Сущность инвестиционной деятельности

2.   Непротиворечивость инвестиционной стратегии. Здесь может быть установлено, насколько согласуются друг с другом выбранные стратегические инвестиционные цели - реализация одной цели не должна стать препятствием к выполнению других целей.

3. Гибкость выработанной инвестиционной  стратегии. Здесь оценивается,  насколько изменения внешней  среды, конъюнктуры инвестиционного  рынка могут повлиять на уровень  реализации инвестиционной стратегии  и насколько она может соответствовать  текущим и прогнозируемым изменениям.

4.  Уровень  и виды  рисков. Необходимо выявить наличие всех видов рисков, их уровни и возможные финансовые последствия при реализации выбранной инвестиционной стратегии.

5. Конечная эффективность инвестиционной стратегии. Ее оценка основывается на общепринятых методах определения экономической эффективности реализации инвестиционных проектов с той лишь разницей, что проводится она по укрупненным показателям и ограниченному их кругу [11].

Оценка эффективности разработанной инвестиционной стратегии осуществляется на основе следующих критериев:

1) согласованность инвестиционной стратегии компании (фирмы) с общей стратегией ее экономического развития. При этом исследуется согласованность целей, направлений и этапов реализации этих стратегий;

2) внутренняя сбалансированность инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки определяется, насколько согласуются между собой отдельные стратегические цели и направления инвестиционной деятельности, а также последовательность их выполнения;

3) согласованность инвестиционной стратегии с внешней средой. При этом оценивается, насколько разработанная инвестиционная стратегия соответствует прогнозируемым изменениям экономического развития и инвестиционного климата страны, а также конъюнктуры инвестиционного рынка;

4) реализуемость инвестиционной стратегии с учетом имеющегося ресурсного потенциала. В процессе такой оценки в первую очередь рассматриваются потенциальные возможности компании в формировании финансовых ресурсов, за счет собственных источников. Кроме того, оценивается квалификационная подготовленность персонала и техническая оснащенность компании с позиций задач реализации инвестиционной стратегии. В отдельных случаях рассматривается также возможность привлечения к реализации инвестиционной  стратегии требуемых финансовых, технологических, сырьевых, энергетических и других ресурсов;

5) приемлемость уровня риска,  связанного с реализацией инвестиционной стратегии. В процессе такой оценки рассматриваются уровни основных инвестиционных рисков и их возможные финансовые последствия для компании;

6)результативность инвестиционной стратегии. Оценка результативности инвестиционных программ базируется, прежде всего, на определении экономической эффективности их реализации. Наряду с этим оцениваются и внеэкономические результаты, достигаемые в процессе реализации инвестиционной стратегии (рост имиджа компании, улучшение условий – обслуживания клиентов и т.п.) [14].

В результате разработан алгоритм оценки эффективности инвестиционных стратегий (см. приложение А).

Выделяют также такие виды оценки эффективности как экономическая  и внеэкономическая.

Экономическая эффективность реализации инвестиционной стратегии, оценивается, прежде всего, на основе прогнозных расчётов системы основных инвестиционных коэффициентов  и заданных целевых стратегических нормативов, сопоставленных с базовых  их уровнем;

Внеэкономическая эффективность  реализации инвестиционной стратегии, в процессе оценки которой учитываются рост деловой репутации предприятия, повышение уровня управляемости инвестиционной деятельностью его структурных подразделений (при создании «центров инвестиций»),повышение уровня материальной и социальной удовлетворённости инвестиционных менеджеров (за счёт эффективной системы их материального стимулирования за результаты инвестиционной деятельности, более высокого уровня технического оснащения их рабочих мест и  т.п.) [9].

При положительных результатах  оценки разработанной инвестиционной стратегии, соответствующих избранным  критериям и менталитету инвестиционного  поведения, она принимается предприятием к реализации.

