Оценка стоимости инвестиционного проекта

 

     Инвестиционные  расходы составляют 3 709 557 рублей, текущие расходы (ежемесячные) составляют 247 596 рублей, из них переменные расходы 11 000 рублей в месяц и постоянные 236 596 рублей, за исключение выплат по кредиту, которые рассчитаны отдельно и представлены в Приложении 5.

     Ателье  будет работать по упрощенной системе налогообложения. По УСН объектами налогообложения могут быть либо доходы, либо доходы, уменьшенные на величину расходов, при этом ставки налога различаются. После проведения финансовых расчетов было выявлено, что наиболее выгодным способом налогообложения для создаваемой организации является объект – доходы с процентной ставкой 6%. Ежемесячная сумма подлежащая уплате составляет около 25 920 рублей, сумма меняется в зависимости от изменения ежемесячных доходов.

     Доходы проекта и экономическая выгода

     Расчет доходов создаваемого ателье основан на доходах действующего ателье. В ателье ООО «Омела». ежедневное количество клиентов 5-7 человек со средним чеком заказа на 800 рублей. В Ателье работают 2 специалиста, которые могут выполнить от 3 до 5 заказов в день, в зависимости от сложности. Количество клиентов больше, чем производительность специалистов, соответственно заказ выполняется дольше, либо вообще теряется.

     План  доходов создаваемого ателье следующий:

• Количество специалистов – 9 человек.
• Средний чек – 800 рублей.
• Количество заказов выполняемых 1 специалистом в день – 1-2.
• Среднее количество посетителей в день – 10-15 человек.

     Источники финансирования проекта

     Для реализации проекта расширения ателье потребуются разовые инвестиции в размере 14 920 000 рублей, а так же на текущие расходы 1 месяца. В расчетах предполагается, что финансирование проекта будет осуществляться частично за счет собственных средств и за счет кредитов.

     Инвестиционный  кредит – 1 500 000 рублей на развитие малого бизнеса под 22% годовых на 24 месяца. Кредитная линия рассчитана в Приложении

     Кредит  на оборотные средства – 600 000 рублей на 12 месяцев под 21% годовых.

     Наибольшие  вложения потребуются для приобретения площади под ателье. Доля этих затрат в структуре инвестиционных вложений составляет около 75%.

     На  покупку оборудования приходится около 15% инвестиций, на косметический ремонт помещения 5%, на первоначальную закупку  материалов 5%.

     Далее была проведена финансово-экономическая  оценка проекта, которая подразумевает  расчет основных показателей, позволяющих оценить экономическую эффективность вложения денежных средств в создание предприятия, работающего в сфере услуг: срок окупаемости проекта, рентабельность, чистая приведенная стоимость, внутренняя норма рентабельности и т.д.

     Период  окупаемости ателье 22 месяца, это срок необходимый для полного возмещения инвестиций за счет чистых денежных средств, полученных от проекта.

     Внутренняя  норма доходности определяет максимально  приемлемую ставку дисконта, при которой  можно инвестировать средства без каких-либо потерь для собственника. Внутренняя норма доходности ателье составляет 63%.

Расчет  показателей эффективности по проектам 

1. Выручка по годам.

2011: тыс.руб.

 2012: тыс.руб.

2013: тыс.руб.

2014: тыс.руб.

 2015: тыс.руб.

2. Затраты переменные с учетом объема продаж.

2011: тыс.руб.

2012: тыс.руб.

2013: тыс.руб.

2014: тыс.руб.

 2015: тыс.руб.

3. Затраты постоянные  с учетом объема продаж.

тыс.руб.

  тыс.руб.

  тыс.руб.

     4. Полная себестоимость по проектам.

2011: тыс.руб.

 2012: тыс.руб.

2013: тыс.руб.

2014: тыс.руб.

2015: тыс.руб.

     5. Прибыль до налогообложения по проектам.

2011:

2012: тыс.руб.

2013: тыс.руб.

2014: тыс.руб.

2015: тыс.руб.

     6. Прибыль чистая по проектам.

2011: тыс.руб.

2012 тыс.руб.

