Роль инвестиционных институтов на рынке ценных бумаг

Для инвестиционных компаний характерно то, что они широко привлекают к своей деятельности обычное население, т.е. инвестиционные компании охотно работают даже с мелкими инвесторами. Такая политика приводит к тому, что инвестиционные компании способны мобилизовать огромные средства для капиталовложений в экономику, а кроме того инвестиционные компании заставляют людей верить, что практически каждый может стать владельцем акций и, значит, собственником корпораций. Однако на самом деле основными вкладчиками инвестиционных компаний все же являются крупные инвесторы.

Основу работы любой инвестиционной компании составляют два процесса:

      привлечение средств клиентов;

      управление средствами клиентов.

Необходимо отметить, что эти процессы не связаны между собой напрямую, что явилось причиной создания ряда финансовых пирамид в 90-е годы. В настоящее время таких мошенников становится все меньше, благодаря усилиям Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР).

Привлечение средств - это задача специалистов по маркетингу, ради этого запускаются дорогостоящие рекламные кампании, создаются красивые сайты, печатаются раздаточные материалы. Информация в рекламных материалах обычно соответствует действительности, но некоторые важные детали могут быть опущены. Как правило, показывается доходность компании по самому прибыльному направлению, что соответствует агрессивной (и наиболее рискованной) инвестиционной стратегии, и не учитываются комиссии, которые компания взимает за управление средствами клиента.

Управление средствами клиента - это задача профессиональных управляющих, причем результаты управления зависят не только от личных и профессиональных качеств управляющего, но также от количества счетов под управлением. Ситуация на фондовом рынке меняется стремительно, и, например, в случае падения рынка управляющий продает сначала бумаги наиболее состоятельных клиентов, а потом уже бумаги остальных клиентов. Таким образом, при большом количестве клиентов на одного управляющего качество управления, а, следовательно, и доходность снижаются.

Все компании, получившие лицензии ФСФР, проходят жесткий отбор и должны удовлетворять таким требованиям, как:

      размер собственных средств учредителей компании не менее 5 млн. рублей;

      наличие в штате компании не менее 5 сотрудников с аттестатом ФСФР 1.0 (свидетельствует о профессиональном знании рынка ценных бумаг);

      наличие у генерального директора компании аттестата ФСФР 1.0 и опыта работы на руководящих должностях не менее двух лет.

Кроме того, все инвестиционные и управляющие компании регулярно сдают отчеты о своей деятельности в ФСФР и проходят аудиторские проверки. Поэтому все компании, получившие лицензии ФСФР являются профессиональными участниками фондового рынка.

Доходность, которую получают клиенты инвестиционной компании, может существенно отличаться от доходности, которую показывает компания. Для оценки реальной доходности нужно вычесть из показываемой все комиссии, а также налог на доходы физических лиц (НДФЛ) в размере 13% от полученного дохода. Комиссии инвестиционной компании обычно складываются из двух частей: вознаграждения за управление и вознаграждения за успех. Вознаграждение за управление составляет небольшой процент от суммы в управлении, а вознаграждение за успех составляет некоторый процент от дохода.

3. КРУПНЕЙШИЕ ИНВЕСТИЦИОННЫЕ КОМПАНИИ РОССИИ

По итогам 1 полугодия 2011 года активность крупнейших инвестиционных компаний России значительно возросла по сравнению с аналогичным периодом 2010 года. По данным РБК.Рейтинг, суммарный объем торгов по акциям, облигациям, паям ПИФов и векселям всех участников рейтинга составил 36,29 трлн руб., что на 46 % больше, чем объем торгов тех же инвестиционных компаний за I полугодие прошлого года (24.78 трлн руб.).

Всего в рейтинге приняли участие 54 компании, пять из которых были объединены в две группы. Еще 3 инвестиционные компании не были включены в итоговый рейтинг за I полугодие в связи с неполным предоставлением в РБК.Рейтинг данных по объемам торгов. На долю первой пятерки лидеров, в которую вошли: «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», «Брокеркредитсервис», брокерская компания «РЕГИОН», «ФИНАМ» и «ИК ВЕЛЕС Капитал» приходится около 70% от общего объема торгов всех участников данного рейтинга.

Крупнейшей инвестиционной компанией по общему объему торгов в I полугодии 2011 года стала Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ». За шесть месяцев 2011 года компания смогла «наторговать» на сумму, равную 8 341,41 млрд руб., что почти в три раза больше, чем за аналогичный период 2010 года. В результате, БД «ОТКРЫТИЕ» занимает первое место, сместив на второе лидера прошлогоднего и годового рейтинга компанию «БКС», чьи обороты выросли не так существенно – всего на 8,84% до 5 851,82 млрд руб. Замыкает тройку лидеров по суммарным оборотам четырех инвестиционных инструментов (акции, облигации, паи ПИФов, векселя) брокерская компания «РЕГИОН» с показателем 4 215,74 млрд руб. и ростом относительно I полугодия 2010 года на 283,43%.

Таким образом, рейтинг крупнейших инвестиционных компаний в 1 полугодии 2011 года выглядит следующим образом (Таблица 1):

Таблица 1

Крупнейшие инвестиционные компании в 1 полугодии 2011 года

Уже традиционно на первых местах таблицы крупнейших инвестиционных компаний по объему торгов с акциями расположены те же участники, что и в таблице по общему обороту. Так, стоимостное количество сделок с акциями у БД «ОТКРЫТИЕ» за 1 полугодие 2011 года составляет 6 268,21 млрд. руб., что соответствует первому месту и больше аналогичного показателя новосибирской компании «БКС» (5 851,82 млрд руб.), разместившейся как раз на втором месте. А вот замыкает тройку лидеров «ФИНАМ». Объем сделок с акциями у этого участника за первые шесть месяцев текущего года составил 3 649,96 млрд. руб., что больше, чем у БК «РЕГИОН», который в этой таблице находится только на 8 месте.