Чтобы эффективно управлять инвестиционной деятельностью, на предприятии нужно  создать подразделения, которые  будут отвечать за действия участников инвестиционного проекта — инициатора, инвестора, заказчика, исполнителя и потребителя

Таким образом, разработка инвестиционной стратегии позволяет принимать эффективные управленческие решения, связанные с развитием компании, в условиях изменения внешних и внутренних факторов, определяющих это развитие.

 

Задача 19.1

 

Предприятие должно выплатить  поставщику 150 т.р. через 3 месяца, еще 250 т.р.  – через 5 месяцев и 150 т.р. – через последующие 2 месяца. Предприятие  предлагает выплатить одним платежом в сумме 570 т.р. Рассчитать срок выплаты  консолидированного платежа, если принята  сложная ставка 15% годовых?

 

Решение:

Здесь a_t1   = 150,

a_t2 = 250,

 a_t3= 1500 -  заменяемые платежи в моменты

t₁ =90/365

t₂ =150/365

t₃=300/365

b_t0.  =  570 - сумма платежа по новому обязательству,

δ = 0,15 – годовой процент, 

t₀ – искомый срок .

Примем за момент t = 0  дату,  от которой отсчитаны все сроки.

Уравнение эквивалентности, составленное относительно момента  t = 0,

имеет вид 150е ^{– t}₁.^δ+250е ^{– t}₂.^δ+150е ^{– t}₃.^δ= 570е ^{– t}₀.^δ

Разрешая это уравнение  относительно t0, находим 

t₀, = 1/δ ln570/а_0,

где а₀ =150е ^{– t}₁.^δ+250е ^{– t}₂.^δ+150е ^{– t}₃.^δ - сумма современных стоимостей платежей по старому обязательству.

 Очевидно, что сделка  имеет смысл, если а₀ ‹ 570

а₀ = 144,55+234,97+132,64 = 512,16

Срок платежа по новому обязательству равен  t₀ = 0,72 или 263 дня.

 

Ответ: Срок платежа по новому обязательству 263 дня.

Задача 19.2

 

Вексель учитывается по простой  учетной ставке 14% за 100 дней до погашения. Предполагается перейти к сложной  учетной ставке. Рассчитать сложную  учетную ставку, чтобы финансовое положение банка не изменилось.

 

Решение:

 

Используем формулу  ,

 учитывая, что n — это  разность во времени между  моментом учета и сроком погашения  векселя:

PV = FV (1 – 0,14 × 100 / 360) = 0,96 FV тыс. руб.- простая ставка

Используя формулу PV_n = FV_n(1 – d)ⁿ, для сложной ставки.

Т.к. положение банка не должно измениться приравняем величину дохода по простой и сложной ставкам.

FV (1 – х)^0,28 =.0,96 FV,

отсюда сложная учетная  ставка составит: 13,56%.

 

Ответ: сложная учетная ставка составит: 13,56%.

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача 19.3

 

Какую денежную сумму можно  положить в банк, чтобы в течение  последующих пяти лет снимать  со счета 700 руб. ежегодно и полностью  исчерпать сумму к концу этого  срока? Сложные проценты начисляются  по непрерывной ставке 30%.

 

Решение:

Формула наращения по непрерывной процентной ставке имеет вид:

где   – основание натурального логарифма ( ),

 – множитель наращения непрерывных процентов.

700*5 = Х * е ^(0,3*5)

3500= 4,48 Х

Х = 781,25 руб.

Ответ: 781,25 руб. можно положить в банк, чтобы в течение последующих  пяти лет снимать со счета 700 руб. ежегодно и полностью исчерпать  сумму к концу этого срока.

 

Заключение

 

Инвестирование представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой динамично развивающейся  организации.

Оценка эффективности  инвестиционной стратегии базируется на основе множества критериев и  принципов. Основные из них подразделяются на экономические и неэкономические. При этом и те и другие играют важную роль в формировании эффективной  инвестиционной стратегии предприятия.

Разработка инвестиционной стратегии, выбор ее целей на основе идентификации и установления степени рисков и неопределенности  позволяет эффективно управлять инвестиционной деятельностью хозяйствующего субъекта. Инвестиционная деятельность всегда осуществляется в условиях неопределенности, степень которой может значительно варьироваться. Поэтому нередко решения принимаются на интуитивной логической основе, но, тем не менее, они должны подкрепляться экономическим расчетом. Поэтому система оценки эффективности и риска инвестиционных проектов крайне необходима для работы руководителя, инвестора, менеджера.

 

 

 

Список литературы

 

 

 Гражданский Кодекс Российской Федерации (часть 1). ФЗ № 51 от 30.11.1994г. // Собрание законодательства РФ. 05.12.1994. № 32.

2. Гражданский Кодекс Российской Федерации (Часть 2). ФЗ № 14 от 26.01.1996г. // Собрание законодательства РФ.29.01.1996г.№ 5
3. Федеральный закон Российской Федерации «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений», от 25 февраля 1999 г. N 39-ФЗ 
4. Бард В.С. Инвестиционные проблемы российской экономики / В.С. Бард.- М.: Экзамен, 2007 - 384 с.
5. Инвестиции. Учебник. Подшиваленко Г.И.: «Дело». 2004, – 176с.
6. Инвестиции. Учебное пособие. Бочаров В.П: «Питер». 2009, – 288с.
7. Инвестиции. Курс лекций. Орлова Е.И.: «Омега-Л». 2008, – 192с.
8. Инвестиции. Учебник. Вахрин П.: «Дашков и К». 2008, – 384с.
9. Инвестиции. Учебное пособие. Деева А.К.: «Экзамен». 2005, – 320с.
10. Инвестиционные проекты. Учебник. Колтынок Б.Н.: «Дело». 2007, – 622с.
11. Корчагин Ю.А., Маличенко И.П. Инвестиции: теория и практика / Ю.А. Корчагин, И.П. Маличенко. - Ростов н/Д: Феникс, 2008 - 509 
12. Лоренс Дж. Гитман, Майкл Д. Джонк. Основы инвестирования. - М.,2005.
13. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка инвестиций и финансирование инвестиционных проектов. – М., 2009.
14. Основы управления инвестициями. Учебник. Маренков Р.Р.:  «Едиториал». 2008, – 480с.
15. Спицин, Д.В. Риски инвестиционной стратегии развития машиностроительной компании. [Текст] / Д.В.Спицин // Материалы Всероссийской научно-практической конференции «Актуальные проблемы развития экономических систем: теория и практика», – М.: 2008
16. Уильям Ф.Шарп, Гордон Дж.Александер, Джефри В Бейли. Инвестиции. – М.,2009.
17. Управление инвестициями. Учебник. Фабоцци Ф.И.: «Инфра-М». 2010, – 932с.
18. Управление инвестициями. Учебное пособие. Анискин Ю.Н. «Омега-Л». 2009, – 167с.
19. Управление инвестициями предприятия. Бланк И.Т.: «Ника-Центр». 2007, – 275с.
20. Черкасов В.Е. Управление инвестициями. М: - «Дело», 2005.– 135с.
21. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие.  Несветаев Ю.П.: «МГИУ». 2006, – 162 с.  
22. Программные продукты для оценки эффективности инвестиционных проектов. Источник: http://www.fd.ru/article/1323.html Журнал "Финансовый директор" №4 за 2002год http://www.fd.ru
23. П.М.Деревянко. Оценка проектов в условиях неопределенности. 
    Источник: http://www.cfin.ru/finanalysis/invest/fuzzy_analysis.shtml Корпоративный менеджмент

Недосекин А.О. Применение теории нечетких множеств к задачам управления финансами. Источник: http://www.cfin.ru/press/afa/2000-2/08-2.shtml 

 

 

 

 

Приложение А

 

Рис. 3. Алгоритм оценки эффективности инвестиционных стратегий 

Приложение Б

 

Рис. 4. Модель принятия инвестиционных решений