Полученная  сегодня сумма обладает большей  ценностью, чем в будущем, деньги можно вложить в разные инвестиционные проекты.

    Процентная  ставка (норма) – относительная величина дохода на фиксированный интервал времени, измеряется в процентах или виде дроби. Фиксированный интервал времени – это горизонт расчета. Чаще всего горизонтом расчета является год.

    Период  начисления – это интервал времени  по отношению, к которому приурочена процентная ставка. Если период начисления не совпадает с горизонтом расчета, то процентную ставку надо привести в соответствии с периодом начисления. Например, если годовая норма дисконта 10 %, а расчетный период месяц, то норма дисконта 10/12.

    Наращение – процесс увеличения первоначальной суммы в связи с присоединением к ней суммы начисленной по процентам.

    Дисконтирование – приведение стоимостной величины относительно к будущему на некоторый  более ранний период времени (операция обратная наращению).

    Постановка  задачи

    Проект  стоимостью 290 млн.  руб. будет в течение следующих лет приносить  доходы – 119, 128, 137, 146 млн. руб. Рыночная норма дисконта 10% .

    Рассчитайте:

    чистую  текущую стоимость проекта;

    индекс  доходности с дисконтированием;

    внутреннюю  доходность;

     срок  окупаемости. 

    Каждому студенту необходимо заменить своими данными цифры выделенные красным цветом, а так же расчетный период. В данной задаче проект рассчитан на 5 лет (1 год – внесение непосредственно инвестиций в проект, а в течение следующих лет проект приносит доход 119, 128, 137, 146 млн. руб.).

    Рыночная  норма дисконта остается неизменной. Для удобства норму дисконта переведем в десятичную дробь – 0,1.

    Решение задачи

Исходные  данные проекта

    Для решения поставленной задачи используется приложение Microsoft  Office Excel. 

    Создаем новый документ Excel и строим таблицу 1 под названием «Исходные данные проекта».

 

    Далее заполняем таблицу.  Колонка «Номер расчетного периода» равно количеству лет, на который рассчитан проект. Т.е. № 1 – вложения самих инвестиций, №2, 3, 4, 5 – периоды , в которые начинает приходить доход от проекта.

    В колонку «Инвестиции» вводится стоимость проекта. В данной задаче стоимость проекта равна  290 млн.  руб.

    Колонка «Доходы» содержит данные о доходах, которые будет приносить проект в течение следующих лет. В данной задаче доходы будут следующие: – 119, 128, 137, 146   млн.  руб.

    В колонке «Чистый доход (результат)»  необходимо рассчитать чистый доход  проекта. 

Чистый  доход = Доходы – Инвестиции 

    Колонка «Накопленный кумулятивный доход» является инструментарием определения  получения отдачи от инвестиционного проекта через определенный период. Расчетный период №1 равен значению Чистого дохода на первый период. Значения второго расчетного периода рассчитывается как сумма значения периода №2 из колонки «Чистый доход» и значения периода №1 из колонки «Накопленный кумулятивный доход». Значения третьего расчетного периода рассчитывается как сумма значения периода №3 из колонки «Чистый доход» и значения периода №2» из колонки «Накопленный кумулятивный доход». Остальные периоды рассчитываются аналогично.  

Расчет  чистой текущей стоимости  проекта (ЧДД)

    Чистая текущая стоимость (NPV) - это разность между текущей стоимостью денежных поступлений по проекту или инвестиций и текущей стоимостью денежных выплат на получение инвестиций, либо на финансирование проекта, рассчитанная по фиксированной ставке дисконтирования.

    Проекты, имеющие отрицательную величину NPV, инвестор отклоняет. При рассмотрении нескольких вариантов предпочтение отдается проекту с максимальной величиной данного показателя.

    Положительная величина NPV показывает, насколько возрастет стоимость активов инвестора от реализации данного проекта. Поэтому предпочтение отдается  проекту  с наибольшей величиной  чистой   текущей   стоимости  доходов.

    Величина  NPV  по проекту зависит не только от суммы затрат и распределения потока доходов во времени. На результаты существенно влияет применяемая аналитиками ставка дисконтирования.

    В табл. 2, чтобы узнать ЧДД в колонках «Инвестиции» и «Доходы» применяется  функция MS Excel – ЧПС.

    ЧПС - возвращает величину чистой приведенной стоимости инвестиции, используя ставку дисконтирования, а также стоимости будущих выплат (отрицательные значения) и поступлений (положительные значения).

    Для того чтобы рассчитать ЧПС выделите ячейку, в которой будет производиться расчет. Для того чтобы вставить функции ЧПС необходимо вызвать меню функций как показано на рисунке 1. 

      

    Рисунок 1 

Рисунок 2

    В появившемся окне «Мастер функций» в строчке «Категории» необходимо выбрать значение «Полный алфавитный перечень». В появившемся перечне находим функцию «ЧПС». После выделения функции нажимаем кнопку «ОК».

    В окне «Аргументы функции» вводим данные из задачи. В поле «Ставка» вписываем  значение нормы дисконта. В поле «Значение 1» вводится стоимость  проекта. После выполненных действий нажимаем кнопку «ОК». 

Рисунок 3

    Аналогичным образом рассчитываются ЧПС в колонках «Доходы» и «ЧДД». Пример использование функции ЧПС в колонке «Доходы» приведен на рисунке 4. Для выделения значений более четырех применяется кнопка выбора диапазона, которая находится справа  от поля ввода значения.  С помощью этой кнопки выделяется диапазон значений, который имеет вид C4:C8 .

Рисунок 4

Расчет  индекса доходности с дисконтированием (ИДД)

 

    ИДД (табл. 3) рассчитывается, как деление  доходов после дисконтирования на инвестиции после дисконтирования.

    Индекс доходности инвестиций (ИД) - отношение суммы элементов денежного потока от операционной деятельности к абсолютной величине суммы элементов денежного потока от инвестиционной Индекс доходности (ИД) есть не что иное, как показатель рентабельности инвестиций деятельности.

Вычисление  внутренней доходности ВСД

    Одним из вариантов модификации понятия окупаемости заключается в суммировании всех дисконтированных денежных потоков (доходов от инвестиций) с последующим делением суммы на дисконтированный инвестиционный расход. Результатом является дисконтированный  индекс .

    В табл. 4 используется функция MS Excel – ВСД.

    ВСД - возвращает внутреннюю ставку доходности для ряда потоков денежных средств, представленных их численными значениями. Эти денежные потоки не обязательно должны быть равными по величине, как в случае аннуитета. Однако они должны иметь место через равные промежутки времени, например, ежемесячно или ежегодно. Внутренняя ставка доходности — это процентная ставка, принимаемая для инвестиции, состоящей из платежей (отрицательные величины) и доходов (положительные величины), которые осуществляются в последовательные и одинаковые по продолжительности периоды.

    Сделаем проверку ВСД. Формула приведена  в строке «Формула проверки». Если ВСД  вычислено правильно, то в строке «Проверка» должен получиться 0.