Ивестиции и их роль в эеономике

мощностей предприятий, остаточного эффекта  девальвации рубля и

благоприятной для России внешнеэкономической конъюнктуры, в частности

высоких цен на нефть, газ и металлы. Следующий, 2003 г. – один из самых успешных для  российской экономики за годы реформ: продолжался устойчивый рост практически  по всем основным экономическим показателям. По большинству из них темпы роста выше, чем в 2002 г. Можно отметить значительный рост ВВП (7,3%) и объема промышленного производства (7,0%), при этом сохраняется финансовая стабильность, обеспечивавшаяся устойчивым профицитом федерального бюджета. Снизились темпы инфляции, прежде всего под воздействием сдержанной бюджетной и денежно-кредитной политики

Правительства Российской Федерации и Банка  России. За 2003 г. Потребительские цены увеличились на 12% против 15,1% за 2002 г., причем замедление темпов инфляции происходило в условиях растущего платежеспособного спроса населения. В соответствии с графиком обслуживался государственный долг, причем без новых внешних заимствований. Устойчивой и предсказуемой оставалась ситуация на валютном рынке. Впервые с начала реформ имел место не отток, а чистый приток капитала в частный сектор.

Положительная динамика российской экономики позитивно

отражается  и на внешних инвестиционно-кредитных  рейтингах государства. Отмечен  рост капитализации российских компаний, существенно повысился интерес иностранных компаний к участию и организации производства на территории Российской Федерации. В 2003 г. объем инвестиций в основной капитал (включая инвестиции в основной капитал крупных и средних предприятий, субъектов малого предпринимательства, индивидуальных застройщиков; объем неформальной деятельности) увеличился по сравнению

с 2002 г. на 12,5%. Продолжал увеличиваться  объем поступающих в Россию иностранных  инвестиций. При этом стоит отметить, что темп его прироста посравнению  с 2002 г. увеличился на 50,1% (против 38,7% в 2002 г. по сравнению с 2001 г.), что свидетельствует о положительной динамике.

  Следует обратить внимание на тот факт, что  экономический рост, в этот

период  был следствием активной деятельности российских инвесторов. Причиной этому стало резкое снижение оттока капитала: в стране дополнительно оставалось порядка 3 млрд. долл. в квартал, или примерно 20% от обычного уровня инвестици. К числу прочих факторов, обусловивших повышение инвестиционной активности в 2003 г. можно отнести:

- улучшение  ситуации на финансовых рынках - деньги заметно

подешевели, и снижение процентных ставок, вслед  за снижением ставки рефинансирования (впервые с 1998 г.), повлекло за собой  расширение объема привлекаемых предприятиями  средств;

- доминирующими отраслями промышленности в нашей стране являются сырьевые, а цены на мировом рынке на энергоресурсы и металлы по-прежнему сохраняются на высоком уровне. Таким образом, экономический рост в России обязан развитию экспортно-сырьевого сектора;

- активизация производства в перерабатывающих отраслях, связанная с возросшим инвестиционным спросом со стороны крупнейших российских компаний;- увеличение инвестиционных ресурсов населения за счет ростареальных располагаемых денежных доходов и т.д.

- помимо  того, что цена денег стала регулятором экономической активности, на фоне высокой ликвидности стала укрепляться и банковскаясистема.

По расчетам Минэкономразвития6, из 7,3% роста ВВП  в целом за 2003 г., только около 2% обуславливается  превышением в 2003 г. среднегодовой цены на российскую нефть, сложившуюся за последние 10 лет. Большая же часть роста – порядка 4,5% - определяется ростом инвестиций в основной капитал и доходов населения. Остальные 0,5% относятся к «эффекту базы 2002 г.».В то же время продолжали действовать и негативные факторы, влияющие на инвестиционные процессы. К таким факторам относятся:

  - сохранение значительной налоговой  нагрузки на реинвестируемую

  прибыль;

  - нехватка собственных средств  на инвестирование у многих

  предприятий и при этом ограниченные возможности получения и

  использования кредитных ресурсов;

  - уменьшение доли инвестиций, финансируемых  из бюджетных

  ресурсов;

  - отсутствие эффективного механизма  капитализации сбережений

  населения и трансформации их в инвестиции;

  - сохраняющиеся инвестиционные риски;

  - отсутствие четко выработанной  государственной инвестиционной

  стратегии и инвестиционной политики, базирующейся на ее основе.

