Контрольная работа по "Инвестициям"

Для реализации инвестиционного проекта необходимо, чтобы Е_вн>Е_н.

Принимаем значения Е₁ = 29% и Е₂ = 31%, (E₁<E₂ и (E₂ – E₁) < 2%). Необходимо, чтобы при этих ставках показатели NPV(E₁) и NPV(E2) имели разные знаки.

Рассчитаем  чистый приведенный доход NPV при заданных ставках.

 

 

При Е₁= 31%:

71.1/(1.31)¹³ +63.93/(1.31)¹⁴ +33.54/(1.31)¹⁵ -8.7/(1.31)⁰ +15.7/(1.31)¹-20.01/(1.31)²-16.53/(1.31)³ = 8.4млн. у.е.>0

         При Е₂= 34%:

 

 млн. у.е.>0

 

Подставляем полученные значения в формулу линейной интерполяции:

 

%.

 

Таким образом, значение внутренней нормы доходности составляет 33,40%. Полученный показатель сравнивают с заданным показателем Е_н (33,4% > 32.56%), следовательно, можно сделать вывод о реализации проекта.

 

3. Показатель  рентабельности инвестиций

 

Из расчета  показателя NPV получено: суммарная приведенная  чистая прибыль равна 75.73 млн. у.е., суммарные приведенные инвестиционные вложения равны 43.17 млн. у.е. Определяем показатель рентабельности инвестиций по формуле:

,

.

 

4. Вычисляем  показатели срока окупаемости  инвестиций и действующего объекта.  Срок окупаемости инвестиций  определяют из условия равенства инвестиционных вложений в проект и получаемой за этот срок чистой прибыли:

 

,

 

где t_ок – срок окупаемости инвестиций.

 

Срок окупаемости  действующего объекта вычисляют по формуле:

 

,

 

где t – срок окупаемости объекта;

Δt – период времени от начала вложений до начала эксплуатации объекта.

 

Для реализации инвестиционного проекта необходимо, чтобы t_ок < Т и t < Т.

Рассчитаем  сумму инвестиционных вложений по исходным данным:

∑К_t = 8,65 + 15,57 + 19,895 + 16.435 = 60.55 млн. у.е.

Определим нарастающим  итогом чистую прибыль предприятия:

к концу 5-го года чистая прибыль составит 24.49 млн. у.е.,

к концу 6-го года – 24.49 + 33.23 = 57.72 млн. у.е.

к концу 7-го года – 24.49 + 33.23+42.52 = 100,24млн. у.е.

Срок окупаемости инвестиций и срок окупаемости объекта определим по выше приведенным формулам.

Из расчетов видно, что суммарные инвестиционные вложения окупятся чистой прибылью в интервале между шестым и седьмыми годами. Значит целое число срока окупаемости – 6 лет.

Далее определяем, какая часть инвестиций еще осталась непокрытой чистой прибылью к концу пятого года:

 

60,55 – 57,72 = 2,83 млн. у.е.

 

Разделив этот остаток на величину чистой прибыли в следующем целом периоде, получаем результат, характеризующий ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущим целым числом и образует срок окупаемости, т.е. 2,83/42,52 = 0,06 года.

Тогда общий  срок окупаемости инвестиций 6 + 0,06 = 6,06 года.

Если нанести  на график полученную информацию о  вложениях и чистой прибыли предприятия нарастающим итогом, то легко установить, что срок окупаемости инвестиций составит больше пяти лет, а точнее 5,9 года.

Срок окупаемости  самого объекта в соответствии с  исходными условиями будет на четыре года меньше: 6,06 – 4 = 2,06 года.

Срок окупаемости  вложений в проект

 

На рисунке отчетливо видно, что линия, отражающая чистую прибыль предприятия, пересечет горизонтальную линию инвестиций и превысит ее после шести с лишним лет от начала реализации инвестиционного проекта.

Таким образом, все необходимые показатели инвестиционного проекта определены и можно сделать вывод о целесообразности его реализации, ибо все важнейшие параметры эффективности (чистый приведенный доход, внутренняя норма доходности, рентабельность инвестиций и сроки окупаемости) значительно лучше нормативных значений.

 

Решение задачи с учетом кредита.

