Финансовый рынок РБ

     Проблема  заинтересованности населения. Поскольку  население (мелкие инвесторы) оказывают  существенное влияние на процессы на рынке ценных бумаг, необходимо создать  условия, способствующие повышению  инвестиционной активности населения. Это требует решения ряда проблем  социального или психологического характера, как то отсутствие инвестиционной культуры и экономической грамотности  среди населения, предубеждение  против рынка ценных бумаг, склонность к использованию других инструментов сбережения и накопления денежных средств  и т.д. Решение этих вопросов абсолютно  нереально без интенсивной государственной  поддержки.

     Население является основным инвестором в экономике, однако в настоящее время в  Республике Беларусь оно не определяет самостоятельно направления использования  своих сбережений. Распределение  сбережений происходит с помощью  банковской системы. Предоставление большой  свободы частным инвесторам и  возможности непосредственно участвовать  в принятии решений по вопросам направлений  инвестиций собственных средств  однозначно приведет к увеличению общей  активности на фондовом рынке.

     Подавляющее большинство частных инвесторов не в состоянии непосредственно  участвовать в торгах в силу как  чисто технических причин, так и по причине недостаточной квалификации. Посредниками между частными инвесторами и фондовым рынком выступают брокерские конторы.

Брокерская  контора — это специализированная организация фондового рынка, которая  имеет возможность непосредственно  участвовать в торговых процессах  фондового рынка. Например, на Нью-Йоркской фондовой бирже более 60% объема торгов проходит через брокеров. Брокерские конторы обязательно предоставляют  посреднические услуги по исполнению заказов по продаже и покупке  ценных бумаг от имени и за счет клиента. Кроме того, многие брокерские конторы могут оказывать и  консалтинговые услуги, в том числе  проводить заказные исследования рынка. Свою деятельность брокеры финансируют  за счет комиссионных сборов, взимаемых за предоставленные услуги [9].

     Таким образом, инфраструктура рынка ценных бумаг Беларуси в настоящее время  включает более 5000 эмитентов, свыше  миллиона инвесторов (владельцев ценных бумаг), 126 профессиональных участников. Последнюю категорию представляют юридические лица разных форм собственности, в том числе 27 банков, Фонд государственного имущества Министерства экономики Республики Беларусь, ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа».

     За  пройденный с 1998 г. период БВФБ стала  неотъемлемой частью валютного и  фондового рынков страны, сделав ставку на технологическое развитие биржевого  рынка, совершенствование его нормативной  базы и вовлечение в биржевой оборот максимально широкого спектра финансовых активов.

     В структуре фондового рынка Республики Беларусь более 50 % общего объема по номиналу приходится на корпоративные ценные бумаги (акции и облигации), порядка 27 % — на векселя банков, депозитные и сберегательные сертификаты, около 20 % — на кратко- и долгосрочные облигации  Министерства финансов Республики Беларусь и Национального банка страны.

     Уровень капитализации рынка ценных бумаг  растет (в последние годы он составляет порядка 30 %), однако он не достигает  уровня аналогичного показателя не только в промышленно развитых странах, но и в государствах СНГ.

     Наиболее  важными проблемами белорусского рынка  ценных бумаг в настоящее время  являются:

- недостаточные  темпы рыночных преобразований  в республике и низкая инвестиционная  активность, оказывающие негативное  влияние на развитие самого  фондового рынка. Продолжает действовать  мораторий (запрет) на свободную  продажу акций, полученных физическими  лицами в ходе льготной приватизации (Декрет № 3 Президента Республики  Беларусь от 20.03.98 г.). Это тормозит  формирование контрольных пакетов  и появление эффективных собственников.  Привлекательность акционерных  обществ как формы инвестирования  денежных средств значительно  снижена из-за сохранения за  государством особого права вводить  так называемую «золотую акцию» (Указ Президента Республики Беларусь  от 14.11.97 г.), которое далеко не  всегда используется рационально;

- национальный  рынок акций по-прежнему недостаточно  ликвиден по сравнению не только  с другими странами, но и с  национальным рынком государственных  ценных бумаг;

- неразвит  такой сегмент рынка, как рынок  корпоративных облигаций;

- высока  доля государства в акционерном  капитале;

- чрезвычайно  завышены ставки налогообложения  на рынке ценных бумаг, что  серьезно тормозит развитие данного  рыночного института.

     В соответствии с налоговым законодательством  Республики Беларусь ставка налога на доходы по операциям с ценными  бумагами, уплачиваемая юридическими лицами (за исключением кредитно-финансовых и страховых организаций), составляет 40 % . При ставке налога на прибыль  от большинства других видов деятельности в размере 24 % она является высокой  и не стимулирующей развитие фондового  рынка. По такой же ставке (40 %) уплачиваются налоги и от погашения ценных бумаг, что служит основной причиной сдерживания выпуска предприятиями облигационных займов. Развивающийся фондовый рынок требует если не льготной, то по крайней мере нейтральной системы налогообложения для привлечения средств в реальный сектор экономики;

- мало  предприятий стали акционерными  обществами открытого типа, акции  которых могли бы котироваться  на бирже;

- проценты  по вкладам в коммерческих  банках превышают доход, который  можно получить от акций;

- недостаточен  уровень информационного и аналитического  обеспечения населения и участников  фондового рынка данными об  эмитентах, состоянии торговли  ценными бумагами этих эмитентов,  профессиональных участниках рынка  ценных бумаг.

     В Беларуси планируется создать условия для формирования конкурентоспособного финансового рынка, способного удовлетворять потребности экономики в инвестиционных ресурсах. Для этого необходимо развитие, а по отдельным направлениям - создание нормативной правовой базы, регламентирующей деятельность биржевой и депозитарной систем, страховых организаций, коллекторских, лизинговых, инвестиционных и управляющих компаний, а также необходимость формирования конкурентной среды на страховом рынке путем создания равных условий деятельности для организаций всех форм собственности.

     В текущей пятилетке правительство  ставит задачу перехода на рыночное ценообразование  в агропромышленном комплексе, а  также решение давно назревшего вопроса о разработке проектно-сметной  документации в строительстве в действующих ценах, начатая уже с 1 апреля 2011 года.

     Еще одной задачей, стоящей перед  правительством, переход Беларуси в более высокую группу по классификации страновых кредитных рисков Организации экономического сотрудничества и развития (ОЭСР).

     Работая на повышение позиций республики в общепризнанных международных рейтингах, тем самым создавая необходимые условия для увеличения к концу 2015 года не менее чем до 30% доли субъектов малого и среднего предпринимательства в общем объеме ВВП, а также существенного притока прямых иностранных инвестиций в экономику без прямого вмешательства государства, то есть, исключительно за счет заинтересованности самих инвесторов. Предусматривается предоставить субъектам предпринимательской деятельности право самостоятельного выбора форм и систем оплаты труда, максимально учитывающих результативность вклада каждого работника и финансовые возможности предприятий. Кроме того, будут применены новые элементы социального пакета для руководителей и высококвалифицированных работников, включая внедрение опционных схем поощрения труда.

     Совершенствование законодательства станет основой для  устойчивого экономического роста  и увеличения в 2015 году объема ВВП  в 1,6-1,7 раза к уровню 2010 года. Для  этого ежегодный прирост ВВП  в текущем пятилетии должен составить 10-11%, что на четверть выше его среднегодовых  темпов прироста в первом десятилетии 21 века. По мнению вице-премьера, это  возможно в случае обеспечения быстрого перехода национальной экономики на инновационный путь развития.

      
 
 
 
 
 
 
 
 

Заключение

   В целом финансовый рынок Республики Беларусь (РБ) в сравнении с такими странами постсоветского пространства, как Российская Федерация, Украина и Республика Казахстан, можно охарактеризовать как рынок с наибольшей степенью влияния государства в сочетании с крайней ограниченностью финансового и в особенности фондового рынков.

      Отправной точкой рыночных преобразований в Республике Беларусь, также как и в Российской Федерации, явилась начавшаяся в 1993 г. приватизация государственной собственности посредством эмиссии и безвозмездной передачи государством гражданам РБ целевых именных приватизационных чеков <Имущество>. В целом основываясь на тех же либеральных принципах, применявшихся в процессе приватизации и российской госсобственности, таких как право граждан Республики Беларусь на безвозмездное получение приватизационных чеков (по соответствующей квоте) с возможностью последующей их продажи, передачи их в управление доверенным лицам или организациям, обмена чеков на ценные бумаги специализированных инвестиционных фондов (СИФ - аналог российских ЧИФов), а также, что наиболее важно, использования чеков при приобретении акций, долей, паев приватизируемых государственных предприятий, процесс приватизации госсобственности Республики Беларусь не достиг того уровня разгосударствления, достигнутого указанными выше странами.

      Одной из причин неполного достижения заявленных целей приватизации госсобственности явилось то, что, помимо документарной формы приватизационных чеков, всем гражданам, а также юридическим лицам, участвующим в приватизации, в подразделениях государственного Сберегательного банка <Беларусь> (бывшего республиканского Сбербанка) открывались специальные (чековые) счета. Таким образом, обращение приватизационных чеков осуществлялось посредством произведения идентичных записей как в сертификате - документарной форме чека, так и на индивидуальных чековых счетах, следствием чего явилось (при декларируемой защите прав граждан и недопущении злоупотреблений при приватизации госсобственности) существенное ограничение обращения приватизационных чеков, выразившееся, в частности, в большой распыленности приватизационных чеков и их недостаточной аккумуляции институциональными инвесторами.

      Основной же причиной неадекватно малого объема финансового (в особенности фондового в части корпоративных ценных бумаг) рынка Республики Беларусь, а также крайней ограниченности финансовых инструментов является фактический отход от провозглашенных целей программы приватизации государственного имущества, подмененной квазиприватизацией народного хозяйства государственными же или окологосударственными структурами. В итоге при существующих затруднениях в обращении приватизационных чеков, при значительной доле предприятий, до сих пор находящихся в государственной собственности, и при крайне скудном предложении интересных, с точки зрения инвесторов, приватизируемых предприятий, при доминирующем участии государства и/или окологосударственных структур в акционерных капиталах приватизированных предприятий, доля которого в общем объеме выпусков ценных бумаг составляет более 70%, а суммарный объем обращаемых на фондовом рынке (биржевом и внебиржевом) акций составляет менее 5% совокупного объема выпусков акций всех ОАО) при неоднократно откладываемых сроках окончания льготной приватизации это не могло не привести к общей неразвитости финансового рынка, дефициту как внутренних, так и внешних инвестиций в реальный сектор экономики и в конечном счете к продолжающейся в течение десятилетия (с начала рыночных преобразований) стагнации экономики Республики Беларусь в целом. 
 

Приложение 1

 
 
 
 

Приложение 2

 
 

Приложение 3

Тенденции в денежно-кредитной  сфере Республики Беларусь 
 

Приложение 4

Рынок ценных бумаг Республики Беларусь ... 
 
 
 
 

Приложение 5

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Приложение 6

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Использованная  литература

1. Барздов Г.А. Рынок ценных бумаг и фондовые биржи: учебное пособие / Г. Барздов. – Мн.: Издательский центр БГУ, 2006. – 104 с.

2. Гражданский кодекс Республики Беларусь: Кодекс Республики Беларусь, 7 дек. 1998 г., № 218-3: Принят Палатой представителей 28 окт. 1998 г.: одобрен Советом Республики 19 ноя. 1998 г.: в ред. Закона Республики Беларусь от 22.12.2005 г., № 76-З // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 2006 г., № 6, 2/1173.

3. Доронин, И. Е. Современные финансовые рынки / И. Е. Доронин. – Мн., 2007. – 68 с.

4. Колпина,  Л. Г. Финансы и кредит : учеб. пособие / Л. Г. Колпина [др. ] ; под ред. М. И. Плотницкого  . – Мн. : Книжный Дом, Мисанта, 2005.– 336 с .

5. Новик С.В. Рынок ценных бумаг: белорусские перспективы. – Мн.: БГУ, 2001. – 178с.

6. Окрут, А. И. Финансовый рынок и его формы : учеб. пособие / А. И. Окрут. – Гомель. : БелГУТ, 1995. – 42 с .

7. Платежная  система в Республике Беларусь // Банковский вестник. Специальный  выпуск. - №31. – 2011.

8. Сольем  финансовые рынки // Национальная  экономическая газета. - №26. – 2012.

9. Скриба, Н. Н. Финансовый рынок. Системные риски и их структурные факторы / Н. Н. Скриба. – Мн., 2005. – 83 с.

10. Тихонов  Е. Формирование эффективного  финансового рынка в Республике  Беларусь // Банковский вестник. - №2. – 2011.

11. Экономическая  теория: Учеб. пособие / Под ред.  Давыденко Л.Н. - Мн.: Выш. шк. - 2002.

12. Экономическая  теория: Учебник / Под ред. Базылева  Н.И., Гурко С.П. — Мн.: БГЭУ, 2002.