ДЕНЕЖНО-КРЕДИТНАЯ ПОЛИТИКА И ЕЕ ОСОБЕННОСТИ В РЕСПУБЛИКЕ БЕЛАРУСЬ

Конкретные  параметры инфляции на каждый год  пятилетки, обеспечивающие ее постепенное  снижение до прогнозного уровня на 2010 год, определяются при подготовке проектов прогноза социально-экономического развития, бюджета и основных направлений денежно-кредитной политики.

В первой половине пятилетия сохранится преемственность  режима денежно-кредитной политики. Для достижения ее конечной цели по снижению уровня инфляции Национальный банк будет применять промежуточные монетарные ориентиры, важная роль среди которых по-прежнему сохранится за обменным курсом белорусского рубля. Существенное внимание как промежуточному ориентиру будет также уделяться показателю динамики денежного предложения. Вместе с тем продолжится эволюция режима монетарной политики в направлении обеспечения комплексного воздействия на инфляционные процессы на основе движения к режиму прямого инфляционного таргетирования, который предусматривает следование непосредственно целевым показателям инфляции.

Несмотря  на планируемое сохранение ограничений  колебаний обменного курса национальной валюты, его роль в качестве промежуточного целевого ориентира денежно-кредитной  политики будет постепенно уменьшаться. Необходимость перехода к прямому  таргетированию инфляции обусловлена  тем, что в условиях роста цен, измеряемого однозначной цифрой, происходят существенные изменения  во взаимосвязях между инструментами  и целями денежно-кредитной политики.

Национальный  банк и Правительство предусматривают  совершенствование механизма регулирования  процентных ставок банков по их активным и пассивным операциям. Это позволит избежать искажений в учете банками  рыночных рисков, повысит информативность  процентных ставок на кредитном и  депозитном рынках как индикаторов  стоимости финансовых ресурсов в  экономике, а также влияние процентной политики на ставки денежного рынка.

Изменение официальной ставки будет оказывать  воздействие на рыночные процентные ставки, такие, например, как ставки межбанковского рынка, по кредитам и  депозитам банков, изменения которых, в свою очередь, повлияют на ожидания экономических субъектов относительно будущего развития экономики и через  них на обменный курс и цены на активы, а также на решения, принимаемые  предприятиями и населением относительно совокупных расходов на потребление, сбережения и инвестиции.

Важным  условием роста эффективности денежно-кредитной  политики в 2006 – 2010 годах станет повышение ее прозрачности, доведение до всех участников рынка информации о ситуации в экономике, прогнозе инфляции, наличии и источниках рисков для ценовой стабильности в будущем, действиях Национального банка, направленных на достижение конечной цели по инфляции.

Важнейшей задачей Правительства и Национального  банка станет принятие конкретных мер, направленных на развитие сегментов  и инструментов финансового рынка. Это повысит восприимчивость  экономики к изменению монетарных условий, прежде всего определяемых уровнем процентных ставок, а следовательно, действенность сигналов по ужесточению либо смягчению денежно-кредитной политики. В условиях планируемого увеличения гибкости обменных курсов предполагается уделить особое внимание развитию рынка срочных финансовых инструментов (фьючерс, форвард и опцион). Данные инструменты предназначены для хеджирования рисков изменения обменных курсов и процентных ставок и позволят повысить стабильность финансового рынка при усилении значимости процентной ставки как инструмента Национального банка и поступательного движения к режиму ”управляемого плавания“ обменного курса.

Для Республики Беларусь на протяжении многих лет  Российская Федерация является основным торгово-экономическим партнером. Очевидно, что социально-экономическое развитие Беларуси тесно взаимосвязано с  российской экономикой. Поэтому необходимо понимать, что дальнейшее углубление отношений между двумя странами возможно только в случае качественных изменений — унификации нормативной  базы, применении единых подходов государственных  органов власти при работе с российскими  и белорусскими предприятиями, а  также проведении единой денежно-кредитной  политики.

