Функции финансов

   Согласно  теории дисконтирования, денежные поступления  ближних интервалов стоят больше, чем отдаленные во времени денежные притоки, поэтому предприятию экономически целесообразно приблизить чистый (неналоговый) приток, сместив тем самым во времени  тот поток, который подвергается налогообложению. Именно это и достигается за счет применения более ускоренных методов амортизации. Как меняется доля амортизационных отчислений в общей величине дисконтированного денежного потока для различных методов амортизации проиллюстрировано в таблице 6.

   Таб.6. Доля амортизационных  отчислений в общей  величине дисконтированного  денежного потока

   Итак, увеличение текущей стоимости суммарного денежного потока при различных  методах амортизации достигается  за счет приближения во времени неналогооблагаемой части этого денежного потока, а именно, амортизационных отчислений.

   Источниками инвестиционных средств, генерируемыми  собственной хозяйственной деятельностью  предприятия, являются как амортизация, так и чистая прибыль (прибыль  после налогообложения). Поскольку  способ амортизационных отчислений изменяет пропорции этих двух составляющих во времени, экономически правильным было бы оценивать “выгоду” предприятия как суммарную величину амортизации и чистой прибыли на протяжении некоторого периода времени, равного сроку использования фондов. При этом оценка этой “выгоды” должна проводится во времени с некоторым дисконтом, зависящим от удаленности срока получения дохода от текущего момента.

     
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

3. Оптимизация выполнения  распределительной  функции финансов.

3.1. Оценка  эффективности использования средств на оплату труда. 

   Для оценки эффективности использования  средств на оплату труда необходимо применять такие показатели, как  объём валовой, товарной продукции  в действующих ценах, сумма прибыли  на рубль зарплаты и др. В процессе анализа следует изучить динамику этих показателей, выполнение плана по их уровню. Очень полезным будет межзаводской сравнительный анализ, который покажет, какое предприятие работает более эффективно.

   Таб.7. Показатели эффективности  использования фонда  оплаты труда.

 

   Судя  по данным, приведённым в таблице 7, анализируемое предприятие добилось повышения эффективности использования  средств фонда оплаты труда. На рубль  зарплаты в отчётном году произведено больше товарной продукции, получено больше отчислений в фонд накопления, что следует оценить положительно. Уровень первых двух показателей выше, чем у предприятия конкурента. Однако, по размеру чистой прибыли и отчислениям в фонд развития конкурирующее предприятие имеет лучшие результаты, из чего седует сделать соответствующие выводы. 

2. Выбор оптимального способа амортизации.

 

   Поскольку амортизационные отчисления являются одним из собственных источников инвестиций для производственных предприятий (а в условиях существенного снижения доходности бизнеса и значительного сжатия возможностей долгосрочного кредитования - чуть ли не основным источником инвестиций), логично было бы оценить, как законодательно разрешенные способы амортизации могли бы помочь предприятиям рационализировать их денежные потоки и увеличить их инвестиционные возможности. При этом в качестве основного фактора, влияющего на привлекательность того или иного способа амортизации, следует рассматривать фактор времени, который, как известно, имеет свою цену.

   В этом подразделе оценивается экономический  эффект предприятия от использования  различных методов амортизации  в суммарном денежном потоке амортизационных  отчислений и чистой прибыли предприятия (такой денежный поток может рассматриваться в качестве основного элемента результирующего денежного “притока”, формируемого за счет производственно-хозяйственной деятельности предприятия).

   Рассмотрим  такой денежный поток на горизонте, равном сроку использования амортизируемого имущества, который совпадает со сроком амортизации при следующих методах ее начисления: линейном неускоренном, уменьшаемого остатка и сумме чисел лет срока полезного использования. При этом поскольку самый быстрый метод амортизации (ускоренный) отличается от самого медленного (линейного) соотношением периодических амортизационных отчислений, равным трем, предполагается, что суммарная величина годовых амортизационных отчислений и налогооблагаемой прибыли, равна на всех интервалах планирования величине амортизационных отчислений при ускоренном линейном методе амортизации. Таким образом, для ускоренного метода амортизации величина налогооблагаемой прибыли в период амортизации равна 0, а для линейного неускоренного метода - двукратной величине текущих амортизационных отчислений.

