Политика установления валютного курса странами на современном этапе развития мировой экономики

   Примечание – Источник [15,с. 182].

   Рассматривая данный показатель, можно говорить о том, что посредством девальвации удалось сохранить сбалансированную структуру денежного предложения. Однако если данный показатель рассматривать без учета кредитов МВФ, которые существенно увеличили чистые иностранные активы НББ, то можно говорить о неблагоприятных последствиях девальвации. Во-первых, без кредитов МВФ РББ не смог бы обеспечить сбалансированность структуры денежного предложения, что могло бы вызвать необходимость последующей девальвации в первой половине 2009г., когда монетарный обменный курс, без учета кредитов МВФ, существенно превышал рыночный. С этой позиции можно предполагать, что величина девальвации оказалась несколько меньшей для стабилизации внутреннего валютного рынка. Во-вторых, можно говорить о том, что тактика одномоментной девальвации оказалась неудачной с точки зрения формирования валютный ожиданий. Вместо того, чтобы ликвидировать имевшиеся ожидания девальвации, в первом полугодии 2009 года она создала новые, что отражается в динамике монетарного обменного курса без учета кредитов МВФ и рыночного обменного курса в постдевальвационный период.

   Положительным следствием девальвации является стимуляция экспорта, поскольку экспортёр при обмене вырученной иностранной валюты на свою обесцененную валюту получает девальвационный доход. Однако в Беларуси девальвация не принесла ожидаемого эффекта:

 "Экспорт товаров в 2008 году был 32,6 млрд долларов, а после девальвации составил 21,3 млрд долларов. То есть эта девальвация сильно не простимулировала наш экспорт, " — Алексей Данильченко, профессор, доктор экономических наук, заведующий кафедрой международных отношений ФМО, БГУ [5].

   В настоящее время курс белорусского рубля привязан к корзине валют, включающей доллар США, евро и российский рубль. При этом стоимость корзины валют рассчитывается как среднее геометрическое величины двусторонних курсов белорусского рубля к доллару США (USD), евро (EUR), российскому рублю (RUB) на заданную дату. Привязка к корзине валют позволяет сглаживать колебания курса белорусского рубля к валютам, входящим в состав корзины, обеспечивая стабильность ориентира курсовой политики в пределах границ установленного коридора, в то время как к каждой отдельной валюте – доллар США, евро и российский рубль – курс белорусского рубля может изменяться в результате взаимных колебаний курсов этих валют.

   Каждый рабочий день Национальный банк определяет целевую стоимость корзины иностранных валют в рамках установленного коридора ее колебаний (в 2010 году – в пределах +/–10% относительно уровня на конец 2009 года.) в зависимости от складывающихся внешних и внутренних факторов. С учетом сложившихся на мировом валютном рынке взаимных курсов доллара США к евро и к российскому рублю рассчитывается уровень обменного курса белорусского рубля к доллару США, при установлении которого стоимость корзины иностранных валют будет соответствовать целевому уровню. Динамика курса белорусского рубля к корзине валют, а также к евро, доллару и российскому рублю представлена на рисунке 5.

Рисунок 6 – Динамика курса белорусского рубля

   Примечание – Источник: собственная разработка на основе[12].

   Таким образом,  в данной главе был произведен  анализ реализации валютных режимов  Республики Беларусь, а также  влияние финансово-экономического  кризиса на обменный курс белорусского  рубля и причины его девальвации.  Был рассмотрен современный режим  установления обменного курса  в Республике Беларусь.

3.2 Анализ и прогнозы состояния курса белорусского рубля на современном этапе

Традиционно Беларусь, как и другие страны СНГ, характеризуется  высокой долларизацией экономики. Соответственно и большинство внешний займов привлекалось в долларах США. Начиная с 2003 года его обменный курс в Беларуси оставался стабильным, выступая в качестве якоря монетарной политики, который позволил стабилизировать уровень цен и создать необходимые условия для экономического роста. Несмотря на низкий уровень международных резервов, не было причин ожидать обесценивания белорусского рубля на протяжении 2003 – 2007 гг. и начале 2008 г.

   Ситуация  кардинально изменилась в четвертом  квартале 2008 года. Глобальный финансовый  кризис стал серьезным вызовом  стабильности обменного курса.  В первую очередь он негативно  повлиял на торговый баланс  Беларуси через снижение спроса  на инвестиционные товары, экспортируемые  в Россию, и падение цен на  нефтепродукты, поставляемые в  страны ЕС. Это привело к росту  отрицательного сальдо торгового  баланса и усилило давление  на курс белорусского рубля в сторону его обесценивания. Проведенная 2 января девальвация белорусского рубля не решила данную проблему. С одной стороны, это снижение курса рубля оказалось слишком незначительным, чтобы обеспечить конкурентоспособность белорусских товаров на российском рынке (во многом из-за того, что российский рубль также обесценился). При этом белорусская промышленность старалась по возможности сохранить объемы выпуска, продолжаю импортировать промежуточные товары. В результате по итогам января-февраля дефицит торговли товарами вырос более чем вдвое по сравнению с прошлым годом и составил USD 1,1 млрд. (0,4 млрд. в 2008 г.). С другой стороны девальвация подорвала недоверие населения к национальной валюте, что привело к росту спроса на доллар на рынке физических лиц и переводе депозитов населения с белорусских рублей в доллары. В итоге долларизация выросла с 33,0% в декабре 2008 г. до 47,4% на конец февраля 2009г. Поддержание обменного курса в Беларуси в условиях глобального экономического кризиса невозможно без внешнего финансирования. По этой причине продолжится наращивание внешней задолженности Беларуси, в первую очередь за счет государственных займов.

   Периодическое повышение цен на энергоносители привело к тому, что население Беларуси стало столь же регулярно опасаться за стабильность национальной валюты. Обострение ситуации на политическом либо на экономическом поле приводит к тому, что у физических лиц снижается доверие к национальной валюте и повышается желание покупать иностранную.

   Стремление России  перейти на рыночные отношения  с Беларусью заложило основу  для кризисных явлений в нашей  стране. В 2007 году Москва, доказывая  Минску, что весь мир платит  за газ более двухсот долларов  за тысячу кубометров, настояла  на увеличении цены газа и  для Беларуси. Стоимость «голубого  топлива» в новогоднюю ночь  выросла для нашей страны более  чем в два раза. Непростой характер  «газовых» переговоров привел  к тому, что часть населения  забеспокоилась за свои сбережения  и стала менять рубли на  доллары. Всплеск спроса на иностранную валюту пришелся на декабрь 2006-го и январь 2007-го, когда Москва и Минск то открывали, то закрывали газовый вентиль и длительное время не могли прийти к согласию.  В феврале 2007-го, когда Беларусь смирилась с новыми условиями получения энергоносителей, напряжение на валютном рынке спало. Следующая серьезная волна напряженности на валютном рынке Беларуси пришлась на осень 2008 года. С приходом кризиса оказалось, что стране срочно нужны деньги для поддержания золотовалютных резервов. На помощь пришел Международный валютный фонд, который, как рассказывал потом президент, согласился дать Беларуси «хороший кредит». Но фонд выдвинул условие предоставления кредита — провести девальвацию белорусского рубля. Слухи о грядущей девальвации стали ходить в народе еще осенью 2008-го. На валютном рынке это отразилось мгновенно: в октябре 2009-го население купило валюты больше на 138,7 млн. долларов, чем продало, в ноябре — на 435 млн. долларов, в декабре чистый спрос на валюту достиг рекордных 710,2 млн. долларов. Население не зря обменивало деньги — 2 января 2009 года все, кто хранил сбережения в рублях, потеряли 20%. Девальвация белорусского рубля болезненно отразилась на всех слоях населения, но при этом успокоила валютный рынок. Однако осенью 2010 года возрос спрос на валюту со стороны населения.

   Современное желание  населения покупать валюту связывается  многими аналитиками с девальвационными  ожиданиями у физических лиц.  Ситуация на валютном рынке  в Беларуси в 2010 году далека  от стабильности. Негативно на  поведение населения повлиял  и непростой характер белорусско-российских  отношений. «Информационные войны»  между Беларусью и Россией  создают в сознании населения  тревожность, которая вызывает  желание обезопасить сбережения. Независимые эксперты сегодня  невысоко оценивают вероятность  девальвации. Так экономист Исследовательского  центра ИПМ Дмитрий Крук полагает, что в краткосрочной перспективе у руководства страны достаточно резервов для того, чтобы сгладить колебания на внутреннем валютном рынке.  По мнению эксперта, если после выборов макроэкономическая политика станет в стране более сбалансированной (за счет отказа от стимулирования внутреннего спроса), то стабильность на валютном рынке удастся сохранить и в среднесрочной перспективе. Тем не менее, эксперты ожидают, что спрос на валюту со стороны населения до конца года будет оставаться высоким. Связано это, главным образом, с паническими настроениями, которые преобладают у людей. Однако многие экономисты считают, что девальвация белорусского рубля в 2011 году неизбежна. Так по словам одного из белорусских экономистов Ярослава Романчука масштаб девальвации зависит от количества кредитов, которые получит Беларусь, от цены на калийные удобрения и от цены, по которой Республика Беларусь будет покупать у России газ и нефть.

   Таким образом,  очевидно, что белорусский рубль  будет постепенно девальвироваться. Республика Беларусь имеет отрицательное  сальдо внешней торговли товарами  и услугами 3,5 млрд., следовательно чтобы его покрывать стране необходимо где-то брать деньги. Тогда стране придется либо продолжать постепенную девальвацию, либо брать внешние заимствования, за которые в будущем придется расплачиваться.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

   В данной курсовой работе был произведен анализ режимов валютного курса в Республике Беларусь, влияния экономического кризиса на валютный курс белорусского рубля, проявленное через его девальвацию, а также анализ состояния валютного курса белорусского рубля на современном этапе развития экономики Беларуси. Решение поставленных задач позволило сделать ряд выводов.

    В современных условиях страны могут выбирать различные варианты режима валютного курса – от жесткой фиксации до свободного плавания.

    В процессе международного экономического обмена страны-участницы сталкиваются с проблемами адаптации к изменениям как в международной торговле, так и в макроэкономической ситуации внутри страны. Валютный курс является ключевым звеном, связывающим мировую экономику и экономику страны.

    В связи с тем, что Республика Беларусь при реализации политики валютного курса и осуществлении макроэкономической стабилизации в целом сталкивается с общими для ряда стран Центральной и Восточной Европы проблемами, в частности, с устойчивостью умеренного уровня инфляции и дефицитом текущего счета платежного баланса, был произведен анализ опыта стран Центральной и Восточной Европы по реализации политики валютного курса, который позволил сделать некоторые выводы для Республики Беларусь, описанные во второй главе.

    Был произведен анализ реализации валютных режимов Республики Беларусь, а также влияние финансово-экономического кризиса на обменный курс белорусского рубля и причины его девальвации, рассмотрен современный режим установления обменного курса в Республике Беларусь.

    Поддержание обменного курса в Беларуси в условиях глобального экономического кризиса невозможно без внешнего финансирования. По этой причине продолжится наращивание внешней задолженности Беларуси, в первую очередь за счет государственных займов, что позволяет сделать предположение о постепенной девальвации белорусского рубля.

   Современная практика подтвердила положительные результаты плавающих и колеблющихся в определенных пределах валютных курсов. Механизм курсообразования подобного типа в наибольшей степени отвечает современных принципам «открытости» национальных экономик малых государств и их интеграции с мировым хозяйством.

   Таким образом,  установление оптимальной политики  валютного курса в Республике  Беларусь принимает исключительное  значение в процессе становления  рыночных отношений и углубления  связей с национальными экономиками  других стран.

