Государственный долг страны

 

Глава 3. Управление государственным долгом: проблемы и возможности

Вплоть до осени 2008 г. проблема дефицитного финансирования государственных  расходов и эффективного управления государственным долгом оставалась в тени. Однако, масштабное падение  внутреннего и внешнего спроса на российскую продукцию, слабая конкурентоспособность, отсутствие диверсификации и низкая эффективность российской экономики  сделали в текущем году проблему дефицитного финансирования в качестве инструмента стимулирования экономического развития одной из наиболее актуальных, призванной обеспечить национальной экономике  не только прохождение острой фазы кризиса. Но и реализацию ее структурного реформирования.

Как следствие, претерпела корректировку  и позиция государства в отношении  предельного объема внутреннего  и внешнего государственного долга.

Так, верхний предел государственного внутреннего долга Российской Федерации на 1 января 2013 года в сумме 6 621 371 652,9 тыс. рублей и на 1 января 2014 года в сумме 8 467 033 412,5 тыс. рублей;

(в ред. Федерального закона от 01.06.2011 N 105-ФЗ).

Верхний предел государственного внешнего долга Российской Федерации на 1 января 2013 года в сумме 53,3 млрд. долларов США, или 38,1 млрд. евро, и на 1 января 2014 года в сумме 63,7 млрд. долларов США, или 45,5 млрд. евро;

(в ред. Федерального  закона от 01.06.2011 N 105-ФЗ)

В связи дефицитом федерального бюджета в 2009 г. до 7,9% ВВП в среднесрочной  перспективе ставка на пополнение доходов  федерального бюджета была сделана  именно на наращивание внешних и  внутренних заимствований. Однако, в  условиях острого дефицита ликвидности  на внутреннем и внешнем рынках, значительного размера внешнего долга российского корпоративного сектора размещение государственных  долговых инструментов станет особенно затруднительным. Что создает реальную угрозу невыполнения программ внутренних и внешних заимствований не только в текущем году, но и в течение  нескольких последующих лет. В целом, суммарный объем государственного долга в 2010 г. и среднесрочной  перспективе планируется удержать в пределах до 16% ВВП, что, тем не менее, значительно ниже аналогичного показателя в ведущих экономиках мира. Однако, на фоне быстро исчезающих средств  Резервного фонда и Фонда национального  благосостояния, которые на протяжении текущего и следующего года планируется  направлять на погашение текущего дефицита бюджета, вопрос с реальным финансированием  бюджетного дефицита будет стоять особенно остро в ближайшие несколько  лет.

   1. Во многих странах  мира существует законодательное  ограничение верхнего предела  привлекаемых государством кредитов  в течение одного финансового  года размером запланированных  бюджетом инвестиционных расходов (в Германии, например). В нашем  случае бюджетные инвестиционные  расходы гораздо ниже, а социальные  расходы гораздо выше планируемого  кредитного финансирования дефицита  бюджета.

     2. Актуальность  и востребованность первого предложения  подтверждается еще и тем фактом, что подавляющее количество свободных  денежных средств населения в  настоящее время сосредоточено  на банковских депозитах, которые  являются в большинстве случаев  основными кредиторами российской  бюджетной системы (особенно регионального  и муниципального уровней).

     3. С 1 января 1995 г. в России действует запрет  на использование эмиссионных  источников дефицитного финансирования, что в дальнейшем было закреплено  ст. 92 БК РФ. Однако решение вопроса  кредитного финансирования растущих  бюджетных дефицитов исключительно  в форме размещения государственных  долговых инструментов уже привело  к известной ситуации августа  1998 года. Государственные мероприятия,  профинансированные за счет кредитов  эмиссионного банка в условиях  прогрессирующей безработицы, обладают  наибольшим мультипликационным  эффектом. Стимулирующий эффект  обеспечивается тем, что деньги  взяты «из ниоткуда», то есть  не отвлечены из других источников  и не влекут за собой роста  обязательств по их обслуживанию  и возврату. В целях недопущения  инфляции возможно последующее  изъятие излишней ликвидности в конце финансового года.

     4. Также возможно  продолжение практики перечисления  прибыли ЦБ РФ в доход федерального  бюджета как одной из форм  дефицитного финансирования, не  сопровождающейся существенными  негативными макроэкономическими  последствиями. Инфляционный характер  данной меры может проявиться  лишь в случае наличия гораздо  большего размера прибыли ЦБ  РФ по итогам финансового года  по сравнению с прибылью в  стабильные и экономически благополучные  годы, что в условиях текущей ситуации маловероятно.

     5. Одним из  внутренних источников финансирования  бюджетных дефицитов может являться  отвлечение избыточных резервов  банковской системы, накопленных  во время экономического спада  из-за существенной разницы между  уровнем сбережений и реальным  спросом на кредитные ресурсы.  Низкий реальный спрос на кредитные  ресурсы определяется скорее  высокими системными рисками,  нежели снижением действительной  потребности в них. 

Наращивание государственного долга за счет кредитных источников в нынешних экономических условиях преследует по большей части краткосрочные  цели, связанные с выполнением  текущих обязательств, в то время  как эффективное управление государственным  долгом требует разделения расходов по источникам их финансирования на текущие  и инвестиционные. В этой связи  представляется целесообразным определить в законодательных и программных  документах, регулирующих вопросы бюджетной  политики, разделение расходов на текущие  и инвестиционные, предусмотрев соответствующие  источники их финансирования.

 

Заключение 

Главными целями долговой политики Российской Федерации на ближайшее  будущее должно быть решение следующих задач:

     - улучшение  качества долга за счет снижения  стоимости его обслуживания, совершенствования структуры;

     - обеспечение  стабильного обслуживания как  внешних, так и внутренних обязательств  страны при любой кризисной ситуации;

     - содействие  достижению инвестиционного кредитного  рейтинга и его дальнейшему  повышению, что не только обеспечит  удешевление новых заимствований  для государства и частных  структур, но и будет способствовать  приливу новых прямых и портфельных инвестиций;

      - обеспечение надежного механизма перевода заемных средств в инвестиции, ставящего реальные заслоны на пути их нецелевого использования. Дополнительные заемные средства должны привлекаться только для финансирования и кредитования приоритетных проектов и программ при условии их эффективного использования;

     - усиление  привлекательности российских долговых  бумаг для широкого круга инвесторов, предотвращение резких колебаний  их цены на мировых финансовых  рынках;

     - создание  комплексной системы управления  государственным долгом с участием  органов государственной власти, которая позволит адекватно формулировать  и реализовывать национальные интересы в этой сфере;

     - совершенствование  учета и мониторинга государственного  долга, внедрения прогрессивных  технологий по управлению долгом, позволяющих контролировать состояние  долговой нагрузки экономики  и отслеживать ход выполнения  государственных обязательств в  режиме реального времени.

Эти решения являются обоснованными  не только по линии улучшения рынка  государственного долга, но и по линии  улучшения социально-экономического состояния страны и ее граждан.

 

Список литературы

Официальные документы и  нормативные акты:

1. Бюджетный кодекс Российской Федерации: Федеральный закон от 31.07.1998 № 145-ФЗ (ред. от 02.02.2006);
2. Федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996г. №39-ФЗ;
3. Федеральный закон РФ «О федеральном бюджете на 2011 год» от 26.12.2010 г. №189-ФЗ;
4. Федеральный закон РФ «О федеральном бюджете на 2012 год» от 19.12.2011 г. №238-ФЗ;
5. Федеральный закон РФ «О федеральном бюджете на 2012 год и плановый период 2013 и 2014 годов» от 2.12.2011 г. №308-ФЗ;

Учебники:

1. Вавилов Ю.Я. Государственный долг: Учебное пособие для вузов.- Изд. 3-е, перераб. и доп.- М.: Перспектива. 2007;
2. Лушин АМ. Финансы: Учебник,- М.: Экономист.2005;
3. Матвеева, Т.Ю. Основы экономической теории: Учеб. пособие для вузов / Т.Ю. Матвеева, И.Н. Никулина. - М.: Дрофа, 2003;
4. Мысляева И.М. Государственные и муниципальные финансы: Учебник. Изд. 2-е, перераб. и доп.- М.: ИНФРА-М, 2007;
5. Нешитой А.С. Финансы: Учебник. - 7-е изд., перераб. доп. - М.: Издательско-торговая корпорация Дашков и Ко», 2007;
6. Финансы: Учебник / Под ред. А.Г. Грязновой, Е.В. Маркиной. -- М.: Финансы и статистика, 2006;
7. Финансы. Учебник / Под ред. проф.В. В. Ковалева. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ООО "ТК Велби", 2005;
8. Финансы: Учебник / Под ред. Лушина С.И., Слепова В.А. М.: изд-во Рос. Экон. акад., 2006;
9. Воронин, Ю., Кабашкин, В. Управление государственным долгом. // Экономист. - 2006;
10. Шабалин А. Динамика государственного и корпоративного долга/А. Шабалин// Экономист.-2006;

Электронные ресурсы:

1. http://www.garant.ru/ Информационно-правовой портал «Гарант»
2. http://www1.minfin.ru. Сайт Министерства Финансов;
3. http://www.ach.gov.ru Счетная палата РФ;
4. http://www.cbr.ru сервер Центрального Банка РФ;

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Приложение

 

Таблица 1. Государственный  внутренний долг, выраженный в государственных  ценных бумагах РФ, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации, млрд. рублей.

 

Вид  долгового  обязательства	ОФЗ-ПД	ОФЗ-АД	ГСО-ППС	ГСО-ФПС	Итого  внутренний долг
01.01.2010	706,372	863,377	135,415	132,000	1837,164
01.01.2011	1338,592	815,584	175,415	132,000	2461,591
01.01.2012	1823,701	1079,584	421,150	132,000	3546,435
01.12.2012	2161,072	1048,584	545,550	132,000	3977,206

 

Гистограмма 1. . Структура государственного внутреннего долга Российской Федерации (в части государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации) по срокам погашения и по видам обязательств (на 01 сентября 2012 г.)

Таблица 2. Структура государственного внутреннего долга Российской Федерации (в части государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная стоимость которых указана в валюте Российской Федерации) по срокам погашения и по видам обязательств (на 01 сентября 2012 г.)

млрд. руб.

Год погашения	По видам долговых обязательств					ВСЕГО
	ОФЗ-ПД	ОФЗ-АД	ГСО-ФПС	ГСО-ППС	ОВОЗ
2012	131,177	-	-	-	-	131,177
2013	392,736	2,6	-	70	-	465,336
2014	301,261	7,42	-	15	-	323,681
2015	275,729	47,42	-	150	-	473,149
2016	236,792	47,42	-	65	-	349,212
2017	228,142	85,917	-	-	-	314,059
2018	146,727	135,296	-	15,25	90	387,273
2019	77,33	82,624	-	-	-	159,954
2020	-	81,18	-	15	-	96,18
2021	149,183	104,073	-	-	-	374,156
2022	9,323	64,611	52	120,9	-	125,934
2023	-	63,611	39	-	-	102,611
2024	-	47,5	41	-	-	88,5
2025	-	48,5	-	-	-	78,9
2026	-	48,5	-	30,4	-	48,5
2027	67,3	22	-	-	-	129,3
2028	-	20	-	40	-	20
2029	-	23	-	-	-	23
2030	-	-	-	-	-	-
2031	-	-	-	-	-	-
2032	-	-	-	-	-	-
2033	-	-	-	-	-	-
2034	-	29,228	-	-	-	29,228
2035	-	58,456	-	-	-	58,456
2036	-	29,228	-	-	-	29,228
ИТОГО	2015,7	1048,584	132	521,55	90	3807,834