Решение  поставленной  задачи  начинается  с  определения  фактических  вложений  в  реализацию  проекта  с  учетом  погашения  кредитованных  средств  в  соответствии  с  договором  между предпринимателем и банком.

 

 

 

 

 

Год	Инвестиции в  проект, тыс у.е.	Собственные Платежи в проект тыс у.е.	Кредит банка, тыс у.е.	Погашение  кредита  по  годам, тыс у.е.						Пога- шение кредита в целом тыс у.е.	Плате- жи  пред- приятия, тыс у.е.
				5190		9342	11937	9861
1	2	3	4	5						6	7
0	8650	3460	5190	-	-		-		-	0	3460
1	15570	6228	9342	1557	-		-		-	1557	7785
2	19895	7958	11937	1297,5	2802,6		-		-	4100,1	12058,1
3	16435	6574	9861	1297,5	2335,5		3581		-	7214	13788
4				1038	2335,5		2984,3		2958,3	9316,1	9316,1
5				-	1868,4		2984,3		2465,3	7318	7318
6				-	-		2387,4		2465,3	4852,7	4852,7
7				-	-		-		1972,1	1972,1	1972,1

 

Цифры  2-го столбца  представляют  собой  величину  инвестиционных  вложений  в  проект  согласно  условиям  задачи. Цифры  3-го  столбца  –это собственные вложения предприятия в проект в соответствии с условием о том, что они составляют 40% требуемых инвестиций. Так,  если  в начальный момент  времени  в проект  требуется  вложить 8650 тыс у.е, то 40%  этой суммы составит 3460 тыс у.е., а оставшиеся 60% инвестируется в проект за счет кредита коммерческого  банка.  Для  начального  момента  это  составит  5190  тыс у.е. Указанная цифра проставляется в нулевой строке 4-го столб-

ца.  По  аналогии  заполняются  все  строки  3-го  и  4-го  столбцов данной таблицы.

Особого  пояснения  требует  методика  заполнения  5-го столбца. В нем представлены 5 чисел, характеризующих погашение кредита на условиях договора между банком и предпринимателем.  В соответствии  с исходным условием в конце первого года использования кредитных средств, предприятие должно погасить и, следовательно, вернуть банку 30%  суммы  кредита. Величина: 5190 * 30% = 1557. Это и есть первое число в строке 1-го

года.  Второе  и  третье  число  определяется  аналогичным  способом. Только по договору они должны составить по 25% кредитной суммы, т.е. 5100 * 25%= 1297,5. По  условию  договора  20%  кредитной  суммы  предприятие возвращает  банку  к  началу  четвертого  года  пользования  кредитом. Это составит 1038 тыс. у.е.

Итого, вся кредитная  сумма в 5100 тыс. у.е. будет возвращена  банку частями  в  течение четырех  лет  (1557 + 1297,5 + 1297,5 + 1038 = 5190).

Аналогично  рассчитываются и заполняются 2, 3 и 4-я графы общего массивы 5-го столбца таблицы.

Теперь  можно  заполнить  цифрами  6-й  столбец,  в  котором будут отражен финансовый поток от предприятия к банку в счет погашения  кредита.  Для  этого  достаточно  просуммировать  все цифры по строкам 5-го столбца. Так в строке напротив 1-го года стоит только одна цифра –1590 тыс. у.е., т.е. предприятие должно к концу этого года перечислить банку в счет погашения кредита именно  эту  сумму. К  концу 2-го  года нужно перечислить банку

1297,5 и 2802,6 тыс. у.е., т.е. 4100,1 тыс. у.е. К концу 3-го года пе-

речисляется  7089  тыс. у.е.,  (1275+2295+3519). Все  это  очень  важные  цифры  и  для  банка,    и  для предприятия. Дело в том, что они характеризуют  фактические платежи  предприятия  в  предпринимательский  проект.  Вместо  того чтобы заплатить 59500 тыс. у.е. в течение трех первых лет жизненного цикла проекта, теперь, благодаря кредиту и рассрочки платежа за него, предприятие полностью рассчитается  за проект  в  течение семи лет. И  это легко проверить, ибо сумма 7-го столбца и составить 60500 тыс. у.е. Таким образом, в  этой своей части кредит для предприятия очень выгоден, ибо позволяет значительно растянуть платежи во времени, облегчает предпринимателю создание нового дела и не требует вложение в реализацию проекта сразу больших средств, которых у него может и не быть. Однако  за пользование кредитом надо платить определенные проценты в пользу банка. И эту часть задачи предстоит теперь рассмотреть.

 

Платежи  за пользование  кредитными ресурсами  установлены  договором.  В  соответствии  с  ним  предприниматель  платит банку  за  первый  год  использования  заемных  средств  22%  всей суммы,  во  второй и последующие  годы – по 26, 32 и 35% остаточной  кредитной  суммы.  Используя  эту  информацию,  можно рассчитать  ежегодные  платежи  за  банковский кредит,  которые предприниматель будет выплачивать заемщику до конца полного расчета между договорными сторонами.

ГОД	Расчет  платежей  за  кредит  с  остаточной суммой  от заемной величины, тыс. у.е.  процент				Значения  платежных сумм за  кредит, тыс. у.е.	Плата, тыс. у.е.
	5190	9342	11937	9861
1	5190*22				1141,8	1141,8
2	3633*26	9342*22			944,6+2055,2	2999,8
3	2335,5*32	6539,4*26	11937*22		747,4+2626,1+1700,2	5073,7
4	1038*35	4203,9*32	8356*26	9861*22	363,3+2169,4+2172,6+1345,2	6050,5
5		18683,4*35	5371,7*32	6902,7*26	1794,7+653,9+1718,9	4167,5
6			2387,4*35	4437,4*32	835,6+1420	2255,6
7				1972,1*35	690,2	690,2

Обратимся ко 2-му столбцу. В нем представлены расчеты  платежей за используемый кредит с  соответствующей заемной суммой. Например,  берется  кредит  5190  тыс. у.е.  По  истечении 1-го  года пользования этой  суммой предприниматель в соответствии  с договором  должен  уплатить  22%  ее  величины,  т.е. 11418 тыс. у.е. Эта цифра проставляется в первой строке 3-го столбца. Однако вспомним, что к концу 1-го года предприниматель дол-

жен  погасить  часть  кредита,  а  точнее,  1557  тыс.  руб.  Поэтому следующий платеж процентов банк получит с остаточной суммы 3633  тыс. у.е.  С нее банк  получит 26%.  Это составляет 944,6 тыс. у.е. Данная сумма переносится в 3-й столбец таблицы, куда  одновременно  добавляется  еще  и  платеж  процентов с 9342 тыс. у.е. Таким образом, во второй строке таблицы стоят

числа, показывающие какие деньги (платежи процентов) взимает банк  за  пользование кредитом  с заемных  сумм.  По строкам все цифры суммируются и результаты проставляются в 4-м столбце таблицы. Это итоговый результат платежей процентов за  используемый  банковский  кредит  с разбивкой по

годам. На величину этих сумм доход предпринимателя будет сокращаться, а для банка, наоборот, возрастать. Таким образом, выигрывая по срокам инвестиционных вложений и растягивая их, предприниматель проигрывает на платежах за пользование кредитом. Необходимо поэтому оценить, насколько  выгоден  для  предпринимателя  получаемый  кредит,  не следует  ли  ставить  вопрос  перед  банком  об  изменении  условий договора. Такая же  задача стоит и перед банком, ибо последний тоже  должен  быть  уверен  в  эффективности  предоставляемого кредита,  в  соблюдении  своих материальных  интересов  при оформляемой кредитной сделке. Именно этот вопрос, как с позиций интересов банка, так и предпринимателя остается еще нерешенным.

Решение данного  вопроса, начнем с определения эффективности предоставляемого кредита для банка. С этой целью расположим всю численную информацию в таблице

Величина  кредитуемых  денежных средств, тыс. у.е.	Год	Возврат  кредита  плюс  проценты за кредит, тыс. у.е.
5190	0-й
9342	1-й	2698,8 (1557+1141,8)
11937	2-й	7099,9(4100,1+2999,8)
9861	3-й	12287,7(7214+5073,7)
	4-й	15366,6(9316,1+6050,5)
	5-й	11485,5(7318+4167,5)
	6-й	7108,3(4852,7+2255,6)
	7-й	2662,3(1972,1+690,2)
Итого: 36330		Итого:58709,1