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

1. Алишихов, Р. Ч. Эффективность политики валютного курса в развивающихся странах / Алишихов Р. Ч. – Москва, 2007. – 23с.
2. Анализ эволюции политики валютного курса в странах Центральной и восточной Европы / А. Левкович // Банкаўскі веснік. – 2008. – № 31. – С. 26 – 35.
3. Беларусь: макроэкономический прогноз / И. Пелипась [и др.] // Исследовательский центр ИПМ и немецкая экономическая группа. – 2010. – № 1. – С. 2 – 5.
4. Тарасов, В. И. Валютный курс и устойчивое развитие национальной экономики / В. И. Тарасов // Вестник Ассоциации белорусских банков. – 2009. – № 34. – С. 24 – 26.
5. Девальвация белорусского рубля: уроки 2009-го и перспективы 2011-го // FPS Research center [Электронный ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http://ru.forsecurity.org/девальвация-белорусского-рубля-уроки-2009-го-и-перспективы-2011-го. Дата доступа: 10.11.2010. 
6. Долотенкова, Л. П. Валютный курс. Статистические исследования / Л.П. Долотенкова. – Новосибирск: Издательство СО РАН, 2005. – 248с.
7. Заяц, Д. Призраки девальвации толкают население к «обменникам» / Д. Заяц // Финансы [Электронный ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http://naviny.by/rubrics/finance/2010/11/16/ic_articles_114_171271/. Дата доступа: 12.11.2010.
8. Злотников, Л. Злотников уверен в девальвации белорусского рубля / Л. Злотников // Деньги Беларуси – бизнес новости [Электронный ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http://www.kapital.by/news/zlotnikov_uveren_v_devalvacii_belorusskogo_rublya.html. Дата доступа: 11.11.2010.
9. Лузгина, А. Влияние валютного рынка на развитие экономики Республики Беларусь / А. Лузгина // Банковский вестник. – 2004. - № 2.- С. 4.
10. Международный валютный фонд [Электронный ресурс] / Тематические обзоры. – МВФ, 2000. – Режим доступа: http://www.imf.org/external/np/exr/ib/2000/rus/062600r.htm. - Дата доступа: 10.02.2011.
11. Наговицин, А. Г. Валютный курс / Наговицин А. Г. – М.: ИНФРА-М, 1995. – 176с.
12. Национальный банк Республики Беларусь [Электронный ресурс] / Официальный курс белорусского рубля по отношению к иностранным валютам и корзине иностранных валют. – Минск, 2010. – Режим доступа: http://www.nbrb.by/statistics/Rates/CurrBasket/. – Дата доступа: 01.11.2010.
13. Рудый, К. Оптимальная политика обменного курса в Республике Беларусь / К. Рудый // Банкаўскі веснік. – 2002. – № 44. – С. – 29 – 35.
14. Осипова, О. А. Валютная политика, курсообразование и валютные кризисы / О. А. Осипова, М. В. Петроневич. – Москва: МОНФ, 2005. – 138с.
15. Пелипася, И. Национальная конкурентоспособноть Беларуси: отвечая на современные вызовы / И. Пелипася – Минск «Белпринт», 2010. – 200с.
16. Пищик, В.Я. Эволюция режимов валютного курса в современных условиях / Пищик В. Я. // Банковское дело. – 2011. – №2. – С. 17-20.
17. Пупликов, С. И. Валютная политика Республики Беларусь и ее финансовые инструменты / Пупликов С. И. // Вестник Ассоциации белорусских банков. – 2001. № 4.- С. 5-7.
18. Романчук, Я. Девальвация белорусского рубля на 15-50% в 11 году неизбежна / Я. Романчук // Все банки Беларуси [Электронный ресурс].  – 2010. – Режим доступа: http://select.by/content/view/2322/764/. Дата доступа: 10.11.2010.
19. Рудый, К. Оптимальный валютный режим в Республике Беларусь / К. Рудый // Вестник Ассоциации белорусских банков. – 2002. - № 44. - С. 21-23.
20. Самуэльсон, П., Нордхаус В., Макроэкономика / Пол Э. Самуэльсон, Вильям Д. Нордхаус. – Москва: Вильямс, 2009.
21. Чечко, А. П. Валютные отношения / А. П. Чечко – Минск: Академия управления при Президенте Республики Беларусь, 2004 – 81с.
22. Экономика Беларуси: исследования, прогнозы, мониторинг / А. Чубрик [и др.] // Исследовательский центр ИПМ. – 2009. – С. 14 – 19.
23. Экономика Беларуси: статистическое приложение  / А. Чубрик [и др.] // Исследовательский центр ИПМ. – 2009. – С. 5 – 6.
24. Якубяк, М. Структура и практика функционирования режимов валютного управления в настоящее время / М. Якубяк. – Варшава: CASE, 2000.
25. Риановости [элекронный ресурс] / Европейская валютная система. Справка. – РИАН.Ру, 2006. – Режим доступа: http://www.rian.ru/economy/20090313/164704353.html. Дата доступа: 04.03.2011.
26. Готовский, А. В. Проблемы создания региональной резервной валюты / А. В. Готовский // Банковский вестник. 2009. - № 46. – С. 17 – 25.
27. Вестник Приднепровского Республиканского Банка [Электронный ресурс] / Обзорная информация. – Приднепровск, 2009. – Режим доступа: http://cbpmr.net/resource/prbvd127-6.pdf. Дата доступа: 04.03.2011.
28. Исследование российской экономики / Е. Т. Гурвич [ и др.] // Новая экономическая ассоциация. – 2011. – С. 103 – 106.
29. Экономическая школа [Электронный ресурс] / Платежный баланс и валютный курс. – 2008. – Режим доступа: http://be.economicus.ru/index.php?file=8_2. Дата доступа: 05.03.2011.