Инвестиционный рынок

    Разработанная и принятая ИП не может быть выполнена  без наличии механизма ее реализации. Он должен включать в себя:

• выбор надежных источников и методов финансирования инвестиций;
• определение сроков и выбор органов, ответственных за реализацию ИП;
• создание необходимой нармативно-правовой базы для функционирования рынка инвестиций;
• создание благоприятного инвестиционного климата;
• создание благоприятных условий для привлечения инвестиций.

    Кроме государственной инвестиционной политики различают отраслевую, региональную и инвестиционную политику отдельных  субъектов хозяйствования. Все они  находятся в тесной взаимосвязи  между собой, но определяющей является государственная инвестиционная политика (рис.), так как она должна создавать цивилизованные правила игры в области инвестиций и способствовать активизации инвестиционной деятельности на региональном и микроуровне.

    Под региональной инвестиционной политикой понимается система мер, проводимых на уровне региона, способствующих мобилизации инвестиционных ресурсов и определению направлений их наиболее эффективного и рационального использования в интересах населения региона и отдельных инвесторов.

    Региональная  ИП является неотъемлемой частью «общей инвестиционной политики государства», которая разрабатывается и реализуется во взаимодействии с государственными органами управления федерального и регионального уровней, а также органов местного самоуправления.

    Это взаимодействие осуществляется на основе Конституции РФ, федеральных договоров, законодательных и нормативных актов, договоров между центром и регионом. 
 

      

      
 
 

      
 

 

    Рис. Взаимосвязь инвестиционной политики 

    Инвестиционная  политика в каждом регионе России имеет свои особенности, которые  обусловлены следующими факторами:

    -экономической  и социальной политикой, проводимой  в регионе;

    -величиной  имеющегося производственного потенциала;

    -географическим  местонахождением;

    -природно-климатичексими  условиями;

    -привлекательностью  региона для иностранных инвесторов  и др.

    Основными задачами системы управления инвестиционой  деятельностью в регионе являются:

    -создание  инфраструктуры инвестиционного рынка;

    -определение  приоритетных напрвлений вложения  инвестиций;

    -создание  условий для привлечения внебюджетных  источников финансирования инвестиций, в т.ч. свободных средств населения,  иностранных инвестиций и инвестиций  из других регионов;

    -обеспечение  интеграции регионального инвестиционного  рынка с международным рынком  инвестиционных ресурсов.

    Региональная  инвестиционная политика направлена на подъем экономики и повышение  эффективности производства в регионе, обеспечение самофинансирования и условий развития региона в будущем.

    В соответствии с ФЗ  «Об общих принципах  организации местного самоуправления в  РФ» (1995 г.) доходная часть местных  бюджетов должна формироваться  за счет местных налогов, сборов, штрафов и  отчислений от федеральных  налогов и налогов субъектов РФ.

    Однако  местные бюджеты  в подавляющем  большинстве случаев  не располагают собственной  доходной базой, обеспечивающей удовлетворение инвестиционных потребностей, и почти  целиком зависят  от трансфертов из вышестоящих бюджетов.

    Российские регионы также пока еще не стали в полной мере самостоятельными субъектами ИП, оставаясь во многом зависимыми от ИП федерального центра.

    Следовательно, предпосылкой оживления  экономики России является упорядочение всей системы федеративных отношений с регионами, направленных на активизацию ИД в стране, ее комплексность при реализации инвестиционных федеральных программ на территориях регионов.

    Базой для совершенствования  ИП в государстве  должны стать региональные инвестиционные программы, разрабатываемые по единой общероссийской методике с активным участием и координацией программ между регионами Правительством РФ. Такие программы могут подкрепляться материально долевым участием Федерального центра в финансировании отдельных объектов инфраструктуры.

    Стабилизация  инвестиционного  процесса может быть осуществлена путем  постоянной поддержки  регионов из федерального фонда финансовой поддержки субъектов  РФ. Эти средства могут быть использованы и для поддержания  депрессивных регионов. Часть фондов должна постоянно направляться на финансирование наиболее перспективных и быстро окупаемых инвестиционных проектов.

    Важную  роль в подъеме экономики и  повышении эффективности производства играет отраслевая инвестиционная политика, которая является составной частью государственной инвестиционной политики. Она разрабатывается на уровне отдельных межотраслевых комплексов и отраслей экономики.

    Под отраслевой инвестиционной политикой  понимаются выбор и инвестиционная поддержка приоритетных отраслей хозяйства, развитие которых обеспечивает экономическую и оборонную безопасность страны, экспорт готовой продукции, ускорение НТП и динамизм развития экономики страны в целом на ближайшую и дальнюю перспективу.

    В условиях рыночной экономики важную роль в инвестиционной деятельности играют отдельные хозяйствующие субъекты. Инвестиционная деятельность предприятия подчинена долгосрочным целям его развития и поэтому должна осуществляться в соответствии с разработанной инвестиционной политикой.

    Основной  целью инвестиционной деятельности является обеспечение реализации наиболее эффективных форм вложения капитала, направленных на расширение экономического потенциала предприятия. С учетом этой цели формируется содержание инвестиционной политики предприятия.

    Инвестиционная  политика предприятия представляет собой часть общей финансовой стратегии предприятия, заключающаяся в выборе и реализации наиболее эффективных форм реальных и финансовых его инвестиций с целью обеспечения высоких темпов его развития и расширения экономического потенциала хозяйственной деятельности.

    При разработке инвестиционной политики предприятия  необходимо придерживаться следующих  принципов:

    -нацеленность  ИП на достижение стратегических  планов  организации и ее финансовую  устойчивость;

    -учет  инфляции и фактора риска;

    -экономичексое обоснование инвестиций;

    -формирование  оптимальной структуры инвестиций (реальных, портфельных);

    -ранжирование  инвестиционных проектов по их  важности и последователности  реальзации, исходя из имеющихся  ресурсов и с учетом привлечения  внешних источников;

    -выбор  наиболее надежных и более  дешевых источников и методов  финансирования инвестиций.

    Разработка  инвестиционной политики предприятия  охватывает следующие основные этапы:

1. Формирование отдельных направлений инвестиционной деятельности предприятия в соответствии со стратегией его экономического и финансового развития. Разработка этих направлений призвана решать следующие задачи: определение соотношения основных форм инвестирования на отдельных этапах перспективного периода; определение отраслевой направленности инвестиционной деятельности (для предприятий, осуществляющих многоотраслевую хозяйственную деятельность); определение региональной направленности инвестиционной деятельности.
2. Исследование и учет условий внешней инвестиционной среды и конъюнктуры инвестиционного рынка. В процессе такого исследования изучаются правовые условия инвестиционной деятельности в целом и в разрезе отдельных форм инвестирования ("инвестиционный климат"); анализируются текущая конъюнктура инвестиционного рынка и факторы ее определяющие; прогнозируется ближайшая конъюнктура инвестиционного рынка в разрезе отдельных его сегментов, связанных с деятельностью предприятия.
3. Поиск отдельных объектов инвестирования и оценка их соответствия направлениям инвестиционной деятельности предприятия. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики изучается текущее предложение на инвестиционном рынке, отбираются для изучения отдельные реальные инвестиционные проекты и финансовые инструменты, наиболее полно соответствующие направлениям инвестиционной деятельности предприятия (ее отраслевой и региональной диверсификации); рассматриваются возможности и условия приобретения отдельных активов (техники, технологий и т.п.) для обновления состава действующих их видов; проводится тщательная экспертиза отобранных объектов инвестирования.
4. Обеспечение высокой эффективности инвестиций. Отобранные на предварительном этапе объекты инвестирования анализируются с позиции их экономической эффективности. При этом для каждого объекта инвестирования используется конкретная методика оценки эффективности. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их эффективности (доходности). При прочих равных условиях отбираются для реализации те объекты инвестирования, которые обеспечивают наибольшую эффективность.
5. Обеспечение минимизации уровня рисков, связанных с инвестиционной деятельностью. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики должны быть в первую очередь идентифицированы и оценены риски, присущие каждому конкретному объекту инвестирования. Наряду с рисками отдельных объектов инвестирования оцениваются финансовые риски, связанные с инвестиционной деятельностью в целом. Эта деятельность связана с отвлечением финансовых средств в больших размерах и, как правило, на длительный период, что может привести к снижению уровня платежеспособности предприятия по текущим обязательствам. Кроме того, финансирование отдельных инвестиционных проектов осуществляется часто за счет значительного привлечения заемного капитала, что может привести к снижению уровня финансовой устойчивости предприятия в долгосрочном периоде. Поэтому в процессе формирования инвестиционной политики следует заранее прогнозировать, какое влияние инвестиционные риски окажут на доходность, платежеспособность и финансовую устойчивость предприятия.
6. Обеспечение ликвидности инвестиций. По каждому объекту инвестирования должна быть оценена степень ликвидности инвестиций. По результатам оценки проводится ранжирование отдельных реальных инвестиционных проектов и финансовых инструментов инвестирования по критерию их ликвидности. При прочих равных условиях отбираются для реализации те из них, которые имеют наибольший потенциальный уровень ликвидности.
7. Определение необходимого объема инвестиционных ресурсов и оптимизация структуры их источников. В процессе реализации этого направления инвестиционной политики предприятия прогнозируется общая потребность в инвестиционных ресурсах, необходимых для осуществления инвестиционной деятельности в предусмотренных объемах (по отдельным этапам ее осуществления); определяется возможность формирования этих ресурсов за счет собственных финансовых источников; исходя из ситуации на рынке капитала (или на рынке денег) определяется целесообразность привлечения для инвестиционной деятельности заемных финансовых средств.
8. Формирование и оценка инвестиционного портфеля предприятия. С учетом возможного привлечения объема инвестиционных ресурсов, а также оценки инвестиционной привлекательности (инвестиционных качеств) отдельных объектов инвестирования производится формирование совокупного инвестиционного портфеля предприятия (портфеля реальных или финансовых инвестиций). При этом определяются принципы его формирования с учетом менталитета финансовых менеджеров (их отношения к уровню допустимых финансовых рисков), а затем совокупный инвестиционный портфель оценивается в целом по уровню доходности, риска и ликвидности. Сформированный инвестиционный портфель предприятия рассматривается как совокупность его инвестиционных программ, реализуемых в предстоящем периоде.
9. Обеспечение путей ускорения реализации инвестиционных программ. Намеченные к реализации инвестиционные программы должны быть выполнены как можно быстрее исходя из следующих соображений: прежде всего, высокие темпы реализации каждой инвестиционной программы способствуют ускорению экономического развития предприятия в целом; кроме того, чем быстрее реализуется инвестиционная программа, тем быстрее начинает формироваться дополнительный чистый денежный поток в виде прибыли и амортизационных отчислений; ускорение реализации инвестиционных программ сокращает сроки использования заемного капитала (в частности по тем реальным инвестиционным проектам, которые финансируются с привлечением заемных средств); наконец, быстрая реализация инвестиционных программ способствует снижению уровня систематического инвестиционного риска, связанного с неблагоприятным изменением конъюнктуры инвестиционного рынка, ухудшением внешней инвестиционной среды.

