Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом

Федеральное агентство по образованию

ГОУ ВПО

ВСЕРОССИЙСКИЙ ЗАОЧНЫЙ ФИНАНСОВО-

ЭКОНОМИЧЕСКИЙ ИНСТИТУТ

 

 

 

Кафедра:  финансы и  кредит

 

Факультет: финансово-кредитный

Специальность: финансовый менеджмент

 

 

КУРСОВАЯ РАБОТА

По дисциплине «ТЕОРИЯ  ИНВЕСТИЦИЙ»

Тема: « Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом»

Вариант - 1

 

 

Выполнила: Долгова М В

Факультет: финансово-кредитный

Грппа:   5Фп-3

№ личного дела: 07ФФБ0699

Преподаватель: Панасюк Я М

 

 

 

 

Барнаул-2012

Содержание

 

Введение…………………………………………………………………………..3

Глава 1. Понятие и виды финансовых интсрументов с фиксированным доходом……………………………………………………………………………6

       1.1. Ценные бумаги как объект инвестирования…………………..……….6

       1.2. Понятие и  виды облигаций……………………………………………..8

       1.3. Сущность и  типы акций………………………………………………..10

Глава II. Методы оценки финансовых инструментов с фиксированным доходом…………………………………………………………………………...13

            2.1. Оценка стоимости облигаций………………………………………14

  2.2 Определение доходности  акций…………………………………………...21

Глава III.  Финансовые инструменты с фиксированным доходом, представленные на Российском рынке…………………………………………23

             3.1. Государственные облигации………………………………………23

             3.2. Муниципальные облигации……………………………………….24

            3.3.Еврооблигации………………………………………….……………25

Заключение……………………………………………………………………….28

Практическая часть……………………………………………………………...30

Список используемой литературы……………………………………………...39

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Введение

В инвестиционной деятельности, в особенности на рынке ценных бумаг, в число ключевых входит понятие  финансового инструмента. Это  одна из новых и весьма неоднозначно трактуемых экономических категорий, пришедших к нам с Запада с началом распространения  элементов рыночной экономики. Сейчас эта категория не только активно используется в отечественной монографической литературе, но и упоминается в ряде нормативных документов.

Существуют различные  подходы к трактовке понятия  «финансовый инструмент». Изначально было распространено достаточно упрощенное определение, согласно которому выделялись три основные категории финансовых инструментов:

     1) денежные  средства (средства в кассе и  на расчетном счете, валюта);

     2) кредитные  инструменты (облигации, кредиты,  депозиты);

     3) способы участия  в уставном капитале (акции и  паи).

По мере развития рынков капитала и появления новых видов  финансовых активов, обязательств и  операций с ними (форвардные контракты, фьючерсы, опционы, свопы и др.) терминология все более уточнялась, в частности, появилась необходимость ограничения  собственно инструментов от тех предметов, с которыми  этими инструментами  манипулируют, или которые лежат  в основе того или иного инструмента, то есть от финансовых активов и  обязательств. Более того, в области  финансов сформировалось новое направление, получившее название финансового инжиниринга (financial engineering), в рамках которого и дается систематизированное описание традиционных и новых финансовых инструментов. Согласно определению одного из ведущих специалистов в этой области Дж. Феннери «финансовый инжиниринг включает в себя проектирование, разработку и приложение инновационных финансовых инструментов и процессов, а также творческий поиск новых подходов к решению проблем в области финансов» [11 ;33].

Позднее финансовые инструменты  стали разрабатываться в целях  получения прибыли от спекулятивных  операций на срочных рынках, а также  содействия операциям на рынках капитала, то есть операциям по мобилизации  источников финансирования.

Несмотря на обилие монографической  литературы по финансовым инструментам, наиболее систематизировано они  изложены в международных стандартах финансовой отчетности (МСФО).

Согласно  МСФО-32 под финансовым инструментом понимается любой договор, в результате которого одновременно возникают финансовый актив у  одной компании и финансовое обязательство  или долевой инструмент – у  другой. Основополагающим в определении  финансового инструмента является понятие договора. 

Среди огромного разнообразия финансовых инструментов особое место  занимают инструменты с фиксированным  доходом. Примерами финансовых инструментов с фиксированным  доходом являются большинство банковских вкладов, различные  виды облигаций, сертификатов, векселей и других обязательств. К классу ценных бумаг с фиксированным  доходом когут быть отнесены и  привилегированные акции, если по ним  выплачивается фиксированный дивиденд.

Актуальность темы курсовой работы обусловлена разработкой  вопроса о финансовых инструментах с фиксированным доходом.

Цель курсовой работы заключается  в исследовании финансовых инструментов с фиксированным доходом. Для  достижения поставленной цели решаются следующие задачи:

1. Рассмотреть понятия  и видов финансовых инструментов  с фиксированным доходом. 

2. Проанализировать финансовые  активы с фиксированным доходом.

3. В третьей главе рассмотрены  финансовые инструменты с фиксированным  доходом, представленные на российском  рынке. 

Объектом исследования являются методы оценки финансовых инструментов.  Наиболее характерным представителем финансовых активов с фиксированным  доходом является облигация. Поэтому  основное внимание будет уделено  облигациям, как одному из наиболее типичных и широко распространенных в мире виду подобных активов.[9;102]

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 1. Понятие и виды финансовых интсрументов с фиксированным доходом

1.1. Ценные бумаги как объект инвестирования

Инвестиции могут осуществляться в виде вложений в ценные бумаги (финансовые инвестиции).

