Маколеева продолжительность и ее использование в качестве облигационного риска

     - определение допустимого для  банка уровня отдельных видов  риска;

     - определение фактической степени  риска на основе отдельных  методов;

     - оценка возможности увеличения или снижения риска в дальнейшем.

     Критерии  оценки степени риска могут быть как общими, так и специфичными для отдельных видов риска.

     Наиболее  разработаны в экономической  литературе критерии оценки кредитного риска, которые известны, как правила «си»: репутация заемщика, способность заимствовать средства, способность заработать средства для погашения долга в ходе текущей деятельности, капитал заемщика, обеспечение кредита, условия кредитной операции, контроль (соответствие операции законодательной базе и стандартам).

     Можно выделить критерии оценки и других видов риска:

     - процентный риск: влияние движения  процента по активным и пассивным  операциям на финансовый результат  деятельности банка, длительность  окупаемости операции за счет  процентного дохода, степень чувствительности активов и пассивов к изменению процентных ставок в данном периоде;

     - операционный риск: влияние качества  персонала на результаты работы  банка; степень ошибаемости при  совершении операций, связанная  с организацией и технологией  производственного процесса в банке; влияние внешних факторов на ошибочность принимаемых решений;

     - риск несбалансированной ликвидности:  качество активов и пассивов, соответствие структуры активов  и пассивов по суммам, срокам, степени ликвидности и востребованности.

     Допустимый  размер рисков различного вида должен фиксироваться через стандарты (лимиты и нормативные показатели), отражаемые в документе о политике банка  на предстоящий период. Эти стандарты  определяются на основе бизнес-плана.

     К их числу можно отнести:

     - долю отдельных сегментов в  портфеле активов банка, кредитном  портфеле, торговом и инвестиционных  портфелях;

     - соотношение кредитов и депозитов;

     - уровень показателей качества  кредитного портфеля;

     - долю просроченных и пролонгированных  ссуд;

     - долю МБК в ресурсах банка;

     - уровень показателей ликвидности  баланса и достаточности капитальной  базы;

     - стандартные требования к заемщикам  банка (по длительности участия  в данной сфере бизнеса, соответствию  среднеотраслевым экономическим  показателям, ликвидности баланса и т.д.).

     Оценка  фактической степени риска банка  может основываться на двух приемах  — оценка уровня показателей риска  и классификации активов по группам  риска. В основе классификации показателей  риска могут лежать сфера риска  и вид показателя. В зависимости от сферы риска, которая связана с объектом его оценки, выделяются методы оценки совокупного (портфельного) риска банка, индивидуального риска (связанного с конкретным продуктом, услугой, операцией, контрагентом), комплексного риска (связанного с определенным направлением деятельности банка).

     В качестве показателей оценки степени  риска могут использоваться:

     - коэффициенты;

     - прогнозируемый размер потерь;

     - показатели сегментации портфелей  банка (портфель активов, кредитный,  депозитных ресурсов, инвестиционный, торговый портфели и т.д.).

     Наиболее  распространен коэффициентный способ оценки степени риска.

     Прогнозирование размера потерь может основываться на имитационном моделировании, методе дюрации и т.д.; рассматривается  в разделе, посвященном процентному риску. Показатели сегментации свойственны анализу качества портфелей банка.

     Банковская  практика знает несколько форм классификации  активов по группам риска:

     - номерная система;

     - балльная система — с использованием  метода взвешивания (группа риска  х значимость показателя);

     - система скорринга;

     - смешанные формы.

     Мониторинг  риска — это процесс регулярного анализа показателей риска применительно к его видам и принятия решений, направленных на минимизацию риска при сохранении необходимого уровня прибыльности.

     Процесс мониторинга риска включает в  себя: распределение обязанностей по мониторингу риска, определение  системы контрольных показателей (основных и дополнительных), методы регулирования риска. Обязанности  по мониторингу рисков распределяются между функциональными подразделениями банка, его специализированными комитетами, подразделениями внутреннего контроля, аудита и анализа, казначейством или другим сводным управлением банка, его менеджерами.

     При этом функциональные подразделения  банка отвечают за управление коммерческими рисками, а комитеты и сводные подразделения — фундаментальными рисками.

     Круг  контрольных показателей включает финансовые коэффициенты, лимиты по операциям, структуре портфеля активов и  пассивов, их сегментов, стандарты для  контрагентов банка (например, для заемщиков, эмитентов ценных бумаг, банков-партнеров).

     Регулирование представляет собой совокупность методов, направленных на защиту банка от риска. Эти методы условно можно разделить  на четыре группы:

1. методы предотвращения рисков;
2. методы перевода рисков;
3. методы распределения рисков;
4. методы поглощения рисков.

     К методам регулирования риска  можно отнести:

     - создание резервов на покрытие  убытков в соответствии с видами  операций банка, порядок использования  этих резервов;

     - порядок покрытия потерь собственным капиталом банка;

     - определение шкалы различных  типов маржи (процентной, залоговой  и т.д.), основанной на степени  риска;

     - контроль за качеством кредитного  портфеля;

     - отслеживание критических показателей  в разрезе видов риска;

     - диверсификация операций с учетом факторов риска;

     - операции с производными финансовыми  инструментами;

     - мотивацию бизнес-подразделений  и персонала, связанного с рисковыми  операциями банка;

     - ценообразование (процентные ставки, комиссии) с учетом риска;

     - установление лимитов на рисковые операции;

     - продажа активов;

     - хеджирование индивидуальных рисков.

     Мировой и отечественный опыт коммерческих кредитных организаций позволяет  сформулировать принципы построения внутрибанковской системы управления рисками:

     - комплексность, т.е. единая структура системы управления для всех видов риска;

     - дифференцированность, т.е. специфика  содержания отдельных элементов  системы применительно к типам  банковских рисков;

     - единство информационной базы;

     - координация управления различными  видами рисков.

     Для построения эффективной системы  управления банковскими рисками  необходимо:

1. с учетом вышеуказанных принципов построения системы управления сформулировать во внутрибанковских документах стратегию и задачи управления;
2. установить принципы определения, оценки и диагностики риска в качестве основы при постановке приоритетных стратегий и задач и обеспечить сбалансированную защиту интересов всех лиц, имеющих отношение к банку;
3. использовать данные принципы в качестве базы для создания важнейших процедур управленческого контроля, в том числе при создании схемы организационной структуры, подготовке документов о делегировании полномочий, а также технических заданий;
4. определить процедуры обеспечения ответственности, самооценки и оценки результатов деятельности в соответствии с принципами управления риском и системы контроля, использовать данные процедуры в качестве факторов совершенствования процесса управления;
5. ориентируясь на вышеупомянутые принципы и процедуры, следует разработать механизм мониторинга и обратной связи в целях обеспечения высокого качества процедур, оценки и проверки их соблюдения.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      2 МАКОЛЕЕВА ПРОДОЛЖИТЕЛЬНОСТЬ И ЕЕ ИСПОЛЬЗОВАНИЕ В КАЧЕСТВЕ ОБЛИГАЦИОННОГО РИСКА 

      Если  имеется несколько альтернативных проектов с одинаковыми (близкими) значениями NPV, IRR, то при выборе окончательного варианта инвестирования учитывается длительность инвестиций (duration). Дюрация (D) - это средневзвешенный срок жизненного цикла инвестиционного проекта, где в качестве весов выступают текущие стоимости денежных потоков, получаемых в период t, или другими словами, как точку равновесия сроков дисконтированных платежей. Она позволяет привести к единому стандарту самые разнообразные по своим характеристикам проекты (по срокам, количеству платежей в периоде, методам расчета причитающегося процента).

      Ключевым  моментом этой методики является не то, как долго каждый инвестиционный проект будет приносить доход, а  прежде всего то, когда он будет  приносить доход и сколько  поступлений дохода будет каждый месяц, квартал или год на протяжении всего срока его действия.

      Дюрация (средневзвешенный срок погашения или  средневзвешенная продолжительность  платежей) измеряет среднее время  жизни инвестиционного проекта  или его эффективное время  действия. В результате менеджеры получают сведения о том, как долго окупаются для компании инвестиции доходами, приведенными к текущей дате.

      До  сих пор мы принимали во внимание только одну временную характеристику облигаций – срок погашения n. Однако для обязательств с выплатой периодических доходов не менее важную роль играет еще один временной показатель – средневзвешенная продолжительность платежей, или дюрация.

      Понятие "дюрация" было впервые введено  американским ученым Ф. Маколи (F.R. Macaulay) и играет важнейшую роль в анализе  долгосрочных ценных бумаг с фиксированным доходом. В целях упрощения будем предполагать, что купонный платеж осуществляется раз в год. Тогда дюрацию D можно определить из следующего соотношения:  

 

где CF_t – величина платежа по купону в периоде t;

    F – сумма погашения (как правило – номинал);

    n – срок погашения,

    r – процентная ставка (норма дисконта), равная доходности к погашению (r = YTM).

      Дюрацию часто интерпретируют как средний срок обязательства, с учетом его текущей (современной) величины, или другими словами, как точку равновесия сроков дисконтированных платежей. В частности, дюрацию купонной облигации можно трактовать как срок эквивалентного обязательства без текущих выплат процентов (например, облигации с нулевым купоном).

      Важное  теоретическое и прикладное значение в анализе играет предельная величина дюрации (limiting value of duration) – LVD, вычисляемая по формуле: 

 

Отметим следующие свойства этого показателя: