Контрольная работа по "Инвестициям"

Министерство образования и науки РФ

Государственное  образовательное  учреждение

высшего  профессионального  образования

Всероссийский заочный финансово-экономический институт

филиал в г.Туле

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

по  дисциплине  «Инвестиции»

Вариант № 5

                                           Выполнил: студент  5 курса

                                                        Факультета  ФК

                                                        специальности  НиН

                                                        группы  дневной

                                           Проверил:

                                                 Тула 2010 г.

СОДЕРЖАНИЕ

Задание 1………………………………………………………………………3

Задание 2……………………………………………………………………..16

Задание 3……………………………………………………………………..24

Список литературы….…………………….......................................................27

Задача 7

Предприятие «Б» рассматривает проект по производству нового продукта «Ж». Стоимость требуемого оборудования — 280 000,00, его доставка и установка обойдутся в 12 000,00. Ожидается, что оборудование прослужит 10 лет, после чего его остаточная стоимость будет равна 14 000,00. Внедрение оборудования потребует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-го года.

Ежегодная выручка от реализации продукта «Ж» определена в размере l35 000,00, операционные затраты — в 60 000,00.

Стоимость капитала для предприятия равна 10%, ставка налога на прибыль 20%. Используется ускоренный метод амортизации (метод суммы лет).

1) Разработайте план движения денежных потоков и осуществите оценку экономической эффективности проекта.

2) Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000,00. Будет ли эффективным данный проект для предприятия? Подкрепите свои выводы соответствующими расчетами.

РЕШЕНИЕ:

Определим основные элементы денежного потока по проекту.

Таблица 1

1. Определим ежегодные амортизационные отчисления.

Списанию подлежат затраты на покупку, доставку, установку оборудования за минусом его ликвидационной стоимости.

Величину амортизационных отчислений считаем по методу суммы лет.

   где,  

B – начальная балансовая стоимость актива,

L – Остаточная (ликвидационная) стоимость актива,

N – Срок эксплуатации.

Амортизационные  отчисления  для вводимого  оборудования за период  t  равны:

A1 = ((292000 – 14000)*(10 – 1 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 50545

A2 = ((292000 – 14000)*(10 – 2 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 45491

A3 = ((292000 – 14000)*(10 – 3 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 40436

A4 = ((292000 – 14000)*(10 – 4 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 35382

A5 = ((292000 – 14000)*(10 – 5 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 30327

A6 = ((292000 – 14000)*(10 – 6 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 25273

A7 = ((292000 – 14000)*(10 – 7 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 20218

A8 = ((292000 – 14000)*(10 – 8 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 15164

A9 = ((292000 – 14000)*(10 – 9 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 10109

A10 = ((292000 – 14000)*(10 – 10 + 1)*2)/(10*(10 + 1)) = 5055

Результаты запишем в расчетную таблицу №1 «Денежные потоки по инвестиционному проекту» строка 2.3

2.  Рассчитаем прибыль до налогообложения:

Прибыль до налогообложения = выручка от реализации продукции – Операционные затраты – Амортизационные отчисления. Заполним таким образом строку 2.4. таблицы 1.

A1 = 135000-60000-50545=24455

A2 = 135000-60000-45491=29509

A3 = 135000-60000-40436=34564

A4 = 135000-60000-35382=39618

A5 = 135000-60000-30327=44673

A6 = 135000-60000-25273=54782

A7 = 135000-60000-15164=59836

A8 = 135000-60000-15164=59836

A9 = 135000-60000-10109=64891

A10 = 135000-60000-5055=69945

3. Рассчитаем значение налога на прибыль.

По условию задачи ставка налога на прибыль будет равна  20%. Соответственно рассчитаем сумму налога, таким образом заполним строку 2.5. табл.1.

Налог на прибыль = прибыль до налогообложения * 0,20

A1 = 24455*0,20=4891

A2 = 29509*0,20=5902

A3 = 34564*0,20=6913

A4 = 39618*0,20=7924

A5 = 44673*0,20=8935

A6 = 54782*0,20=9945

A7 = 59836*0,20=10956

A8 = 59836*0,20=11967

A9 = 64891*0,20=12978

A10 = 69945*0,20=13989

4. Чистый операционный доход (строка 2.6)

Чистый операционный доход = Прибыль до налогообложения – Налоги.

A1 = 24455-4891=19564

A2 = 29509-5902=23607

A3 = 34564-6913=27651

A4 = 39618-7924=31695

A5 = 44673-8935=35738

A6 = 54782-9945=39782

A7 = 59836-10956=43825

A8 = 59836-11967=47869

A9 = 64891-12978=51913

A10 = 69945-13989=55956

5.  Строка 3.1. Из условия задачи известно, что остаточная стоимость оборудования будет равна 14 000,00.

6. Строка 3.2 Внедрение нового оборудования требует дополнительного увеличения оборотного капитала в сумме 23 500,00, из которой 50% будет восстановлено к концу 10-ого года. Значит, сумма высвобожденного оборотного капитала будет равна:

23 500,00 * 0,5 = 11 750,00.

7. Общий объем первоначальных затрат на реализацию проекта включает затраты на покупку и доставку оборудования, а также стоимость дополнительного оборотного капитала.(строка 4.1, таблицы 1)

                                 где, 

  I – общий объем первоначальных затрат,

  FA – чистый прирост основных фондов,

  WC – чистое изменение оборотного капитала.

  I = 280 000,00 + 12 000,00 + 23 500,00 = 315 500,00.

8. Определим прирост чистого денежного потока от предполагаемой деятельности по формуле:

,где,

OFCt  - изменение операционного потока после вычета налогов,

Rt – изменение объема поступлений от реализации товаров и услуг,

VCt – изменение величины переменных затрат,

FCt – изменение величины постоянных затрат,

At – изменение амортизационных отчислений,

Т – ставка налога на прибыль.

Прирост операционного денежного потока за период t = 1, для данного проекта равен:

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 50545 * 0,20 = 70109

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 45491 * 0,20 = 69098

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 40436 * 0,20 = 68087

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 35382 * 0,20 =67076

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 30327 * 0,20 = 66065

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 25273 * 0,20 = 65055

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 20218 * 0,20 = 64044

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 15164 * 0,20 = 63033

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 10109 * 0,20 = 62022

OFCt  = (135 000,00 – 60 000,00)*(1-0,20) + 5055 * 0,20 =61011

              9. Заключительным элементом денежного потока, по рассматриваемому проекту, будет являться ликвидационный поток, образующийся за счет высвобожденного капитала и чистой стоимости проданных активов:

LCF = FA + WC,       где 

FA – чистая  стоимость проданных активов,

WC – высвобождение оборотного капитала.

  LCF = 14 000,00 + 11 750,00 = 25 750,00.

Произведем оценку экономической эффективности данного проекта:

1.Рассчитаем значения коэффициента дисконтирования:

, где             

  r – норма дисконта,

  i – Период.

Т.к. у нас проект финансируется полностью за счет собственных средств, то норму дисконта берем равной стоимости капитала предприятия, т.е. 10%.

К и т.д.

Расчеты представим в таблице №1.

2.Чистая приведенная стоимость (NPV) – это разница между общей суммой дисконтированных денежных потоков, за весь срок реализации проекта и первоначальной величиной инвестиционных затрат. или    ,где,

  I0 – первоначальные капиталовложения,

  Рi – годовые денежные потоки, генерируемые первоначальной инвестицией в течении n – лет.

Если NPV>0, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному показателю NPV= 102077, то проект следует принять.

3. Внутренняя норма доходности (IRR) – процентная ставка в коэффициенте дисконтирования, при которой вложенные средства окупаются за планируемый срок реализации проекта, т.е. NPV= 0. IRR выражаем из формулы:

Если IRR >r, то проект принимается, иначе его следует отклонить.

Согласно полученному показателю IRR =17%, 17% > 10%, проект следует принять.

Рис.1 Внутренняя норма доходности (IRR)

4.Модифицированная норма доходности (MIRR)- ставка в коэффициенте дисконтирования, управляющая притоком и оттоком денежных средств по проекту.

MIRR = ,

Считаем показатель MIRR при помощи ППП MC Excel, функция МВСД.

MIRR для нашего проекта равен 13%.

Рис.2 Модифицированная норма доходности (MIRR)

5.Индекс рентабельности (PI) – показывает, сколько единиц приведенной величины денежных поступлений проекта приходится на единицу предполагаемых выплат.

,

Если PI>1, то проект принимается.

Согласно полученному показателю PI = 1,32. проект следует принять.

Рис.3 Индекс рентабельности (PI)

1.                  Дисконтированный период окупаемости (DPP) – показывает количество лет с учетом временной стоимости денег, когда инвестиционный проект окупается.

Если DPP < n, то проект принимается.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №2 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»

Таблица 2

Из полученных результатов мы видим, что при данных условиях проект генерирует чистый приток денежных средств в сумме 102077 внутренняя норма доходности равна 17% и превышает стоимость капитала, требуемого для его осуществления на 7%. При этом отдача на каждый вложенный рубль составляет 1,32 или 32 копейки.

Из сказанного выше можно сделать вывод, что проект следует принять.

                                          ВАРИАНТ №2

Предположим, что проект будет осуществляться только 5 лет, после чего оборудование будет продано за 50 000,00.

Рассчитаем величину амортизационных отчислений за период t =1 равна:

А1 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 92667,

А2 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 74133,

А3 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 55600,

А4 = ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 37067,

А5= ((292000 — 14000)*(5 — 1 + 1)*2)/(5*(5 + 1)) = 18533,

Составим сводную таблицу № 3.

Результаты критериев оценки эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице №4 «Значение критериев эффективности инвестиционного проекта»