Аналитические программы оценки бизнеса

Аналитические программы оценки бизнеса

Содержание 

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение 

       В современном обществе все большую  актуальность принимает вопрос об оценке бизнеса. В современных условиях оценка бизнеса - очень сложный и  многогранный процесс. Тому, кому действительно  необходима информация о реальной, рыночной стоимости компании, невозможно обойтись без участия опытного, квалифицированного оценщика.

       Оценка  предприятия не является самоцелью, она подчинена решению определенной, конкретной задачи. Необходимость оценки бизнеса возникает практически  при всех трансформациях: при покупке  и продажи предприятия, его акционировании, слиянии и поглощении, а также  во многих других ситуациях.

       Знание  основ оценки стоимости бизнеса  и управления ею, умение применять  на практике результаты такой оценки — залог принятия эффективных  управленческих решений, достижения требуемой  доходности предприятия.

       Объектом  исследования является стоимость современного предприятия (бизнеса).

       Предметом исследования работы – аналитические  программы оценки стоимости бизнеса.

       Изучение  выбранной темы предполагает достижение следующей цели – исследовать  основные аналитические программы  для оценки стоимости предприятия (бизнеса). В соответствии с определенной целью в представленной курсовой работе были поставлены и решены следующие  задачи: 1) рассмотреть теоретические  и методические основы оценки стоимости  предприятия (бизнеса) с точки зрения практической реальной экономики; 2) проанализировать деятельность и перспективы развития предприятия (бизнеса) ; 3) рассмотреть основные аналитические программы для оценки бизнеса. 

1. Теоретические основы изучения оценки бизнеса
1. Основные понятия оценки бизнеса

 

     Оценка  бизнеса является деятельностью, которую  часто приходится осуществлять в  рыночной экономике. Ею необходимо заниматься и при оценке подлежащего продаже предприятия-банкрота, и при определении того, на какую сумму нормально работающее открытое акционерное общество имеет право выпустить новые акции (на сумму, превышающую балансовую стоимость собственного капитала предприятия), и при исчислении цены, по которой любое (открытое либо закрытое) акционерное общество должно выкупать акции выходящих из него акционеров (в том числе учредителей). Это может относиться также к обществам и к товариществам с ограниченной ответственностью, если соответствующее предусмотрено их уставом¹.

     Существуют  два предмета оценки бизнеса²:

     ■ оценка фирм, которая может основываться (но не обязательно) на оценке их имущества;

     ■ оценка «бизнес - линий» (старый русский  термин для них - дело; в немецком языке - Geschaeft) как совокупности прав собственности, технологий и активов, обеспечивающих ожидаемые с некоторой вероятностью будущие доходы.

     Оценка  бизнес - линий в хозяйственной  практике способна иметь пять основных целей³:

     1) оценить все бизнес - линии фирмы  для того, чтобы суммой их стоимости  (плюс рыночная стоимость указанных  выше нефункционирующих активов)  охарактеризовать подлинную рыночную  стоимость данной фирмы как  действующего предприятия; 

     2) определить ориентировочную обоснованную  максимальную (способную служить  в соответствующих торгах для  продавца стартовой) цену, по которой  держателю составляющих бизнес-линию  контрактов можно продать третьим  лицам свою контрактную позицию  (права по контракту) в виде  контрактной цессии (если она не запрещена в самом контракте, то, согласно Гражданскому кодексу любой страны с рыночной экономикой, в том числе и РФ, это возможно и без согласования с контрагентом по контракту);

     3) оценить целиком однопродуктовое предприятие (фирму), цена которого совпадает (без учета нефункционирующих активов) с оценкой его единственной бизнес - линии;

     4) оценить рыночную ценность инвестиционного  проекта, совпадающего с рассматриваемой  бизнес - линией (что, в свою очередь,  может быть использовано в  целях отбора инвестиционных  проектов для финансирования);

     5) установить ориентировочную обоснованную  рыночную стоимость уставного  (собственного) капитала предприятия,  учрежденного для реализации  планируемого инвестиционного проекта  и имеющего для этого решающие  конкурентные преимущества, но еще  не приступившего к реализации  оцениваемого проекта. 

     Процесс оценки предполагает наличие оцениваемого объекта и оценивающего субъекта.

     Субъектом оценки выступают профессиональные оценщики, обладающие специальными знаниями и практическими навыками.

     В условиях отсутствия частной собственности  на недвижимость такой профессии, как  оценщик, не требовалось, так как  государство в лице своих органов  само определяло стоимость своих  активов.

     С возрождением частной собственности  появилась необходимость в том, чтобы в сделках с недвижимостью  участвовал профессионал, который мог  бы ориентировать продавца и покупателя в стоимости участвующего в сделке объекта. Мировая практика показала, что если в сделках с недвижимостью не участвует независимый профессиональный оценщик, то одна из сторон сделки бывает обделена или просто обманута (как это произошло на первом этапе приватизации государственного имущества).

     Объектом  оценки является любой объект собственности  в совокупности с правами, которыми наделен его владелец. Это может  быть бизнес, компания, предприятие, фирма, банк, отдельные виды активов, как  материальных, так и нематериальных.

     Как правило, цель оценки состоит в определении  какого либо вида оценочной стоимости, необходимой клиенту для принятия инвестиционного решения, для заключения сделки, для внесения изменений в  финансовую отчетность и т.п. В проведении оценочных работ заинтересованы различные стороны, от государственных  структур до частных лиц: контрольно ревизионные органы, управленческие структуры, кредитные организации, страховые компании, налоговые фирмы  и другие организации, частные владельцы  бизнеса, инвесторы и т.п. (рис. 1).

     Стороны, заинтересованные в проведении оценочных  работ, стремясь реализовать свои экономические  интересы, определяют цели оценки.

     Оценку  бизнеса проводят в целях⁴:

     • повышения эффективности текущего управления предприятием, фирмой;

     • определения стоимости ценных бумаг  в случае купли-продажи акций  предприятий на фондовом рынке. Для  принятия обоснованного инвестиционного  решения необходимо оценить собственность  предприятия и долю этой собственности, приходящуюся на приобретаемый пакет  акций, а также возможные будущие  доходы от бизнеса;  

Рис. 1. Стороны, заинтересованные в оценке бизнеса. 

     • определения стоимости предприятия  в случае его купли-продажи целиком  или по частям. Часто бывает необходимо оценить предприятие для подписания договора, устанавливающего доли совладельцев в случае расторжения договора или  смерти одного из партнеров;

     реструктуризации  предприятия. Проведение рыночной оценки предполагается в случае ликвидации предприятия, слияния, поглощения либо выделения самостоятельных предприятий  из состава холдинга;

     разработки  плана развития предприятия. В процессе стратегического планирования важно  оценить будущие доходы фирмы, степень  ее устойчивости и ценность имиджа; определения кредитоспособности предприятия  и стоимости залога при кредитовании;

     страхования, в процессе которого возникает необходимость  определения стоимости активов  в преддверии потерь;

     налогообложения;

     принятия  обоснованных управленческих решений. Инфляция искажает финансовую отчетность предприятия, поэтому необходима периодическая  переоценка имущества предприятия  независимыми оценщиками;

     • осуществления инвестиционного  проекта развития бизнеса. В этом случае для его обоснования необходимо знать исходную стоимость предприятия  в целом, его собственного капитала, активов, бизнеса.

     В зависимости от цели проводимой оценки и от количества и подбора учитываемых  факторов, оценщик рассчитывает различные  виды стоимости.

     Таким образом, обоснованность и достоверность  оценки стоимости имущественного комплекса  во многом зависят от того, насколько  правильно определена область использования  оценки: купля-продажа, получение кредита, страхование, налогообложение и  т. д.

     При этом один и тот же объект, оцененный  в один и тот же момент, будет  обладать разной стоимостью в зависимости  от целей его оценки, поскольку  стоимость будет определяться разными  методами и со стороны различных  субъектов. 

2. Методы  оценки бизнеса

 

       Оценку  бизнеса осуществляют с применением  трех вышеописанных подходов, каждый из которых позволяет подчеркнуть  определенные характеристики объекта. Подходы и методы, используемые оценщиком, определяются в зависимости от особенностей процесса оценки, экономических особенностей оцениваемого объекта, целей оценки. На практике подходы могут давать совершенно различные показатели стоимости. В чем причины? Во-первых, рынки являются несовершенными, предложение и спрос не находятся в равновесии; во-вторых, потенциальные пользователи могут быть неправильно информированы, производители могут быть неэффективны и др.

       Рассмотрим  методы оценки, применяемые при различных  подходах.

       Доходный  подход. Доходный подход считается наиболее приемлемым с точки зрения инвестиционных мотивов, поскольку любой инвестор, вкладывающий деньги в действующее предприятие, в конечном счете покупает не набор активов, состоящий из зданий, сооружений, машин, оборудования, нематериальных ценностей и т.д., а поток будущих доходов, позволяющий ему окупить вложенные средства, получить прибыль и повысить свое благосостояние. С этой точки зрения все предприятия, к каким бы отраслям экономики они ни принадлежали, производят всего один вид товарной продукции — деньги  Доходный подход — это совокупность методов оценки стоимости объекта оценки, основанных на определении ожидаемых доходов от объекта оценки⁵.