В 2004 году в результате проводимой государственной  экономической политики действие этих факторов усилилось и стало причиной значительного изменения намеченных тенденций. По итогам трех кварталов 2004 года и предварительным оценкам в целом за год, можно сделать вывод о том, что наметилась тенденция снижения темпов роста российской экономики. В первом квартале 2004 г. доля заемных средств в компаниях выросла до 20%, в то время как еще два-три года назад не превышала и 8%. Все это свидетельствовало о том, что бизнес настроен на рост, причем не только количественный, но и качественный. Доходы российских граждан выросли настолько, что они обратили свой взор не только на товары первой необходимости, и у отечественных производителей сразу возник стимул развиваться, так как они осознали, что теперь им придется конкурировать с импортерами в самых разнообразных сегментах.

Но, начиная со второго квартала этого года, состояние российской экономике стало ухудшаться. В этот период времени в развитии российской экономики появились негативные тенденции: замедлился промышленный рост и рост ВВП в целом; с мая на 0,2% в среднем в месяц монотонно снижается прирост инвестиций; на фоне замедления промышленного роста и роста инвестиций возрос темп инфляции.

   Так, объем ВВП в России за январь-сентябрь 2004 г. составил 6,9% к соответствующему периоду 2003 года, в целом рост ВВП  за 2004 г. составил 106,8%7. Вместе с тем, исключая сезонный фактор, среднемесячный темп роста ВВП снизился с 0,9% в месяц во II квартале до 0,4% - в III квартале, что отражает замедление темпов роста в промышленности, а также инвестиционной активности и строительства. И это притом, что уровень цен на нефть с прошлогодних 27 долл. за баррель вырос до 35 долл. В этих условиях мы должны были достичь роста в 9%. В итоге мы потеряли целых 2,5%. Рост промышленного производства в январе – сентябре 2004 г. составлял по сравнению с соответствующим периодом 2003 г. 6,5%. С учетом сезонного и календарного факторов, среднемесячные темпы роста выпуска продукции промышленности в III квартале были практически нулевыми. Сказалась, прежде всего, стагнация в машиностроении. Замедление роста инвестиций привело к снижению спроса на технологическое оборудование. Ослабление динамики экспорта затормозило рост химической промышленности и снизило темпы увеличения нефтедобычи. В легкой промышленности в сентябре после трех месяцев спада отмечался рост производства.

В 2004 г. происходит устойчивое (от квартала к  кварталу)относительное увеличение воздействия внутреннего спроса на экономический рост. Сохранение благоприятной внешнеэкономической  конъюнктуры положительным образом  сказывалось на финансовом состоянии экспортеров даже в условиях сокращения физических объемов экспорта, что стимулировало производственную активность в сырьевых отраслях, которая затем перешла в прирост внутреннего спроса. В 2003 г.по оценкам Минэкономразвития.темп роста внутреннего спроса существенно отставал от темпа роставнешнего спроса (8,3% и 13,7% соответственно), в I квартале 2004 г. они сблизились (10,2% и 12,6%). Начиная со II квартала, темп роста внутреннего спроса опережает темп роста внешнего спроса: 11,4% и 8,5% во II квартале; 9,9% и 6,5% - в третьем. При этом в III квартале под влиянием отмеченных выше негативных тенденций произошло снижение темпа роста не только внешнего, но и внутреннего спроса, что обусловило общее сокращение темпа роста ВВП.

