Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

1 - Рынок ценных бумаг как составная часть финансового рынка

 Одной  из важнейших категорий рыночной  экономики является понятие финансового  рынка. Финансовый рынок представляет собой экономический механизм, обеспечивающий эффективность распределения денежных капиталов между участниками воспроизводственных отношений (производство - распределение - обмен - потребление).

 Принимая  во внимание различные формы,  в которых денежные ресурсы  обращаются на финансовом рынке,  в его составе обычно принято  выделять два сектора: 

• рынок банковских ссуд;
• рынок ценных бумаг.

Рынок банковских ссуд  можно характеризовать как сектор финансового рынка,  охватывающий отношения, которые возникают по поводу представления (привлечения) кредитными учреждениями ссуд (депозитов) на принципах платности и возвратности.

 Вторым  основным сегментом финансового  рынка выступает РЦБ. Иначе  его еще называют фондовым. Свое  название он получил благодаря  специфическому товару - ценным бумагам,  сделки с которыми рынок ценных  бумаг призван регулировать и  организовывать. Фондовый рынок  охватывает как отношения займа  (кредитные отношения), так и опосредует  отношения совладения. Эти отношения  выражаются через выпуск специальных  денежных документов - ценных бумаг,  имеющих собственную стоимость,  выступающих объектом купли-продажи  и иных действий.

Рынок ценных бумаг, фондовый рынок (англ. stock market, англ. equity market) — составная часть финансового рынка, на котором оборачиваются ценные бумаги.

Существует  множество способов классификации рынков ценных бумаг:

• По характеру движения ценных бумаг (первичный, вторичный).
• По виду ценных бумаг (рынок облигаций, рынок акций, рынок производных финансовых инструментов).
• По форме организации (биржевые и внебиржевые).
• По территориальному принципу (международные, национальные и региональные рынки).
• По эмитентам (рынок ценных бумаг предприятий, рынок государственных ценных бумаг и т. п.).
• По срокам (рынок кратко-, средне-, долгосрочных и бессрочных ценных бумаг).
• По видам сделок (кассовый рынок - подразумевает мгновенное исполнение сделок, форвардный рынок и т. д.).
• По отраслевому принципу.
• По другим критериям.

Классификация по характеру движения ценных бумаг

• Первичный рынок (англ. primary market) — рынок, на котором происходит размещение новых ценных бумаг.
• Вторичный рынок (англ. secondary market) — место основной купли-продажи ранее выпущенных активов. Именно со вторичным рынком лучше всего знаком начинающий инвестор, поскольку биржи как раз относятся ко вторичному рынку.
• Третий рынок (англ. third market) охватывает торговлю зарегистрированными на бирже ценными бумагами за пределами самой биржи[источник не указан 264 дня].
• Четвёртый рынок (англ. fourth market) — это электронные системы торговли крупными пакетами ценных бумаг напрямую между институциональными инвесторами. Самые известные системы четвёртого рынка — InstiNet, POSIT, Crossing Network[источник не указан 264 дня].

Функции рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг имеет целый ряд функций, которые условно можно разделить  на две группы: общерыночные функции, присущие каждому рынку, и специфические  функции, которые отличают его от других рынков.

К общерыночным функциям относятся:

1. коммерческая  функция, т.е. функция получения  доходов от операций на данном  рынке;

2. ценовая  функция, т.е. рынок обеспечивает  процесс складывания цен, их  постоянное движение и т.д.;

3. информационная  функция, т.е. производит и доводит  до своих участников рыночную  информацию об объектах торговли  и ее участниках;

4. регулирующая  функция, т.е. рынок создает  правила торговли и участие  в ней, порядок разрешения спора  между участниками, устанавливает  приоритеты и органы контроля, или даже управления и т.д.

К специфичным функциям рынка ценных бумаг  можно отнести  следующее:

1.функции страхования ценовых и финансовых рисков;

2.перераспределение денежных средств между отраслями и сферами рыночной деятельности;

 3.перевод сбережений, прежде всего населения, из непроизводительной в производительную форму;

4.финансирование дефицита государственного бюджета на неинфляционной основе, т.е. без выпуска в обращение дополнительных средств

Модели  рынка 

Исторически существуют три условные модели фондового  рынка в зависимости от банковского  или небанковского характера  финансовых посредников:

• Небанковская модель (США) — в качестве посредников выступают небанковские компании по ценным бумагам.
• Банковская модель (Германия) — посредниками выступают банки.
• Смешанная модель (Япония) — посредниками являются как банки, так и небанковские компании.

Правовое  регулирование рынка  ценных бумаг

Правовое  регулирование рынка ценных бумаг  является объектом изучения предпринимательского и гражданского права. В рамках предпринимательского права основное внимание уделяется  предпринимательской деятельности субъектов рынка ценных бумаг, прежде всего деятельности профессиональных участников. Исследование же ценных бумаг  как объектов права — предмет  гражданского права .

 Ценные бумаги - это права на ресурсы, обособившиеся от своей основы и даже имеющие собственную материальную форму (например, в виде бумажного сертификата, записи по счетам и т.п.)

 Однако,  нет основания считать ценными  бумагами контракт, на покупку-продажу  дома, поставку    партии    сырья,    договор    аренды  оборудования и т.п., если условия  этих сделок носят индивидуальный  и разовый характер, если передача  прав, возникающих из них, может  быть обеспечена только   составлением  нового договора,   а  не  продажей  уже заключенного контракта. 

