Международный валютный фонд

Как нефть и золото командуют валютным рынком

К тому же курс британского  фунта – в отличие от валют других развитых стран – продемонстрировал положительную корреляцию с ростом сырьевых товаров. Так, с 1 октября по 17 ноября рост цены на нефть за баррель на один доллар приводил к повышению курса британской валюты на 3 копейки (см. таблицу 3.2). Отчасти это объясняется тем, что Британия сама является довольно крупным поставщиком нефти.

По остальным ведущим  валютам наблюдалась отрицательная  корреляция с динамикой нефтяного  рынка. Особенно сильно подешевели в  зависимости от роста цен на нефть  японская и американская валюта. Так, повышение цен на нефть на один доллар за баррель способствовало снижению курса йены на 15,8 копейки, а доллара США – на 9,2 копейки.

Таблица 3.2

Чувствительность курсов ведущих мировых валют к росту цен на нефть марки WTI [18, c. 54]

Валюты	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк
Чувствительность к  росту цены на нефть, в копейках	-9,2	-5,2	-15,8	3,3	-2,8
Исходный уровень, в  рублях	36,3	47,5	44,6	45,2	30,9
Коэффициент детерминации R2, в %	99,06	99,09	98,51	96,37	99,09

 

Почему трейдеры полюбили "австралийца"

Очевидно, в связи с  последними действиями норвежского  регулятора крона может стать  одной из самых привлекательных  валют, в которой целесообразно  будет номинировать приобретенные  долговые обязательства. Мы проанализировали доходность операций кэрри трейдеров с учетом курсов валют и разницы в ставках рефинансирования, наблюдавшихся на рынке в период с 1 октября по 17 ноября. Полученные результаты занесены в таблицу 3.3, в которой доходность по операциям следует смотреть на пересечении валюты займа с валютой долгового обязательства. Например, если инвестор, используя японскую йену в качестве валюты займа, вложил средства в облигации, номинированные в австралийских долларах, то за этот период он мог получить доходность в размере 6,1%. Аналогичная доходность по паре доллар США (валюта займа) - австралийский доллара (валюта долгового обязательства) еще выше – 6,5%, а по паре йена (валюта займа) - норвежская крона (валюта долгового обязательства) ниже – 4,2%.

Поскольку американская валюта обесценилась сильнее других валют, а ставка рефинансирования ФРС пока одна из самых низких (ниже лишь у Банка Японии), то использование доллара США в качестве валюты займа дала трейдерам положительную доходность по отношению ко всем остальным валютам, в которых были номинированы долговые обязательства. В свою очередь, облигации, номинированные в австралийских долларах, обеспечили положительную доходность при использовании для займа всех остальных валют (правда, по норвежской кроне самую низкую - 1,5%).

Таблица 3.3

Доходность по валютам, полученная трейдерами с 1 октября по 17 ноября 2011 года, в % [18, c. 55]

Валюта долгового обязательства	Доллар США	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк	Австралийский доллар	Норвежская крона	Канадский доллар
Валюта займа	0,25% ставка ФРС	1,0% ставка ЕЦБ	0,1% ставка Банка Японии	0,5% ставка Банка Англии	0,25% ставка Нац. Банка Швейцарии	3,5% ставка Резервного банка Австралии	1,5% ставка Банк Норвегии.	0,25% ставка Банка Канады
Доллар США	0,0	2,5	0,4	4,0	2,6	6,5	4,1	3,2
Евро	-2,5	0,0	-2,1	1,4	0,0	3,9	-3,0	0,6
Йена	-0,4	2,2	0,0	3,6	2,2	6,1	4,2	2,8
Фунт стерлингов	-3,8	-1,4	-3,5	0,0	-1,4	2,4	-2,1	-0,8
Швейцарский франк	-2,5	0,0	-2,2	1,4	0,0	3,9	1,4	0,6
Австралийский доллар	-6,2	-3,8	-5,8	-2,4	-3,7	0,0	-13,1	-3,2
Норвежская крона	-4,7	-2,3	-4,4	-0,9	-2,3	1,5	0,0	-1,7
Канадский доллар	-3,1	-0,6	-2,7	0,8	-0,6	3,3	0,9	0,0

 

Фактические курсы трех сырьевых валют по состоянию на 10 ноября оказались в рамках прогноза. При этом их курсы, как и курсы большинства несырьевых валют, были ближе к нижней границе прогноза. В частности, курс австралийского доллара оказался выше нижней границы прогноза на один рубля 49 копеек, норвежской кроны – на два рубля 1 копейку, а канадского доллара – на 30 копеек.

Прогноз курса восьми валют на конец года

Прогнозы по курсам мировых  валют на 17 декабря. При этом рассчитано не только точечные, но и интервальные прогнозы с 95-прцоентным уровнем надежности (то есть с 95-процентной вероятностью, что прогноз сбудется и с 5-процентным риском - не сбудется). Судя по точечным прогнозам, курсы четырех мировых валют в течение месяца снизятся, причем, больше всех обесценится доллар США, а вот швейцарский франк немного вырастет.

