Анализ финансового состояния предприятия

Главный инструмент анализа - выведение и  интерпретация различных финансовых коэффициентов.

Можно выделить пять групп, объединяющих расчетные  показатели, по следующим признакам: исходная база данных (бухгалтерских и прочих) при выведении коэффициента и его сущность (что именно отражает данный показатель).

•     Показатели ликвидности раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными пассивами и отражают способность компании вовремя выполнить обязательства.

•     Показатели управления активами измеряют эффективность, с которой фирма управляет своими активами.

•     Показатели контроля и регулирования долговых отношений измеряют объем финансирования фирмы за счет привлеченных средств и ее способность погашать долговые обязательства.

•     Показатели прибыльности (рентабельности) отражают влияние ликвидности, управления активами и регулирования долговых отношений на прибыль фирмы.

•     Показатели рыночной стоимости отражают рыночную (фактическую) стоимость компании, а именно отношение рыночной стоимости акций фирмы к ее доходам и к бухгалтерской стоимости акций.

Названные выше коэффициенты характеризуют особенности  деятельности компании. Степень их информативности повышается в результате сравнения со средней отраслевой величиной.

Хотя  средние отраслевые показатели активно  используются при оценке деятельности предприятия, они не являются абсолютной целью, к достижению которой должны стремиться все фирмы. Однако слишком большой отрыв от среднего отраслевого значения должен насторожить финансового аналитика. Необходимо выяснить и оценить причины такого различия.

    Финансовые  коэффициенты характеризуют пропорции  между различными статьями отчетности, они не улавливают различий в методах бухгалтерского учёта, не отражают качества составляющих компонентов. Наконец, они имеют статичный характер. Необходимо понимать ограничения, которые накладывают их использование, и относятся к ним как к инструменту анализа.

      Для финансового менеджера финансовые  коэффициенты имеют особое значение, поскольку являются основой для  оценки его деятельности внешними  пользователями отчётности, акционерами  и кредиторами. Целевые ориентиры  проводимого финансового анализа зависят от того, кто его проводит: управляющие, налоговые органы, владельцы (акционеры) предприятия или его кредиторы.

    Анализ  ликвидности и  платежеспособности 

    Под ликвидностью баланса организации  понимается способность покрывать  обязательства активами, срок превращения которых в денежную форму соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность означает безусловную платежеспособность организации и предполагает постоянное равенство между ее активами  и обязательствами одновременно по двум параметрам: по общей сумме, по срокам превращения в деньги(активы) и срокам погашения(обязательства).

  Анализ  ликвидности баланса заключается  в сопоставлении средств по активу, сгруппированных по степени ликвидности  и расположенных в порядке  убывания, с обязательствами по пассиву, объединенных по срокам их погашения в порядке возрастания сроков. Его цель - определить способность предприятия в течении года оплатить свои краткосрочные обязательства.

  Различают:

  Текущую ликвидность – соответствие краткосрочной кредиторской задолженности и дебиторской задолженности.

  Расчетную ликвидность – соответствие групп актива и пассива по срокам их оборачиваемости в условиях нормального функционирования предприятия.

  Срочную ликвидность – способность к погашению обязательств при ликвидации организации.

В зависимости  от степени ликвидности активы организации разделяются на следующие группы:

• Наиболее ликвидные активы (А1)
• Быстрореализуемые активы (А2)
• Медленнореализуемые активы (А3)
• Труднореализуемые активы (А4)

Первые три  группы активов меняются в течение хозяйственного периода и относятся к текущим активам организации. Они более ликвидны, чем остальное имущество.

Обязательства так же группируются в четыре группы и располагаются по степени срочности  их оплаты:

• Наиболее срочные обязательства (П1)
• Краткосрочные пассивы (П2)
• Долго- и среднесрочные пассивы (П3)
• Постоянные пассивы (П4)

Для определения  ликвидности баланса следует  сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву. Баланс считается ликвидным, если имеет место соотношение:

А1 >= П1

А2 >= П2

А3 >= П3

A4 <= П4 

На основе групп показателей производится анализ ликвидности баланса, который  принимает следующий вид:

 

Как видно из таблицы одно из неравенств не соблюдается (A3 <= П3). Это говорит о нарушении ликвидности баланса, сравнение третьей группы активов и пассивов показывает перспективную платежеспособность организации. По причине низкой ликвидности запасов может возникнуть проблема погашения среднесрочных обязательств. Так же просматривается увеличение дебиторской задолженности. 

Вторым  этапом анализа является расчет финансовых коэффициентов ликвидности путем  сопоставления отдельных групп  активов с краткосрочными пассивами  на основе данных баланса.

Эти показатели раскрывают характер отношения между оборотными активами и краткосрочными обязательствами (текущими пассивами) и отражают способность компании вовремя выполнить свои финансовые обязательства.

Коэффициент  текущей ликвидности (current ratio), или квота оборотных средств (working capital ratio), рассчитывается следующим образом:

Коэффициент текущей ликвидности =

Коэффициент текущей  ликвидности показывает, сколько  раз краткосрочные обязательства  покрываются оборотными активами компании, т.е. сколько раз способна компания удовлетворить требования кредиторов, если обратит в наличность все имеющиеся в ее распоряжении на данный момент активы.

Коэффициент текущей  ликвидности зависит от размера  отдельных активных статей и от продолжительности  цикла оборота отдельных видов активов. Чем короче их цикл оборота, тем казалось бы. выше "уровень безопасности" компании. Однако необходимо отделить реально функционирующие активы от тех, которые внешне улучшают рассматриваемый показатель, но на самом деле не оказывают эффективного влияния на деятельность предприятия. Таким образом, коэффициент текущей ликвидности зависит от структуры запасов и от их правильной (фактической) оценки с точки зрения их ликвидности; от структуры дебиторской задолженности, подлежащей погашению в связи с истечением срока давности, ненадежных долгов и т.д. Нормальным значением данного показателя считается 2.

 

В связи с  тем, что на начло года компания не имеет задолженности перед участниками по выплате доходов, то коэффициент текущей ликвидности довольно завышен и принимает значение 11. На конец года образуется задолженность по выплате и коэффициент становится ниже нормы, показывая, что компания может иметь затруднения с выплатами по краткосрочным обязательствам. 

Коэффициент срочной ликвидности (acid test, quick ratio). He все активы компании одинаково ликвидны; наименее ликвидной статьей оборотных активов с самым медленным оборотом можно назвать запасы. Денежные средства могут служить непосредственным источником выплаты текущих обязательств, а запасы могут быть использованы для этой цели лишь после их реализации, что предполагает не только наличие покупателя, но и наличие у покупателя денежных средств. Сюда относятся запасы не только готовой продукции, но и полуфабрикатов, сырья, материалов и т.д. Застойность готовых изделий может нарушить реализуемость запасов. Поэтому при измерении способности выполнить обязательства, при тестировании ликвидности по состоянию на определенный момент запасы исключаются.

Коэффициент срочной ликвидности =

Нормативное значение 0,8 - 1,0. Этот показатель отражает прогнозируемые платежные способности организации при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами. 

 

Одинаковые значения коэффициентов текущей и срочной  ликвидности говорит о незначительных запасах продукции у данной компании, которые не влияют на общую платежеспособность и о высокой степени ликвидности, позволяющей расплатиться по своим обязательствам при условия своевременных расчетов с дебиторами.

Коэффициент абсолютной ликвидности. Наиболее ликвидными статьями оборотных средств являются денежные средства, которыми располагает предприятие на счетах в банке и в кассе, а также в виде ценных бумаг. Отношение денежных средств к краткосрочным обязательствам называется коэффициентом абсолютной ликвидности. Это наиболее жесткий критерий платежеспособности, показывающий, какая часть краткосрочных обязательств может быть погашена немедленно.

Коэффициент абсолютной ликвидности   =

 

Значение  этого коэффициента должно быть >= 0,2 - 0,5.

НА основе данного показателя можно сделать  вывод, что в случае поддержания  остатка денежных средств на уровне отчетной даты имеющаяся краткосрочная задолженность может быть погашена в самые кратчайшие сроки.

Внешним признаком финансовой устойчивости организации является платежеспособность, которая обусловлена степенью обеспеченности оборотных активов долгосрочными источниками. Она определяется возможностью организации своевременно погасить свои платежные обязательства наличными денежными ресурсами. Анализ платежеспособности необходим не только для самой организации с целью оценки и прогнозирования ее дальнейшей финансовой деятельности, но и для ее внешних партнеров и потенциальных инвесторов.