2013 тыс.руб.

2014 тыс.руб.

2015 тыс.руб. 

     7. Чистый приток реальных денег.

2011: тыс.

 2012: тыс.руб.

 2013: тыс.руб.

 2014: тыс.руб.

 2015: тыс.руб. 

     8. Коэффициент дисконтирования по проектам.

2011:

 2012 :

2013 :

2014 :

2015:  

     9. Чистый дисконтированный приток реальных денег.

2011: тыс.руб.

2012: тыс.руб.

2013: тыс.руб.

2014: тыс.руб.

2015: тыс.руб. 

     10. Суммарный чистый дисконтированный приток реальных денег.

 тыс.руб. 

     11. Инвестиции в 0-вой год.

 

 тыс.руб. 

     12. Чистый дисконтированный доход.

 тыс.руб.

     13. Индекс рентабельности.

     19. Срок окупаемости.

* n

*5 = 4,10 года

     Для проекта методом подбора определяем = 28,94%. При этом значении:

Находим внутреннюю норму доходности по проектам:

Заключение 

    Применение  любых, даже самых изощренных, методов не обеспечит полной предсказуемости конечного результата, основной целью является сопоставление предложенных к рассмотрению инвестиционных проектов на основе унифицированного подхода с использованием по возможности объективных и перепроверяемых показателей и составление относительно более эффективного и относительно менее рискованного инвестиционного портфеля.

    Для этого целесообразно применять в первую очередь динамические методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков.

    В реальной ситуации проблема выбора проектов может быть весьма непростой. Не случайно многочисленные исследования и обобщения практики принятия решений в области инвестиционной политики на Западе показали, что подавляющее большинство компаний, во-первых, рассчитывает несколько критериев и, во-вторых, использует полученные количественные оценки не как руководство к действию, а как информацию к размышлению. Поэтому следует подчеркнуть, что методы количественных оценок не должны быть самоцелью, равно как их сложность не может быть гарантом безусловной правильности решений, принятых с их помощью.

    В современной российской реалии есть много сложностей в перенесении западного опыта оценки инвестиционных проектов. Основная это нехватка высококвалифицированных специалистов. Которые всесторонне могут оценить различные проекты и выбрать наиболее подходящий, не только по двум трем критериям, а вписывающийся в стратегию развития конкретной компании.  
 
 
 

    Список использованной литературы 

1. Федеральный закон от 25 февраля 1999 г. № 39-ФЗ «Об  инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений».
2. Федеральный закон от 9 июля 1999 г. № 160-ФЗ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
3. Баканов М.И., Шеремет А.Д. Теория экономического анализа. М.: Финансы и статистика, 2009.
4. Балабанов И.Т. Основы финансового менеджмента. М.: Финансы и статистика, 2009.
5. Бланк И.А. Финансовый менеджмент: Учебный курс. – 2-е изд., перераб. и доп. – К.: Эльга, Ника-Центр, 2010.
6. Бочаров В.В. Инвестиции. СПб.: Питер, 2007.
7. Бочаров В.В. Современный финансовый менеджмент. – СПб.: Питер, 2006.
8. Бригхем Ю., Гапенски Л. Финансовый менеджмент. Полный курс: В 2 ч./ Пер. с англ. под. ред. В.В.Ковалева. – СПб.: Экономическая школа, 2007.
9. Валдайцев С.В., Воробьев П.Л. и др. Инвестиции: учебник / под ред. В.В. Ковалева, В.В. Иванова, В.А. Лялина. М.: ТК Велби, Проспект, 2011.
10. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: учеб.-практ. пособие. М.: Дело, 2009.
11. Герчикова И.Н. Финансовый менеджмент. М.: Инфра-М, 2009.
12. Гитман Л.Д., Джонк М.Д. Основы инвестирования / пер. с англ. М.: Дело, 2006.
13. Ендовицкий ДА. Комплексный анализ и контроль инвестиционной деятельности: Методология и практика / под ред. Л.Т. Гиляровской. М. : Финансы и статистика, 2006.
14. Игошин Н.В. Инвестиции. Организация управления и финансирование : учебник для вузов. М.: Финансы, ЮНИТИ. 2008.
15. Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. – М.: Финансы и статистика, 2008.
16. Мелкумов Я.С. Организация и финансирование инвестиций: учеб, пособие. М. : ИНФРА-М, 2007.
17. Найденное В.И. Инвестиции: учеб, пособие. - М.: ПРИОР, 2010.
18. Орлова Е.Р. Инвестиции: курс лекций. - М.: Омега-Л, 2007.
19. Пайк Р., Нил Б. Корпоративные финансы и инвестирование. – 4-е изд. / Пер. с англ. – СПб.: Питер, 2006
20. Подшиваленко Г.П., Лахметкина Н.И., . Макарова М.В. и др. Инвестиции: учеб. Пособие. - М.: КНОРУС, 2006.
21. Ример М.И., Касатов А.Д., Матиенко Н.Н. Экономическая оценка инвестиций / Под общ. ред. М.Римера. – СПб.: Питер, 2006.
22. Савчук В.П. Управление финансами предприятия / В.П. Савчук, 2-е изд., стереотип. – М.: БИНОМ. Лаборатория знаний, 2005. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2009.
23. Селезнева Н.Н., Ионова А.Ф. Финансовый анализ. Управление финансами: Учеб.пособие для вузов. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2010.
24. Фабоцци Ф.Дж. Управление инвестициями. М.: ИНФРА-М, 2006.
25. Шарп У.Ф., Александер Г.Д., Бэйли Д.В. Инвестиции. - М.: ИНФРА-М, 2011.

