Ценные бумаги

     Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение  части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации, на получение информации. Бумага первичная, эмиссионная, долевая, бессрочная, негосударственная, обычно именная, перепродажа ее требует внесения изменения в реестр акционеров. Акции бывают как в документарной, так и в бездокументарной форме. Акция предусматривает доход, т. е. дает право на получение части прибыли акционерного общества в виде дивиденда. Большая часть акций — обыкновенные — дают право на участие в управлении акционерным обществом, привилегированные акции не дают такого права.

     Акции могут быть свободнообращающимися  и иметь ограничения в порядке  обращения. Интересно отметить, что  только для акций применяют отдельную  классификацию, разделяющую эти  бумаги, обращающиеся на бирже, на акции  первого и второго эшелона. В  первый эшелон входят наиболее ликвидные  акции, во второй — малоликвидные.

     Среди акций первого эшелона выделяют наиболее привлекательные по своим инвестиционным свойствам акции. Они отличаются, прежде всего, большой надежностью, принадлежат к развитым отраслям народного хозяйства, приносят устойчивый доход в виде дивидендов или постоянного роста курсовой стоимости.

     Выделяют  простые и привилегированные  акции. Владельцы привилегированных  акций имеют преимущество в получении  дивидендов перед владельцами простых  акций, но обычно не имеют права голоса.

     Существует  несколько видов привилегированных  акций:

1)        кумулятивные – любые причитающиеся,  но не объявленные дивиденды  накапливаются и выплачиваются  по этим акциям до объявления  о выплате дивидендов по обыкновенным  акциям;

2)        некумулятивные -  держатели этих  акций теряют дивиденды за  любой период, в котором не  было объявлено об их выплате;

3)        привилегированные акции с долей  участия – дают держателям  право на получение дополнительных  дивидендов сверх объявленной  суммы, если дивиденды по обыкновенным  акциям превышают объявленную  сумму;

4)        конвертируемые привилегированные  акции – могут быть обменены  на установленное число обыкновенных  акций в заранее оговоренных  пропорциях;

5)        привилегированные акции с корректируемой  ставкой дивидендов – выплаты  по этим акциям корректируются  с учетом динамики рыночных  процентных ставок;

6)        отзывные привилегированные акции  – содержат право отзыва, т.е.  эмитент может их выкупить  по оговоренной цене.

     Складское свидетельство – это ценная бумага, которая подтверждает принятие товара на хранение.

     Двойное складское свидетельство – ценная бумага, которая представляет собой  документ, состоящий из двух частей – складского свидетельства и  залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга, и каждое из них в отдельности  является именной ценной бумагой. Основанием выдачи этой ценной бумаги является принятие складом на хранение определенного товара. Передача складского свидетельства означает передачу права собственности на товар, она должна регистрироваться в реестре товарного склада.

     Простое складское свидетельство – складское  свидетельство на предъявителя.

     В Федеральном законе «Об ипотеке» дается понятие закладной.

     Закладная – это именная ценная бумага, которая удостоверяет права ее владельца  в соответствии с договором об ипотеке (залоге недвижимого имущества) на получение денежного обязательства  или указанного в нем имущества.

     В новой редакции Федерального закона «О рынке ценных бумаг» дается определение  опциона эмитента. Опцион эмитента – это эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца  на покупку в предусмотренный  в ней срок и (или) при наступлении  указанных в ней обстоятельств  определенного количества акций  эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион является именной ценной бумагой.

     В настоящее время в России появился еще один вид ценной бумаги –  инвестиционный пай.

     Инвестиционный  пай – это именная ценная бумага, удостоверяющая право инвестора  на получение денежных средств в  размере стоимости имущества  фонда пропорционально количеству предъявляемых инвестором паев.

     Все перечисленные виды ценных бумаг  являются основными ценными бумагами. Как представители действительного  капитала они делятся на две большие  группы – долевые, или совладельческие  ценные бумаги и долговые. Долевые  ценные бумаги в России представлены только акциями и инвестиционными  паями, все остальные виды ценных бумаг – это долговые ценные бумаги. 
 
 

     2. Сущность и значения  ценных бумаг.

     Сущность  ценных бумаг проявляется в их функциях, т, е. в той работе, которую  выполняют ценные бумаги.

     Рассмотрим  функции ценных бумаг подробнее. В процессе выполнения перераспределительной  функции ценные бумаги способствуют перетеканию капитала между отраслями  и сферами экономики, территориями, группами и слоями населения и  государством.

     Интересно отметить, что ценные бумаги выполняют  не распределительную, а именно перераспределительную функцию, которая характерна для финансовых отношений, входящих во вторичную часть финансовой системы.

     Следующая функция ценных бумаг заключается  в реализации права владельца  ценной бумаги на часть дохода, получаемого  от вложения капитала, а также на возврат капитала, если это предусмотрено  условиями эмиссии и конкретным видом ценной бумаги.

     Для уточнения экономической сущности ценных бумаг следует отметить ряд  присущих им дополнительных свойств. Ценные бумаги фиксируют имущественные  права в форме титула собственности  или отношения займа; подтверждают инвестирование средств; отражают требования к реальным активам; дают право на получение дохода. Кроме того, ценные бумаги обладают свойствами, сближающими  их с бумажными деньгами, — ликвидность, обращаемость; рыночный характер, стандартность, серийность, участие в гражданском  обороте.

     В зависимости от сущности выражаемых экономических отношений различают: долевые; долговые; гибридные; производные; товарные ценные бумаги.

     Долевые ценные бумаги удостоверяют право владельца  на долю в капитале предприятия. К  таким ценным бумагам относятся  акции и паи инвестиционных фондов.

     Долговые  ценные бумаги удостоверяют право конкретного  денежного требования. К ним относятся  облигации, векселя, чеки и сертификаты  задолженностей.

     Гибридные ценные бумаги – конвертируемые акции  и привилегированные акции с  правом обмена на обыкновенные акции.

     Производные ценные бумаги удостоверяют право их владельца на приобретение или продажу  первичных ценных бумаг. К ним  относят опционы, фьючерсы, варранты, свопы.

К товарным ценным бумагам относятся:

·         коносамент – товарораспорядительный документ, удостоверяющий право его  держателя распоряжаться указанным  в коносаменте грузом и получить груз после завершения перевозки. Он может быть именным, предъявительским или ордерным;

·         простое складское свидетельство  – предъявительская ценная бумага, держатель которой приобретает  право распоряжаться товаром;

·         двойное складское свидетельство  – состоит из складского свидетельства  и залогового свидетельства (или  варранта), которые могут быть отделены друг от друга и обращаться самостоятельно.

     Развитая  рыночная экономика характеризуется  не только рынками товаров, рабочей  силы, но и рынком капитала, финансовым рынком. Сущность последнего проявляется  в функционировании рынка ценных бумаг. Как отмечается в литературе, возникновение ценных бумаг как  особого вида имущества и наделение  их специфическим правовым режимом  относится к эпохе раннего средневековья. Многочисленные неудобства, связанные с перемещением и хранением реальных товаров и денег, устранились когда на место товаров заступала ценная бумага, выполненная по определенной форме и с соответствующим содержанием. Выступая юридическим заменителем реальных товаров и денег, ценные бумаги могли не только эффективно обращаться и храниться, но и позволяли, по желанию сторон правоотношения, изменять правовой режим товаров и денег, не обладая реальной ценностью, но воплощая в себе права на вполне определенные реальные ценности: деньги, товары, услуги - ценные бумаги стали эффективно служить средством: перевода ценностей; кредита; платежа; накопления капитала; распределения доходов с капитала.

     Экономические реформы в нашей стране, становление  рыночной экономики ставят вопрос о  развитии рынка ценных бумаг, роль которых  в экономическом обороте становится все более значительной. Благодаря  ценным бумагам ускоряется оборот то варов, аккумулируются крупные финансовые средства, осуществляется перелив капиталов, решаются масштабные экономические  задачи. Эффективным средством повышения оборотоспособности имущественных и иных прав, выраженных в ценных бумагах, является наделение ценных бумаг свойством так называемой публичной достоверности. Это свойство предполагает, что добросовестный держатель ценной бумаги признается носителем выраженного в ней права независимо от прав предшествующих ее держателей и против него нельзя выдвигать возражения, основанные на отношениях с ее предшествующими держателями. Благодаря ценным бумагам в РФ развиваются сейчас такие виды деятельности, как инвестирование, биржевое дело и т. д., которые не были присущи нашей экономике до начала экономических реформ.

     Возникновение и быстрое развитие упорядоченного рынка ценных бумаг были обусловлены  становлением капиталистических производственных отношений. Прежде всего это проявилось в расширении границ коммерческого кредитования, которое представляет собой исходную форму капиталистического кредита.

     Значение  ценных бумаг в экономике нельзя понять без рассмотрения роли государственных  ценных бумаг (ГЦБ).

     Роль  ГЦБ менялась в ходе развития экономики. Сначала ГЦБ как один из инструментов государственного кредита использовались главным образом для покрытия чрезвычайных расходов государства, связанных  с войнами и стихийными бедствиями (покрытие бюджетного дефицита). Со временем государственные ценные бумаги во все  большей мере начинают воздействовать на экономику, играть незаменимую роль в сфере государственного регулирования  денежного обращения.

     После отмены крепостного права ГЦБ  в России стали обладать экономической  направленностью. Были выпущены правительственные  и гарантированные правительством железнодорожные займы с целью  финансирования интенсивного строительства  железнодорожной сети, ряд консолидационных займов для упорядочения государственного кредита, ряд займов для борьбы с  обесценением бумажных денег, проведения денежных реформ и т.д.

     В современных условиях с помощью  государственных ценных бумаг проводится денежно-кредитная политика с целью  регулирования макроэкономики. Центральный  банк Российской Федерации (Банк России), представляющий правительство как  агент, покупает и продает государственные  ценные бумаги на рынке ценных бумаг (операции «на открытом рынке») с  целью регулирования денежной массы  в обращении.

     Государственные ценные бумаги в экономике России выполняют следующие функции:

•  являются наиболее цивилизованным рыночным способом формирования государственного долга;

•  обеспечивают кассовое исполнение государственного бюджета путем покрытия коротких разрывов между доходами и расходами, возникающих из-за несовпадения во времени налоговых поступлений  и расходов бюджета;

•  выступают  при проведении денежно-кредитной  политики государства регулятором  не только денежного обращения, но и  развития экономики в целом: сущность денежно-кредитной политики состоит  в изменении денежной массы в  целях достижения подъема общего уровня производства, повышения занятости  и предотвращения инфляции;