Анализ инвестиционной привлекательности предприятия

ЛУКОЙЛ  является второй крупнейшей частной  нефтегазовой компанией в мире по размеру доказанных запасов углеводородов. Доля Компании в общемировых запасах  нефти составляет около 1,1%, в общемировой  добыче нефти – около 2,3%. Компания играет ключевую роль в энергетическом секторе России, на ее долю приходится 18% общероссийской добычи и 19% общероссийской переработке нефти.

 

2.2 Анализ финансового положения  ОАО "Лукойл"

Приведенный в данном отчете анализ финансового состояния  ОАО "Лукойл" выполнен за период с 01.01.2009 по 01.01.2011 г. (3 года). Качественная оценка значений финансовых показателей ОАО "Лукойл" проведена с учетом отраслевых особенностей деятельности организации (отрасль - "Добыча топливно-энергетических полезных ископаемых", классы по ОКВЭД - 10, 11, 12).

2.21Структура  имущества и источники его  формирования

Показатель	Значение показателя									Изменение за анализируемый период
	на начало анализируемого периода (на 01.01.2008)			на 01.01.2009		на 01.01.2010	на конец анализируемого периода (01.01.2011)			(гр.6-гр.2), тыс. руб.	(гр.6 : гр.2), %
	в тыс. руб.		в % к валюте баланса	в тыс. руб.		в тыс. руб.	в тыс. руб.		в % к валюте баланса
1	2		3	4		5	6		7	8	9
Актив
1. Иммобилизованные средства*		187 625 543	52		322 273 637	416 299 008		503 097 289	76,4	315 471 746	168,1
2. Текущие активы**, всего		173 184 851	48		191 660 913	207 513 814		155 460 157	23,6	-17 724 694	-10,2
в том числе:  запасы (кроме товаров отгруженных)		561 108	0,2		122 262	76 222		55 162	<0,1	-505 946	-90,2
в том числе:  -сырье и материалы;		21 098	<0,1		21 542	18 775		16 904	<0,1	-4 194	-19,9
- готовая продукция (товары).		380 301	0,1		42 653	515		4 266	<0,1	-376 035	-98,9
затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) и расходах будущих периодов;		159 709	<0,1		58 067	56 932		33 992	<0,1	-125 717	-78,7
НДС по приобретенным ценностям		17 268 580	4,8		12 062 657	3 905 733		962 766	0,1	-16 305 814	-94,4
ликвидные активы, всего		155 355 163	43,1		179 475 994	203 531 859		154 442 229	23,5	-912 934	-0,6
из них:  - денежные средства и краткосрочные вложения;		22 765 662	6,3		26 708 507	28 436 996		64 898 705	9,9	42 133 043	185,1
- дебиторская задолженность (срок платежа по которой не более года) и товары отгруженные;		132 589 501	36,7		152 767 487	175 094 863		89 543 524	13,6	-43 045 977	-32,5
Пассив
1. Собственный капитал		236 892 662	65,7		263 953 835	296 713 355		328 181 421	49,8	91 288 759	38,5
2. Долгосрочные обязательства, всего		24 814 976	6,9		82 295 647	85 046 637		26 441 244	4	1 626 268	6,6
из них:   - кредиты и займы;		23 879 241	6,6		80 294 812	81 638 236		25 262 487	3,8	1 383 246	5,8
- прочие долгосрочные обязательства.		935 735	0,3		2 000 835	3 408 401		1 178 757	0,2	243 022	26
3. Краткосрочные обязательства (без  доходов будущих периодов), всего		99 102 756	27,5		167 685 068	242 052 830		303 934 781	46,2	204 832 025	3,1 раза
из них:   - кредиты и займы;		26 440 394	7,3		101 780 074	142 615 523		262 166 766	39,8	235 726 372	9,9 раза
- прочие краткосрочные обязательства.		72 662 362	20,1		65 904 994	99 437 307		41 768 015	6,3	-30 894 347	-42,5
Валюта баланса		360 810 394	100		513 934 550	623 812 822		658 557 446	100	297 747 052	82,5

*Иммобилизованные средства включают  внеоборотные активы и долгосрочную дебиторскую задолженность (т.е. наименее ликвидные активы). 
**Текущие активы - это оборотные активы, за исключением долгосрочной дебиторской задолженности.

Из представленных в первой части таблицы данных видно, что на 31 декабря 2008 г. в активах  организации доля текущих активов  составляет 1/4, а иммобилизованных средств, соответственно, 3/4. Активы организации  в течение анализируемого периода  значительно увеличились (на 82,5%). Учитывая значительный рост активов, необходимо отметить, что собственный капитал  увеличился в меньшей степени  – на 38,5%. отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения  активов следует рассматривать  как негативный фактор.

На диаграмме  ниже представлена структура активов  организации в разрезе основных групп:

 

 

Рост величины активов  организации связан, в первую очередь, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей  сумме всех положительно изменившихся статей):

• долгосрочные финансовые вложения – 331 695 629 тыс. руб. (86,6%)
• краткосрочные финансовые вложения – 31 829 948 тыс. руб. (8,3%)

Одновременно, в  пассиве баланса наибольший прирост  наблюдается по строкам:

• краткосрочные займы и кредиты – 235 726 372 тыс. руб. (69,7%)
• нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 92 723 023 тыс. руб. (27,4%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно  выделить "дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчетной даты) " в активе и "кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики" в пассиве (-38 836 715 тыс. руб. и -38 192 881 тыс. руб. соответственно).

C 236 892 662,0 тыс. руб. до 328 181 421,0 тыс. руб. ( 91 288 759,0 тыс. руб.) вырос собственный капитал ОАО "Лукойл" за весь анализируемый период.

2.22 Оценка стоимости чистых активов организации

Показатель	Значение показателя						Изменение
	на начало анализируемого периода (на 31.12.2008)		на 01.01.2009	на 01.01.2010	на конец анализируемого периода (01.01.2011)		(гр.6-гр.2), тыс. руб.	(гр.6 : гр.2), %
	в тыс. руб.	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	в % к валюте баланса	в тыс. руб.	в % к валюте баланса
1	2	3	4	5	6	7	8	9
1. Чистые активы	231 729 255	64,2	49,2	46,4	313 802 383	47,6	82 073 128	35,4
2. Уставный капитал	21 264	<0,1	<0,1	<0,1	21 264	<0,1	–	–
3. Превышение чистых активов над  уставным капиталом (стр.1-стр.2)	231 707 991	64,2	49,2	46,4	313 781 119	47,6	82 073 128	35,4

Чистые активы организации  по состоянию на 01.01.2011 намного (в 14 757,4 раза) превышают уставный капитал. Данное соотношение положительно характеризует финансовое положение ОАО "Лукойл", полностью удовлетворяя требованиям нормативных актов к величине чистых активов организации. К тому же следует отметить увеличение чистых активов на 35,4% за весь рассматриваемый период. Приняв во внимание одновременно и превышение чистых активов над уставным капиталом и их увеличение за период, можно говорить о хорошем финансовом положении организации по данному признаку.  
 

 

Анализ  финансовой устойчивости организации

  2.23 Основные показатели финансовой устойчивости организации

Показатель	Значение показателя				Изменение показателя  (гр.5-гр.2)	Описание показателя и его нормативное  значение
	на 01.01.2008	на 01.01.2009	на 01.01.2010	на 01.01.2011
1	2	3	4	5	6	7
1.Коэффициент автономии	0,66	0,51	0,48	0,5	-0,16	Отношение собственного капитала к общей  сумме капитала.  нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,55 (оптимальное 0,65-0,75).
2.Коэффициент финансового левериджа	0,52	0,95	1,1	1,01	0,49	Отношение заемного капитала к собственному.
3.Коэффициент обеспеченности собственными  оборотными средствами	0,33	-0,3	-0,57	-1,11	-1,44	Отношение собственного капитала к оборотным  активам.   нормальное значение: 0,1 и более.
4.Коэффициент покрытия инвестиций	0,73	0,67	0,61	0,54	-0,19	Отношение собственного капитала и долгосрочных обязательств к общей сумме капитала.  нормальное значение для данной отрасли: не менее 0,85.
5.Коэффициент маневренности собственного капитала	0,25	-0,22	-0,4	-0,53	-0,78	Отношение собственных оборотных средств к источникам собственных средств.  нормальное значение: не менее 0,05.
6.Коэффициент мобильности имущества	0,51	0,38	0,33	0,24	-0,27	Отношение оборотных средств к стоимости всего имущества. Характеризует отраслевую специфику организации.
7.Коэффициент мобильности оборотных  средств	0,12	0,14	0,14	0,41	0,29	Отношение наиболее мобильной части  оборотных средств (денежных средств  и финансовых вложений) к общей  стоимости оборотных активов.
8.Коэффициент обеспеченности запасов	12,56	-11,44	-1 556,99	-3 151,12	-3 163,68	Отношение собственных оборотных  средств к величине материально-производственных запасов.  нормальное значение: 0,5 и более.
9.Коэффициент краткосрочной задолженности	0,8	0,67	0,74	0,92	0,12	Отношение краткосрочной задолженности  к общей сумме задолженности.

Коэффициент автономии организации на 01 января 2011 г. составил 0,5. Полученное значение показывает, что ввиду недостатка собственного капитала (50% от общего капитала организации) ОАО "Лукойл" в значительной степени зависит от кредиторов, за 3 последних года коэффициент автономии значительно уменьшился (на 0,16).

Структура капитала организации представлена ниже на диаграмме:  

 

 

 

на 01.01.2009 г. значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами составило -1,11. имело место очень сильное уменьшение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами за 3 последних года – на 1,44. на 01 января 2011 г. значение коэффициента является крайне негативным,  несмотря на то, что в начале рассматриваемого периода значение коэффициента обеспеченности собственными оборотными средствами соответствовало норме, позднее оно стало неудовлетворительным.

