Этапы формирования международной валютной системы

Основные недостатки системы плавающих курсов:

· на практике финансовые рынки не обладают высокой эффективностью, не оправдывается теория рациональных ожиданий. Следовательно, всегда существует риск долгосрочного отклонения валютного  курса от своего фундаментального макроэкономического  значения;

· неопределенность изменения валютного курса в  перспективе создает трудности  в планировании и ценообразовании  для участников рынка. Это ограничивает развитие мировой торговли и инвестиций заставляет участников международных  экономических связей прибегать  к страхованию валютных рисков, нести  дополнительные расходы;

· сохраняется возможность  проведения спекуляций на изменениях валютного курса, что негативно  влияет на внутреннее и внешнее равновесие. Нарушение равновесия на внутреннем денежном рынке в условиях плавающих  курсов имеет более тяжелые последствия, чем в условиях фиксированного курса;

· власти могут злоупотреблять свободой действий при проведении денежно-кредитной  политики. Это означает падение дисциплины при проведении осмысленной денежно-кредитной политики.

Функционирование  Ямайской валютной системы противоречиво. Ожидания, связанные с введением  плавающих валютных курсов, исполнились  лишь частично. Одной из причин является разнообразие возможных вариантов  действий стран-участниц, доступных  им в рамках этой системы. Режимы обменных курсов в своем чистом виде не практикуются в течение длительного периода.

Другой причиной является сохранение долларом лидирующих позиций в Ямайской валютной системе. Объясняется это рядом обстоятельств: со времен Бреттонвудской валютной системы  сохранились значительные запасы долларов у частных лиц и правительство  во всем мире; альтернативные к доллару  признанные всеми резервные и  трансакционные валюты будут постоянно  в дефиците до тех пор, пока платежные  балансы стран, валюты которых могут  претендовать на эту роль, имеют  стабильные активные сальдо; евродолларовые рынки создают доллары независимо от состояния платежного баланса  Соединенных Штатов и, тем самым, способствуют снабжению мировой  валютной системы необходимым средством  для трансакций.

Для Ямайской валютной системы характерно сильное колебание  валютного курса доллара, что  объясняется противоречивой экономической  политикой Соединенных Штатов в  форме экспансионистской фискальной и рестриктивной денежной политики. Это колебание доллара стало  причиной многих валютных кризисов.

Все эти обстоятельства показывают, что в условиях Ямайской валютной системы, во-первых, начала формироваться  группировка стран, ориентированных  на доллар; во-вторых, Ямайская валютная система вопреки задуманному  оказалась асимметричной валютной группировкой. К тому же цели, поставленные перед ней при создании, должны были быть положены в ее фундамент, т.е. сначала следовало добиться сбалансированности по инфляции, платежным  балансам, что и создало бы основу этой системы. Что касается третьей  цели - независимой внутренней денежной политики - то вряд ли ее реализация способствует развитию системного качества.

Как следствие, ширятся  требования о создании новой, более  сбалансированной мировой валютной системы. В октябре 2000 г. более 30 членов Сената Италии выступили с инициативой  о воссоздании нового Бреттон-вудского соглашения.

Некоторые российские исследователи, предлагая реформу  мировой валютной системы, имеют  в виду создание универсального платежного средства, платежного эквивалента доллара - чека "эдс". Все это говорит  о возможном развитии кризиса  современной мировой валютной системы.

На фоне многочисленных проблем, связанных с колебанием валютных курсов, особый интерес в  мире вызывает опыт функционирования зоны стабильных валютных курсов в  Европе, который позволяет входящим в эту валютную группировку странам  устойчиво развиваться, невзирая на проблемы, возникающие в мировой  валютной системе.

2. ФОРМИРОВАНИЕ ГЛОБАЛЬНОЙ ВАЛЮТНОЙ  СИСТЕМЫ НА СОВРЕМЕННОМ ЭТАПЕ  В УСЛОВИЯХ КРИЗИСА

2.1 Новая архитектура" глобальной валютной системы

Уникальность и  глубина современного мирового кризиса  состоит в наложении и сочетании  негативных тенденций циклического структурного, фондового, кредитного и  банковского кризисов. В такой  ситуации усугубился кризис доверия  предпринимателей и значительной части  населения к деятельности финансовых институтов, что повлияло на состояние  финансовых рынков. Дж.Кейнс, анализируя последствия кризиса 30-х гг. ХХ в., отмечал, что финансовый рынок стабильно  функционирует пока все его участники  находятся в состоянии уверенности, имеющей значительную субъективную составляющую.