Ценная бумага – это  документ, удостоверяющий с соблюдением  установленной формы и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление  и передача которых возможная  только при его предъявлении

Любая ценная бумага, в том  числе бездокументарная, характеризуется  одновременно следующими признаками:

- закрепляет совокупность  имущественных и неимущественных  прав, подлежащих удостоверению,  уступке и безусловному осуществлению  с соблюдением установленных  настоящим Федеральным законом  формы и порядка;

- размещается выпусками;

- имеет равные объем  и сроки осуществления прав  внутри одного выпуска вне  зависимости от времени приобретения  ценной бумаги.[6;59]

К ценным бумагам с фиксированным  доходом относят финансовые средства, которым присущи три свойства:

      а) для  них вводится определенная дата  погашения - день, когда заемщик  должен выплатить инвестору, во-первых, занятую сумму, что составляет  номинальную стоимость ценной  бумаги, и, во-вторых, процент (если  он предусмотрен условиями выпуска  ценной бумаги);

      б) они  имеют фиксированную или заранее  определенную схему выплаты номинала  и процентов; 

      в) как  правило, котировка их цены  указывается в процентах специальной  величины - доходности к погашению. 

Существуют различные  способы классификации ценных бумаг  с фиксированным доходом, однако в самом общем виде они делятся  на три категории:

1) бессрочные (до востребования)  депозиты и срочные депозиты 

2) ценные бумаги денежного  рынка 

3) облигации 

1) Бессрочные и срочные  депозиты. В странах с развитыми  рынками ценных бумаг наиболее  распространенными бессрочными  и срочными депозитами являются: чековые счета; сберегательные  счета; депозитные сертификаты;  сертификат денежного рынка; индексированные  депозиты; евродолларовые депозиты. [14;127]

В настоящее время в  России из ценных бумаг данной категории  встречаются в основном депозитные и сберегательные сертификаты. Депозитный сертификат и сберегательный сертификат - это письменное свидетельство банка-эмитента о вкладе денежных средств, удостоверяющее право вкладчика («бенефициара») или  его правопреемника на получение  по истечении установленного срока  суммы депозита (вклада) и процента по нему. Депозиты могут выпускаться  как в разовом порядке, так  и сериями, бывают именными или на предъявителя. Оба депозита являются срочными - срок погашения депозитных сертификатов ограничивается одним  годом, а сберегательных - тремя годами. Депозитные сертификаты могут быть выданы только организации, являющейся юридическим лицом, а сберегательные сертификаты - только физическим лицам.

2) Ценные бумаги денежного  рынка имеют отличительные особенности: 

- обычно их срок погашения  не превышает 12 месяцев; 

- они обладают довольно  высокой ликвидностью, поскольку  могут свободно продаваться и  покупаться инвесторами на вторичном  рынке ценных бумаг; 

- как правило размещаются  эмитентом по дисконтной цене.

3) Облигациями называются  ценные бумаги с фиксированным  доходом, по которым эмитент  обязуется выплачивать владельцу  облигации по определенной схеме  сумму процента и, кроме того, в день погашения - номинал облигации. Существуют два основных отличия облигаций от ценных бумаг денежного рынка. Во-первых, практически все облигации продаются по номиналу с последующей выплатой процента. Во-вторых, срок погашения облигаций превышает год и может иметь протяженность в несколько десятков лет.[15;87]

 

1.2. Понятие и виды облигаций

Облигации (bonds) являются долговыми ценными бумагами и могут выпускаться в обращение государственными или местными органами управления, а также частными предприятиями.

Облигация – это ценная бумага, подтверждающая обязательство эмитента возместить владельцу ее номинальную  стоимость в оговоренный срок и выплатить причитающийся доход.

По сути, облигация является контрактом, удостоверяющим:

- факт предоставления ее владельцем денежных средств эмитенту;

- обязательство эмитента вернуть долг в оговоренный срок;

- право инвестора на получение регулярного или разового вознаграждения за предоставленные средства в виде процента от номинальной стоимости облигации или разницы между ценой покупки и ценой погашения. [7;145]

Покупая облигацию, инвестор становится кредитором ее эмитента и получает преимущественное, по сравнению с  акционерами, право на его активы в случае ликвидации или банкротства. Как правило, облигации приносят владельцам доход в виде фиксированного процента от номинала, который должен выплачиваться независимо от величины прибыли и финансового состояния  заемщика.

Российский рынок облигаций  в настоящее время находится  в стадии формировании и представлен, в основном, государственными и муниципальными обязательствами.

Классификация облигаций достаточно разнообразна и зависит от положенного  в ее основу признака.

В зависимости от эмитента, выделяют государственные, муниципальные (местных  органов управления), корпоративные (предприятий и акционерных обществ) и иностранные (зарубежных заемщиков) облигации.

По физической форме выпуска  облигации делятся на :

1) документарные - отпечатанные  типографским способом, в виде  бланков, сертификатов;

2) бездокументарные - существующие  в электронной форме, в виде  записей компьютерных файлов  на магнитных носителях. 

По сроку обращения различают  краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от 1 до 5 лет), долгосрочные (от 5 до 30 лет) и бессрочные облигации.

По форме выплаты дохода облигации  делятся на:

1)  купонные - с фиксированной  или плавающей ставкой

2) дисконтные - без периодических  выплат доходов. 

Последние так же часто называют облигациями с нулевым купоном. В ряде развитых стран имеют хождение облигации с выплатой процентов  в момент погашения.

В общем случае, любая облигация  имеет следующие основные характеристики: