Организация деятельности паевых инвестиционных фондов России

 

3. Организация деятельности паевых инвестиционных фондов

 

     В системе обслуживания паевых инвестиционных фондов участвуют сразу несколько  организаций. Разделение функций управления, учета, хранения и контроля между разными организациями способствует прозрачности деятельности фонда, а также гарантирует его дополнительную надежность.

     В процессе доверительного управления паевыми  фондами участвуют:

• Управляющая компания - осуществляет доверительное управление имуществом ПИФа, в рамках действующего законодательства, а также в соответствии с постановлениями Федеральной службы по финансовым рынкам Российской Федерации. (ФСФР РФ).
• ФСФР РФ - лицензирует деятельность компаний, обслуживающих работу паевых фондов, регистрирует Проспект эмиссии инвестиционных паев и Правила доверительного управления паевого инвестиционного фонда, осуществляет инспектирование деятельности управляющей компании.
• Специализированный депозитарий - проводит хранение и учёт имущества фонда, даёт согласие управляющей компании на сделки с этим имуществом в соответствии с законодательством РФ.
• Регистратор - ведёт реестр владельцев паев.
• Агент - непосредственно принимает заявки на выдачу (покупку, приобретение), погашение (продажу) и обмен инвестиционных паев.
• Аудитор - проверяет правильность ведения бухгалтерского учёта и отчетности управляющей компании.

 

     Работу  ПИФов регулирует Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России), которая  следит за деятельностью управляющих компаний в интересах пайщиков.

     ФСФР  России:

     · своими постановлениями создает  нормы и стандарты деятельности паевых фондов,

     · выдает лицензии управляющим компаниям  и другим участникам рынка паевых фондов и проводит регистрацию ПИФов,

     · осуществляет постоянный текущий надзор и контроль.

     Создание  норм и стандартов

     В развитие Федерального закона «Об инвестиционных фондах» разработана очень серьезная  юридическая база для работы ПИФов. Сегодня она содержит более 30 положений  и других документов, где самым подробным образом установлены правила работы паевых инвестиционных фондов.

     Требования, которые установлены для управляющей  компании, специализированного депозитария, регистратора, аудитора, не позволяют  нарушать интересы пайщиков. Во-первых, требования Федеральной службы не дают этим организациям использовать средства фонда незаконным образом. Во-вторых, они не позволяют совершать слишком рискованные вложения средств инвесторов. В-третьих, исключены нарушения при хранении средств пайщиков. В-четвертых, нормы не позволяют рассчитывать прибыль произвольным образом. Наконец, этими правилами ПИФам предписывается также предоставлять в средства массовой информации и всем заинтересованным лицам полную и точную информацию о своей деятельности и о стоимости активов.

     Лицензирование  и регистрация

     ФСФР  лицензирует все основные виды деятельности по обслуживанию паевых фондов и регистрирует самый важный документ: "Правила  паевого инвестиционного фонда".

     Благодаря лицензированию можно быть уверенным, что государство в лице ФСФР России не допустит к управлению деньгами пайщиков ненадежные компании. Получить лицензию может только компания, обладающая собственными средствами не меньше чем 20 млн. рублей и квалифицированным персоналом. Квалификация подтверждается аттестатом ФСФР России, а руководитель должен обладать еще и двухлетним опытом работы в финансовых компаниях.

     Получив лицензию, управляющая компания осуществляет подбор других компаний, обслуживающих  ПИФ: специализированного депозитария, специализированного регистратора, аудитора, независимого оценщика, агентов по размещению и выкупу паев. Все эти компании, за исключением аудитора, также в установленном порядке получают разрешение ФСФР на свою деятельность.

     Постоянный  надзор и контроль

     ФСФР  России проводит постоянные проверки управляющих компаний и спецдепозитариев.

     Юридические полномочия Федеральной службы достаточны для того, чтобы выявлять и пресекать  серьезные злоупотребления со стороны  компаний, обслуживающих ПИФ. Требование к раскрытию информации обеспечивает постоянное обновление информации о компаниях и ее должностных лицах.

     Государственный контроль означает то, что компании соответствуют лицензионным требованиям, на рынок допускаются только зарегистрированные ПИФы, специалисты соответствуют установленным требованиям, а вложения в ценные бумаги производятся в соответствии с законом.

     Однако  государство не гарантирует доходность инвестиций в паевые фонды.

     Полномочия  ФСФР России очень весомы. В случае нарушения требований комиссия может  принимать дисциплинарные меры к ПИФам: приостанавливать или отзывать лицензии управляющей компании или специализированного депозитария. 

4. Состояние рынка ПИФов в  России

 

     Как оценить доходность и риски Пифов?

     Главное, чего ожидает инвестор при инвестициях  в паевые инвестиционные фонды - это не только сохранить свои денежные средства от инфляции, но и получить достаточно существенный доход, превышающий процентную ставку по вкладам в банк. Желание понятное, похвальное и, кстати, вполне реальное - российские Пифы могут иметь весьма приличную доходность (как показывает практика, это могут быть десятки и даже сотни процентов за год) при относительно терпимом уровне рисков.

     Что для этого нужно сделать? Собственно говоря, всего три вещи: оценить  потенциальную доходность и риски Пифов, выбрать один или несколько подходящих паевых фондов и вложить в них денежные средства. А как это можно сделать - оценить и выбрать? Вот этот вопрос как раз и является ключевым для потенциальных инвесторов, и знать на него ответ нужно обязательно до того, как бежать и что-то куда-то вкладывать. 