 В качестве  ценных бумаг признаются только  такие права на ресурсы, которые  отвечают следующим фундаментальным  требованиям: 

• обращаемость
• доступность для гражданского оборота
• стандартность и серийность
• документальность
• регулируемость и признание государством
• рыночность
• ликвидность
• риск.

Обращаемость - способность ценной бумаги покупаться и продаваться на рынке, а также во многих случаях, выступать в качестве самостоятельного платежного инструмента, облегчающего обращение других товаров.

Доступность для гражданского оборота - способность ценной бумаги не только покупаться и продаваться но и быть объектом других гражданских отношений, включая все виды сделок (займа, дарения, хранения, комиссии, поручения и т.п.)

Стандартность - ценная бумага должна иметь стандартное содержание (стандартность прав, которые предоставляет ценная бумага, стандартность участников, сроков, мест торговли, правил учета и других условий доступа к указанным правам, стандартность сделок, связанных с передачей ценной бумаги из рук в руки, стандартность формы ценной бумаги и т.п.). Именно стандартность делает ценную бумагу товаром, способным обращаться.

 Индивидуальный  нестандартный контракт ограничен  рамками только той сделки, в  которой он  совершен. Он не  может обращаться. Для передачи  прав по этому контракту необходимо  заключение нового договора на  индивидуальных условиях .

Серийность. Стандартность связана с таким качеством ценной бумаги как серийность, возможность выпуска ценных бумаг однородными сериями, классами. В этой связи очень часто в качестве ценной бумаги признаются именно стандартные, серийные документы, которые могут выпускаться и обращаться однородными группами. Соответственно, может быть не признан ценной бумагой документ, за которым стоит разовое, с индивидуальными   условиями имущественное отношение - документ, имеющий уникальные реквизиты и выражающий сугубо индивидуальную, неповторяющуюся сделку.

Документальность. Ценная бумага - это всегда документ, независимо от того, существует ли она в форме бумажного сертификата или в безналичной форме записи по счетам.

Регулируемость  и признание государством. Фондовые инструменты, претендующие на статус ценных бумаг, должны быть признаны  государством в качестве таковых, что должно обеспечить их регулируемость и, соответственно, доверие публики к ним.

Рыночность.   Обращаемость   указывает   на  то,   что   ценная   бумага существует только как особый товар. который, следовательно, должен иметь, свой рынок с присущей ему организацией, правилами работы на нем и т.д.

Ликвидность - способность ценной бумаги быть быстро проданной и, превращенной в денежные средства (в наличной и безналичной форме) без существенных потерь для держателя, при небольших колебаниях рыночной стоимости и издержках на реализацию.

Риск - возможности потерь, связанные с инвестициями в ценные бумаги и неизбежно им присущие.

2 - Государственная регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг

В основном, вопросы, связанные с регистрацией выпуска эмиссионных ценных бумаг, регулируются следующими нормативно правовыми  актами Республики Казахстан:

 Закон  Республики Казахстан «О рынке  ценных бумаг» от 2 июля 2003 года N 461-II.

 Постановление  Правления Национального банка  Республики Казахстан от 27 ноября 2003 года N 382 «Об утверждении Правил  ведения Государственного реестра  эмиссионных ценных бумаг».

  Общие положения

Согласно  действующему законодательству Республики Казахстан уполномоченным органом  по ведению Государственного реестра  эмиссионных ценных бумаг является Национальный банк Республики Казахстан.

Эмиссионные ценные бумаги — это ценные бумаги, обладающие в пределах одного выпуска однородными признаками и реквизитами, размещаемые и обращающиеся на основании единых для данного выпуска условий.

Под выпуском эмиссионных  ценных бумаг понимаются действия эмитента, направленные на возникновение эмиссионных ценных бумаг в качестве объекта гражданских прав, или совокупность определенных ценных бумаг, размещение, обращение и погашение которых осуществляются в соответствии с проспектом выпуска данных эмиссионных ценных бумаг.

Проспект  выпуска эмиссионных ценных бумаг  представляет собой документ, содержащий сведения об эмитенте, его финансовом состоянии, предполагаемых к продаже  эмиссионных ценных бумагах, объеме выпуска, количестве ценных бумаг в  выпуске, процедуре и порядке  их выпуска, размещения, обращения, выплаты  дивидендов (вознаграждения), погашения  и другую информацию, которая может  повлиять на решение инвестора о  покупке ценных бумаг.

Эмитентом может быть только юридическое лицо, которое в соответствии с законодательством  Республики Казахстан осуществляет выпуск эмиссионных ценных бумаг.

Условия и  порядок ведения Государственного реестра эмиссионных ценных бумаг  устанавливаются нормативными правовыми  актами уполномоченного органа. Сведения о зарегистрированных и допущенных к обращению на территории Республики Казахстан эмиссионных ценных бумагах  и их эмитентах вносятся уполномоченным органом в Государственный реестр эмиссионных ценных бумаг в течение  одного дня с даты принятия уполномоченным органом соответствующего решения.

Государственный реестр эмиссионных ценных бумаг  представляет собой совокупность сведений о выпусках эмиссионных ценных бумаг  и их эмитентах, формируемых уполномоченным органом.

Государственная регистрация выпуска негосударственных  эмиссионных ценных бумаг включает: