Эффективность управления государственным долгом в Республике Молдова

 В свою очередь, согласно данным официального сайта Счётной палаты Республики Молдова, Счетная палата осуществляет контроль за формированием, использованием и управлением внебюджетными фондами, а также фондами государственной казны; формированием и управлением государственным долгом, соблюдением правительственных гарантий по внутренним и внешним кредитам и др.⁵

Для того, чтобы разобраться насколько эффективно происходит управление государственным долгом в Республике Молдова, необходимо рассмотреть динамику госдолга за определённый период. В данной работе, рассмотрим период с 2010 по 2013 год. Оперируя статистическими данными, можно проследить насколько изменились показатели.

Государственный внутренний долг

Период	2010 (31.12.2010)	2011(31.12.2011)	2012(31.12.2012)	2013(31.07.13)
Размер (млн.лей)	5304,9	5.841,9	6158,94	6388,028

По состоянию на 31.12.10 государственный внутренний долг по сравнению с началом года увеличился на 200,0 млн.лей  и составил 5304,9 млн.лей. Изменения государственного внутреннего долга произошли за счёт увеличения выпуска государственных ценных бумаг через аукционы на сумму 45,0 млн. лей и выкупа государственных ценных бумаг, размещённых по подписке на сумму 250 млн. лей. По состоянию на 31 декабря 2011, государственный внутренний долг по сравнению с началом года увеличился на 537,0 млн. лей и составил 5841,9 млн.лей. Изменения государственного внутреннего долга произошли за счет увеличения выпуска ГЦБ через аукционы на сумму 264,5 млн.лей и выкупа ГЦБ размещенных по подписке на сумму 100 млн.лей, а также за счет выпуска ГЦБ для обеспечения финансовой стабильности на сумму 428,5 млн.лей и их выкупа на сумму 55,9 млн.лей. По состоянию на 31 июля 2013 года, государственный внутренний долг по сравнению с началом года увеличился на 229,1 млн. лей и составил 6388,0 млн.лей. Изменения государственного внутреннего долга произошли за счет увеличения выпуска ГЦБ на первичном рынке на сумму 275,7 млн.лей и выкупа ГЦБ для обеспечения финансовой стабильности на сумму 46,6 млн.лей.⁶

Таким образом, прослеживается общая тенденция к увеличению государственного внутреннего долга.

Государственный внешний долг

период	2010	2011	2012	2013
Размер (млрд.лей)	4778,72	5442,61	6132

 

Общий внешний долг Молдовы  на конец 2010 г. составил $4 млрд. 778,72 млн., увеличившись за 2010 г. на $414,66 млн., или на 9,5%. Об этом свидетельствуют данные, обнародованные Национальным банком Молдовы. 

Внешний государственный  долг Молдовыв в 2010 г. вырос по сравнению с предыдущим годом на $342,5 млн., или на 44,3% - до $1 млрд. 116 млн., а общий внешний долг Молдовы на конец 2010 г. составил $4 млрд. 778,72 млн., увеличившись за прошедший год на $414,66 млн., или на 9,5%. При этом в структуре ВВП внешний государственный долг на конец 2010 г. составил 18,9%, увеличившись по сравнению с предыдущим годом на 3,1 процентного пункта.  
 
Минфин Молдовы прогнозирует, что внешний государственный долг республики на конец 2011 г. составит $1 млрд. 204,6 млн. и увеличится примерно на $88,4 млн. по сравнению с показателем на конец 2010 г. Планируется, что доля внешнего госдолга Молдовы в структуре валового внутреннего продукта на конец 2011 г. составит 18,3% и сократится на 0,6 процентного пункта в сравнении с показателем на конец 2010 г. 

Прямой государственный долг Молдовы  перед международными финансовыми  организациями в I квартале 2013 г. сократился на $30,37 млн., или на 2,9%, составив на конец  марта $1 млрд. 008,95 млн. Как сообщили в Нацбанке Молдовы, задолженность перед Международным банком реконструкции и развития (IBRD) и Международной ассоциацией развития (IDA), входящими в группу Всемирного банка, уменьшилась в январе-марте 2013 г. на 3,2% - с $562,93 млн. до $545 млн., перед Международным валютным фондом - на 2,8% - с $327,89 млн. до $318,65 млн., Европейским инвестиционным банком - на 3,4% - с $62,03 млн. до $59,89 млн., Европейским банком реконструкции и развития - на 5,8% - с $14,41 млн. до $13,58 млн., Банком развития Совета Европы -на 4,3% - с $17,82 млн. до $17,06 млн. 
 
