Сущность еврооблигаций

3.Рынок еврооблигаций

     Выделяют  несколько характерных  особенностей, отличающих еврооблигации от прочих форм заимствований:

1. Еврооблигации размещаются одновременно на рынках нескольких стран, при этом валюта еврооблигационного займа необязательно является национальной как для кредитора, так и для заемщика.
2. Размещение осуществляется эмиссионным синдикатом, который, как правило, представляют банки, зарегистрированные в разных странах.
3. Выпуск и обращение еврооблигаций осуществляется в соответствии с установившимися на рынке правилами и стандартами. Основная часть эмиссий еврооблигаций производится без обеспечения, хотя в отдельных случаях возможно обеспечение в форме гарантии третьих лиц или имущества эмитента. Эмиссия еврооблигаций сопровождается целым ряд дополнительных условий и оговоров, призванных снизить риски для держателей ценных бумаг.
4. Еврооблигации, как правило, - ценные бумаги на предъявителя (bearer bonds).
5. Доходы по еврооблигациям выплачиваются в полном объеме без удержания налога в стране эмитента. Если же местное законодательство предусматривает удержание налога на проценты, которых платит заемщик, последний обязан довести величину процентных платежей до уровня, обеспечивающего инвестору процентный доход, равный номинальному купону.

     К основным преимуществам еврооблигаций  относят:

• удобство обращения;
• надежность эмитентов;
• возможность избежания налогообложения;
• анонимность владельцев.

     Еврооблигации входят в листинг двух европейских  фондовых бирж – Лондонской и Люксембурской.

     В основной своей массе это предъявительские ценные бумаги, выпускаемые в виде сертификата с отрывными купонами, хотя встречаются также и именные инструменты. Проценты выплачиваются один раз в год. Налог на прибыль и налог на прирост курсовой стоимости отсутствуют. Большая часть облигаций не имеет обеспечения. На них в целом не распространяются количественные ограничения, устанавливаемые национальными органами регулирования.

     Дата  погашения еврооблигаций – это время, когда эмитент обязан возвратить основную сумму долга. Долгосрочные обязательство обычно предполагает, что облигация будет погашена более чем через 10 лет после выпуска, тогда как среднесрочное обязательство предполагает срок погашения от 1 до 10 лет. Краткосрочными считаются обязательства, выпущенные на срок не менее 1 года.

     Минимальный срок обращения основной массы еврооблигаций составляет 2 года, максимальный – до 40 лет. Но при этом можно встретить «сверхкраткосрочные» бумаги – с периодом обращения в 6 месяцев. Большая часть еврооблигаций – обычные облигации с фиксированной процентной ставкой, четвертая часть которых имеет оговорку о возможности досрочного отзыва эмитентом. Основная часть еврооблигаций выпускается по номиналу – или с небольшой премией, или с дисконтом к номиналу. Исключение – облигации с нулевым купоном.

     Выплата процентов может быть довольно сложной процедурой. У облигаций с двойной деноминацией основная сумма долга выражена в одной валюте, а выплата процентов производится в другой; встречаются выпуски, когда проценты сначала выплачиваются в одной валюте, потом в другой; в некоторых случаях инвестор может получить новые облигации вместо процентов. Однако такие облигации не пользуются большим спросом у инвесторов. Существует несколько способов выплаты процентов:

• популярные облигации с фиксированной процентной ставкой (Fixed Rate Bond);
• популярные облигации с плавающей процентной ставкой (Floating Rate Note, FRN’s);
• облигации с нулевым купоном (Zero Coupon Bond);
• облигации роста (Capital Growth Bond) – цена размещения равна номиналу, а погашение производится по более высокой цене;
• облигации с глубоким дисконтом (Deep Discount Bond) – продаются по цене, значительно более низкой, чем цена погашения.

     Погашение обычно производится по номиналу. У облигаций с двойной деноминацией погашение может производиться в иной валюте, чем та, в которой выражен номинал. В случае heaven and hell bonds объем погашения зависит от разницы между оговоренными курсами и курсом «спот» по наступлению срока платежа. Теоретическая сумма погашения может, и возрасти в 2 раза, и уменьшится почти до нуля. Погашение может производиться единой суммой по истечении срока облигации, с фондом погашения и с выкупным фондом.  

     4.Порядок  эмиссии еврооблигаций

     Для размещения еврооблигаций эмитент  должен провести целый ряд подготовительных мероприятий.

     Общие затраты времени на подготовку выпуска  составляют от нескольких месяцев – в случае выпуска евробонды на предъявителя по полной программе – до нескольких дней, если выпускаются евроноты. Когда эмитент выбирает минимальный вариант выпуска евробумаг – евровекселя без обращения, то срок подготовки зависит от проведения переговоров с инвесторами.

     Общие затраты на финансирование проекта  выпуска еврооблигаций на весь цикл могут достигать полутора миллионов  долларов, включая комиссионные всех посредников. Вся процедура подготовки выпуска предоставляет собой не единичные мероприятия, а комплексную программу, которая должна носить плановый характер и взаимно увязывать все мероприятия.

     К основным подготовительным мероприятиям относятся:

1. Проведение аудита по международным стандартам. Традиционно к подобной работе привлекают одного из крупнейших международных консультантов. Привлечение западного эксперта объясняется его известностью и солидарным именем на Западе.
2. Привлечение юридической компании – консультанта к подготовке документов. Специалисты компании должны проверить соответствие учредительных документов законодательству, подготовить проспект эмиссии, составить договоры с аудитом, инвестиционным банком, платежным агентом по облигациям, биржей, на которых они будут обращаться, проверить соответствие выпуска законодательству стран потенциальных  инвесторов. Кроме этого, юрист может помочь в выборе техники обращения облигаций.
3. Привлечение инвестиционного банка – ведущего менеджера размещения выпусков. Чаще он же выступает и платежным агентом по облигациям. Сумма его комиссионных зависит от способа распространения эмиссии. Возможны комиссионные в процентах к объему выпуска, комиссия за собственно андеррайтинг и вознаграждение членам торговой группы (если таковая имеет место).
4. Получение оценки мирового рейтингового агентства. Крупнейшими из них являются Standard and Poor’s и Moody’s. Менее именитые агентства, такие как Fitch – IBCA, будут стоить на 20 – 30% дешевле. Если же заем будет размещаться в одной стране, то достаточно будет воспользоваться услугами местного рейтингового агентства.
5. Регистрация эмиссии. Регистрация проспекта эмиссии в министерстве финансов или в центральном банке, если эмитентом является банк. Поскольку в российском законодательстве процедура выхода эмитента с внешним займом никак не регламентирована, целесообразно оформлять его через российскую дочернюю компанию за рубежом.
6. Программа раскрытия информации.
7. Собственно размещение. Оно предусматривает рассылку инвестиционным банком юридическим документов, проспекта эмиссии и курсового бюллетеня, далее само размещение, которое зависит от того, насколько качественно работала  все это время команда эмитента.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

5.Еврооблигации в Российской Федерации

          Облигации внешних облигационных  займов (еврооблигации) Российской Федерации являются государственными ценными бумагами Российской Федерации. Они выпущены от имени Российской Федерации, а эмитентом выступает  Министерство финансов Российской Федерации  – федеральный орган исполнительной власти, являющийся юридическим лицом, к функциям которого решением Правительства  Российской Федерации отнесено составление  и исполнение федерального бюджета.

          На  сегодняшний день рынок  российских еврооблигаций представлен ценными  бумагами, выпущенными федеральным  правительством, регионами, а также частными компаниями. Объем российских государственных еврооблигаций, находящихся на данный момент в обращении, достигает 35,3 млрд. долл., региональных и муниципальных бумаг – 1,2 млрд. долл., корпоративных бумаг – 2,8 млрд. долл.

          В настоящее время на внешнем  рынке  обращается 11 выпусков  российских государственных  еврооблигаций, общим объемом по номиналу 36,2 млрд. долларов США. Весь рынок  этих облигаций в силу сложившейся практики и традиций на международном рынке является внебиржевым. Среди активных операторов рынка еврооблигаций выделяется не более 20-30 российских банков. В среднем объем одной сделки с еврооблигациями российского уполномоченного банка составляет от одного до двух миллионов долларов США. Поскольку еврооблигации России выпущены в документарной форме в виде глобальных сертификатов, учет этих ценных бумаг ведется централизованно.

          Центрами  учета и расчетов  по этим бумагам  являются  международные депозитарно-клиринговые  системы Euroclear и Clearstream Banking.  Российский участник рынка еврооблигаций имеет возможность работать на нем при наличии у него прямого счета в указанных международных депозитарно-клиринговых системах или счета депо в одном из российских депозитариев, имеющем прямой счет в Euroclear или Clearstream Banking. Для каждого владельца еврооблигаций Российской Федерации они существуют только в виде записей по счетам депо.

 

     

     Заключение

          В данном реферате мы рассмотрели  история  возникновения еврооблигаций, понятие  и сущность данного вида облигаций.

          Исследовав  данный вид облигаций, можно сказать  следующее, что это:

          Еврооблигации российских компаний  и банков, номинированные в иностранной  валюте, — это  надежный и  эффективный инвестиционный инструмент для квалифицированных инвесторов.

          Купив еврооблигации банка, можно получить доходность.

          Получить  высокую доходность  и застраховать валютные риски  можно и при  покупке еврооблигаций  крупнейших российских компаний.

          Еврооблигации размещаются на  западных рынках по законодательству этих стран, что является гарантией  защищенности инвестиций. Рекомендуется покупать еврооблигации крупнейших российских компаний и банков, а также государственные еврооблигации  Российской Федерации.

     Ещё  одним важным преимуществом еврооблигаций   по сравнению с банковскими депозитами является возможность возврата денег  в любой момент без потери процентов. При досрочном изъятии банковского  депозита, вкладчик, как правило, теряет почти все проценты, что очень  неудобно — особенно во время кризиса. Еврооблигации можно продать  в любой рабочий день, и продавцу еврооблигаций полностью начисляется  и выплачивается купонный процентный доход, пропорционально времени  владения бумагами. Стоимость еврооблигации  при ее продаже до срока погашения  будет зависеть от ситуации на рынке. Как правило, колебание цен наименее значительно по краткосрочным (2—3 года до погашения) облигациям надежных эмитентов. 
 
 
 
 

     Список  литературы

          1. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг. – М.: ИНФРА-М, 2002.

          2. Галанов В.А. Рынок ценных  бумаг: учебник. М.:ИНФРА – М, 2009.

          3. Рынок ценных бумаг: учебник  для студентов вузов / под ред. Е.Ф. Жукова. М.: ЮНИТИ, 2009.

          4. Маренков Н.Л. Ценные бумаги. Серия «Высшее образование». Москва: Московский – финансовый институт. Ростов – на – Дону: Изд – во «Феникс», 2003.

         5. Моисеев С.Р. Международные валютно  – кредитные отношения: [учеб. пособие] / С.Р. Моисеев. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Издательство «Дело и Сервис», 2007.