 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение 1 

     Классификация информационных данных в анализе  долгосрочных инвестиций

Классификационный признак	Группы информационных данных (показателей)	Характеристика каждой группы классификации
1. По  отношению к учету	Учетные и внеучетные	Большая группа источников информации включает в себя данные из бухгалтерского, статистического, оперативного учета и отчетности. С учетом специфики инвестиционного  анализа (преобладающая часть расчетно-аналитических операций связана с оценкой будущего и текущего состояния объектов инвестиционной деятельности — перспективный и оперативный анализ) доля учетных источников данных в общем объеме информационного обеспечения АДИ будет находиться в пределах от 15 до 25%
2. По  местам получения информации	Внутренние  и внешние	Для обоснования  инвестиционных решений необходимо осуществлять как внутрихозяйственный  экономический анализ (оценка потенциала, финансовой устойчивости и кредитоспособности предприятия-реципиента), так и анализ соответствия внешней среды бизнеса приемлемым условиям успешной реализации капиталовложений. Для этого требуются данные из внутренних источников хозяйствующего субъекта и внешняя финансовая, экономическая, социальная и прочая информация
3. По  этапам жизненного цикла проекта	Предпроектные, строительно-монтажные и пусконаладочные, операционные, ликвидационные	В анализе выделяются следующие стадии жизненного цикла  проекта: разработка проектной документации и ее согласование с различными субъектами инвестиционной деятельности; инвестирование и строительство; эксплуатация проекта; его завершение (ликвидация). Каждому этапу соответствует своя специфическая группа показателей, методика их анализа, степень надежности и объективности информационных данных
4. По  степени определенности	Определенная  информация и данные, полученные на основе вероятностных оценок	Когда имеется  полная и объективная информация об условиях реализации проекта и  воздействующих на него факторов, ее принято  называть определенной (детерминированной). Однако получение данных о будущих изменениях в состоянии объекта исследования часто связано с отсутствием точных и комплексных данных. В этом случае в бухгалтерском учете (см. МСФО) и экономическом (прогнозном) анализе используются объективные и субъективные вероятности происхождения тех или иных событий, на основе которых проектировщики рассчитывают ожидаемые значения информационных показателей
5. По  планированию	Плановые показатели и данные, полученные в результате чрезвычайных обстоятельств	В ходе проведения сравнительного анализа фактически полученных результатов инвестирования с заданными целевыми установками, а также при выработке рекомендаций по изменению утвержденных ранее  условий и направлений развития коммерческой организации используется большое множество данных из плановых источников (смет, бюджетов, бизнес-планов, стратегических и тактических планов). Однако в оперативном анализе инвестиционной деятельности могут быть использованы и незапланированные данные, появление которых стало возможным в результате чрезвычайных обстоятельств, не предвиденных на этапе планирования
6. По  модулям аналитической информации	Законодательные, сметно-нормативные, маркетинговые, технические, технологические и пр.	См. модули информации, представленные в Таблице 2.
7. По  единицам измерения	Стоимостные, натуральные  и условно-натуральные	В анализе долгосрочных инвестиций используется весь спектр полезной информации, выраженной как стоимостными, так и натуральными единицами измерения. Без стоимостных показателей нельзя обосновать ценовую политику и определить финансовую и социально-экономическую эффективность проекта. В то же время для характеристики параметрических качеств нового производства, технических данных по обновляемым машинам и оборудованию, для учета объема продаж и во многом другом необходимо использовать ряд показателей, выраженных в натуральных и условно натуральных единицах
