Экономическая эффективность осуществления на предприятии инвестиционных проектов

Важную характеристику структуры  источников средств предприятия  дает коэффициент имущества производственного  назначения (КИПН). Нормальным считается  следующее ограничение КИПН 0,5.

 

КИПН = (ОФ+НЗС+ЗП+НЗП)/А (5)

 

где: ОФ – основные фонды;

НЗС – незавершенное строительство;

ЗП – запасы;

НЗП – незавершенное производство;

А – активы.

Значение данного показателя для  ООО «Форсаж» следующее:

- за 2009 год КИПН = (5686,4+6299,9)/12207,3= 0,9819

- за 2010 год КИПН = (5108+5930,6)/11448,7 = 0,9642

- за 2011 год КИПН = (5721+3876)/10011,5 = 0,9586

В случае ООО «Форсаж» значения коэффициента выше нормативного, что говорит о  рациональном использовании средств, вложенных в производственное обеспечение.

Анализ деловой активности ООО  «Форсаж» проведем в направлении  анализа уровня эффективности использования  ресурсов коммерческой организации. Расчет показателей деловой активности выполнен в таблице 6. Коэффициент  отдачи нематериальных активов невозможно рассчитать, т.к. на предприятии ООО  «Форсаж» такой вид активов не используется.

 

Таблица 6 – Показатели деловой  активности ООО «Форсаж», 2009 – 2011 гг.

Показатель	2009 г.	2010 г.	2011 г.	2010/2009	2011/2010
1	2	3	4	5	6
К-т общей оборачиваемости капитала (ресурсоотдача), оборотов	2,35	2,14	1,76	-0,21	-0,38
К-т оборачиваемости оборотных  средств, оборотов	4,40	3,87	4,11	-0,54	0,24
Фондоотдача, руб.	0,20	0,21	0,32	0,01	0,12
К-т отдачи СК, руб.	0,04	0,05	0,06	0,01	0,02
Оборачиваемость МПЗ, дни	79,00	87,05	79,17	8,05	-7,88
Оборачиваемость денежных средств, дни	1,19	1,87	1,03	0,67	-0,84
К-т оборачиваемости средств в  расчетах, оборотов	234,73	87,43	48,61	-147,29	-38,83
Срок погашения ДЗ, дни	1,53	4,12	7,41	2,58	3,29
К-т оборачиваемости КЗ, оборотов	4,62	2,86	2,02	-1,76	-0,83
Срок погашения КЗ, дни	77,94	126,00	177,87	48,06	51,88

 

Коэффициент общей оборачиваемости  капитала (ресурсоотдача) показывает эффективность использования имущества. За исследуемый период динамика показателя следующая: в 2009 г. капитал ООО «Форсаж» совершал 2,35 оборота в год, в 2010 г. значение показателя снизилось до 2,14 оборота, в 2011 г. показатель снизился до 1,76 оборота, что связано со снижением выручки к 2009 г. и несомненно является отрицательным фактом.

Коэффициент оборачиваемости оборотных  средств показывает скорость оборачиваемости  оборотных активов. Его снижение к 2011 году однозначно заслуживает отрицательной оценки. В целом динамика этого показателя совпадает с динамикой коэффициента общей оборачиваемости капитала ООО «Форсаж» из-за снижения выручки к 2011 году. В случае предприятия ООО «Форсаж» все оборотные активы предприятия, проходя полный цикл, совершают 4,11 оборотов в год в 2011 году, что по сравнению с количеством оборотов 4,4 в 2009 году говорит о снижении эффективности деятельности по управлению активами.

Показатель фондоотдачи свидетельствует  об эффективности использования  основных средств предприятия и  имеет очевидную экономическую  интерпретацию, показывая сколько  рублей выручки приходится на 1 руб. вложенный в основные средства. В  случае ООО «Форсаж» этот показатель к 2011 г. составил 32 коп. на каждый рубль, увеличившись по сравнению с 2009 г. на 12 коп.