Анализ  финансовых секторов обоих государств показывает, что денежно-кредитная  политика как России, так и Беларуси направлена на достижение примерно одинаковых целей и задач. Основной целью  денежно-кредитной политики на 2008 год  в Республике Беларусь была определена защита и обеспечение устойчивости белорусского рубля, в том числе  его покупательной способности  и курса по отношению к иностранным  валютам. Денежно-кредитная политика в 2008 году в Беларуси была направлена на ограничение темпов инфляции, измеряемой приростом индекса потребительских  цен. Базовая инфляция (за исключением  влияния изменения цен и тарифов  на товары и услуги, напрямую регулируемых государством, а также цен, подверженных сезонным колебаниям) составила 11,8 процента (в 2007 году – 10,2 процента). Конечной целью  денежно-кредитной политики наряду с мерами общей экономической  политики в 2009 году является снижение инфляции до уровня 9 – 11 %.

В сложных  макроэкономических условиях, во многом связанных с нарастанием кризисных  явлений на мировых финансовых рынках, оказавших негативное влияние на белорусскую экономику, приоритетная задача денежно-кредитной политики, в особенности во втором полугодии 2008 года, заключалась в реализации ряда мер, направленных на минимизацию  последствий глобального финансово-экономического кризиса для финансово-кредитной  системы Республики Беларусь, в целях  обеспечения устойчивости национальной валюты и финансовой стабильности в  целом.

Важнейшая роль в достижении защиты и обеспечения  устойчивости белорусского рубля, в  том числе его покупательной  способности и курса по отношению  к иностранным валютам, принадлежала курсовой политике.

Курсовая  политика была направлена прежде всего  на обеспечение устойчивости национальной валюты и проводилась с учетом тенденций на мировых валютных рынках, состояния платежного баланса.

В 2009 году монетарная политика направлена на обеспечение  темпов экономического роста посредством  проведения соответствующих курсовой, процентной и эмиссионной политики.

Курсовая  политика сохраняет роль важнейшего инструмента достижения внешней  и внутренней устойчивости белорусского рубля. Предусмотрена привязка курса  белорусского рубля к корзине  иностранных валют (евро, доллар США  и российский рубль). При этом колебания  обменного курса белорусского рубля  к доллару США оцениваются  в пределах плюс/минус 5 процентов. Изменение  официального обменного курса белорусского рубля по отношению к корзине  валют за период январь-сентябрь составило  минус 5 процентов.

В 2010 году денежно-кредитная  политика будет направлена на поддержку внешней и внутренней сбалансированности экономики Беларуси как важнейшего условия ее стабильного развития.

Курсовая политика сохранит роль важнейшего инструмента достижения внешней и внутренней устойчивости белорусского рубля.

В 2010 году сохранится привязка курса белорусского рубля к корзине  иностранных валют (евро, доллар США и российский рубль).

Для обеспечения необходимой  гибкости реагирования обменного курса  на изменение ситуации на внешних рынках будет использоваться коридор колебаний стоимости корзины иностранных валют плюс/минус 10 процентов от центрального значения, равного стоимости корзины, сложившейся к началу 2010 года.

Процентная политика. К  концу 2010 года при прогнозируемом уровне инфляции ставка рефинансирования составит 9—12 процентов годовых.

Для регулирования денежного  предложения и текущей ликвидности  банков будут использоваться постоянно доступные инструменты (кредит и депозит "овернайт", сделки СВОП), двусторонние операции и операции на открытом рынке, а также механизм обязательного резервирования. Национальный банк операциями на денежном рынке обеспечит движение процентной ставки межбанковских кредитов на уровне, близком к ставке рефинансирования. К концу 2010 года ставки по кредиту "овернайт" и сделкам СВОП составят 17 - 20 процентов годовых, ставка по депозитам -5-8 процентов годовых.

Процентная политика ориентирована  на доступность кредитов субъектам  экономики и стимулирование привлечения в банковские депозиты средств юридических и физических лиц. На конец 2010 года процентные ставки но новым рублевым кредитам нефинансовому сектору составят 12 — 15 процентов годовых, по новым срочным рублевым депозитам в банках — 10 — 13 процентов годовых.

Денежно-кредитные показатели. В 2010 году увеличение рублевой денежной базы (включая рефинансирование банков) оценивается на уровне 36 - 43 процентов, рублевой денежной массы -35 — 42 процентов, широкой денежной массы — 34-42 процентов (приложение). При этом депозиты физических лиц возрастут на 5,6 — 7,2 трлн. рублей, депозиты юридических лиц - на 5,1 – 6,2 трлн. рублей.