Высокая динамика внутреннего спроса поддерживалась, прежде всего, ростом потребления домашних хозяйств. Реальные располагаемые денежные доходы населения за январь — сентябрь увеличились к соответствующему периоду 2003 г. на 9,8%.С середины 2004 г. существенно замедлилась инвестиционная активность в экономике. Если в первой половине года рост инвестиций составлял 12,5%, то в октябре всего лишь 7,8%. В I квартале инвестиции в основной капитал выросли к соответствующему периоду 2003 г. на 13,1%, а в III квартале - на 10,3%. Среднемесячный темп роста инвестиций в основной капитал с исключением сезонного фактора составил в III квартале 0,6%(против 1,6% во II квартале). Динамика работ в строительстве в III квартал практически стагнировала. Рост жилищного строительства с исключением сезонности в III квартале составил лишь 0,2% в месяц против 3,2%ежемесячно во II квартале. Замедление инвестиционной и строительной динамики обусловлено, прежде всего, увеличением оттока капитала из частного сектора и сдержанностью финансовой системы в кредитовании реального сектора экономики. После стагнации в мае динамики кредитов, предоставляемых банками нефинансовым предприятиям и организациям, в июне-августе темпы роста кредитования составили соответственно 3,3%, 2,8% и 2,6% и не достигли темпов роста, отмечавшихся в марте - апреле (ежемесячно свыше 4%).К концу III квартала инвестиционные ожидания несколько улучшились: по частному сектору наблюдался некоторый чистый приток капитальных ресурсов.

Именно  падение темпов роста инвестиций в основной капитал (темпы роста в целом за 2004 г. составили 110,5%) является главной проблемой сегодняшней экономики России. За год они упали примерно вдвое, и это снижение сегодня явно сдерживает экономический рост. Негативное влияние на инвестиционный процесс в 2004 г. оказали:

  - увеличение оттока капитала из  страны (за первое полугодие 2004 г. из

  России  вывезено около 10 млрд. долл., а к  концу года отток капитала может

  приблизиться  к 17 млрд. долл.)9. Не последнюю роль в  этом сыграло «дело

  ЮКОСа»;

  - сдержанность финансовой системы в кредитовании реального сектора

  экономики и отток рублевых вкладов населения  под влиянием банковского

  кризиса;

  - постоянное повышение налоговой  нагрузки. Сейчас меры

  правительства направлены на проблему стерилизации денежной ликвидности

  и накопление денег в Стабфонде. Все это ведет к тому, что в частных

  финансовых  институтах практически не остается денег для инвестиций;

  - структурные проблемы в ряде  ключевых секторов машиностроения  и

  строительном  комплексе;

  - кризис доверия бизнеса к власти;

  - угроза массовых терактов.

   В этой связи совершенно очевидно, что  оживление отечественной экономики  еще не носит характера устойчивого  роста.Экономическая ситуация характеризуется  лишь отдельными положительными тенденциями  в динамике основных социально-экономических показателей. Обладая мощным инвестиционным потенциалом и соответствующими ресурсами, российская экономика характеризуется невысокой инвестиционной активностью и не имеет устойчивой тенденции к росту. Здесь можно выделить целый ряд причин:

  - ошибочная экономическая политика и стратегические просчеты,

  повлекшие за собой вывоз за рубеж капитала;

  - разрушение научно-производственного  потенциала страны;

  - снижение конкурентоспособности  национальной экономики;

  - разрушение государственной финансовой  системы вследствие

  ошибочной денежно-кредитной политики и сооружения денежными

  властями  «финансовых пирамид», повлекших  фактическое банкротство

  государства, его резкое ослабление и втягивание в долговой кризис,

  расстройство  денежного обращения;

  - недооценка российских инвестиционных проектов инвесторами,

  ошибочное отклонение ими многих выгодных проектов как неэффективных

  вследствие  несоответствия стандартов дисконтирования (NPV, IRR, PB)

  процессам развития и роста современных  реальных производств, особенно в

  сфере создания инновационных продуктов и услуг;

  - слабое распространение методов  менеджмента в отраслях, что ведет  к

  низкой  инновационной активности, снижает  отдачу инвестиций и