Методы и принципы оценки инвестиций

МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РФ

ГОСУДАРСТВЕННОЕ ОБРАЗОВАТЕЛЬНОЕ УЧРЕЖДЕНИЕ

ВЫСШЕГО ПРОФЕССИОНАЛЬНОГО  ОБРАЗВОВАНИЯ

«ВОЛГОГРАДСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ» 

ИНСТИТУТ  МИРОВОЙ ЭКОНОМИКИ И ФИНАНСОВ 

КАФЕДРА

КОРПОРАТИВНЫХ ФИНАНСОВ И БАНКОВСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ 
 
 

Реферат 
 

по  дисциплине:

«Инвестиции» 

на  тему:

«Методы и принципы оценки инвестиционных проектов»  
 
 
 

 

  Выполнил: ФК-072

                                                                                     Сурский А.С. 
                               

                                                                                     Проверил:

                                                                                      Мкртчян М.А. 
 

                        
 

Волгоград – 2011

 

Содержание.

 Вевдение…………………………………………………………………………………………………….2

1. Решения по инвестиционным проектам. Критерии и правила их принятия………………………………………………………………………………………………..3

2. Инвестиционный  проект. Методы оценки …………………………………………..6

3. Специальные методы  оценки инвестиционных проектов…………………..15

4. Как правильно  выбрать ставку дисконта……………………………………………..16

Заключение………………………………………………………………………………………………..20

Приложение……………………………………………………………………………………………….22 

 

Введение.

 Инвестиционная  деятельность в той или иной  степени присуща любому предприятию.  Она представляет собой один  из наиболее важных аспектов  функционирования любой коммерческой  организации. Причинами, обусловливающими  необходимость инвестиций, являются  обновление имеющейся материально-технической  базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.

 Значение экономического  анализа для планирования и  осуществления инвестиционной деятельности  трудно переоценить. При этом  особую важность имеет предварительный  анализ, который проводится на  стадии разработки инвестиционных  проектов и способствует принятию  разумных и обоснованных управленческих  решений.

 Степень ответственности  за принятие инвестиционного  проекта в рамках того или  иного направления различна. Нередко  решения должны приниматься в  условиях, когда имеется ряд альтернативных  или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать  выбор одного или нескольких  проектов, основываясь на каких-то  критериях. Очевидно, что таких  критериев может быть несколько,  а вероятность того, что какой-то  один проект будет предпочтительнее  других по всем критериям, как  правило, значительно меньше единицы.

Принятие решений  инвестиционного характера, как  и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов. Степень  их сочетания определяется разными  обстоятельствами, в том числе  и тем из них, насколько менеджер знаком с имеющимся аппаратом, применимым в том или ином конкретном случае. В отечественной и зарубежной практике известен целый ряд формализованных  методов, расчеты, с помощью которых  могут служить основой для  принятия решений в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев жизни, не существует. Вероятно, управление все  же в большей степени является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые оценки, полученные формализованными методами, пусть даже в известной степени условные, легче принимать окончательные  решения.

 Главным направлением  предварительного анализа является  определение показателей возможной  экономической эффективности инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусмотрены  по проекту. Как правило, в  расчетах принимается во внимание  временной аспект стоимости денег.

 Весьма часто  предприятие сталкивается с ситуацией,  когда имеется ряд альтернативных (взаимоисключающих) инвестиционных  проектов. Естественно, возникает  необходимость в сравнении этих  проектов и выборе наиболее  привлекательных из них по  каким-либо критериям.

 В связи с вышеизложенным в работе будут рассмотрены следующие вопросы: o основные принципы, положенные в основу анализа инвестиционных проектов; o критерии принятия инвестиционного решения; o критерии оценки экономической эффективности инвестиционных проектов, в том числе показатели чистого приведенного дохода, рентабельности капиталовложений, внутренней нормы прибыли; 

 

 

1. Решения по инвестиционным  проектам.

Критерии и правила  их принятия.

Все предприятия  в той или иной степени связаны  с инвестиционной деятельностью. Принятие решений по инвестиционным проектам осложняется различными факторами: вид инвестиций, стоимость инвестиционного  проекта, множественность доступных  проектов, ограниченность финансовых ресурсов, доступных для инвестирования, риск, связанный с принятием того или иного решения. В целом, все  решения можно классифицировать следующим образом.

 Классификация  распространенных инвестиционных  решений:

1. обязательные инвестиции, то сеть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать  свою деятельность:

. решения по уменьшению  вреда окружающей среде;

. улучшение условий  труда до гос.норм.

2. решения, направленные  на снижение издержек:

. решения по совершенствованию  применяемых технологий;

. по повышению  качества продукции, работ, услуг;

. улучшение организации  труда и управления.

3. решения, направленные  на расширение и обновление  фирмы:

. инвестиции на  новое строительство (возведение  объектов, которые будут обладать  статусом юридического лица);

. инвестиции на  расширение фирмы (возведение  объектов на новых площадях);

. инвестиции на  реконструкцию фирмы (возведение  СМР на действующих площадях  с частичной заменой оборудования);

. инвестиции на  техническое перевооружение (замена  и модернизация оборудования).

4. решения по приобретению  финансовых активов:

. решения, направленные  на образование стратегических  альянсов (синдикаты, консорциумы,  и т.д.);

. решения по поглощению  фирм;

. решения по использованию  сложных финансовых инструментов  в операциях с основным капиталом.