Реализация мер денежно-кредитной, налогово - бюджетной и экономической  политики позволит в 2010 году увеличить  коэффициент монетизации экономики по рублевой денежной массе до 14,6 — 14,8 процента, по широкой денежной массе-до 26,6 —27,2 процента.

Прогнозируется, что международные  резервные активы в определении  Специального стандарта распространения данных Международного валютного фонда за 2010 год увеличатся на 0,5— 1,83 млрд. долларов США.

Денежно-кредитные показатели в 2010 году рассчитаны исходя из прогноза основных параметров социально-экономического развития Республики Беларусь.

В целях  улучшения ситуации в наличном денежном обращении задачей Главных управлений Национального банка по областям совместно с областными, городскими, районными исполнительными комитетами и банками должно стать принятие мер, направленных на выполнение параметров, предусмотренных мероприятиями  по достижению сбалансированности платежеспособного  спроса населения с предложением товаров и услуг, за счет опережающих  темпов роста продаж товаров и  оказания услуг населению по сравнению  с темпами роста доходов граждан.

На макроуровне  негативными последствиями кредитования в чрезмерно высоких объемах  являются:

— увеличение платежеспособного спроса на соответствующие  комплектующие, сырье и материалы (при кредитовании производителей продукции) или на готовую продукцию (при  кредитовании потребителей продукции), что создает предпосылки для  повышения цен на указанные товары;

— увеличение объема импорта товаров (и, возможно, спроса на иностранную валюту) в  случае неспособности отечественных  производителей удовлетворить возросший  за счет выданного кредита платежеспособный спрос;

— инфляционное давление в виде роста цен и (или) переоценки залога, недвижимости, появления  “мыльных пузырей”;

— возникновение  товарного дефицита на рынке соответствующей  готовой продукции или промежуточной  продукции, сырья и материалов в  случае значительного.

Еще один проблемный момент в экономике и  денежной сфере республики: несмотря на определенные положительные сдвиги, финансовый потенциал нашей банковской системы пока не вполне адекватен промышленному. Белорусские банки, по международным меркам, пока можно отнести в лучшем случае к средним, а многие промышленные предприятия являются весьма крупными. Для нормального развития им нужны соответствующие кредиты. Но небольшой банк не может предоставить крупный кредит, это противоречит принципам безопасного ведения банковских операций. К перспективным направлениям решения этой проблемы, наряду с продолжением политики, направленной на углубление финансовой стабилизации и повышение реального финансового потенциала банков, относятся: развитие консорционального кредитования, некапиталоемких отраслей и секторов экономики (включая малый бизнес, легкую и пищевую промышленность), привлечение кредитных ресурсов из-за рубежа, в том числе и от российских банков. Возможности для формирования указанного направления расширяются по мере развития валютной интеграции Беларуси и России. Следует отметить, что данный процесс осуществляется в контексте существующих современных тенденций в области валютного регулирования, связанных с глобализацией. Речь идет не только о формировании, например, зоны евро, но и о том, что валютные режимы, действующие во многих небольших странах, становятся более интернациональными. Так, многие страны проводят политику «валютного комитета», которая заключается в жесткой фиксации обменного курса национальной валюты к иностранной (как правило, к более твердой валюте страны или группы стран, обладающих мощным экономическим потенциалом). К ним относятся, например, Латвия, Эстония, Болгария и др. Некоторые страны пошли на политику «долларизации» (Эквадор, Панама), другие разрешили безналичные расчеты внутри страны в любых иностранных валютах (Новая Зеландия, Литва). Все это отражает тенденцию к интернационализации экономики. Вместе с тем, как свидетельствует тот же опыт формирования зоны евро формированию валютного союза или переходу к жесткой привязке национальной валюты к иностранной должна предшествовать серьезная работа, предусматривающая создание необходимых предпосылок как монетарного, так и общеэкономического характера.

Таким образом, денежно-кредитная политика Республики Беларусь осуществляется в общем  контексте социально-экономической  политики республики и направлена на формирование благоприятных условий  для реформирования народного хозяйства  при недопущении (или минимизации) разного рода шоковых явлений.[16, с. 7]