На  практике платежеспособность предприятия  выражается через ликвидность его  баланса. Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. (Приложение 1).

      Баланс  считается абсолютно ликвидным, если:

                                                   А₁ ≥ П₁

                                                  А₂ ≥ П₂

                                                  А₃ ≥ П₃                                                    (1.2.22)

                                                  А₄ ≤ П₄

      Сопоставление наиболее ликвидных средств (А₁) и быстрореализуемых активов (А₂) с наиболее срочными обязательствами (П₁) и краткосрочными пассивами (П₂) позволяет оценить текущую ликвидность предприятия, что свидетельствует о его платежеспособности на ближайшее время. Сравнение А₃ с П₃ выражает перспективную ликвидность, что является базой для прогноза долгосрочной платежеспособности.

      Для комплексной оценки платежеспособности и ликвидности предприятия кроме  анализа ликвидности баланса  необходим расчет коэффициентов  ликвидности: коэффициент абсолютной ликвидности (быстрой ликвидности, или абсолютной платежеспособности), показывающий какую часть краткосрочной задолжности предприятие сможет погасить в ближайшее время:

                                      (1.2.23),

где  ДС – денежные средства, КФВ – краткосрочные финансовые вложения, КО – краткосрочные обязательства. Рекомендуемое значение 0,2-0,5. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

1. коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия), характеризующий ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолжности:

                                                                                   (1.2.24),

где ДЗ – дебиторская задолжность.

Рекомендуемое значение К_кл ≥ 1. низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами, чтобы обеспечить ее преобразование в денежные средства.

      3) коэффициент текущей ликвидности (коэффициент общей ликвидности, или общий коэффициент покрытие), показывающий платежные возможные предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех оборотных средств:

                                      (1.2.25),

Нормативное значение К_тл ≥ 2.

3. Оценка кредитоспособности.

      Кредитоспособность  организации – это ее способность  полностью и в срок рассчитываться по своим долговым обязательствам перед  кредитором. Заемные средства представляют собой один из видов финансирования деятельности организации, привлекаемый на возвратной и платной основе.

      Привлечение кредитов и займов является достаточно сложной процедурой в организационном  плане. Кроме того, уровень процентных ставок по их обслуживанию в РФ до сих  пор остается достаточно высоким  по сравнению с мировой практикой. Но несмотря на эти обстоятельства, использование заемных средств для финансирования деятельности организации имеет целый ряд преимуществ по следующим причинам:

1. привлечение заемных средств означает фактическое поступление «живых» денег, в то время как увеличение собственного капитала не всегда подкреплено реальным притоком денежных средств;
2. заемные средства выступают действенным фактором срахования от инфляции, вызывающей обеспечение денег во времени;
3. проценты по кредитам и займам заранее известны, зафиксированы в соответствующих договорах, в то время как использование собственных средств для организации характеризуется большей неопределенностью;
4. имеются более широкие возможности привлечения заемных средств;
5. заемные средства имеют более низкую стоимость по сравнению с собственным капиталом за счет получения налоговой экономии(в соответствии со ст. 269 НК РФ проценты, начисленные по долговым обязательствам, в том числе по кредитам и займам, с некоторыми ограничениями признаются расходами, уменьшающими налогооблагаемую базу по налогу на прибыль). В то же время дивиденды выплачиваются из чистой прибыли;
6. рассматриваемый источник финансирования деятельности организации позволяет генерировать прирост финансовой рентабельности за счет возникновения положительного эффекта финансового рычага, когда экономическая рентабельность оказывается выше уровня расходов по привлечению заемных средств [21, С. 289].

      Наиболее  известной методикой определения  степени кредитоспособности организации  является методика Сберегательного  банка России, которая носит признаки оценки краткосрочной кредитоспособности [21, С. 290-296]: Для класса кредитоспособности необходимо рассмотреть пять коэффициентов: К₁ – коэффициент абсолютной ликвидности; К₂ – промежуточный коэффициент покрытия; К₃ – коэффициент текущей ликвидности; К₄ – соотношение собственных и заемных средств; К₅ – рентабельность продаж.

      Итоговый  балл устанавливается по методу суммы  мест в соответствии с зависимостью:

             Б = 0,11· К₁ + 0,05· К₂ + 0,42· К₃ + 0,21· К₄ +0,21· К₅,               (1.2.26)

где К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ – категории коэффициентов К₁, К₂, К₃, К₄, К₅ установленные в соответствии с таблицей 1.2.2 и принимающие значения 1,2, 3.

Таблица 1.2.1

Категории коэффициентов

В соответствии с данной методикой класс кредитоспособности определяется по итоговому баллу:

1. первоклассные заемщики имеют балл, значение которого не превышает 1,05;
2. второклассные заемщики, кредитование которых требует дополнительной проверки, имеют балл, значение которого находится в пределах от 1,05 до 2,42;
3. третьеклассные заемщики, кредитование которых связано с повышенным риском, имеют балл, значение которого превышает 2,42.

   1.3. Оценка вероятности  банкротства

      На  современном этапе развития российской экономики на первый план выходят  проблемы, связанные с выявлением неблагоприятных тенденций развития предприятия и выбора метода оценки банкротства. Несмотря на наличие большого количества всевозможных методов и методик, позволяющих прогнозировать наступление банкротства предприятия стой или иной степенью вероятности, в этой области чрезвычайно много проблем [16, С. 37]:

      Банкротство – признанная арбитражным судом  неспособность должника в полном объеме удовлетворить требования кредиторов по денежным обязательствам и (или) исполнить  обязанность по уплате обязательных платежей, если соответствующие обязательства и (или) обязанность не исполнены им в течение трех месяцев с даты, когда они должны быть исполнены [4,C. 203].

      Задачи  диагностики определения вероятности  банкротства заключаются в определении  мер, направленных на отлаживание работы всех составляющих данной системы.

      Показателями  для оценки удовлетворительности структуры  баланса являются следующие показатели [22, С. 272]:

1. коэффициент текущей ликвидности (должен быть равен или больше2):

                                         (1.3.1)

2. коэффициент обеспеченности собственными средствами (должен быть равен или больше 0,1):

                                              (1.3.2)

      Если  хотя бы один из коэффициентов не удовлетворяет  нормативным значениям, структура  баланса признается неудовлетворительной, а предприятие – неплатежеспособным. В этом случае рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности:

                                                                                     (1.3.3),

где К_ТЛ – фактическое значение текущей ликвидности на конец отчетного периода;

∆К_ТЛ – прирост коэффициента ликвидности за период между началом и окончанием отчетного периода;

6 –  период восстановления платежеспособности (равен шести месяцам);

    Т – деятельность отчетного периода, месяцы. Решение о наличии у предприятия реальной возможности восстановить свою платежеспособность принимается в том случае, если значение показателя К_В равно или больше 1.

      Коэффициент утраты платежеспособности рассчитывается в том случае, если К_ТЛ и К_ОСС удовлетворяют нормативным значениям:

                                                     (1.3.4),

где 3 –  период утраты платежеспособности (равен  трем месяцам).

      Организация имеет возможность утратить платежеспособность, если значение К_у меньше 1.

      Данная  методика имеет один существенный недостаток, заключающийся в том, что зачастую финансово устойчивые, успешные предприятия  квалифицируются, по этой методике, как  имеющие неудовлетворительную структуру  баланса и неплатежеспособные. Это  связано с тем, что в методике задан очень жесткий критерий коэффициента текущей ликвидности, нормативное значение которого недоступно большинству российских организаций.

      Помимо  государственных методик оценки вероятности банкротства существуют многочисленные авторские модели, такие как:

1. Самой простой методикой является двухфакторная модель, при построении которой учитываются всего два показателя: коэффициент текущей ликвидности  и коэффициент финансовой зависимости (отношение заемных средств в общей сумме пассивов).

      Данная  модель выглядит так:

                           Х = -0,3877 – 1,0736 · К_ТЛ + 0,0579 · 3                          (1.3.5),

где К_ТЛ – коэффициент текущей ликвидности;

       2 – доля заемных средств в  пассивах.

Если  Х > 0,3, то банкротства велика.

Если -0,3<Х<0,3, то вероятность банкротства средняя.

Если  Х<-0,3, то вероятность банкротства  мала.

Если  Х = 0, то вероятность банкротства  равна 50%.

2. Оценка вероятности банкротства предприятия на основе Z-счета Э.Альтмана, который представляет собой пятифакторную модель, которая рассчитывается следующим образом:

                     Z-счет = 1,2· К₁ + 1,4· К₂ + 3,3· К₃ + 0,6· К₄ +· К₅,                 (1.3.6),    

где    К₁ – доля чистого оборотного капитала в активах; К₂ – отношение накопленной прибыли к активам; К₃ – рентабельность активов; К₄ –отношение рыночной стоимости всех обычных и привилегированных акций к заемным средствам;            К₅ – оборачиваемость активов.