Таблица 3.4

Прогноз курса ведущих мировых валют на 17 декабря 2011 года [18, c. 56]

Валюты	Доллар	Евро	Йена	Фунт стерлингов	Швейцарский франк
Точечный прогноз, в  рублях	28,40	42,84	32,03	47,89	28,49
Нижняя граница прогноза, в рублях	27,48	41,3	30,69	46,02	27,37
Верхняя граница прогноза, в рублях	29,35	44,43	33,42	49,85	29,65
Доходность по точечному  прогнозу, в %	-0,94	-0,27	-0,05	-0,01	0,20
Доходность по нижней границе прогноза, в %	-4,15	-3,85	-4,23	-3,91	-3,74
Доходность по верхней  границе прогноза, в %	2,37	3,44	4,29	4,08	4,27

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Подведем выводы на основе данного исследования. Валютная торговля может быть весьма прибыльной. Чем большие объемы валюты используются в торговле, тем больше возможности получения прибыли. Но торговля может быть также и дорогостоящей - помимо требований к капиталу и само осуществление валютных сделок обычно сопряжено с издержками. Системы поддержки торговли, начиная с телефонного устройства, напоминающего систему коммутации в гостиницах, и до компьютеров и программного обеспечения к ним, требуют значительных расходов. Но коммерческие и инвестиционные банки достаточно состоятельны, чтобы противостоять возможным временным нереализованным убыткам и даже реальным потерям.

Вообще говоря, валютным рынкам нелегко привлечь внимание отдельных  индивидуальных инвесторов. Валютная торговля ими воспринимается все еще неверно и часто объявляется просто бессмысленной или, в лучшем случае, азартной игрой. Положение серьезно изменилось и в нужном направлении, когда инвестиционные и коммерческие банки вместе с торговыми компаниями начали предлагать индивидуальным инвесторам и спекулянтам возможность участвовать в валютной торговле.

Потенциал этого сегмента рынка до сих пор еще не реализован. По мере того как финансовая информация, касающаяся валютного рынка, благодаря  персональным компьютерам станет более доступной для индивидуальных инвесторов, они, вероятно, будут интенсивнее вовлекаться в торговлю, коль скоро появляются возможности для быстрого получения прибыли.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. Галлиулина Р. Валютные операции банков с ценными бумагами // Бухгалтерский учет в кредитных организациях, №2, февраль, 2012.
2. Гузнов А.Г. Ближайшие перспективы развития российского банковского законодательства // Законодательство. – 2012. - № 6.
3. Деньги, банки и денежно-кредитная политика, Эдвин Дж.Долан, 2010.
4. Деньги, кредит, банки: Учебник / Под ред. О.И. Лаврушина. — М.: Финансы и статистика, 2009.
5. Долан Э. Дж и др. Деньги, банковское дело и денежно-кредитная политика/Пер. с англ. В. Лукашевича и др.; Под общ. Ред. В. Лукашевича.- Л., 2009.-448 с.
6. Жуков Н.И. Из истории мировых валютных систем // ЭКО. – 2011. - №7.
7. Ильин С.С., Васильева Т.И. Экономика. Экономическая теория. Современные концепции. – М.: АСТ, Слово, 2009. – 544с.
8. Костерина Т.М. Банковское дело. Учебник для студентов высших учебных заведений.- М.: «Маркет ДС», 2008.-240 с.
9. Комментарий к Закону "О банках и банковской деятельности" / Под ред. Фоминой О.Е. – М.: Фонд «Правовая культура». – 2009.
10. Как описать и оптимизировать бизнес-процессы // Финансовый директор. – 2011. - № 7 –8, с.30.
11. Лаврушин О.И. Перспективы развития банковского законодательства / Информационно-аналитическое управление Аппарата Совета Федерации ФС РФ. - 2009. - с. 31.
12. Макаренко Е. Основы взаимодействия банков и страховых компаний // Финансовая газета. Региональный выпуск. – №40. - октябрь 2011. – с.19.
13. Мишкин Ф. Экономическая теория денег, банковского дела и финансовых рынков. - М., 2008.
14. Международные валютно-кредитные и финансовые отношения: Учебник / Под ред. Л.Н. Красавиной. - М.: Финансы и статистика, 2009.
15. Общая теория денег и кредита./Под ред. Жукова Е. Ф. - Москва: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2010.
16. Пищик В.Я. Процесс становления мировой валютной системы проблемы и перспективы // Деньги и кредит. – 2011. - №6.
17. Проблемы валютной интеграции в ЕЭС // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень. – 2012. - №1.
18. Проблемы единой Европы // Экономика и управление в зарубежных странах. Информационный бюллетень. – 2012. - №4.