Финансы предприятий сырьевых отраслей

При структурированном  финансировании предприятий сырьевых отраслей особое внимание уделяется  хеджированию ценовых рисков. На четырех  примерах мы покажем конкретные механизмы, применяемые для управления ценовыми рисками в рамках более масштабных сделок по торговому и проектному финансированию. Все описанные примеры в свое время были инновационными, получили признание в финансовых кругах и послужили образцом для последующих финансовых проектов.  
 
 

Глава 2. Анализ финансового  состояния предприятия

  ЗАО «Мадонна» за 2006 год. 

2.1.Оценка ликвидности предприятия ЗАО «Мадонна».

      Ликвидность характеризует способность предприятия  своевременно рассчитывать по краткосрочным  обязательствам. Различают ликвидность  баланса и ликвидность активов. Ликвидность баланса определяется как степень покрытия краткосрочных обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств. Ликвидность баланса характеризует способность предприятия своевременно рассчитаться с краткосрочными обязательствами. Ликвидность активов – величина, обратная времени, необходимому для превращения активов в денежные средства. Чем меньше это время, тем выше ликвидность активов.

       

        В зависимости от скорости  обращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на четыре группы:

1. Наиболее  ликвидные активы, включающие денежные  средства и краткосрочные финансовые  вложения (А1 = Rа 1)

   

2. Быстро реализуемые активы, включающие дебиторскую задолженность и прочие оборотные активы (А2 = R2a + R3a)

    

3. Медленно  реализуемые активы, к которым  относятся запасы и затраты,  долгосрочные финансовые вложения (А3 = З + F5)

    

4. Трудно  реализуемые активы, наибольший  удельный вес которых составляют  основные и прочие внеоборотные средства (А4 = F – F5)

      

Активы  первых трех групп называют текущими активами. 
 
 
 

Оценим  структуру активов ЗАО «Мадонна»  по степени их ликвидности.

Таблица 2.1

                  Группировка активов ЗАО «Мадонна»  по степени их 

ликвидности на начало и конец года.

 

          Приведенные в таблице 2.1 данные показывают, что наибольшее значение в стоимости всех активов организации занимают быстро реализуемые активы .

        Быстро реализуемые активы к концу года увеличились на 5999 руб. и составили в валюте баланса 36,24%. Среди оборотных активов преобладает группа А1- наиболее ликвидные активы, которые к концу года увеличились с 9363 руб. до 16225 руб. и стали составлять в валюте баланса 26,86%. Медленно реализуемые активы к концу года составили 19,25%, а трудно реализуемые активы- 16,93%. 

         Пассивы баланса по степени срочности их оплаты также образуют четыре группы:

1. Наиболее срочные обязательства, к которым относятся кредиторская задолженность и прочие краткосрочные пассивы (П1 = Rp)

 

2. Краткосрочные кредиты и заемные средства (П2 = К2)

 

3. Долгосрочные кредиты и заемные средства (П3 = К1)

 

4. Постоянные  пассивы, включающие источники собственных  средств

(П4 = Iс) 

      Пассивы первых двух групп называются текущими. 

      Оценим  обязательства ЗАО «Мадонна»  по срочности их уплаты по состоянию  на начало и конец года.

      Таблица 2.2

      Группировка обязательств ЗАО «Мадонна» по срочности  их уплаты по состоянию на начало и  конец года.

 

      По  данным таблицы видно, что наибольший удельный вес в пассиве бухгалтерского баланса занимают П4 ( постоянные пассивы, включающие источники собственных средств.), которые к концу года увеличились на 11698 руб. и составили 71,63% в валюте баланса. Краткосрочные обязательства составили на начало года 6,64% в валюте баланса, а на конец -12,68%. Это свидетельствует об их процентном изменении в валюте баланса на 6,04 процентных пункта. В натуральном выражении это увеличение  составило 4983 руб. Наиболее срочные обязательства увеличились к концу года на 1305 руб. и стали составлять в валюте баланса 15,69%. Долгосрочных обязательств на начало и конец 2006 года у ЗАО «Мадонна» нет. 
 