В то же время, прямой госдолг перед Международным фондом сельскохозяйственного развития (IFAD) увеличился на 1% - с $54,24 млн. до $54,77 млн. По данным НБМ, общий внешний госдолг Молдовы перед многосторонними кредиторами на конец I квартала составил $1 млрд. 821,43 млн. Долг Нацбанка перед МВФ в январе-марте уменьшился на 3,5% - с $467,34 млн. до $450,91 млн.

Приведённые выше статистические данные отображены не случайно. Все они  указывают на одну общую тенденцию  к увеличению как внутреннего так и внешнего долга. Если опираться на прогнозы Национального Банка, то они также свидетельствует об устоявшейся тенденции к увеличению показателей.

 Также, согласно Программе  по управлению государственным долгом в среднесрочном периоде (2013-2015) , остаток государственного долга незначительно увеличился в 2011 году по сравнению с 2010 годом, примерно на 1,9 процента. Эта возрастающая тенденция связана с увеличением остатка внутреннего государственного долга на 10,1 процента в 2011 году, в основном за счет выпуска государственных ценных бумаг для обеспечения финансовой

стабильности. В то же время, увеличение объема государственного долга было уменьшено за счет сокращения остатка внешнего государственного долга, выраженного в молдавских леях, на 1,3 процента в 2011 году по сравнению с 2010 годом. В прогнозируемый период с 2012 по 2015 год ожидается стабильное увеличение государственного долга за счет увеличения внешнего государственного долга, а также более медленного роста внутреннего государственного долга.

 

Скопировать картинку, программа, стр 17

 

Последствия государственного долга приводят к существенному сокращению возможностей роста потребления для населения страны, а также увеличению налогов для оплаты растущего долга и связанных с ним процентов. При наличии значительного долга происходит перераспределение доходов различных слоев населения, а также утечка национального капитала за рубеж. С появлением долга появляется обязанность управлять им. Под этим понимается совокупность действий государства по погашению и регулированию суммы государственного долга, а также по привлечению новых заемных средств.

Также Управление государственным  долгом – это система финансовых мероприятий, проводимая государством с целью погашения займов, а также выплат доходов по этим займам, изменениям сроков и условий выпущенных займов, выпуск очередных долговых обязательств. Это одно из приоритетных направлений финансовой политики государства.

На принятие решений  по выбору методов управления госдолгом  влияют, в основном, такие факторы: доля расходов на обслуживание госдолга в общей сумме расходных статей бюджета и процентное соотношение  ВВП и суммы государственных  заимствований.

При оценке внешнего госдолга применяются показатели соотношения  суммы внешних заимствований  и объема экспорта и доли расходов, идущих на погашение внешнего госдолга к сумме выручки от экспорта.

Управление государственным долгом – это непрерывный процесс, в котором последовательно выделяются три этапа: 1 – размещение ценных бумаг с целью привлечения финансовых ресурсов, 2 – погашение госдолга, 3  - обслуживание госдолга.

Погашается госдолг  за счет средств бюджета, золотовалютных резервов, денег, вырученных от продажи  собственности государства, а также  при помощи новых заимствований.

Управление государственным  долгом включает две большие группы методов: финансовые и административные.

Финансовые методы заключаются в выборе форм и способов, которыми государство будет погашать госдолг, с учетом финансовых показателей. Они нацелены на достижение предельной эффективности от привлечения займов и поиск путей сведения издержек, связанных с их погашением, к минимуму.

Административные методы базируются на быстром выполнении распоряжений государственных органов власти. В их функции не входит оценка эффективности и результативности действий, связанных с управлением госдолга.

Основные меры, к  которым прибегает государства, при управлении госдолгом, сводятся к следующим мероприятиям.

В условиях роста  задолженностей и бюджетного дефицита страна имеет право прибегнуть к  такой мере как рефинансирование государственного долга – выпуска новых займов для погашения старой задолженности.

Конверсия – это изменение государством доходности существующих займов. Как правило, государство прибегает к снижению размера выплат по займам в процентном выражении с целью снижения расходов, несомых при управлении госдолгом.

Консолидация – подразумевает внесение изменений в условия займов, связанных с их сроками. Их изменение обычно происходит в сторону увеличения.

Унификация займов – объединение в один нескольких существующих займов. При этом ранее выпущенные облигации обмениваются на новые. Часто унификация проводится вместе с консолидацией.

Аннулирование государственного долга – радикальная мера, при которой государство отказывается от всех обязательств, связанных с выпущенным займом.

 

2. Эффективность управления государственным  долгом в Республике Молдова

Так как управление государственным долгом представляет собой непрерывный и сложный процесс, компетентные структуры ищут всевозможные методы и способы для эффективного управления государственным долгом: разрабатываются различные программы , стратегии. Так, 25 марта 2013 года постановлением Правительства была утверждена Программа по управлению государственным долгом в среднесрочном периоде на 2013-2015гг, которая представляет собой ряд положений по эффективному управлению государственным долгом в Республике Молдова, а а именно обеспечение в среднесрочной и долгосрочной перспективе финансирования мероприятий, предусмотренных государственным бюджетом, при минимальных расходах и оптимальном уровне риска. Настоящая программа определяет приоритетные направления деятельности Министерства финансов, ориентированные на достижение своей основной задачи. Это относится к портфелю государственного долга, включая и государственные гарантии.

При разработке прогнозов государственного долга, а также альтернативных стратегий управления государственным долгом в среднесрочной перспективе были использованы основные макроэкономические прогнозы, представленные Министерством экономики и согласованные с Международным валютным фондом. Таким образом, в 2013 году предполагается скромный экономический рост на 4 процента и экономический рост на 5 процентов в период 2014-2015 года. Макроэкономический анализ свидетельствует о том, что внешняя торговля, денежные переводы и долг частного сектора остаются основными каналами для передачи внешних потрясений в Республике Молдова. Таким образом, ухудшение внешних условий может отрицательно повлиять на экспорт, денежные переводы, приток капитала и соответственно на экономический рост.

Согласно программе, в целях обеспечения финансовых потребностей, государственный дефицит  будет покрыт в 2013-2015 годы, по большей  части из внешних источников. 97,8% полученных внешних госкредитов  будут составлять кредиты от многопрофильных  институтов. Чистое внутреннее финансирование покажет в 2013-2015 гг. тенденцию к  снижению, основными инструментами  останутся ценные бумаги на первичном  рынке.

Чистое внутреннее финансирование будет следовать  тенденции к снижению в 2013-2015 годы, основными инструментами являются ценные бумаги на первичном рынке.

 

 

Несмотря  на различные программы….процесс  управления госдолгом не всегда является успешным. Так, согласно Постановлению № 50 от 6 сентября 2011 года по Отчету аудита публичного долга, государственных гарантий и государственного рекредитования за 2010 год, Счетная палата рассмотрела Отчет аудита публичного долга, государственных гарантий и государственного рекредитования за 2010 год. Учитывая правовые полномочия сторон, ответственных за управление, мониторинг и отчетность о ситуации относительно публичного долга, отмечается следующее.

Правительство, которое в соответствии со ст. 3 Закона о публичном долге, государственных гарантиях и государственном рекредитовании, в лице Министерства финансов авторизовано полномочиями о государственном долге, не осуществляло в должной степени мониторинг этой области, будучи установлены некоторые несоответствия и нарушения, создавая рискованные ситуации в управлении и отчетности публичного долга.

Министерство  финансов, уполномоченное функцией администрирования государственным долгом, государственными гарантиями и государственным рекредитованием, а также накопления информации и мониторинга ситуации о публичном долге:

• Не обеспечило в полной мере накопление информации и мониторинг ситуации о публичном долге, определяющие правильность отчетности размера публичного долга. Сложившаяся ситуация в этой области объясняется отсутствием четких и исчерпывающих положений об обязательствах и ответственностях всех сторон, участвующих в составлении отчетности и мониторинге публичного долга.
• Не приняло меры, путем инициирования предложений по дополнению правовой базы, по повышению ответственности и дисциплины всех сторон, которые регламентировано должны отчитываться о размере и статусе публичного долга с тем, чтобы обеспечить соответствующую отчетность Правительству и Парламенту.
• Не обеспечило соответствие остатков, зарегистрированных на начало 2010 года, с отраженными в отчете на конец 2009 года, путем несоответствующего проведения периодической инвентаризации Государственного регистра государственного долга и Подрегистра внешнего государственного долга для обеспечения точного учета и правильной отчетности остатка долга Республики Молдовы перед внешними кредиторами. Эта ситуация исказила остаток задолженности перед ЕБРР, отраженной в отчете и указанной в кредитной карточке на 40,7 тыс. дол. США, который в течение 2010 года был исправлен​​.
• Допустило остаток с истекшим сроком со стороны гарантируемых должников по внутренним и внешним займам на сумму 295,28 млн. леев, или 67,3% от общего остатка 439,04 млн. леев.
• Не приняло необходимые меры по отношению к экономическим агентам, которые допустили задолженности по рекредитованным кредитам, для принятия необходимых решений по возмещению средств в государственный бюджет. Таким образом, в 2010 году, применяя эти меры, поступила сумма 2,5 млн. леев, которая увеличилась на 0,2 млн. леев по сравнению с 2009 годом. Отмечается, что остаток средств рекредитованных бенефициаров составляет 1489,0 млн. леев, 78,9 млн. дол. США и 8,4 млн. евро (эквивалент 2585,0 млн. леев), из которых остаток просроченных долгов составляет 324,9 млн. леев и 19,6 млн. дол. США.