Правовое регулирование инвестиционной деятельности и инвестиционного процесса

                                                                  Анализируя данные таблицы 3, можно сделать вывод  о том, что амортизация начисляется  равными частями весь период эксплуатации оборудования. Так, на предприятии НПФ  «АВС» амортизационные отчисления на все оборудование в год составляют 19,37 млн. руб.    Валовая прибыль – это разность между выручкой и издержками, так как амортизация в данном случае не включается в издержки, то ее мы отнимаем ее от выручки отдельно.                                                              ВП = В – И – А                                               (4)           где  ВП – валовая прибыль, руб.;         В – выручка от реализации, руб.;        И – издержки организации, руб.;        А – амортизационные отчисления, руб.      

                                                            Анализируя данные таблицы 4, можно сделать вывод  о том, что валовая прибыль  зависит от размера выручки и  издержек предприятия . Так как в первые 2 года НПФ «АВС» рассчитывает на меньшую выручку, то и показатель валовой прибыли, будет соответственно меньше. Издержки в последующие годы тоже увеличиваются значительно, но за счет достаточного объема выручки, показатель валовой прибыли также значительно вырастет.   Чистая прибыль – часть балансовой прибыли, оставшаяся после уплаты налогов. Основной налог, который платит предприятие – налог на прибыль.                                                          ЧП = ВП – Нпр.                                                      (5)           где  ЧП – чистая прибыль, руб.;         ВП – валовая прибыль, руб.;         Нпр. – налог на прибыль в денежном выражении, уже рассчитанный из валовой прибыли, руб.          Так как в настоящее время налог на прибыль равняется 20 %, то формула примет вид:                                                        ЧП = ВП – 0,2 * ВП                                             (6)            Плановая чистая прибыль НПФ «АВС» приведена в таблице 5.  

                                                            Чистый денежный поток является одним из основных показателей, применяемых для оценки финансового состояния. Чистый денежный поток - это разница между суммой всех поступлений денежных средств и суммой всех платежей за один и тот же период.        

                                                      Анализируя данные таблицы 6, можно сделать вывод  о том, что чистый денежный поток (ЧДП) положительный, поступающие денежные средства превышают расходующиеся. В первые 2 года ЧДП является не слишком большим, но начиная с 4 года увеличивается до 136,6 млн. руб. в первую очередь за счет увеличения выручки, а следовательно и чистой прибыли.          

    2.2 Оценка эффективности проекта                     Работа по  определению  экономической  эффективности  инвестиционного проекта является одним из наиболее ответственных этапов прединвестиционных исследований.  Он включает детальный анализ  и интегральную оценку всей технико-экономической и финансовой информации,  собранной и подготовленной для анализа в результате   работ  на  предыдущих  этапах  прединвестиционных исследований.  Методы оценки  эффективности  инвестиционных  проектов  основаны преимущественно на сравнении эффективности (прибыльности)  инвестиций в различные проекты. При этом в качестве альтернативы вложения средств в рассматриваемое производство выступают финансовые вложения в другие производственные объекты, помещение финансовых средств в банк под проценты или их обращение в ценные бумаги. С позиции финансового анализа реализация  инвестиционного проекта может быть представлена как два взаимосвязанных процесса: процесс инвестиций в создание производственного объекта (или накопление  капитала) и процесс получения доходов от вложенных средств.  Эти два процесса протекают последовательно (с разрывом между  ними  или без него) или на некотором временном отрезке параллельно.  В последнем случае  предполагается,  что отдача от инвестиций начинается еще до момента завершения вложений.  Оба процесса имеют разные  распределения  интенсивности во времени,  что в значительной степени определяет эффективность вложения инвестиций. Непосредственным объектом  финансового  анализа  являются чистые денежные потоки.     Оценка эффективности  осуществляется  с  помощью  расчета системы показателей или критериев эффективности инвестиционного  проекта.   Все они имеют одну важную особенность.  Расходы и доходы разнесены по времени, приводятся к одному (базовому) моменту времени. Базовым моментом времени обычно являются дата реализации проекта, дата начала производства продукции или условная дата, близкая времени произведения расчетов  эффективности  проекта.        Процедура  приведения  разновременных  платежей к базовой дате называется дисконтированием.         Метод кумулятивного построения ставки дисконта основан на экспертной оценке рисков, связанных с инвестированием в оцениваемый бизнес. Первоначально производится определение безрисковой ставки, к которой затем прибавляются экспертные значения корректировок всех выявленных рисков, связанных с макроокружением бизнеса, микроэкономическими факторами, со спецификой деятельности компании, ее имущественным и кадровым потенциалом:

                                                                                   где  R – безрисковая ставка (средняя процентная ставка по государственным облигациям);            j = [1;k] – количество учитываемых рисков;      Gj – премия за j-ый риск.         В ставке учитываются следующие риски:       - недостаточная диверсифицированность рынков сбыта (ориентация деятельности на строго ограниченную категорию потребителей) – 9 %;  - недостаточность информации о перспективах реализации проекта –      6,5 %;             - территориальная диверсификация – 3,2 %;      - риск низкой ликвидности – 4,5 %;        - ставка за дополнительны риск – 5 %.       Таким образом ставка дисконта будет такая:      r = 0,0753 + 0,09 + 0,065 + 0,032 + 0,045 + 0,05 = 0,3573 => r ≈ 0,36   В основе большинства  методов  определения  экономической эффективности инвестиционных проектов в рыночной экономике лежит  вычисление  чистой текущей стоимости.  Чистая текущая стоимость (NPV) представляет собой разность результированных на один момент  времени  (обычно  на год начала реализации проекта) показателей дохода и капиталовложений.           Для оценки  эффективности  производственных  инвестиций в основном применяются следующие показатели:  чистая текущая стоимость, внутренняя норма доходности, срок окупаемости капитальных вложений,  индекс рентабельности проекта и коэффициента эффективности инвестициий.  Чистая текущая стоимость при заданной ставке дисконтирования определяется по формуле:  

                                                                                       где  Pi – денежные потоки каждого периода;       r – ставка дисконтирования;         IC – первоначальные инвестиции.       

    Таким образом чистая текущая стоимость равна:     NPV = 31,7 + 23,3 + 54,3 + 39,9 + 29,4 + 21,6 - 116,2 = 84,1; NPV > 0.  Чистая текущая стоимость показывает чистые доходы или чистые убытки инвестора от помещения денег в проект по сравнению с хранением денег в банке. Если NPV > 0 (как в данном случае), то можно считать, что инвестиция приумножит богатство предприятия и инвестиции следует осуществлять.  Индекс доходности отражает эффективность инвестиционного проекта. Если значение индекса доходности меньше или равное 1, то проект отвергается, так как он не принесет инвестору дополнительного дохода. К реализации принимаются проекты со значением этого показателя больше единицы. Этот показатель характеризует уровень доходов инвестора на 1 рубль затрат.