Финансовые методы предупреждения банкротства предприятий

в) возможность возврата имущества, внесенного в качестве краткосрочных  финансовых вложений;

г) возможность реализации краткосрочных  финансовых вложений.

15. По результатам анализа прочих  внеоборотных и оборотных активов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, дополнительно к сведениям, предусмотренным пунктом 5 настоящего документа, указывается эффективность их использования и возможность реализации.

16. По результатам анализа активов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются следующие показатели, используемые для определения возможности восстановления его платежеспособности:

а) балансовая стоимость активов, принимающих  участие в производственном процессе, при выбытии которых невозможна основная деятельность должника (первая группа);

б) налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям, а также  активы, реализация которых затруднительна (вторая группа);

в) балансовая стоимость имущества, которое может быть реализовано для расчетов с кредиторами, а также покрытия судебных расходов и расходов на выплату вознаграждения арбитражному управляющему (третья группа), определяемая путем вычитания из стоимости совокупных активов (итог баланса должника) суммы активов первой и второй групп.

17. Анализ пассивов проводится  в целях выявления внутрихозяйственных  резервов обеспечения восстановления  платежеспособности, выявления обязательств, которые могут быть оспорены  или прекращены, выявления возможности  проведения реструктуризации сроков исполнения обязательств.

18. Анализ пассивов проводится  по группам статей баланса  должника и состоит из анализа  капитала, резервов, долгосрочных и  краткосрочных обязательств.

19. По результатам анализа капитала  и резервов в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, указываются сведения о размере и правильности формирования уставного капитала, добавочного капитала, резервного капитала, фондов социальной сферы, целевого финансирования и поступлений, размере нераспределенной прибыли или непокрытого убытка прошлых лет и в отчетном году.

20. По результатам анализа долгосрочных  и краткосрочных обязательств  в документах, содержащих анализ  финансового состояния должника, указываются:

а) поквартальные изменения состава  и величины обязательств в течение не менее чем 2-летнего периода, предшествовавшего возбуждению производства по делу о банкротстве, и периода проведения в отношении должника процедур банкротства и их доля в совокупных пассивах на соответствующие отчетные даты;

б) обоснованность обязательств, в  том числе обоснованность задолженности  по обязательным платежам;

в) обоснованность деления обязательств на основной долг и санкции;

г) обязательства, возникновение которых  может быть оспорено;

д) обязательства, исполнение которых возможно осуществить в рассрочку;

е) возможность реструктуризации обязательств по срокам исполнения путем заключения соответствующего соглашения с кредиторами.

21. В документах, содержащих анализ  финансового состояния должника, кроме сведений об обязательствах, срок исполнения которых наступил, указываются сведения об обязательствах, срок исполнения которых наступит в ближайший месяц, 2 месяца, квартал, полугодие, год.

Требования к анализу возможности  безубыточной деятельности должника

2. Арбитражный управляющий проводит анализ возможности безубыточной деятельности должника, изменения отпускной цены и затрат на производство продукции, результаты которого указываются в документах, содержащих анализ финансового состояния должника.

Нумерация пунктов приводится в соответствии с источником

2. По результатам анализа возможности  изменения отпускной цены продукции  в документах, содержащих анализ  финансового состояния должника, указываются:

а) возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по более высокой цене (для прибыльных видов деятельности);

б) возможность реализации товаров, выполнения работ, оказания услуг по цене, обеспечивающей прибыльность и  поступление денежных средств от реализации при существующем объеме производства (по каждому из убыточных видов деятельности).

3. По результатам анализа возможности  изменения затрат на производство  продукции в документах, содержащих  анализ финансового состояния  должника, указываются:

а) статьи расходов, которые являются необоснованными и непроизводительными;

б) мероприятия по снижению расходов и планируемый эффект от их реализации;

в) затраты на содержание законсервированных объектов, мобилизационных мощностей  и государственных резервов;

г) сравнительная характеристика существующей структуры затрат и структуры затрат в календарном году, предшествующем году, в котором у должника возникли признаки неплатежеспособности.

