов.

При анализе  этого источника финансирования инвестиций может применяться общая классификация, но особое значение имеет выделение прямых, портфельных и прочих инвестиций.

Прямые  иностранные инвестиции – вложения иностранных инвесторов, дающие им право контроля и участия в управлении предприятием на территории другого государства. Согласно международным классификациям, к прямым иностранным инвестициям относят зарубежные вложения, предполагающие долгосрочные

отношения между партнерами с устойчивым вовлечением  в них экономических агентов  одной страны, с их контролем за хозяйственной организацией, расположенной в принимающей стране. К прямым инвестициям причисляют:

􀂾 приобретение пакета акций акционерного общества, в которое иностранный инвестор вкладывает капитал, в размере не менее 10 % суммарного объявленного капитала;

􀂾 реинвестирование прибыли от деятельности указанного предприятия в части, соответствующей доле иностранного инвестора в акционерном капитале и остающейся в его распоряжении после распределения дивидендов и репатриации части прибыли;

􀂾 внутрифирменное  предоставление кредита или равноценная операция по урегулированию задолженности в отношениях между иностранным инвестором и инвестируемым предприятием.

Портфельные инвестиции – вложения иностранных инвесторов, осуществляемые с целью получения определенного дохода, а не права контроля над предприятием. В соответствии с международными классификациями к портфельным инвестициям относят:

􀂾 вложения в покупку акций, не дающих возможности  влиять на деятельность предприятия  и составляющих менее 10 % от акционерного капитала;

􀂾 вложения зарубежных инвесторов в облигации корпораций, векселя, государственные и муниципальные  ценные бумаги;

Инвестиции, которые не подпадают  под определение  прямых и портфельных, относятся к прочим инвестициям:

􀂾 торговые кредиты;

􀂾 кредиты, полученные от международных финансовых организаций;

􀂾 кредиты  от правительств иностранных государств под гарантии правительства страны, куда вкладываются инвестиции;

􀂾 банковские вклады.

Среди названных форм иностранных  инвестиций приоритет  имеют прямые инвестиции, поскольку такая форма:

􀂾 в  большей степени влияет на активизацию  инвестиционных  процессов; 

􀂾 содействует  социально-экономической стабильности;

􀂾 осуществляется перенос квалифицированного менеджмента, организации производства;

􀂾 улучшается конкурентная среда, тем самым стимулируется развитие национального бизнеса;

􀂾 содействует  росту занятости, уровню доходов  населения.

В соответствии с законодательством субъектами иностранного инвестирования являются иностранные юридические лица, иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами, иностранные граждане, международные организации, иностранные государства, а также лицо без гражданства, постоянно проживающее за пределами РФ, гражданская правоспособность и дееспособность которого определяется в соответствии с правилами страны-проживания.

Реализация  иностранных инвестиций во многом зависит  от инвестиционного климата, под  которым понимается совокупность политических, социальных, экономических, организационных  условий, которые определяют целесообразность и привлекательность страны как объекта инвестирования.