      Разность между текущими активами и текущими пассивами характеризует чистые, или собственные оборотные средства:

      Qч = (А1+А2+А3) – (П1+П2)

      Чистые  оборотные активы показывают, что  останется в обороте предприятия, если погасить всю краткосрочную  задолженность.

      Сравним чистые оборотные активы ЗАО «Мадонна» по данным баланса на 2006 г. на начало и конец периода.

      Qч н.г. = (9363+16735+9631) – (8538+2971) = 24220                                         

      Qч к.г. = (16225+22734+12076) – (9843+7954) = 33241

      Оценка  ликвидности баланса заключается  в сравнении средств по активу и обязательств по пассиву, сгруппированных соответственно по степени ликвидности и срокам погашения обязательств. 

      Баланс  считается абсолютно ликвидным  при выполнении следующих условий:

      А1≥П1                                   А1>П1

      А2≥П2    в нашем случае:   А2>П2

      А3≥П3                                   А3>П3

      А4<П4                                   А4<П4

      Следовательно, баланс анализируемого предприятия ЗАО «Мадонна» является абсолютно ликвидным.

      Для оценки ликвидности вычисляются  коэффициенты ликвидности. Рассчитаем коэффициенты ликвидности баланса на начало и конец отчетного периода.

      1. Коэффициент абсолютной ликвидности – отражает, какую долю краткосрочной задолженности предприятие способно погасить практически немедленно. Коэффициент абсолютной ликвидности (L1) равен отношению наиболее ликвидных активов (А) к краткосрочным обязательствам (П1+П2):

         L1 = А1/(П1+П2)

         L1н.г. = 9363/(8538+2971) = 0,814                                                   

         L1к.г. = 16225/(9843+7954) = 0,912

      2. Промежуточный коэффициент покрытия показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить при реализации дебиторской задолженности. Промежуточный коэффициент покрытия (L2) равен отношению суммы наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов (А1+А2) к краткосрочным обязательствам:

         L2 = (А1+А2)/ (П1+П2)

         L2н.г. = (9363+16735)/ (8538+2971) = 2,268                                            

         L 2к.г. = (16255+22734)/ (9843+7954) = 2,191

      3. Общий коэффициент покрытия характеризует, насколько текущая (краткосрочная) задолженность обеспечена оборотными средствами. Общий коэффициент покрытия (L3) равен отношению всех оборотных активов (А1+А2+А3) к краткосрочным обязательствам:

         L3 = (А1+А2+А3)/ (П1+П2)

         L3 н.г. = (9363+16735+9631)/ (8538+2971) = 3,104                                 

         L3 к.г. = (16225+22734+12076)/ (9843+7954) = 2,868

      4. Коэффициент ликвидности можно определить на базе показателя чистых, или собственных оборотных активов. Данный коэффициент (L4) равен отношению чистых оборотных активов к краткосрочным обязательствам и характеризует способность предприятия погасить краткосрочную задолженность за счет собственных оборотных средств:

         L4 = Qч/ (П1+П2)

      L4н.г. = 24220 / (8538+2971) = 2,104                                                   

         L4к.г. = 33241 / (9843+7954) = 1,868

      Коэффициенты  ликвидности L1 – L4 не учитывают вероятностей своевременности реализации активов с целью обращения их в деньги и требований кредиторов вернуть долг в установленные сроки и относятся к коэффициентам статичной ликвидности.

      5. Коэффициент, позволяющий учесть названные выше условия вероятности, можно назвать общим или интегральным коэффициентом ликвидности :

         L5 = (А1+0,5А2+0,3А3) / (П1+0,5П2)

         L5н.г. = (9363+0,5*16735+0,3*9631)/ (8538+0,5*2971)=2,057