Любой кризис следует  рассматривать как закономерное явление в развитии рыночной экономической  системы. Объективные противоречия на определенном этапе достигают  критической точки и проявляются  в циклическом, структурном, финансовом, биржевом или ином кризисе.

Современный кризис выявляет основные элементы энтропии предыдущего этапа развития, включая  неэффективность функционирования ряда звеньев экономической системы, диспропорции в структуре материального  производства, а также балласт  спекулятивного кредита, сбои в функционировании валютно-финансовой системы, изменения  потребительского спроса.

Исходя из общих  закономерностей функционирования больших систем, автаркические тенденции  в глобальной экономике отражают в условиях кризиса стадию фазового перехода системы из одного состояния  в другое. Кризис свидетельствует  об опасности однобокого развития экономической  системы и необходимости принятия мер для снятия назревших противоречий.

Глубокий финансово-экономический  кризис является фактором, побуждающим  к совершенствованию механизма  хозяйственной деятельности.

В связи с глобальным кризисом требуется существенная перестройка  мировой финансовой системы, причем изменения необходимы во всех сегментах  финансового рынка (валютном, банковском, кредитном).

В результате реформы  валютной системы завершится период доминирования доллара Соединенных  Штатов в глобальной экономике в  качестве основной расчетной валюты. Это следует закрепить в новой  валютной системе, потребность в разработке которой стала очевидной в период кризиса. При этом Россия должна принять участие в разработке новых, а также привлечь внимание к забытым, но действенным принципам валютных систем. В XIX-XXI вв. были сформированы и применялись несколько валютных систем, в том числе Парижская, Генуэзская, Бреттон-Вудская и Ямайская (с 1976 г. по настоящее время).

Важной особенностью новой валютной системы XXI в. может  стать формирование нескольких валютных зон. В этой связи необходимо стимулировать  региональную экономическую интеграцию, в результате которой могут сформироваться валютные зоны с региональными, а  также свободно используемыми валютами.

В перспективе такими зонами могут стать:

· рублевая зона - Россия, Союзное государство России и  Белоруссии, ЕврАзЭС, а также ряд  стран Союза Независимых Государств;

· зона юаня, а возможно йены - Китай, Япония, другие государства  Азиатско-Тихоокеанского региона;

· валютная зона стран  Латинской Америки на базе стран-участниц Меркосур - Аргентина, Бразилия, Венесуэла, Парагвай, Уругвай, а также стран  Андской группы (Боливия, Венесуэла, Колумбия, Перу, Эквадор);

· зона "Золотого динара" - арабские страны Ближнего и Среднего Востока и другие мусульманские государства.

Появление региональных, свободно используемых валют наряду с долларом и евро обеспечит повышение  устойчивости мировой финансовой системы. Ослаблению позиций доллара в  качестве основной расчетной валюты будет способствовать переход к  использованию в торговых операциях  между странами их национальных валют. В последние десятилетия ХХ в. масштабные спекуляции на мировом валютном рынке нередко приводили к  финансовой дестабилизации и валютным потрясениям в ряде стран мира. Поэтому для стабилизации мировой  валютной системы и предотвращения валютных спекуляций можно рекомендовать  введение фиксированных валютных курсов.

В 1960-1972 гг., когда  в мировой финансовой системе  действовали фиксированные валютные курсы, реальные темпы экономического роста в большинстве стран  были значительно выше, чем в такой  же период после введения плавающих  курсов. После отмены фиксированных  курсов обострились проблемы инфляции и безработицы.

В качестве радикальной  меры с целью финансовой стабилизации следует рассмотреть возможность  возврата к золотому или золотовалютному  стандарту, который стал бы реальным обеспечением устойчивости национальных валют большинства стран мира.

В период глобального  кризиса в последние годы появились  изъяны в мировой банковской системе, в том числе в деятельности международных финансовых организаций. Поэтому следует рекомендовать  реформирование Международного валютного  фонда, на базе которого можно создать  глобальный финансовый центр-регулятор.

Основной функцией Международного валютного фонда  должно стать предупреждение и противодействие  глобальным и страновым финансовым кризисам, а не обычно запаздывающая  помощь в их ликвидации. В качестве альтернативы следует рассмотреть  возможность создания нового международного финансового института с аналогичными задачами глобального регулятора.

Базельскому комитету по банковскому регулированию, исходя из уроков современного финансового  кризиса следует корректировать основополагающие принципы и соглашения с целью ужесточения нормативно-правовой базы регулировании и надзора  за деятельностью банковских институтов во всех странах мира. Необходимо также  разработать глобальные стандарты  в качестве общих правил деятельности финансовых институтов во всех странах  мира, а также совершенствовать систему  регулирования и контроля в важнейших  секторах финансового рынка. Это  касается деятельности хедж-фондов и  рейтинговых агентств, а также  внебиржевой торговли деривативами.

Банкротство ведущих  коммерческих и инвестиционных банков в период финансового кризиса  поставило под сомнение объективность  оценок многих мировых рейтинговых  агентств, призванных официально подтверждать надежность и финансовую состоятельность  суверенных государств и финансовых институтов. Необходимо реформировать  действующую рейтинговую систему, в т.ч. за счет ужесточения юридической  и уголовной ответственности  руководителей.

Центральные банки  ведущих стран мира должны координировать денежно-кредитную политику и совместно  вырабатывать единые подходы к установлению уровня ставки рефинансирования, а  также формированию основ кредитной, курсовой и антиинфляционной политики.

Назрела потребность  в создании новой международной  организации, регулирующей движение капитала в глобальной экономке, в том числе  деятельность оффшорных центров, также  определяющей принципы трансграничных слияний и поглощений. Такая организация может быть создана по аналогии с Всемирной торговой организацией на базе имеющихся международно-правовых соглашений в инвестиционной сфере.

Эксперты считают, что одной из основных причин современного фондового кризиса явилась значительная перекапитализация мировой экономики. В структуре капитала возросла доля спекулятивного капитала и выпуск производственных финансовых инструментов в 2008 г. достиг 63 трлн. дол., что сравнимо с объемом  реального мирового валового внутреннего  продукта.

Предлагается разработать  систему мер защиты фондового  рынка от масштабных спекуляций с  целью противодействия росту  фондовых "пузырей", нарушающих функционирование глобального рынка капиталов.

Мировой финансовый кризис завершил эпоху соперничества "кейнсианства" и "монетаризма" по вопросу роли государства в  регулировании экономических процессов.

Кризис выявил несостоятельность  концепции монетаризма, в основе которой положение, что априори  рынки конкуренты и рыночная система  в состоянии автоматически обеспечить достижения макроэкономического равновесия. В 2008-2009 г. в условиях кризиса почти  все ведущие развитые страны вынуждены  были перейти на "ручное "управление экономикой.

2.2 Валютная пара "евро-доллар": история и прогнозы

Начиная с золотого стандарта, сквозь Бреттон-Вудскую  и Ямайскую валютную систему в  международных отношениях основной нитью идет борьба за мировую эмиссию  денег, используемых другими странами в виде резервов, обеспечивающих национальную экономическую безопасность. Исторически  доказав свою состоятельность, основной мировой резервной валютной является доллар Соединенных Штатов. Однако с появлением европейской валютной системы эмиссионная борьба серьезно обострилась. На кону - однополярное устройство мировой экономики, где деньги воспринимаются как средство глобального регулирования  прав и свобод граждан.

Заглянув в историю, мы увидим, что на определенном этапе  почти весь учитываемый международный  оборот товаров и услуг был  у наиболее активных стран (Великобритании, Америки, Германии и Франции), чьи  валюты были так называемыми "валютами-лидерами". Продажа товаров и услуг, производимых менее активными государствами, происходила через обмен товаров  на валюты более активных стран. Так  и выстроилась иерархия стран  и их валют, опиравшаяся в основном на превосходство товарного оборота  и запасы золота.