Сравнительный анализ инвестирования в ценные бумаги в РФ и за рубежом

     Акции Сбербанка стали самыми востребованными на российском фондовом рынке (табл. 3). Высокая волатильность, большие объемы торгов - вот две основные характеристики акций Сбербанка в 2009 году. Привилегированные акции Сбербанка за 2009 год выросли на 660 %.

     Таблица 3 - Акции банков [7; с. 36]

 

     Очередная "реорганизация" "Связьинвеста" была одним из катализаторов роста  региональных телекомов (табл. 4). Другой катализатор - громадное падение акций МРК в 2008 году при практически сохраненной рентабельности производства. В 2008 году большинство телекомов подешевело на 80 с лишним процентов. Зато те трейдеры, что пришли на фондовый рынок в 2009 году, могли на телекомах увеличить свой капитал в несколько раз.

     Таблица 4 – Акции телекомов [7; с. 37]

 

      Несмотря  на крупнейшую энергетическую аварию на постсоветском пространстве за последние двадцать лет, акции электроэнергетических компаний в 2009 году были одними из лидеров. Даже ГидроОГК, серьезно пострадавшая в финансовом плане в связи с аварией (ремонт + потеря части выручки и прибыли), закончила год на фондовом рынке в большом плюсе.

     Впрочем многие акции электроэнергетических  компаний остаются в числе тех, кто  за два последних года, упал более  чем в два раза (табл. 5). 
 
 

     Таблица 5 - Акции электроэнергетических компаний [7; с. 40]

 

     Два последних года лучше всего пережили "Полиметалл" и "Полюс Золото". Комфортно себя чувствовать им позволяли цены на золото и серебро. Бумаги этих компаний подорожали за два года на 63 % и 41 % соответственно, а вот акции "Северстали" за это время подешевели на 55 % (табл. 6).

     Таблица 6 - Акции металлургических компаний [7; с. 41]

 

       3 СРАВНИТЕЛЬНЫЙ АНАЛИЗ ИНВЕСТИРОВАНИЯ В ЦЕННЫЕ БУМАГИ В РФ И ЗА РУБЕЖОМ

      В I квартале 2010 года общий объем привлечения иностранных инвестиций в Россию составил 11,6 млрд долларов, зафиксирован рост на 9,3% к соответствующему периоду прошлого года. Наибольший рост наблюдается в секторе портфельных инвестиций (в 2,5 раза) за счет вложений в долговые ценные бумаги (рост в 5,7 раз) [6; с. 31].

      Мировой опыт свидетельствует, что фондовые рынки как источник инвестиций всегда и везде имеют существенные налоговые  льготы. В России в условиях дефицита инвестиций и высоких рисков создание мощных налоговых стимулов, в частности компенсирующих эти риски, стало побудительным мотивом для многих граждан к активизации вложений своих сбережений в российские акции и облигации. Налоговые стимулы важны и для инвесторов - юридических лиц. Не секрет, что многие предприятия под давлением налогового бремени стремятся искусственно занижать свою прибыльность, не афишировать финансовые накопления, которые могли бы быть направлены на собственное развитие или в капиталы других предприятий.

      Проведем сравнительный анализ инвестирования в ценные бумаги в РФ и за рубежом по такому критерию, как налоговое стимулирование инвестиций в ценные бумаги.

      При большом разнообразии форм и методов  налогового стимулирования инвестиций, используемых за рубежом, российская практика свидетельствует о весьма скромных достижениях в этой сфере. Принятие в 2000 г. второй части Налогового кодекса РФ не решило многие существовавшие здесь проблемы. Рассмотрим отдельные примеры современной практики налогового стимулирования инвестиций за рубежом и в Российской Федерации (табл. 7).

      Таблица 7 - Примеры налогового стимулирования инвестиций по источникам прибыли или дохода и категориям плательщиков за рубежом и в Российской Федерации [4; с. 12]

 

      Анализ  приведенной информации позволяет  говорить о сравнительно невысокой  эффективности российских методов  налогового стимулирования инвесторов-резидентов к вложению средств в отечественные ценные бумаги.