4. В целях определения возможности  безубыточной деятельности должника  арбитражный управляющий анализирует  взаимосвязь следующих факторов:

а) цены на товары, работы, услуги;

б) объемы производства;

в) производственные мощности;

г) расходы на производство продукции;

д) рынок продукции;

е) рынок сырья и ресурсов.

5. По результатам анализа возможности  безубыточной деятельности должника  арбитражный управляющий обосновывает в документах, содержащих анализ финансового состояния должника, следующие выводы:

а) если реализация товаров, работ, услуг  по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, невозможна в силу наличия  на рынке товаров, работ, услуг других производителей, предлагаемых по более низким ценам, или увеличение объема выпуска продукции невозможно в силу насыщенности рынка или ограниченности производственных мощностей и рынка сырья, то данный вид деятельности или выпуск продукции данного вида (наименования) нецелесообразен и безубыточная деятельность невозможна;

б) если реализация товаров, работ, услуг  по ценам, обеспечивающим безубыточную деятельность, возможна и (или) возможно увеличение объема выпуска продукции, то данный вид деятельности или выпуск продукции данного вида (наименования) целесообразен и безубыточная деятельность возможна;

в) если возможно достижение такого объема производства и реализации товаров, работ, услуг, при котором выручка  от продажи превышает сумму затрат, и сумма доходов от основной деятельности, операционных доходов, внереализационных доходов превышает сумму расходов по основной деятельности, операционных расходов, внереализационных расходов, налога на прибыль и иных обязательных аналогичных платежей, то безубыточная деятельность возможна.

3.2 Мероприятия по финансовому оздоровлению ООО «КРИСТАЛЛ»

 

В целях разработки мероприятий  по финансовому оздоровлению ООО  «КРИСТАЛЛ» рассмотрим финансовую политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами предприятия.

Суть этой политики состоит, с одной  стороны, в определении достаточного уровня и рациональной структуры  текущих активов, учитывая, что предприятия  различных сфер и масштабов деятельности испытывают неодинаковые потребности в текущих активах для поддержания заданного объема реализации, а с другой стороны - в определении величины и структуры источников финансирования текущих активов.

Если предприятие не ставит никаких  ограничений в наращивании текущих  активов, держит значительные денежные средства, имеет значительные запасы сырья и готовой продукции и, стимулируя покупателей, раздувает дебиторскую задолженность - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов высок, а период оборачиваемости оборотных средств длителен, - это признаки агрессивной политики управления текущими активами. Агрессивная политика способна снять с повестки дня вопрос возрастания риска технической неплатежеспособности, но не может обеспечить повышенную экономическую рентабельность активов (см. таблицу 15).

Предприятие ООО «КРИСТАЛЛ» всячески сдерживает рост текущих активов в течении периода 2008-2009 гг, стараясь минимизировать их - удельный вес текущих активов в общей сумме всех активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток - это признаки консервативной политики управления текущими активами. Такую политику предприятия ведут либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т. д. известны заранее, либо при необходимости строжайшей экономии буквально на всем.

Таблица 15 - Признаки и результаты консервативной политики управления текущими активами

Показатель	Формула	2008	2009
Выручка от реализации, руб.	стр. 010 ф.№2	64112	91705
Чистая прибыль, руб.	стр. 190 ф.№2	-16182	-10810
Текущие активы, руб.	стр.290 ф. №1	9039	13042
Основные активы, руб.	стр.190 ф. №1	48702	4335
Общая сумма активов, руб.	стр.190+стр.290 ф. №1	57741	17377
Удельный вес текущих  активов в общей сумме всех активов, %	стр.290/(стр.190+стр.290) ф. №1	0,16	0,75
Экономическая рентабельность активов, %	стр.190 ф. №2 /(стр.190+стр.290) ф. №1	-0,28	-0,62

 

Итак, в рассматриваемый период для ООО «КРИСТАЛЛ» характерна консервативная политика управления текущими активами.

Далее посмотрим какая политика управления текущими пассивами характерна для ООО «КРИСТАЛЛ» (таблица 16).

Таблица 16 - Признаки и результаты консервативной и умеренной политики управления текущими пассивами

Показатель	Формула	2008	2009
Текущие пассивы, руб.	стр.690 ф. №1	43848	55594
Основные пассивы, руб.	стр.490+стр.590 ф. №1	13893	-38217
Общая сумма пассивов, руб.	стр.700 ф. №1	57741	17377
Удельный вес текущих  пассивов в общей сумме всех пассивов	стр.690/стр.700 ф. №1	0,76	3,20

 

Признаком агрессивной политики управления текущими пассивами служит высокий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. И стабильные, и нестабильные активы при этом финансируются, в основном, за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

Признаком умеренной политики управления текущими пассивами служит нейтральный (средний) уровень краткосрочного кредита  в общей сумме всех пассивов предприятия.

В 2007 году ООО «КРИСТАЛЛ» характерна консервативная политика управления текущими активами. управляло своими пассивами консервативной политикой. В 2008 году эта политика приблизилась к умеренной и в 2009 году политика снова сменилась на консервативную, так как в конце 2008 года развернулся мировой финансовый кризис.

Сочетаемость различных типов  политики управления текущими активами и политики управления текущими пассивами  показана на матрице выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами (таблице 17).

Таблица 17 - Матрица выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами

Политика управления текущими пассивами	Политика управления текущими активами
	Консервативная	Умеренная	Агрессивная
Агрессивная	Не сочетается	Умеренная ПКОУ	Агрессивная ПКОУ
Умеренная	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Умеренная ПКОУ
Консервативная	Консервативная ПКОУ	Умеренная ПКОУ	Не сочетается

 

Матрица показывает нам:

что консервативной политике управления текущими активами может соответствовать  умеренный или консервативный тип политики управления текущими пассивами, но не агрессивный;

что умеренной политике управления текущими активами может соответствовать  любой тип политики управления текущими пассивами;

что агрессивной политике управления текущими активами может соответствовать агрессивный или умеренный тип политики управления текущими пассивами, но не консервативный.

Из матрицы выбора политики комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами видно, что  в 2008 и в 2009 году в ООО «КРИСТАЛЛ» была сконцентрирована консервативная политика управления текущими активами и агрессивная политики управления текущими пассивами, что не сочетается в матрице выбора политики комплексного оперативного управления, т.е. ООО «КРИСТАЛЛ» необходимо сменить политику комплексного оперативного управления текущими активами и текущими пассивами.

На изменение размера чистого  рабочего капитала соотношение источников финансирования оборотных активов  оказывает решающее влияние. Если при  неизменном объеме краткосрочных финансовых обязательств будет расти доля оборотных активов, финансируемых за счет собственных источников и долгосрочного заемного капитала, то размер чистого рабочего капитала будет увеличиваться. Естественно, в этом случае будет повышаться финансовая устойчивость предприятия, но снижаться эффект финансового рычага и расти средневзвешенная стоимость капитала в целом (так как процентная ставка по долгосрочным займам в силу большего их риска выше, чем по краткосрочным займам). Соответственно, если при неизменном участии собственного капитала и долгосрочных займов в формировании оборотных активов будет расти сумма краткосрочных финансовых обязательств, то размер чистого рабочего капитала будет сокращаться. В этом случае может быть снижена общая средневзвешенная стоимость капитала, достигнуто более эффективное использование собственного капитала (за счет роста эффекта финансового рычага), но при этом будет снижаться финансовая устойчивость и платежеспособность предприятия (снижение платежеспособности будет происходить за счет роста объема текущих обязательств и увеличения частоты выплат долга).