Анализ вероятности банкротства и методы его прогнозирования

Четвертое неравенство не соблюдается, то есть наличие труднореализуемых активов превышает стоимость собственного капитала, а это в свою очередь означает, что его не остается для пополнения оборотных средств, которые придется пополнять, преимущественно, за счет задержки погашения кредиторской задолженности в отсутствии средств для этих целей.

Таким образом, из данных видно, что на конец отчетного периода соблюдается только второе и третье неравенство.

В результате проведенного исследования, можно сделать вывод о том, что ОАО «Меркурий» не удастся поправить свою платежеспособность в ближайшее время.

2.2 Анализ финансовой устойчивости.

Финансовая устойчивость предприятия характеризуется системой абсолютных и относительных показателей. Она определяется соотношением стоимости материальных оборотных средств и величин собственных и заемных источников средств для их формирования, т.е. обеспечения запасов и затрат источниками средств для их формирования является сущностью финансовой устойчивости предприятия.

Устойчивость финансового состояния характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношение абсолютных показателей актива и пассива баланса. Анализ этих коэффициентов заключается в сравнении с их нормативными величинами, а также в изучении их динамики за отчетный период и за несколько лет.

Для характеристики финансовой устойчивости разработано множество относительных показателей финансовой устойчивости.

Таблица 3.

Занесем полученные данные по коэффициентам финансовой устойчивости в таблицу.

Таблица 4

Анализ прочих показателей финансовой устойчивости организации

Так рассматриваемый период коэффициент автономии компании составил 0,4. Полученное значение показывает, что ввиду нехватки собственного капитала (40% от общего капитала организации) положение ОАО «Меркурий» в большей степени зависит от кредиторов.

Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, какая часть собственных средств организации находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать этими средствами. значение коэффициента маневренности собственного капитала на конец периода составило 0,12. Считается, что хорошая финансовая устойчивость организации характеризуется значением коэффициента 0,5-0,6. Однако на практике норматив для этого показателя не определен, так как сильно зависит от сферы деятельности организации.

Анализ значений коэффициентов, характеризующих финансовую устойчивость предприятия, показывает ухудшение положения предприятия в анализируемом периоде.

2.3 Анализ вероятности банкротства.

Построим модель Альтмана на основе Приложения 1 и Приложения 2. В них приведены бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках предприятия с организационно-правовой формой ОАО «Меркурий».

Для наших расчетов используем пятифакторную модель прогнозирования, т. к. данная формула применима для акционерных обществ открытого типа:

Z5 = 1,2 * Х1 + 1,4* Х2 + 3,3* Х3 + 0,6* Х4 +1,0* Х5

Коэффициенты, необходимые для построения модели:

Рассчитаем приведенные коэффициенты:

На начало отчетного периода:

На конец отчетного периода:

Построим модель Альтмана для рассчитанных значений:

На начало периода:

Z5 = 1,2 * 0,2227 + 1,4 * 0,1982 + 3,3 * 0,2766 + 0,6 * 1,49+ 1,0 * 1,3679 = 3,6744

На конец периода:

Z5 = 1,2 * (-0,0552) + 1,4 * 0,1436 + 3,3 * 0,0646 + 0,6 * 0,4253+ 1,0 * 0,7396 = 1,4752

На основе полученных значений Z можно сделать следующие выводы:

1.                      В начале года вероятность банкротства на данном предприятии была очень низкой (Z>2,99). Предприятие имело  хороший коэффициент покрытия и отдачу активов.

2.                      К концу года значение Z резко снизилось, предприятию грозит банкротство.

3.                      Уменьшение значения Z произошло вследствие уменьшения всех коэффициентов, используемых в модели:

- снижения коэффициента покрытия произошло за счет увеличения суммы краткосрочных обязательств (более чем в 3 раза) и, при этом, уменьшении добавочного капитала. Можно предположить, что в связи с изменением финансового состояния фирмы, курсовая стоимость ее акций снизилась.

- снижение коэффициента отдачи активов. Проанализировав баланс можно сделать вывод, что это является  результатом значительного увеличения суммы активов при крайне незначительном увеличении выручки.

- доля собственного оборотного капитала снизилась за счет сильного увеличения суммы активов и незначительного прироста капитала

- рентабельность активов снизилась за счет увеличения суммы активов при незначительном увеличении нераспределенной прибыл

-  рентабельность активов, исчисленная по балансовой стоимости также снизилась за счет сильного снижения балансовой прибыли и увеличения суммы активов.

