Эффективность и целесообразность осуществления инвестиционного проекта

 

5.1.2 Расчет чистой текущей стоимости

 

Чистая текущая  стоимость (net present value (NPV)) представляет собой разность дисконтированных на один момент времени (обычно на год начала реализации проекта) показателей дохода и инвестиционных расходов (капитальных вложений). Расчет производится по формуле:

 

×,   (5.5)

 

где  – чистая текущая стоимость инвестиционного проекта, руб.;

n – количество лет, в течение которых инвестиции будут генерировать доход;

 – годовой доход от инвестиций в году t, руб.;

 – инвестиционный капитал, вкладываемый в году t, руб.;

 – коэффициент дисконтирования в году t.

Рассчитаем чистую текущую  стоимость проекта по формуле (5.5):

 

NPV = (0 - 7343233207) ∙1 + 1081180674 + 794985789 + 584548375 + + 429814981 = - 4 452 703 388 руб.

 

Так как для  данного инвестиционного проекта NPV < 0, то сумма инвестиционных расходов превышает сумму чистых дисконтированных доходов, следовательно, проект является неэффективным.

 

5.1.3  Расчет внутренней нормы рентабельности и индекса доходности инвестиций

 

Под внутренней нормой рентабельности инвестиций (Internal rate of return (IRR)) понимают значение нормы дисконта (d), при которой величина NPV проекта равна нулю, т.е. IRR = d, при которой NPV(d) = 0.

Внутренняя  норма рентабельности в курсовой работе находится подбором при помощи программы Exсel. Методом подбора было определено, что для данного инвестиционного проекта внутренняя норма рентабельности равна –8,3%. Графическая зависимость чистой текущей стоимости от ставки дисконта представлена на рисунке 2.

 

Рисунок 2 –  Графическая зависимость чистой текущей стоимости от ставки дисконта

 

Индекс доходности инвестиций (Profitability index (PI)) – отношение суммы дисконтированных доходов к осуществленным инвестициям (IC):

 

.    (5.6)

 

Рассчитаем  индекс доходности по формуле (5.6):

 

 

 

Таким образом, по рассчитанным показателям можно судить о неэффективности инвестиционного проекта.

Данный проект инвестировать нецелесообразно, т.к. внутренняя норма рентабельности инвестиций ниже ставки дисконтирования.

Рассчитанный индекс доходности инвестиций также указывает на то, что инвестировать проект нецелесообразно, т.к PI < 1.

 

5.2 Анализ безубыточности проекта

 

Безубыточность – уровень  издержек производства хозяйствующего субъекта, когда его деятельность осуществляется без прибыли и без убытков, т.е. это тот объем продаж, который позволяет производителю получать столько дохода, сколько требуется для покрытия его постоянных и переменных затрат [1].

Точка безубыточности – граница (точка), найденная алгебраическим или  графическим путем, при которой доходы от реализации продукции равны издержкам на ее производство.

Определение точки безубыточности базируется на взаимосвязи денежного выражения  объема реализованной продукции (выручки), издержек (затрат) и чистого дохода (прибыли), а также на деление затрат на условно-переменные (затраты на сырье  и материалы, комплектующие, полуфабрикаты, основную заработную плату производственных рабочих  и т.д.) и условно-постоянные (накладные, прочие, коммерческие). При  этом должны быть соблюдены следующие  условия:

• издержки являются функцией объема производства, а он равен объему реализации (продаж);
• постоянные издержки остаются одинаковыми для любого объема производства, а переменные на единицу продукции (удельные) изменяются пропорционально ему;
• цена единицы продукции (работ, услуг) не изменяется во времени, а общая стоимость ее реализации является линейной функцией реализуемого количества;
• не только уровень цены реализуемой продукции остается неизменным, но также уровень переменных и постоянных издержек остается неизменным;
• производится только один вид продукции.

Сущность  алгебраического метода определения  точки безубыточности заключается  в следующем: если объем реализации в точке безубыточности принять  за х, стоимость реализации (она будет равна издержкам производства) за у, постоянные издержки на весь объем продаж за в, цену единицы товара за р и переменные издержки на единицу продукции (удельные) за а, то можно получить следующие алгебраические выражения:

×,     (5.7)

×.     (5.8)

 

Формула (5.7) является уравнением реализации, формула (5.8) –уравнением издержек производства.