Коэффициент отдачи собственного капитала показывает скорость оборота собственного капитала, т.е. сколько рублей выручки  приходится на 1 руб. вложенный в  него. В 2009 году используя собственный капитал, предприятие ООО «Форсаж» получало 4 коп. выручки; в 2011 году – 6 коп.

Оборачиваемость материально-производственных запасов практически не изменилась, составив в исследуемом периоде  порядка 79 дней.

Показатели оборачиваемости денежных средств наоборот улучшились - если в 2009 году денежные средства совершали полный оборот за 1,19 дн., то в 2011 году – за 1,03

Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности и срок ее погашения являются одними из самых важных показателей, характеризующих деловую активность предприятия. В случае ООО «Форсаж» средства в дебиторской задолженности в 2011 году стали совершать 48,61 оборота за год вместо 234,73 в 2009 году, т.е. оборачиваемость понизилась почти в 5 раз. К тому же вырос срок погашения дебиторской задолженности с 1,53 дня в 2009 году до 7,41 дня в 2011 году. Все это говорит о снижении эффективности управления этим видом активов, хотя и напрямую связано с ростом суммы дебиторской задолженности на фоне общего уменьшения величины имущества предприятия.

Показатели оборачиваемости кредиторской задолженности «Форсаж» также изменились за исследуемый период.

Срок погашения предприятием своих  обязательств вырос с 77,94 дней в 2009 году до 177,87 в 2010 году. Количество полных оборотов кредиторской задолженности за год также снизилось с 4,62 оборотов 2009 года до 2,02 оборотов в 2011 году.

Это свидетельствует о том, что  предприятие не может вовремя  погашать свои обязательства, избегая  штрафных санкций со стороны кредиторов и не способно эффективно использовать заемные средства.

В целом отрицательная тенденция  роста продолжительности оборота  всех проанализированных видов оборотных  активов может быть объяснена  как снижением выручки к 2011 году, так и увеличением сумм отдельных составляющих оборотных (дебиторской задолженности), что говорит об снижении эффективности управления оборотными активами на ООО «Форсаж», поскольку скорость превращения оборотных средств в денежную форму оказывает непосредственное влияние на платежеспособность предприятия.

Кроме того, увеличение скорости оборота  текущих активов при прочих равных условиях отражает повышение инвестиционной привлекательности предприятия.

В целом же ускорение оборачиваемости  ведет к росту прибыли предприятия, поскольку каждый производственно-финансовый цикл (где полностью участвуют и расходуются оборотные активы) приносит определенную прибыль в процессе изменения формы активов с денежной формы на товарную (сырье, производство, готовая продукция) и опять на денежную (через дебиторскую задолженность в денежные средства предприятия в кассе и на расчетном счете).

 

 

1.3 Практика инвестирования на предприятии

Механизм реализации: в декабре 2011 года необходимо арендовать помещение 350 м², закупить торговое оборудование на 5 млн. руб., провести дополнительный набор 56 человек, разработать новые бизнес процессы для осуществления финансово-хозяйственной деятельности в магазине.

Необходимые финансовые инвестиции 5,3 млн. рублей. Источником финансирования выступает банк с выдачей кредита  на 5 лет с кредитной ставкой 12% годовых. Срок окупаемости проекта  менее 1 года.

Исходя из цели работы, проведем оценку эффективности инвестиционного проекта ООО "Форсаж".

Оценка инвестиционных проектов производится обычно при их разработке или экспертизе для решения трех типов задач: оценка конкретного проекта; обоснование  целесообразности участия в проекте; сравнение нескольких проектов (вариантов  проекта) и выбор лучшего из них.

Поскольку ООО "Форсаж" не обладает необходимыми финансовыми ресурсами  для закупки оборудования в рамках предложенного проекта, то актуальным становится вопрос получения предприятием коммерческого кредита, что, собственно говоря, и было учтено разработчиками: максимальный уровень ставки кредитного процента во время действия инвестиционного проекта более 30%. Первоначально вложенные средства после 2-х лет работы возрастут до 12,7 млн.р.. Доход компании составит 7,2 млн. рублей. Расчет эффективности реализации проекта.

1. Срок окупаемости. Метод определения срока окупаемости инвестиций заключается в определении необходимого для возмещения инвестиционных расходов периода времени, за который ожидается возврат вложенных средств за счет доходов, полученных от реализации инвестиционного проекта. Расчет срока окупаемости проекта удобно проводить с помощью таблицы 7. Так из таблицы видно, что срок окупаемости составит чуть менее 1 года.

Недостаток такого подхода к  определению срока окупаемости  в том, что показателем возврата инвестиционного капитала является прибыль. На практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных  отчислений.

2. Чистая текущая стоимость стратегии  NPV (чистая приведенная стоимость, чистый дисконтированный доход) - это стоимость, полученная путем дисконтирования отдельно на каждый временной период разности всех оттоков и притоков доходов и расходов, накапливающихся за весь период функционирования объекта инвестирования при фиксированной процентной ставке:

NPV= P_i/(1+r)ⁱ - I₀ ,

где Р_i - годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течение n лет;

r - норма дисконта 12%;

I₀- размер инвестиционного капитала.

Таблица 7 - Расчет срока окупаемости проекта

шаг, месяц	чистый денежный поток, т.р.	сальдо накопленного денежного потока, т.р.
0	-5530	-5530
09	387,75	-5142,25
10	387,29	-4754,95
11	444,11	-4310,85
12	929,02	-3381,82
1	480,97	-2900,86
2	513,61	-2387,25
3	583,59	-1803,66
4	546,12	-1257,54
5	546,12	-711,42
6	513,05	-198,37
7	513,27	314,66
8	513,27	827,95

NPV= 6357,88 т.р./(1+0,12)¹ + 8847,43т.р./(1+0,12)²-5530 т.р. = 7199,8т.р.

 

3. Внутренняя норма прибыли IRR определяется в процессе расчета как норма доходности, при которой дисконтированная стоимость притоков наличности равна приведенной стоимости оттоков, т.е. коэффициент, при котором дисконтированная стоимость чистых поступлений от инвестиционного проекта равна дисконтированной стоимости инвестиций, а величина чистой текущей стоимости равна нулю, - все затраты окупаются:

IRR = r₁ + (NPV (r₁) / NPV (r₁) - NPV (r₂)) * (r₂-r₁),

где r₁ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₁) больше 0;

r₂ - значение табулированного коэффициента дисконтирования, при котором NPV(r₂) меньше 0.

Таблица 8 – Определение дисконтированной стоимости чистых поступлений от реализации инвестиционного проекта

Год	Чистый денежн. поток,т.р.	Дисконтный множитель при r = 10%	Дисконтир-ный чистый денежный поток	Дисконтный множитель при r = 15%	Дисконтир-ный чистый денежный поток
0	-5530	1	-5530	1	-5530
1	6357,88	0,909	5779,31	0,869	5525

 

Таким образом: NPV 2493,1 - 50

Принимая во внимание то, что приведенный  мною проект имеет срок окупаемости  менее 1 года, а минимальный период времени, предложенный в таблице  дисконтирования год, учетная ставка коэффициента дисконтирования 30% не позволяет  функции NPV = f(r) менять свое значение с "+" на "-" во время действия инвестиционного проекта более 1 года, можно предположить, что при работе проекта 2 и более года максимальный уровень ставки кредитного процента, который может выдержать проект, не став при этом убыточным, составляет более 30% годовых.

Предположим, что время работы проекта (период жизни) 1год и коэффициенты дисконтирования 10 и 15%.

IRR = 10% + 2493,1/2493,1-(-50) * (15%-10%) = 14,9%

Показатель внутренней нормы прибыли  свидетельствует о том, что max уровень ставки кредитного процента, при котором проект, рассчитанный на 1 год, не станет убыточным составляет 14,9% годовых.

 

 

2. Экономическая эффективность осуществления на предприятии инвестиционных проектов

1. Создание дополнительной услуги.

Сущность данной услуги заключается  в следующем: при расчете, покупателю не придется складывать товар самостоятельно, в этом ему поможет специальный  служащий, который упакует товар. Данная услуга увеличит скорость обслуживания в два раза.