8. По  видам экономического анализа	Прогнозные, оперативные  и ретроспективные	По уровню трудо- и затратоемкости сбора и обработки данных наибольшие проблемы возникаюi у аналитика при формировании информационной базы перспективною анализа долгосрочных инвестиции. В этой связи можно утверждать, что значительное число задач данного направления экономического анализа формулируется в области обоснования будущих вариантов капиталовложений. В то же время для выполнения не менее значимого перечня задач по оперативному и ретроспективному анализу требуются фактические показатели состояния объекта инвестирования и внешней среды бизнеса. В этих временных отрезках информационная база во многом будет формироваться с использованием учетных источников данных
9. По  степени доступности	Конфиденциальные  и публичные, бесплатные и платные	Коммерческая  тайна и высокая стоимость  доступа к отдельным источникам информации искусственно снижают возможности ее использования в анализе долгосрочных инвестиций
10. По  охвату информации	Комплексные (обобщающие) и частные	В экономическом  анализе используются первичная (разрозненная) информация об отдельных сторонах реализации проекта или характеристике конкретного явления (процентные ставки, цена единицы продукции, индекс цен на сырье и др.) и обобщающие комплексные данные (величина денежного потока, потребность в оборотном капитале, квалификационный уровень работников, величина производственной мощности и др.)
11. По  степени объективности	Фактические данные, аналитические (расчетные) показатели, суждения экспертов	Фактические (реальные) данные о состоянии объекта исследования подтверждаются документальными материалами, результатами замеров, опросов и тестов. Аналитические показатели возникают как результат проведения определенных расчетных процедур. Экспертные показатели оцениваются с использованием эвристических методов (суждений, опыта, интуиции) экспертов-консультантов
12. По  степени надежности	Достоверные и  недостоверные	Высокий уровень  достоверности используемых показа)елей является необходимым условием получения  качественных и объективных результатов  анализа инвестиционной деятельности. Как правило, при удалении от текущего момента времени снижается качество (достоверность) информации, а следовательно, ее надежность
13. По  уровню автоматизации	Подготовленные  к компьютерной обработке и неприменимые в условиях автоматизации	Значительная часть количественных показателей является вполне пригодной для использования в различных прикладных пакетах программ по учету и экономическому анализу. В то же время в АДИ широко используется информация описательного характера (законодательная, выводы и заключения экспертов, договорные условия и пр.), которая либо совсем, либо без дополнительной обработки не может быть использована в условиях автоматизации учетно-аналитической деятельности
14. В  зависимости от соотношения показателей	Объемные и  удельные	Удельные показатели являются производными от соответствующих  объемных показателей. Они позволяют  в относительном выражении сравнивать между собой структуру, динамику, интенсивность изменения различных  объектов и процессов в инвестиционной деятельности
15.По степени усреднения	Индивидуальные  и средние	Показатели  могут характеризовать индивидуальные характеристики конкретного экономическою  процесса (явления) или среднее состояние  некоторой совокупности таких явлений (средние арифметические, взвешенные. геометрические данные: например, средние ставки инфляции, среднегодовая величина основных фондов и пр.)