Инвестиционная политика

6. Рентабельность конкретного инвестиционного проекта с учетом фактора времени (временной стоимости денег) всегда больше доходности альтернативных проектов.

8. Рентабельность активов предприятия после реализации проекта увеличивается и в любом случае превышает среднюю ставку банковского процента по заемным средствам.

9. Рассмотренный проект соответствует главной стратегии поведения предприятия на рынке товаров и услуг с точки зрения формирования рациональной ассортиментной структуры производства, сроков окупаемости затрат, наличия финансовых источников покрытия издержек производства и обеспечения стабильности поступления доходов от реализации проекта.

Инвестиции в реальные проекты - длительный по времени процесс. Поэтому при их оценке необходимо учитывать:

- рискованность проектов - чем длительнее срок окупаемости затрат, тем выше инвестиционный риск;

- временную стоимость денег, так как с течением времени деньги теряют свою ценность вследствие инфляции;

- привлекательность проекта по сравнению с альтернативными ва-риантами вложения капитала с точки зрения максимизации дохода и роста курсовой стоимости акций компании при минимальном уровне риска, так как эта цель для инвестора определяющая.

2.Инвестиционная политика в Республике Беларусь

2.1.Особенность инвестиционной политики в Республике Беларусь

Нельзя сказать, что в документах, где находят отражение важнейшие аспекты современной экономической политики белорусского государства, перспективы его социально-экономического развития, проблемам капитальных вложений не уделяется внимания. Обратимся лишь к некоторым из них, где намечались соответствующие меры, сроки реализации которых давно истекли. Так, одной из задач Основных направлений социально-экономического развития Беларуси до 2000 г. было создание действенного механизма инвестирования экономики, прежде всего стимулирования высокоэффективных инвестиций, обеспечение условий для привлечения частного капитала, а также предотвращение утечки капиталов за границу. Что и говорить, задача архиважна и актуальна. И хотя намечалось добиться этого уже на первом этапе указанного отрезка времени, но этого не произошло.

Аналогичная судьба постигла и предусматривавшийся в этом документе и ряда других заслуживающих внимания мер, направленных на активизацию инвестиционной деятельности. Среди них: приведение законодательной и нормативной базы по инвестиционной деятельности в соответствие с международными стандартами, рациональное и эффективное размещение инвестиционных ресурсов на конкурсной основе, привлечение иностранного капитала преимущественно в виде прямых инвестиций, государственная поддержка приоритетных направлений через налоговые и таможенные льготы, бюджетные ссуды, а также прямое вложение капитала в наиболее перспективные инвестиционные проекты и программы. Но даже они оказались просто декларациями.

Общий объем инвестиций за счет всех источников финансирования в Беларуси в нынешнем году по расчетам должен составить 13 трлн. 319 млрд. 970 млн. рублей. Прогнозируется довести темпы роста инвестиций по сравнению с прошлым годом до 116%. Такие объемы утверждены постановлением Совета Министров "Об инвестиционной деятельности в Республике Беларусь в 2009 году".

Из общего объема инвестиций в реальный сектор экономики планируется привлечь 5 трлн. 716 млрд. 240 млн. рублей. В документе изложены задания по каждому министерству и ведомству, областям и городу Минску. Самые высокие объемы инвестиций необходимо привлечь предприятиям концерна "Белнефтехим" — свыше 1,7 трлн. рублей, что составит 117,5% к 2008 году. Предприятия и организации Министерства энергетики должны инвестировать немногим более 1 трлн. рублей (рост на 0,4%), Министерства промышленности — свыше 576 млрд. рублей (рост на 17,5%).

В постановлении Правительства приведены и объемы долгосрочных инвестиционных банковских кредитов в реальный сектор экономики. На 2009 год они должны составить 1 трлн. 800 млрд. рублей, в том числе в иностранной валюте — на сумму, эквивалентную 700 млрд. рублей.

Утвержден перечень важнейших инвестиционных проектов, предусмотренных к реализации в нынешнем году. Среди них — техническое перевооружение МАЗа, МТЗ, Минского моторного завода. Запланирована реконструкция блока Березовской ГРЭС, строительство газопровода-отвода ОАО "Белтрансгаз", рудника ПО "Беларуськалий". Инвестпроекты будут реализовываться во всех отраслях экономики и социальной сферы. Всего в перечне изложено более 100 проектов.

Время уходит, а проблемы не решаются. Более того, обстановка из года в год усугубляется. В первую очередь это касается капитальных вложений в объекты производственного назначения. В результате экономика страны находится именно на той стадии, когда постоянный спад в инвестиционной сфере стал одной из самых негативных тенденций, которая грозит полным экономическим крахом. На изношенных до предела основных фондах у большинства субъектов хозяйствования не создашь конкурентоспособной продукции, не только не завоюешь новых, но потеряешь и старые рынки сбыта своих товаров. Коэффициенты обновления и выбытия, степень износа основных фондов представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 Коэффициенты обновления и выбытия, степень износа основных фондов

Примечание. Источник: [18, с.77, таблица 2].

Физический износ машин и оборудования почти всех основных отраслей реального сектора экономики, как свидетельствуют данные таблицы 2.1, превысил 80% при критической величине – 60%. В 2008 г. в промышленности он равнялся 80,3%, а в целом основные фонды этой отрасли самортизированы на 58,9%, в сельском хозяйстве соответственно 80,6 и 56,6%, на транспорте – 66,9 и 53,1%, в строительстве – 80,9 и 41%. Коэффициент же обновления основных фондов составил в 2007 г. 2,5% и в 2008 г. – 3,3%. Именно это обстоятельство влечет за собой значительную технологическую отсталость производственно-технической базы, прямо предопределяет высокую затаратоемкость продукции, ее низкую конкурентоспособность по качественным параметрам. Следствием этого являются трудности сбыта продукции, ее низкая рентабельность, недостаток собственных средств предприятий, ухудшающаяся их платежеспособность и отсутствие надежных долговременных предпосылок экономического роста. В этой связи осуществление комплекса мероприятий по интенсификации инвестиционной деятельности в производственной сфере, привлечение внутренних и внешних источников финансирования являются чрезвычайно актуальными.

Анализ статистический данных показывает, что последние годы истекшего столетия не дали сколь-нибудь позитивных сдвигов в мобилизации источников капитальных вложений (таблица 2.2)

Примечание. Источник: [9, с.40, таблица 1].

Из таблицы 2.2 видно, что объем инвестиций в основной капитал, начиная с 2000 г., катастрофически падал. В 2003 г. он составил к уровню 1998 г. 39%, а в 2004 г. – лишь 37%. Не произошло существенного улучшения и в последующие годы. За счет опережающего увеличения инвестиций в жилищное строительство (в основном за счет кредитной эмиссии) рост их по отношению к предыдущему году имел место лишь в 2005 г. (120%), в 2006 г. (125%) и в 2008 г. (102%). В то же время объем капитальных вложений за истекшее десятилетие уменьшился почти вдвое и составил в 2008 г. лишь 52% к уровню 1998 г. (в сопоставимых ценах).

Относительно более высокий удельный вес инвестиций в ВВП был в 2001 и 2002 гг. (25,3%), а в 2004 г. он снизился до 16,2%. Из последних пяти лет луче этот показатель выглядел в 199/8 г. (23,5%), после чего снова наметилась тенденция к его падению. Современный объем инвестиций не дотягивает и 20% ВВП, а в 2001 г. снизился до 16,4%.

Основные причины снижения объемов инвестиций в последние годы – сокращение накоплений в реальном секторе экономики, их обесценивание в связи с сохраняющимися высокими темпами инфляции, низкая кредитоспособность предприятий, высокий уровень процентных ставок по кредитам, незначительный объем иностранных инвестиций и ограниченность бюджетных средств. Индексы основных показателей по инвестициям и строительству представлены в таблице 2.3.

Примечание. Источник: [10, с.55, таблица 3].

Как видно из таблицы 2.3, крайне сложной остается ситуация с инвестициями в производственные объекты. За истекшие 10 лет их объем сократился почти втрое. Если в 1999 г. он составлял 104% к уровню 1998 г., то в 2003, 2004 и 2008 гг. – лишь 35%. Нынешних годовой объем ввода в действие основных фондов не дотягивает и до половины его уровня десятилетней давности (47%). Такая же картина и с подрядными работами (45%). Правда, в истекшем году в структуре капиталовложений наметились некоторые позитивные изменения. За январь – ноябрь 2001 г. удельный вес инвестиций в объекты производственного назначения в общем их объеме составил 58,4% против 52,4% в аналогичном периоде 2008г., а рост их за этот период равнялся 113,2%. Однако доля этой части капиталовложений в ВВП равна мене 10% при потребности для нормального воспроизводственного процесса примерно 30%.

Требует совершенствования и технологическая структура инвестиций (таблица 2.4), в которой весьма низкий удельный вес занимают средства, направляемые на финансирование элементов активной части основных фондов.