 

    Вопрос 3: Факторы и механизм их влияния 

    на  инвестиционную деятельность (ИД) 

    Эффективность развития экономики  любой страны во многом зависит от уровня и характера инвестиционной деятельности. Состояние  инвестиционной деятельности в России нельзя признать благополучным. По оценкам экспертов за период проведения реформ суммарные инвестиции в экономику соекратились более чем в 5 раз. Особенно значительное снижение инвестиций произошло в отраслях, определяющих индустриальный облик страны, в частности в машиностроении. Изношенность основных фондов по всем группам достигла критической отметки  - 60%.

    В то же время мировой  опыт свидетельствует, что для эффективного функционирования экономики  ежегодные инвестиции должны составлять  около 30% от ВВП. Фактический  объем инвестиций составляет не более половины этой величины.

    Ситуация  с обновлением  производства усугубилась  тем, что на предприятиях отсутствуют реальные условия, источники  и стимулы инвестиционной деятельности. В то же время причина  убыточности предприятий, низкого качества и конкурентоспособности продукции заложена в отсталости производства, его высокой затратности. Это ведет к потере рынков сбыта продукции – как внутренних, так и внешних. 

    Для разработки научно обоснованной ИП и  для оживления ИД в стране необходимо знать:

1. факторы, влияющие на ИД;
2. механизм их влияния.

    Все факторы, влияющие на ИД, в зависимости  от их уровня, можно классифицировать на две группы:

1. факторы, влияющие на ИД на макроуровне; все внешние факторы по отношению к предприятию;
2. факторы, влияющие на ИД на микроуровне (внутренние факторы).

    I группа. К первой группе факторов можно отнести:

    -состояние  и динамику развития экономики  страны;

    -экономическую,  в т.ч. инвестиционную, политику  государства

    -нормативно-правовое  обеспечение инвестиционной деятельности;

    -степень  совершенства налоговой системы,  финансово-кредитной политики;