В течение анализируемого периода имело место значительное снижение коэффициента покрытия инвестиций c 0,73 до 0,54 (на 0,19). Значение коэффициента на последний день анализируемого периода (01.01.2009) ниже нормы коэффициент покрытия инвестиций постоянно уменьшался в течение всего периода.

На последний  день анализируемого периода коэффициент  обеспеченности материальных запасов  равнялся -3 151,12, при этом на начало анализируемого периода (01.01.2010 г.) коэффициент обеспеченности материальных запасов был намного больше - 12,56 (т.е. падение составило 3 163,68). в начале рассматриваемого периода коэффициент соответствовал норме, однако позднее ситуация изменилась. коэффициент обеспеченности материальных запасов по состоянию на 01.01.2011 имеет критическое значение.

По коэффициенту краткосрочной задолженности видно, что величина краткосрочной кредиторской задолженности ОАО "Лукойл" значительно превосходит величину долгосрочной задолженности (92% и 8% соответственно). При этом за 3 последних года доля долгосрочной задолженности уменьшилась на 12%. 

 

Анализ ликвидности

  2.24 Расчет коэффициентов ликвидности

Показатель ликвидности	Значение показателя				Изменение показателя  (гр.5 - гр.2)	Расчет, рекомендованное значение
	на 01.01.2008	на 01.01.2009	на 01.01.2010	на 01.01.2011
1	2	3	4	5	6	7
1. Коэффициент текущей (общей) ликвидности	1,75	1,14	0,86	0,51	-1,24	Отношение текущих активов к краткосрочным  обязательствам.   нормальное значение: 2 и более.
2. Коэффициент быстрой (промежуточной)  ликвидности	1,53	1,04	0,84	0,51	-1,02	Отношение ликвидных активов к  краткосрочным обязательствам.   нормальное значение: не менее 1.
3. Коэффициент абсолютной ликвидности	0,23	0,16	0,12	0,21	-0,02	Отношение высоколиквидных активов  к краткосрочным обязательствам.   нормальное значение: 0,2 и более.

[На конец периода]  коэффициент текущей ликвидности  имеет значение ниже нормы  (0,51 против нормативного значения 2 и более). Более того следует  отметить отрицательную динамику  показателя – за рассматриваемый период (с 01.01.2008 по 01.01.2011 г.) коэффициент текущей ликвидности снизился на -1,24. в течение всего рассматриваемого периода коэффициент текущей ликвидности постоянно снижался.

Коэффициент быстрой ликвидности по состоянию на 01.01.2011 тоже оказался ниже нормы (0,51). Это свидетельствует о недостаточности у ОАО "Лукойл" ликвидных активов (т. е. наличности и других активов, которые можно легко обратить в наличность) для погашения краткосрочной кредиторской задолженности. в начале рассматриваемого периода коэффициент быстрой ликвидности соответствовал норме, однако позже ситуация изменилась.

Третий из коэффициентов, характеризующий способность организации  погасить всю или часть краткосрочной  задолженности за счет денежных средств  и краткосрочных финансовых вложений, имеет значение, соответствующее  допустимому (0,21). В тоже время за 3 года коэффициент снизился на -0,02. 

2.3 Анализ эффективности деятельности ОАО "Лукойл"

2.31 Обзор результатов деятельности организации

Основные финансовые результаты деятельности ОАО "Лукойл" за анализируемый период (31.12.09-01.12.11 г.) приведены ниже в таблице.

Показатель	Значение показателя, тыс. руб.			Изменение показателя		Средне-  годовая  величина, тыс. руб.
	2009 г.	2010 г.	2011 г.	тыс. руб.   (гр.2 - гр.4)	± %  ((2-4) : 4)
1	2	3	4	5	6	7
1. Выручка от продажи товаров,  продукции, работ, услуг	693 032 679	609 821 837	623 979 575	-69 053 104	-10	642 278 030
2. Расходы по обычным видам деятельности	637 492 681	542 873 779	571 841 900	-65 650 781	-10,3	584 069 453
3. Прибыль (убыток) от продаж  (1-2)	55 539 998	66 948 058	52 137 675	-3 402 323	-6,1	58 208 577
4. Прочие доходы	27 103 351	31 758 512	51 672 664	24 569 313	90,7	36 844 842
5. Прочие расходы	10 928 405	12 250 869	15 495 644	4 567 239	41,8	12 891 639
6. Прибыль (убыток) от прочих операций  (4-5)	16 174 946	19 507 643	36 177 020	20 002 074	123,7	23 953 203
7. EBIT (прибыль до уплаты процентов  и налогов)	74 093 644	92 763 865	92 835 260	18 741 616	25,3	86 564 256
8. Изменение налоговых активов  и обязательств, налог на прибыль  и др. расходы из прибыли	-16 585 184	-21 328 524	-21 122 972	-4 537 788	-27,4	-19 678 893
9. Чистая прибыль (убыток) отчетного  периода  (3 6 8)	55 129 760	65 127 177	67 191 723	12 061 963	21,9	62 482 887
Справочно: Изменение за период нераспределенной прибыли (непокрытого убытка) по данным бухгалтерского баланса   (измен. стр. 470)	27 061 176	34 182 386	31 479 461	х	х	х