Акция как корпоративная ценная бумага

     Усиление прокурорского надзора за исполнением законодательства на рынке ценных бумаг вряд ли быстро даст существенные результаты. Это направление работы лишь начинает развиваться. Наиболее часто прокуроры реализуют свои полномочия, осуществляя надзор за законностью учреждения акционерных обществ, эмиссии акций, операций с ценными бумагами акционерных обществ. В последнее время они обращают особое внимание на исполнение законодательства, регулирующего вексельное обращение, выпуск государственных (муниципальных) ценных бумаг и надлежащее осуществление государственного контроля контролирующими органами. В случае выявления нарушений законности прокуроры чаще всего приносят протесты на незаконные правовые акты либо обращаются в суд.

   На некоторых направлениях прокурорского надзора за исполнением законодательства о рынке ценных бумаг Генеральной прокуратурой РФ уже накоплен определенный опыт. Теперь она пытается не только реагировать на допущенные нарушения законности, но и вести профилактическую работу, внося в соответствующие органы власти предложения относительно совершенствования действующего законодательства.

   Чтобы рынок ценных бумаг эффективно заработал, недостаточно внесения отдельных поправок в действующее законодательство. Необходима широкомасштабная система государственных мер, которая включала бы и активизацию контролирующих органов, и совершенствование законодательной базы. Материалы прокурорской практики свидетельствуют о том, что определяющую роль здесь играет деятельность ФКЦБ. Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг следовало бы сосредоточить внимание прежде всего на системной разработке проектов, обеспечивающих динамичное развитие рынка ценных бумаг, повышении профессиональной квалификации специалистов и персонала профессиональных участников рынка ценных бумаг, эмитентов и инвесторов. В частности, дополнительным основанием для отказа в регистрации эмиссии ценных бумаг должно стать участие в совете директоров организации или среди ее учредителей лиц, которые руководили компаниями, не рассчитавшимися со своими вкладчиками, а также которые были осуждены за мошенничество и другие экономические преступления. 

   Во-первых, следует заменять ранее принятые акты на более совершенные, отвечающие потребностям современного экономического развития страны. Во-вторых, пора законодательно урегулировать новые области  экономических отношений.

     Основные направления совершенствования функционирования рынка акций.

   а) преимущественная и всесторонняя защита законных прав и интересов инвесторов. В основе функционирования рынка  лежит добровольное вложение денежных средств инвесторами в инструменты  рынка ценных бумаг, следовательно, от обеспечения доверия инвесторов к рынку зависит само существование рынка;

   б) пресечение незаконной деятельности на рынке ценных бумаг, повышение ответственности  профессиональных участников рынка  ценных бумаг и эмитентов за результаты своей деятельности;

   в) создание разнообразных форм компенсаций, систем взаимных гарантий страхования  на рынке ценных бумаг в целях  снижения риска при осуществлении  инвестиций в ценные бумаги и повышения  доверия инвесторов к рынку ценных бумаг.

     Страхование ответственности участников фондового рынка должно войти в практику делового оборота и стать неотъемлемой частью прав инвесторов. Хотя ни на одном развитом рынке нет обязательного страхования подобных рисков, в США и Южной Америке 100%, а в Европе 75-80% финансовых институтов, тем не менее, имеют страховое покрытие.

   Одним из наиболее типичных рисков на рынке  ценных бумаг является риск регистратора, связанный с определением подлинности  подписи инвестора на передаточном распоряжении. На американском фондовом рынке уже более 30 лет действует  система защиты от таких мошеннических  действий. Суть ее в том, что рыночные торговцы (брокеры и дилеры) заинтересованы в быстрой и эффективной перерегистрации  прав собственности в большей степени, чем регистраторы. Брокеры и дилеры лучше приспособлены контролировать риск, поскольку знают своих клиентов и имеют возможность удостовериться в том, что подпись на передаточном распоряжении подлинная и принадлежит индоссанту. Инвестору же получение компенсации от брокера представляется более надежным, чем от регистратора, так как инвестиционные институты являются более состоятельными, чем регистраторы. Таким образом, брокер (дилер), заинтересованный в быстрой перерегистрации, представляя передаточное распоряжение регистратору, гарантирует ему собственными активами, что подпись на документе принадлежит его клиенту и является подлинной. Эта система начинает применяться и в России;

   г) постепенное увеличение степени  открытости рынка для иностранных инвесторов;

   д) обеспечение инвесторов полной и  достоверной информацией о ценных бумагах и их эмитентах, ужесточение  требований к достоверности информации.

   Это необходимо для того, чтобы участники  рынка были информированы о действиях  друг друга и принимали решения, основываясь на своих оценках  реальных фактов, а не опираясь на догадки  и слухи. Инвестор, который не получит  подробной и точной информации о  том, на какие цели должны быть потрачены  его деньги, каковы финансовые успехи и промахи объекта его предполагаемых инвестиций, вероятно, вложит их туда, где информацию не скрывают. Раскрытие  таких сведений имеет еще один положительный результат: оно стимулирует  конкуренцию между предприятиями  и тем самым способствует укреплению рынка. Но при введении соответствующих  норм регулирования необходимо соблюдать  разумный баланс - закрепляя обязательный для раскрытия необходимый объем  информации, не вторгаться в область  коммерческой тайны, иначе "прозрачность" может обернуться потерями, ведь пользоваться данными смогут не только инвесторы, но и конкуренты; 

   е) создание равных условий и обеспечение  конкуренции при осуществлении  предпринимательской деятельности на рынке ценных бумаг;