Так как по заданным выше условиям издержки являются функцией объема производства, а он равен объему реализации (продаж), то ××. Следовательно, безубыточный объем производства может быть определен по формуле:

 

,      (5.9)

 

где a – удельные переменные издержки, руб.;

b – постоянные издержки, руб.;

p – цена единицы продукции, руб.

Величины  удельных переменных издержек a и совокупных постоянных издержек b можно определить по формулам:

 

,   (5.10)

.  (5.11)

Рассчитаем величины удельных переменных издержек a и совокупных постоянных издержек b по формулам (5.10) и (5.11):

 

a = 12714 + 302 + 1646 + 11964 + 2429 = 29 055 руб.,

b = 563833224 + 170816469 + 1292927911 + 3125856607 + 36444965 + + 335720926 = 6 545 600 102 руб.

 

Определим безубыточный объём  производства по формуле (5.9):

 

 

 

Сущность  графического метода нахождения точки  безубыточности заключает в построении уравнений реализации и издержек. Точка пересечения кривых будет соответствовать точке безубыточности. График безубыточности представлен на рисунке 3.

 

Рисунок 3 –  Графическое определение точки  безубыточности

 

Таким образом, безубыточный объем выпуска продукции, рассчитанный аналитическим и графическим  способами, меньше объема продукции, намеченного  к выпуску согласно данным инвестиционного  проекта (N_г = 96488 шт.). Следовательно, запланированный объём выпуска будет приносить прибыль.

 

5.3 Расчет показателей эффективности использования основных и оборотных средств

 

Для характеристики эффективности использования основных фондов рассчитывают фондоотдачу и фондоемкость.

Фондоотдача – отношение объема продукции  в денежном измерении к среднегодовой  стоимости основных средств. Фондоотдача определяет выпуск продукции в стоимостном выражении на 1 руб. основных средств (прямой показатель):

×,    (5.12)

где ФО – фондоотдача;

 – годовой объем производства продукции, шт.;

 – оптовая цена предприятия, руб.;

 – первоначальная стоимость основных фондов, руб.

Рассчитаем фондоотдачу  по формуле (5.12):

 

×

 

Фондоемкость  – характеризует необходимую  сумму основных средств для получения  продукции на 1 руб. (обратный показатель):

 

,     (5.13)

 

где ФЕ – фондоемкость.

Рассчитаем фондоёмкость по формуле (5.13):

 

 

 

Для оценки эффективности  использования оборотных средств  используют обобщающие и частные  показатели. К обобщающим показателям относят коэффициент оборачиваемости, коэффициент загрузки, длительность одного оборота в днях.

Коэффициент оборачиваемости характеризует число кругооборотов, совершаемых оборотными средствами предприятия за определенный период или показывает объем произведенной продукции, который приходится на 1 руб. оборотных средств:

 

×,    (5.14)

 

где  – коэффициент оборачиваемости;

 – годовой объем производства продукции, шт.;

 – оптовая цена предприятия, руб.;

 – стоимость оборотных средств, руб.

Рассчитаем коэффициент  оборачиваемости по формуле (5.14):

 

×

 

Коэффициент загрузки, характеризует сумму оборотных средств, которые были затрачены на 1 руб. реализованной продукции:

 

,     (5.15)

 

где  – коэффициент загрузки.

Рассчитаем коэффициент  загрузки по формуле (5.15):

 

 

 

Длительность одного оборота в днях показывает, за какой срок предприятию возвращаются средства в виде выручки от реализации продукции:

 

,     (5.16)

 

где  – длительность одного оборота, дни;

Т – длительность периода, дни;

 – коэффициент оборачиваемости.

Рассчитаем длительность одного оборота по формуле (5.16):

 

 

 

К частным  показателям эффективности использования  оборотных средств относят материалоотдачу, материалоёмкость и энергоемкость.

Материалоемкость – показатель расхода материальных ресурсов на производство продукции:

 

××,    (5.17)

 

где МЕ – материалоемкость продукции;

 – материальные расходы на единицу продукции, руб.;

 – оптовая цена предприятия, руб.;

 – годовой объем производства продукции, шт.