5. решения по освоению  новых рынков и услуг;

6. решения по приобретению  НМА.

Степень ответственности  за принятие инвестиционного проекта  в рамках того или иного направления  различна. Так, если речь идет о замещении  имеющихся производственных мощностей, решение может быть принято достаточно безболезненно, поскольку руководство предприятия ясно представляет себе, в каком объеме и с какими характеристиками необходимы новые основные средства. Задача осложняется, если речь идет об инвестициях, связанных с расширением основной деятельности, поскольку в этом случае необходимо учесть ряд новых факторов: возможность изменения положения фирмы на рынке товаров, доступность дополнительных объемов материальных, трудовых и финансовых ресурсов, возможность освоения новых рынков и т.д.

 Очевидно, что  важным является вопрос о размере  предполагаемых инвестиций. Так,  уровень ответственности, связанной  с принятием проектов стоимостью 100 тыс.$ и 1 млн.$ различен. Поэтому должна быть различна и глубина аналитической проработки экономической стороны проекта, которая предшествует принятию решения. Кроме того, во многих фирмах становится обыденной практика дифференциации права принятия решений инвестиционного характера, т.е. ограничивается максимальная величина инвестиций, в рамках которой тот или иной руководитель может принимать самостоятельные решения.

 Нередко решения  должны приниматься в условиях, когда имеется ряд альтернативных  или взаимно независимых проектов. В этом случае необходимо сделать  выбор одного или нескольких  проектов, основываясь на каких-то  критериях. Очевидно, что каких-то  критериев может быть несколько,  а вероятность того, что какой-то  один проект будет предпочтительнее других по всем критериям, как правило, значительно меньше единицы.

 Два анализируемых  проекта называются независимыми, если решение о принятии одного  из них не влияет на решение  о принятии другого.

 Два анализируемых  проекта называются альтернативными,  если они не могут быть реализованы  одновременно, т.е. принятие одного  из них автоматически означает, что второй проект должен быть  отвергнут.

 В условиях  рыночной экономики возможностей  для инвестирования достаточно  много. Вместе с тем любое  предприятие имеет ограниченные  финансовые ресурсы, доступные  для инвестирования. Поэтому встает  задача оптимизации инвестиционного  портфеля.

 Весьма существенен  фактор риска. Инвестиционная  деятельность всегда осуществляется  в условиях неопределенности, степень  которой может существенно варьировать.  Так, в момент приобретения  новых основных средств никогда  нельзя точно предсказать экономический  эффект этой операции. Поэтому  решения нередко принимаются  на интуитивной основе.

 Принятие решений  инвестиционного характера, как  и любой другой вид управленческой  деятельности, основывается на использовании  различных формализованных и  неформализованных методов и  критериев. Степень их сочетания  определяется разными обстоятельствами, в том числе и тем из них,  насколько менеджер знаком с  имеющимся аппаратом, применимым  в том или ином конкретном  случае. В отечественной и зарубежной  практике известен целый ряд  формализованных методов, с помощью  которых расчёты могут служить  основой для принятия решений  в области инвестиционной политики. Какого-то универсального метода, пригодного для всех случаев  жизни, не существует. Вероятно, управление  все же в большей степени  является искусством, чем наукой. Тем не менее, имея некоторые  оценки, полученные формализованными  методами, пусть даже в известной  степени условные, легче принимать  окончательные решения.

Критерии принятия инвестиционных решений:

1. критерии, позволяющие  оценить реальность проекта: . нормативные критерии (правовые) т.е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.; . ресурсные критерии, по видам:

- научно-технические  критерии;

- технологические  критерии;

- производственные  критерии;

- объем и источники  финансовых ресурсов.

2. количественные  критерии, позволяющие оценить целесообразность  реализации проекта. . Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды; . Риски и финансовые последствия ( ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж ); . Степень устойчивости проекта; . Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.

3. количественные  критерии. ( финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех  проектов , реализация которых целесообразна.

(критерии приемлимости) . стоимость проекта; . чистая текущая стоимость; . прибыль; . рентабельность; . внутренняя норма прибыли; . период окупаемости; . чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.

 В целом, принятие  инвестиционного решения требует  совместной работы многих людей  с разной квалификацией и различными  взглядами на инвестиции. Тем  не менее, последнее слово остается  за финансовым менеджером, который  придерживается некоторым правилам.

 Правила принятия инвестиционных решений: 1. инвестировать денежные средства в производство или ценные бумаги имеет смысл только, если можно получить чистую прибыль выше, чем от хранения денег в банке; 2. инвестировать средства имеет смысл, только если, рентабельности инвестиции превышают темпы роста инфляции; 3. инвестировать имеет смысл только в наиболее рентабельные с учетом дисконтирования проекты.

 Таким образом,  решение об инвестировании в  проект принимается, если он  удовлетворяет следующим критериям: . дешевизна проекта; . минимизация риска инфляционных потерь; . краткость срока окупаемости; . стабильность или концентрация поступлений; . высокая рентабельность как таковая и после дисконтирования; . отсутствие более выгодных альтернатив.

 На практике  выбираются проекты не столько  наиболее прибыльные и наименее  рискованные, сколько лучше всего  вписывающиеся в стратегию фирмы.