   ж) стимулирование концентрации торговли ценными бумагами на организованных рынках;

   з) развитие и закрепление в законодательных  и иных нормативных правовых актах  принципа функционального регулирования  при распределении обязанностей между органами государственного регулирования;

   и) усиление государственного контроля за соблюдением условий лицензирования при осуществлении профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, повышение требований к лицензированию профессиональных участников рынка, обеспечивающих высокий уровень их квалификации, достаточность собственных средств, поддержание высоких стандартов добросовестности и открытости при  осуществлении ими профессиональной деятельности;

   к) ужесточение требований к профессиональной компетентности лиц, занимающих ведущие  должности в организациях профессиональных участников рынка ценных бумаг; ужесточение  системы квалификационных экзаменов для этих лиц;

   л) совершенствование системы ответственности  юридических и физических лиц  за правонарушения на рынке ценных бумаг путем принятия соответствующих  федеральных норм.

   Необходимо  как можно скорее решить триединую  задачу: укрепить доверие к государству, отладить законодательный механизм, повысить эффективность функционирования контролирующих и правоохранительных органов. И от того, как государство  сумеет справиться с ней, во многом зависит будущее рынка ценных бумаг[11].

   Важным  фактором повышения конкурентоспособности  российского финансового рынка  является создание его позитивного  имиджа в глазах отечественных и зарубежных инвесторов. Необходимо сосредоточить усилия на том, чтобы преодолеть сохраняющиеся предрассудки в отношении неразвитости российского финансового рынка или незащищенности привлекаемых на российском рынке инвестиций. Необходима целостная система распространения информации и знаний о российском финансовом рынке как среди иностранных инвесторов, так и внутри России. Зачастую упрощенные представления российских предпринимателей о финансовом рынке, приверженность отдельных комментаторов и аналитиков штампам зарубежной прессы оборачиваются накоплением неоправданно негативных оценок реальной ситуации в России. Низкий уровень информированности населения, а также отсутствие доверия к инструментам финансовых рынков приводит к тому, что до сих пор значительная часть сбережений граждан осуществляется в наличной форме, путем вложений в иностранную валюту и увеличения объема наличных денег на руках у населения.

   Построение  системы информации о российском финансовом рынке позволит создать  объективную картину реальных возможностей, которые предоставляет инвесторам и эмитентам российский финансовый рынок[21]. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

   ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

   Основной  особенностью акции как ценной бумаги, является то, что предоставляемые ею имущественные и неимущественные права тесно связаны, переплетены между собой, что позволяет сделать вывод о том, что акция предоставляет своеобразный комплекс прав - право членства в корпорации, корпоративное право. Признавая допустимость выделения корпоративных ценных бумаг, следует отметить условность такого выделения, поскольку корпоративные права в целом, по своей сути, тяготеют к имущественным правам. Особенностью акций как корпоративных ценных бумаг, закрепляющих право участия в делах акционерного общества, является предоставляемая ими возможность, при наличии определенного их количества, оказывать влияние на осуществление акционерным обществом предпринимательской и иной деятельности.

   В работе я разобрался, что в  выпуске акций без объявления их номинальной стоимости, их стоимость формируется на основании законов спроса и обращения. Это позволяет определить стоимость каждой акции в зависимости от котировки компании на рынке. Дивиденды будут выплачиваться в зависимости от того, насколько велика оказалась котировка акций на рынке.

   Поэтому первый самый главный фактор акций - это прибыль, которую зарабатывает компания.

   Во-первых, любая новость глобального характера может рассматриваться с точки зрения ее влияния на прибыль компаний. Если она позитивно влияет на прибыль компаний, это будет создавать предпосылки для роста рынка. Если новость носит отраслевой характер - например, повысились цены на удобрения - это окажет положительное влияние на цены акций производящих удобрения. Если новость касается конкретной компании -например, удалось заключить крупный контракт - очевидно, это будет касаться только стоимости акций этой компании.

   Но  прибыль это не единственный показатель.

   Знать отношение капитализации к свободному денежному потоку не менее полезно. Многие аналитики при оценке привлекательности акций обращают внимание не на собственно прибыль компании, а на генерируемый ею свободный денежный поток,  т. е. деньги, остающиеся у компании после оплаты расходов. Низкое отношение капитализации к свободному денежному потоку означает, что у компании здоровый бизнес и у нее остается много денег, которые она может пустить на выплату дивидендов или выкуп акций, тем самым увеличивая доход акционеров. В конечном итоге стоимость бизнеса - это не что иное, как текущая стоимость его будущих свободных денежных потоков.

    Из проделанной мною работы могу сделать вывод, что в  дальнейшем развитии российского рынка акций, нужно опираться на лучший мировой опыт. Сейчас наиболее срочным вопросом, стоящим перед органами регулирования, является создание и развитие государственной программы по формированию отечественных инвесторов. Достаточно много усилий до сих пор направлялось на защиту прав инвесторов, при этом не уделялось никакого внимания финансовой грамотности потенциальных инвесторов.

   Краткий обзор рынка ценных бумаг России показал, что главный недостаток развития российского фондового  рынка заключается в том, что  нет достаточного наполнения ценными  бумагами, в частности акциями  и облигациями. Рынок ценных бумаг  России не дает эффекта увеличения инвестиций в промышленность.

   В заключение можно сказать, что у  российского рынка ценных бумаг  есть все предпосылки для дальнейшего  «позитивного» развития с последующей  интеграцией в мировой финансовый рынок. 
 
 
 

   СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