   Исходные  данные:

   1. Амортизируется имущество первоначальной  балансовой стоимостью           1 000 000 условных денежных единиц.

   2. Для оценки временного диапазона  срока полезного использования  объекта на конечный экономический  эффект при использовании различных методов амортизации рассмотрим два срока амортизации одного имущества - 10 и 36 лет.

   3. Сумма годовых амортизационных  отчислений:

• по линейному методу - одинакова по всему периоду полезного срока использования;
• по методу суммы лет - уменьшается по мере увеличения срока эксплуатации;
• по методу остаточной стоимости - также уменьшается по мере увеличения срока эксплуатации, но медленнее, что значительно удлиняется срок погашения первоначальной стоимости объекта;
• при ускоренном методе - величина отчислений увеличена, по сравнению с линейным методом, в 3 раза.

   4. Ставка дисконтирования принята  равной 10%;

   5. Налог на прибыль - 35%.

   Оцениваемые параметры:

   В качестве результирующего показателя оценим текущую стоимость суммарного денежного “притока” предприятия при использовании каждого из оцениваемых методов амортизации: линейного, по сумме лет использования, по остаточной стоимости и ускоренного линейного.

   Показателем, характеризующим сравнительный экономический эффект, достигаемый предприятием при различных методах амортизации, является показатель доли увеличения текущей стоимости суммарного денежного потока сравниваемых способов по отношению к текущей стоимостью денежного потока линейной неускоренной амортизации имущества (самого медленного способа амортизации).

   Результаты  расчета и выводы:

   1. Лучший метод амортизации. 

   А. Текущая стоимость амортизационных отчислений.

   В соответствии с теорией дисконтирования, текущая стоимость будущих денежных потоков тем больше, чем больше они приближены к текущему моменту оценки. При сравнении текущей стоимости амортизационных отчислений наибольшую величину на обоих временных отрезках (10 и 36 лет) дал метод ускоренной линейной амортизации.

   Сравнение результатов расчета текущей  стоимости суммарных амортизационных отчислений при различных методах амортизации приведено в таблице 8. Методы амортизации проранжированы в порядке увеличения оцениваемого показателя.

   Таб.8. Текущая стоимость  амортизационных  отчислений

 

   Как видно из таблицы, несмотря на то, что  на большем сроке амортизации величина текущей стоимости потока амортизационных отчислений снижается, различия в величине текущей стоимости амортизации сравниваемых методов более отчетливы на большем сроке амортизации имущества. Так, например, в терминах дисконтированных показателей результаты амортизации линейным неускоренным методом на 10-летнем периоде практически равнозначны амортизации линейным ускоренным методом на 36-летнем периоде.

   Б. Текущая стоимость суммарного денежного потока

   Аналогичный результат ранжирования получается и при сравнении текущей стоимости суммарного денежного потока, включающего в себя амортизационные отчисления и величину чистой прибыли. Результаты расчета приведены в таб.9.

   Таб.9. Текущая стоимость  суммарного денежного  потока

 

   Хотя  относительный выигрыш на суммарном денежном потоке меньше, чем при оценке только амортизационных отчислений, результаты расчета, приведенные в таблице 9, подтверждают выводы, полученные при оценке потоков только амортизационных отчислений: применение более ускоренных методов амортизации максимизирует текущую стоимость оцениваемого показателя, а следовательно, увеличивается суммарная экономическая “выгода” предприятия.

   Таким образом, с точки зрения максимизации текущей стоимости суммарных  денежных поступлений предприятия  наилучшим методом является метод ускоренной линейной амортизации.