По данным Национальной Лиги Управляющих, по состоянию на 29 августа 2008 года, количество работающих ПИФов — 1058, количество формирующихся  — 19, количество управляющих компаний (УК) — 287., стоимость чистых активов (СЧА) всех российских ПИФов составила  примерно 507 млрд руб, из них:

закрытых фондов — 365 млрд руб.

открытых — 104 млрд руб.

интервальных  — 38 млрд руб 

Дата               СЧА (млрд. рублей)   Количество ПИФов Количество УК

01.06.2011             456,29                       1293                            414

01.01.2011             439,55                       1251                            420

01.01.2010             307,40                       1252                            328

01.10.2009             323,96                       1177                            311

01.07.2009             327,41                       1093                            288

01.04.2009             329,80                       1084                            282

01.01.2009             337,53                       1050                            268

01.12.2008             373,13                       1061                            291

01.10.2008             445,85                       1069                            288

01.09.2008            485,66                        1058                   287

01.08.2008            505,23                        1055                   285

01.07.2008            521,65                        1058                   283

01.06.2008            552,81                        1059                   284

01.05.2008            526,45                        1063                   285

01.04.2008            521,12                        1061                   282

01.03.2008            509,67                        1028                   276

01.02.2008            498,87                        1012                   274

01.01.2008            519,58                          946                   257

01.01.2007            253,84                          620                   183

01.01.2006            117,19                          381                   133

01.01.2005              76,97                          270                     99

01.01.2004              53,52                          149                     56

01.01.2003              12,54                            62                     30

01.01.2002                9,05                            51                     26

01.01.2001                5,12                            37                     21

01.01.2000                4,88                            26                     13

01.01.1999                4,15                            18                     11

01.01.1998                1,72                            14                      9

01.01.1997              0,02                              3                      3

01.01.1996                0,00                              0                      0 

     Показатели доходности российских ПИФов в 1-ом п/г 2011 г.

     В 1-ом полугодии 2011 году российские паевые фонды в целом, к сожалению, имели не очень привлекательные показатели доходности. Ниже мы даем сводную информацию за этот период, а более подробно - в обзорах конкретных видов фондов по структуре активов (см. меню сайта).

     Пифы  прямых и венчурных инвестиций, кредитные, хедж-фонды. Как известно, сведения о показателях доходности фондов этих видов не подлежат публичному раскрытию в соответствии с правовыми актами РФ. Оценить эти показатели можно при непосредственном обращении в управляющие компании, или в какой-то степени на вебсайтах этих компаний.

     Денежного рынка - все фонды этого вида имеют  в 1-ом полугодии 2011 г. весьма невысокую  доходность с максимумом около 3%.

     Облигаций - средний рост стоимости инвестиционных паев составил около 3-5%.

     Акций - ситуация со многими фондами этого вида в 1-ом полугодии складывалась не очень удачно, а средний уровень доходности был отрицательным, т.е. имели место убытки (около -7% для открытых и порядка -11% для интервальных), но в то же время максимальные показатели наиболее успешных Пифов за этот период составили более +15%.

     Смешанных инвестиций - средняя доходность за 1-ое п/г близка к 0% как для открытых, так и для интервальных Пифов, но наиболее успешные Пифы принесли своим  вкладчикам некоторый доход.

     Пифы  фондов - рассматриваемый временной отрезок пока также не принес вкладчикам большой радости, показатели доходности фондов этого вида находились по итогам 6 месяцев в диапазоне от +7% до -12%.

     Рентные - средний уровень доходности рентных паевых фондов в 2009 году составил более 40%, но доходность различных фондов имеет весьма значительный разброс. Так, если лидеры этого вида фондов имели уровень доходности, превышающий 100% (например, Пиф "Казанский рентный инвестиционный фонд" от управляющей компании "АС Менеджмент"), то целый ряд фондов имел не доходы, а убытки. Это еще раз свидетельствует о достаточно высоких рисках для пайщиков при инвестициях в рентные фонды. В 2010 году ситуация с рентными паевыми фондами России в целом улучшилась, поскольку средняя доходность фондов этого вида составила порядка 150%, а некоторые фонды имеют прямо-таки астрономические показатели. За 1-ое п/г 2011 г. данные обрабатываются.

     Недвижимости - в 2009 году российские паевые фонды недвижимости показали достаточно большой разброс в показателях своей доходности, а средний уровень составил около минус 10% (т.е. в среднем этот вид фондов оказался для пайщиков убыточным). Тем не менее, лидеры показали очень неплохие уровни доходности, достигающий 80...100% (например, Пиф "Витус-Фонд недвижимости" от управляющей компании "Витус", фонд "Оптима" от УК "Монетный Двор Траст" и целый ряд других). В 2010 году ситуация с Пифами недвижимости в целом также продолжала оставаться достаточно неопределенной, хотя средние показатели доходности улучшились и составили около 15...17%. При этом целый ряд фондов этого вида имеет убытки (до 50...60%), а что касается лидеров - здесь доходность просто фантастическая. Например, фонд "СДМ - Недвижимость" от управляющей компании "Первобанк ЭМ" заработал для своих пайщиков более 450%, а фонд "ИАРТ Девелопмент" от УК "ИнвестАРТ Менеджмент" имеет показатели доходности по итогам года, превышающие 1400 (!) процентов. За 1-ое п/г 2011 г. данные обрабатываются.