Инвестиционное проектирование

     Наиболее  эффективным критерием является расчет чистого приведенного эффекта, основанный на методологии дисконтирования  денежного потока.

     Если NPV > 0, проект следует принять, если NPV < 0, проект должен быть отвергнут; если несколько проектов взаимоисключающие, должен быть выбран тот, у которого положительный NPV больше.

     Логика  критерия NPV достаточна очевидна. Нулевой NPV означает, что генерируемого проектом денежного потока вполне достаточно:

• для возмещения вложенного в проект капитала и
• для обеспечения требуемой отдачи на этот капитал.

     Если NPV > 0, тогда денежный поток генерирует прибыль, и после расчетов с кредиторами  по фиксированной ставке оставшаяся прибыль накапливается исключительно  для акционеров фирмы. Следовательно, если фирма принимает проект с  нулевым NPV , положение акционеров не меняется - масштабы производства увеличиваются, но цена акций остается неизменной.

     Напротив, если фирма принимает проект с  положительным NPV, положение акционеров улучшается.

     Под внутренней нормой доходности понимают значение коэффициента дисконтирования, при котором NPV проекта равен нулю.

     Смысл расчета этого коэффициента при  анализе эффективности планируемых  инвестиций заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов, которые могут быть ассоциированы  с данным проектом.

     Почему  же ставка дисконта, приравнивающая к  нулю NPV, так важна для анализа? По сути IRR характеризует ожидаемую  доходность проекта. Если IRR превышает  цену капитала, используемого для  финансирования проекта, это означает, что после расчетов за пользование  капиталом появится излишек, который  достанется акционерам фирмы. Следовательно, принятие проекта, в котором IRR больше цены капитала, повышает благосостояние акционеров. Этим объясняется полезность применения критерия IRR для оценки инвестиционных проектов.

     Следующий критерий, используемый при оценке проектов, - индекс рентабельности.

     В отличие от чистого приведенного эффекта индекс рентабельности является относительным показателем. Благодаря  этому он очень удобен при выборе одного проекта из ряда альтернативных, имеющих примерно одинаковые значения NPV, либо при комплектовании портфеля инвестиций с максимальным суммарным  значением NPV.

     Проект  может быть принят, если его PI больше 1, а чем выше PI, тем привлекательнее  проект. Таким образом, проект 1.1 предпочтительнее, когда проекты альтернативны.

     Критерии NPV, IRR, PI с позиции математики взаимосвязаны, т.е. приводят к одинаковому ответу на вопрос - принять или отвергнуть проект: если NPV > 0, то IRR > цены капитала проекта и его PI > 1. Однако NPV, IRR, PI могут дать противоречивые ответы для альтернативных проектов.

     Для фирмы, стремящейся максимизировать  богатство акционеров, критерий NPV лучше.

     Итак, NPV является лучшим критерием по сравнению  с PI, тем не менее последний может  быть использован для оптимизации  бюджета капиталовложений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Заключение 
 

     Инвестиционная  деятельность в настоящее время  представляет большой интерес для  любого современного коммерческого  предприятия, руководство которой  представляет смысл рентабельности в долгосрочной перспективе. Правильные инвестиции помогают решить ряд серьезных  задач, выделим такие:

• расширение существующей предпринимательской деятельности;
• приобретение новых производств;
• диверсификация бизнеса за счет освоения новых областей и направлений.

      В своей деятельности практически  все коммерческие организации в  той или иной степени сталкиваются с необходимостью инвестиций. Даже предприятия, которые по каким-либо причинам не стремятся к расширению своего бизнеса, рано или поздно вынуждены  обновлять основные фонды, что также  предполагает инвестирование.

     Инвестиционный  проект определяется согласно Закону «Об инвестиционной деятельности», и под ним понимается обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес план). Иными словами, согласно данному определению, инвестиционный проект - это, прежде всего, комплексный план мероприятий, включающий проектирование, строительство, приобретение технологий и оборудования, подготовку кадров и т.п., направленных на создание нового или модернизацию действующего производства товаров (работ, услуг) с целью получения экономической выгоды. Инвестиционный проект всегда порождается некоторым проектом, обоснование целесообразности и характеристики которого он содержит. В связи с этим, под теми или иными свойствами, характеристиками, параметрами инвестиционного проекта (продолжительность, реализация, денежные потоки и т.п.) в Методических рекомендациях понимаются соответствующие свойства, характеристики, параметры порождающего его проекта.

     Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на: основанные на дисконтированных оценках, и основанные на учетных оценках. Статистические методы расчета эффективности вложений, не учитывают фактор времени, имеющий принципиальное значение для финансового инвестора. Поэтому для оценки финансовой эффективности проекта целесообразно применять т.н. "динамические" методы, основанные преимущественно на дисконтировании образующихся в ходе реализации проекта денежных потоков.

     Как показали результаты многочисленных исследований практики принятия решений в области  инвестиционной политики в условиях рынка, в анализе эффективности  инвестиционных проектов наиболее часто  применяются критерии NPV и IRR. Однако возможны ситуации, когда эти критерии противоречат друг другу, например, при  оценке альтернативных проектов. В  ряде случаев критерий внутренней нормы  прибыли не применим, в некоторых  – может противоречить показателю чистой приведенной стоимости.

     В данном исследовании был рассмотрен инновационный проект по открытию дополнительных пунктов приема белья химчистки  и прачечной «Мечта». В результате оценки инвестиционного проекта  было выяснено, что величина суммарного накопленного чистого дисконтированного  дохода проекта составляет 70,83009 тыс. руб. Вследствие положительности этого  значения можно сделать вывод  о том, что рассматриваемый проект является прибыльным и годен к  реализации. Индекс доходности проекта  составляет 1,307. Таким образом дисконтированный доход превышает дисконтированные затраты на 31 %. Период окупаемости проекта составляет 10,7 месяца. Соотнеся значение со сроком реализации проекта (1 год = 12 месяцев), можно сделать вывод, что проект окупается раньше, чем заканчивается его реализация. Прогнозируемое значение объема продаж составляет 1355,92 тыс. руб.

     Таким образом, анализ полученных результатов  показал, что рассматриваемый инвестиционный проект эффективен. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

      Список  использованных источников 
 

1. Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» № 39-ФЗ от 25.02.1999 (в ред. от 24.07.2007).
2. Абрамов С.И. Инвестирование. – М.: Центр экономики и маркетинга, 2008. – 440 с.
3. Аньшин В.Н. Инвестиционный анализ: Учебно – практическое пособие. – М. : Дело, 2007 . – 280 с.
4. Артемоова Л.В., Бор М.З. Инвестиции и инновации: Словарь-справочник от А до Я. – М.: Изд-во «ДИС», 2006. – 208с.
5. Бирман Г., Шмидт С. Экономический анализ инвестиционных проектов. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2009.-425с.
6. Богатин Ю.В., Швандар В.А. Оценка эффективности бизнеса и инвестиций: Учебное пособие для вузов. - М.: Финансы, ЮНИТИ - ДАНА, 2007.- 430с.
7. Бромвич М. Анализ экономической эффективности капиталовложений. - М.: ИНФРА-М, 2009. - 432 с.
8. Вахрин П.И. Инвестиции: Учебник. – М.: Издательско – торговая корпорация «Дашков и К», 2006. – 384с.
9. Виленский П.Л., Лившиц В.Н., Смоляк Н.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов: Теория и практика: Учебно – практическое пособие. – М.: Дело, 2008 . – 832 с.
10. Волков А.С. Оценка эффективности инвестиционных проектов.- Москва, РИОР, 2009. – 384 с.
11. Завлин П.Н., Васильев А.В. Оценка эффективности инноваций. – СПб.: Изд. дом "Бизнес-пресса", 2006. – 216 с.
12. Ивасенко А.Г., Никонова Я.И., Каркавин М.В. Управление проектами. – М.: Феникс, 2008. – 311 с.
13. Игонина Л.Л. Инвестиции: Учебное пособие – М.: Экономист, 2005 – 480 с.
14. Ковалёв В.В. Методы оценки инвестиционных проектов. – М.: Финансы и статистика, 2008 . – 144 с.
15. Колтынюк Б.А. Инвестиционные проекты: Конспект лекций. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А, 2009. – 172с.
16. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. –СПб.: Питер, 2008.- 413с.
17. Лимитовский М.А. Основы оценки инвестиционных и финансовых решений - М: ДеКА, 2009.-232с.
18. Марголин А.М., Быстряков А.Я. Экономическая оценка инвестиций: Учебник. - М.: Ассоциация авторов и издателей «Тандем».Изд. «Экмос», 2009 . – 240 с.
19. Новикова Т.С. Финансовый анализ инвестиционных проектов. – Новосибирск: НГУ, 2008. - -135с.
20. Норткотт Д. Принятие инвестиционных решений. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2007. - 247 с.
21. Попов В.М., Медведев, Ляпунов С.И., Муртазалиева С.Ю. Бизнес-план инвестиционного проекта. – М.: КноРус, 2008. – 289 с.
22. Просветов Г.И. Управление проектами. Задачи и решения. – М.: Альфа-Пресс, 2008. – 309 с.
23. Сергеев И.В., Веретенникова И.И. Организация и финансирование инвестиций: Учебное пособие. – М.: Финансы и статистика, 2009 . – 272 с.
24. Смоляк С.А. Оценка эффективности инвестиционных проектов в условиях риска и неопределенности (теория ожидаемого эффекта). – М.: ЦЭМИ РАН, 2007 . – 143 с.
25. Чернов В.А. Инвестиционный анализ. - Москва, ЮНИТИ, 2008. – 287 с.
26. Черняк В.З. Оценка бизнеса - М: Финансы и статистика, 2008. – 176 с.