При построении и интерпретации модели следует быть внимательным: по ней несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень 4-го показателя (соотношение собственного и заемного капитала) получат высокую оценку, что не соответствует действительности.

Следует отметить, что весовые коэффициенты-константы в этой модели рассчитаны исходя из финансовых условий, сложившихся в США. Поэтому логично было проанализировать ряд обанкротившихся предприятий и рассчитать коэффициенты-константы, соответствующие российской экономике.

Российские экономисты Р. С. Сайфулин и  Г. Г. Кадыков рассчитали комплексный показатель предсказания финансового кризиса компании.

При соответствии данных показателей их минимальным нормативным уровням, значение R=1. Если значение R<1, то финансовое состояние организации – неудовлетворительное, если R>1 – достаточно удовлетворительное. 

Для расчета используем модель:

R = 2*К1+ 0,1*К2 + 0,08*К3 + 0,45*К4 + К5

К1 – коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами.

К1 =

К2 – коэффициент текущей ликвидности

К2 =

К3 – коэффициент оборачиваемости активов

К3 =

К4 – коэффициент менеджмента, рассчитываемый как отношение прибыли от реализации к выручке;

К4 =

К5 - рентабельность собственного капитала.

К5 =

Рассчитаем приведенные коэффициенты:

На начало отчетного периода:

К1= (216604 – 145473)/173863 = 0,4

К2 = 173863/(95330 + 32) = 1,8

К3 = 426825/319336 = 1,3

К4 = 48095/426825 = 0,1

К5 = 145473/216604 = 0,7

На конец отчетного периода:

К1 = (230187 – 262066)/315047 = 0,1

К2 = 315047/(128691 + 29) = 2,4

К3 = 436840/577113 = 0,8

К4 = 88334/436840 = 0,2

К5 = 262066/230197 = 1,1

Построим модель Сайфулина-Кадыков для рассчитанных значений.

На начало отчетного периода:

R = 2*0,4+0,1*1,8+0,08*1,3+0,45*0,1+0,7 = 1,829

На конец отчетного периода:

R = 2*0,1+0,1*2,4+0,08*0,8+0,45*0,2+1,1 = 1,694

Таким образом, рассчитав комплексный показатель Р. С. Сайфулина и  Г. Г. Кадыкова можно сделать вывод о том, что на начало отчетного периода финансовое состояние организации удовлетворительным, а к концу отчетного периода финансовое состояние осталось достаточно удовлетворительное, хотя стало ниже, чем на начало отчетного периода.

Рассмотрим методику оценки вероятности банкротства, предлагаемую Правительством РФ для арбитражных управляющих.

Признаки банкротства установлены Федеральным законом от 26 октября 2002 г. N 127-ФЗ "О несостоятельности (банкротстве)". Арбитражные управляющие при проведении анализа финансового состояния компании-должника используют Коэффициенты, утвержденные Постановлением Правительства РФ от 25 июня 2003 г. N 367 .

Рассчитаем коэффициенты платежеспособности ОАО «Меркурий» на начало и конец отчетного периода.

Коэффициент абсолютной ликвидности

Коэффициент текущей ликвидности

Коэффициент абсолютной ликвидности на начало отчетного периода равен 0,08, а на конец отчетного периода – 0,36.  А коэффициент текущей ликвидности на начало отчетного периода равен 1,75, на конец отчетного периода – 2,38.

Из полученных данных, можно сделать следующие выводы:

1.                      Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Он характеризует платежеспособность организации на дату составления баланса, то есть возможность немедленных расчетов.  Нормальное ограничение этого коэффициента 0,2-0,5. По полученным данным можно сказать, что ОАО «Меркурий» на начало отчетного периода не обладал абсолютной ликвидностью, а к концу отчетного периода обладает абсолютной ликвидностью.

2.                      Коэффициент  текущей ликвидности показывает платежные возможности организации, оцениваемые при условии не только своевременных расчетов с дебиторами и благоприятной реализации товаров, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. Нормальным для него является ограничение > 2, но не менее 1. Из полученных данных видно, что коэффициент текущей ликвидности  предприятия ОАО «Меркурий» на начало периода был немного ниже допустимой нормы, а на конец периода стал больше 2, что говорит о том, что кредиторы могут быть уверены в том, что долги будут погашены.