      Во  многих развитых и развивающихся  зарубежных странах дивиденды, получаемые от резидентов юридическими лицами - резидентами, не подлежат налогообложению или освобождаются от него при определенных условиях. Такими условиями могут быть владение не менее чем определенной долей или суммой капитала эмитента и не менее чем в течение определенного периода времени, реинвестирование дивидендов в развитие предприятия. Физические лица - резиденты либо безусловно освобождены от налога по дивидендам, получаемым от резидентов, либо облагаются им по пониженным ставкам.

      В Российской Федерации полученные дивиденды  подлежат налогообложению, хотя и по пониженной ставке. Дивиденды являются частью чистой прибыли эмитента, т.е. налог уже единожды был уплачен.

      То  же можно сказать и о налогообложении  положительных курсовых разниц от продажи  ценных бумаг. Прибыль или доход  по этой статье за рубежом либо безусловно не облагается налогом, либо не облагается им при определенных условиях, либо облагается налогом по пониженным ставкам. К упомянутым условиям относятся для юридических лиц - только по акциям, прошедшим листинг на фондовой бирже; только средства, остающиеся в обороте предприятия, для физических лиц - если это портфельные инвестиции, а не продажа бизнеса (полное освобождение); если это продажа бизнеса (пониженные ставки налога); в пределах установленного денежного лимита; если продаются долгосрочные инвестиции и операции носят капитальный характер; если акции не имеют листинга на фондовой бирже.

      В России положительные курсовые разницы  от продажи ценных бумаг облагаются налогами по полным ставкам; таким образом, возможности налогового стимулирования инвестиций в экономику используются не в полной мере [4; с. 14].

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

      Таким образом, вложения в ценные бумаги называют портфельными инвестициями. Портфельные инвестиции (англ. portfolio investments) - вложение средств юридического или физического лица в одну, несколько или множество видов ценных бумаг и других финансовых инструментов, образующих единую совокупность для данного лица (портфель ценных бумаг).

      В I квартале 2010 года общий объем привлечения иностранных инвестиций в Россию составил 11,6 млрд долларов, зафиксирован рост на 9,3% к соответствующему периоду прошлого года. Наибольший рост наблюдается в секторе портфельных инвестиций (в 2,5 раза) за счет вложений в долговые ценные бумаги (рост в 5,7 раз).

      Мировой опыт свидетельствует, что фондовые рынки как источник инвестиций всегда и везде имеют существенные налоговые  льготы. В России в условиях дефицита инвестиций и высоких рисков создание мощных налоговых стимулов, в частности компенсирующих эти риски, стало побудительным мотивом для многих граждан к активизации вложений своих сбережений в российские акции и облигации. Налоговые стимулы важны и для инвесторов - юридических лиц. Не секрет, что многие предприятия под давлением налогового бремени стремятся искусственно занижать свою прибыльность, не афишировать финансовые накопления, которые могли бы быть направлены на собственное развитие или в капиталы других предприятий.

      Мы  провели сравнительный анализ инвестирования в ценные бумаги в РФ и за рубежом по такому критерию, как налоговое стимулирование инвестиций в ценные бумаги.

      При большом разнообразии форм и методов  налогового стимулирования инвестиций, используемых за рубежом, российская практика свидетельствует о весьма скромных достижениях в этой сфере. Принятие в 2000 г. второй части Налогового кодекса РФ не решило многие существовавшие здесь проблемы. Рассмотрим отдельные примеры современной практики налогового стимулирования инвестиций за рубежом и в Российской Федерации.

      Анализ  приведенной в работе информации позволяет говорить о сравнительно невысокой эффективности российских методов налогового стимулирования инвесторов-резидентов к вложению средств в отечественные ценные бумаги.

      Во  многих развитых и развивающихся  зарубежных странах дивиденды, получаемые от резидентов юридическими лицами - резидентами, не подлежат налогообложению или освобождаются от него при определенных условиях.

      В Российской Федерации полученные дивиденды  подлежат налогообложению, хотя и по пониженной ставке. Дивиденды являются частью чистой прибыли эмитента, т.е. налог уже единожды был уплачен.

      То  же можно сказать и о налогообложении  положительных курсовых разниц от продажи ценных бумаг. Прибыль или доход по этой статье за рубежом либо безусловно не облагается налогом, либо не облагается им при определенных условиях, либо облагается налогом по пониженным ставкам.

      В России положительные курсовые разницы  от продажи ценных бумаг облагаются налогами по полным ставкам; таким образом, возможности налогового стимулирования инвестиций в экономику используются не в полной мере.