Определим материалоёмкость по формуле (5.17):

 

 

 

Материалоотдача – обратный показатель материалоемкости:

 

,     (5.18)

 

где МО – материалоотдача.

Рассчитаем материалоотдачу  по формуле (5.18):

 

 

 

Обобщающим  качественным показателем эффективности использования как основного, так и оборотного капитала является рентабельность производства, которая характеризует размер прибыли, приходящейся на каждый рубль производственных средств:

 

×,    (5.19)

 

где  – рентабельность производства продукции, %;

 – прибыль от реализации проекта (налоговая база), руб.;

 – инвестиции в основные  средства и нематериальные активы, руб.;

– инвестиции в оборотные средства, руб.

Рассчитаем рентабельность производства по формуле (5.19):

 

×

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В результате выполнения курсовой работы были получены результаты, проанализировав  которые, можно сделать вывод  о том, что осуществление инвестиционного  проекта по производству штыревой антенны  является нецелесообразным.

Анализ безубыточности показал, что для покрытия общих издержек необходимо выпускать 68 722 единицы продукции, т.е. выпускаемое количество продукции (96 488 изделий в год) превысит не только все затраты, но и будет приносить прибыль.

Рассчитанное значение показателя чистой текущей стоимости оказалось отрицательным. Это свидетельствует о том, что сумма инвестиций больше суммы дисконтированных годовых доходов за всё время существования проекта, что говорит о неэффективности проекта.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций ниже ставки дисконтирования, следовательно, вложенные инвестиции не окупятся за весь период существования проекта с учётом фактора времени.

Рассчитанный индекс доходности инвестиций имеет значение 0,39. Так как это значение меньше единицы, инвестор будет нести убыток на каждый рубль вложенного инвестиционного капитала.

Проект рассчитан на 4 года, однако, при расчёте сумм дисконтированных годовых доходов сумма инвестиций, которую необходимо покрыть чистым доходом, оказалась больше суммы  дохода за последний год существования  проекта. Это свидетельствует о  том, что проект не окупится за период, на который он создавался.

Несмотря на то, что рентабельность производства составит 22,7 % и безубыточный объём производства ниже планового, инвестору следует отказаться от вложений в данный проект, поскольку  выпуск изделий будет лишь покрывать  издержки производства и приносить  суммы прибыли недостаточные  для того, чтобы инвестор смог получить обратно вложенные им в проект денежные средства.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

[1] Садовская, Т. В. Экономика предприятий радиоэлектронной промышленности: учеб.-метод. пособие. / Т. В. Садовская. – Минск. : БГУИР, 2007. – 152 с.

[2] Титов, В. И. Экономика предприятия: учебник. / С. И. Абрамов. – М. : Эксмо, 2008. – 416 с.

[3] Садовская, Т. В. Экономика предприятий радиоэлектронной промышленности: методическое пособие к выполнению курсовой работы по теме «Экономическое обоснование инвестиционного проекта по производству нового изделия» для студентов специальности «Экономика и организация производства» дневной и заочной форм обучения. / Т. В. Садовская. – Минск. : БГУИР, 2006. – 50 с.

[4] Коммерческая недвижимость  в Минске и Беларуси [Электронный ресурс]. – Электронные данные. – Режим доступа : http://realt.by/.

[5] Центр информационных  технологий Мингорисполкома [Электронный ресурс]. – Электронные данные. – Режим доступа : http://komplat.by/.

[6] Постановление Совета  Министров Республики Беларусь  от 30 декабря 2011 г. № 1775, г. Минск  (рег. № 5/35029 от 2 января 2012 г.) «Об установлении размера тарифной ставки первого разряда для оплаты труда работников бюджетных организаций и иных организаций, получающих субсидии, работники которых приравнены по оплате труда к работникам бюджетных организаций»

[7] Министерство по налогам  и сборам Республики Беларусь - Налогообложение [Электронный ресурс]. – Электронные данные. – Режим доступа : http://nalog.gov.by/.

[8] Национальный банк Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – Электронные данные. – Режим доступа : http://nbrb.by/.