Третье место в рейтинге по совокупному объему торгов компании «РЕГИОН» было обеспечено, в основном, за счет объема сделок с облигациями, где данный участник является неоспоримым лидером. За 1 полугодие 2011 года компания «наторговала» на сумму 3 178,16 млрд. руб., по сравнению с аналогичным периодом прошлого года данный показатель у БК «РЕГИОН» вырос на 339 %.

Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ» также значительно нарастил оборот по облигациям, по крайней мере, согласно предоставленной в РБК.Рейтинг анкете, оборот по этому «инструменту» у данного участника составил 2 069,44 млрд руб., что соответствует второму месту и на 1 176,87 % больше, чем за аналогичный период прошлого года.

Паи ПИФов и векселя, по всей видимости, являются не такими интересными инвестиционными инструментами для отечественных компаний, по крайне мере, из 54 присланных в РБК.Рейтинг анкет, обороты по паям зафиксированы только у 32 компаний, по векселям еще меньше – 26.

Что же касается лидеров, то тройка в таблице по объему сделок с паями ПИФов выглядит следующим образом: первое место занимает «ОЛМА» с оборотом 9,5 млрд. руб., следом идет компания «Солид» с результатом 6,7 млрд. руб., а замыкает top3 «Риком-Траст» - 6,1 млрд руб.. В таблице по объему сделок с векселями «пальму первенства» удерживает компания «ИК ВЕЛЕС Капитал». По данным анкеты, этот участник с января по июнь включительно «наторговал» векселями на сумму в 731,7 млрд. руб., что почти в два раза больше аналогичного показателя ИК «Регион» - 374,3 млрд. руб. (2 место) и в пять раз больше, чем оборот у компании «Урса Капитал» (158,39 млрд.руб., 3 место), которая, в свою очередь, занимает первое место в таблице по дилерским оборотам.

Дилерский оборот компании «Урса Капитал», по данным анкеты, предоставленной в РБК.Рейтинг, составляет 1 664,21 млрд. руб. У БК «РЕГИОН» этот показатель равен 1 356,66 млрд. руб., что соответствует второму месту. А замыкает тройку лидеров «ИК ВЕЛЕС Капитал» с результатом 602,6 млрд. руб.

В top3 по брокерским оборотам входят компании: «Брокерский дом «ОТКРЫТИЕ» (8 341,39 млрд. руб.), «Брокеркредитсервис» (5 838,3 млрд. руб.) и «ФИНАМ» (3 677,7 млрд.руб.), разместившиеся на 1, 2 и 3 местах, соответственно.

Что же касается рынка доверительного управления (ДУ), то тут бессменным лидером остается инвестиционная компания «ЛОКО-Инвест». Оборот этого участника рейтинга по ДУ, согласно присланной анкете, составил 171,4 млрд. руб. Второе место – у «ОЭМК-Инвест» (58,4 млрд. руб.), на третьем расположилась «ИК ВЕЛЕС Капитал» (12,4 млрд.руб.).

В рейтинге самых «клиентских» инвестиционных компаний первое место по-прежнему занимает компания «ФИНАМ», общее количество клиентов которой, по состоянию на 30 июня 2011 года, составляет 114,8 тысяч, из которых 113,8 тысяч частных лиц и чуть более 1 000 - юридических. Впрочем, по количеству клиентов юридических лиц неоспоримым лидером является новосибирская компания «БКС» - 3 671.

Характерной чертой инвестиционной отрасли продолжает оставаться ее высокая монополизация. Вместе с тем, несмотря на то, что ведущие инвестиционные компании пока прочно занимают лидирующие позиции, конкуренция в отрасли быстро нарастает.

Несмотря на рост инвестиционной активности в России, некоторые количественные характеристики отрасли финансовых посредников в период последнего кризиса ухудшились, что отразило факт достижения отраслью пика в развитии.

Необходимо также отметить, что с 2008 года проявилась тенденция к снижению числа действующих лицензий. Это явилось следствием как проводимой ФСФР политики по очищению рынка от организаций, имеющих лицензии профессионального участника рынка ценных бумаг, но не ведущих деятельности и не представляющих отчетность, так и отказом от профессиональной деятельности в условиях кризиса. Следует отметить, что речь идет именно о количестве выданных лицензий, а не о числе работающих на рынке ценных бумаг организаций.

Так же следует отметить, что прошедшие несколько лет стали одними из самых трудных за последнее время для мировой экономики и финансового сектора. Российский фондовый рынок потерял почти три четверти своей капитализации, став одним из лидеров по темпам падения.

4. РОЛЬ И ПЕРСПЕКТИВЫ РАЗВИТИЯ ИНВЕСТИЦИОННЫХ ИНСТИТУТОВ

В значительной степени перспективы развития рынка ценных бумаг и системы инвестиционных институтов в России будут определяться такими факторами, как их соотношение с точки зрения "мощи" и конкурентных позиций: формирующаяся структура собственности и корпоративного контроля (связь между типами инвесторов и типами инвестиционных институтов), формирующаяся в России структура ценных бумаг (связь между типами ценных бумаг и типами инвестиционных институтов), а также общее состояние рынка ценных бумаг и перспективы государственного регулирования в этой сфере, развитие рынков недвижимости.