Проектирование инвестиций и виды используемых при этом документов

- Организационный план: форма собственности, сведения о партнерах, владельцах предприятия; организационная структура управления проектом; сведения об управленческом персонале;

- Оценка  и предупреждение риска: слабые и сильные стороны проекта; риски, их вероятность и возможность ущерба от них, меры по предупреждению; экономическая безопасность проекта, программа страхования от рисков;

- Финансовый  план: план доходов и расходов; план денежных поступлений и выплат; сводный баланс активов и пассивов; оценка эффективности инвестиционного проекта.

Рассмотренная структура  бизнес-плана инвестиционного проекта  требует определенной конкретизации  по отношению к анализируемому проекту, видам собственности, юридической форме, источникам финансирования, видам выпускаемой продукции, целям производства и бизнеса (например, выпуск продукта на вновь строящемся объекте, внедрение новой техники и технологии на действующих предприятиях, использование материальных и трудовых ресурсов, увеличение прибыли, завоевание рынка и др.).

 

 

 

 

2. Используя представленную информацию, определите, является ли инвестиционный проект эффективным (критерий эффективности – величина полученного дохода от вложения капитала).

 

Показатели	Годы
	2010	2011	2012	2013
1. Выручка от реализации  продукции, млн. руб.		2000	2500	3000
2. Величина инвестиций, млн. руб.	2000	100	100	-
3. Затраты на производство  и реализацию продукции, млн. руб. в т.ч. амортизация		800   100	1000   100	1300   100
4. Налоги и другие платежи  в бюджет, млн. руб.		300	400	500
5. Ставка дисконтирования, %		20	20	20
6. ЧПНt	-	1000	1200	1300
7. Кt	1	0,83	0,69	0,58
8. ЧПН диск.	0	830	828	754
9. ЧПН диск. с нарастающим итогом	0	830	1658	2412
10. Инвестиции дисконтирования	2000	83	69	-
11. Инвестиции дисконт. с нарастающим итогом	2000	2083	2152	2152

 

Решение: оценка эффективности инвестиций базируется на сопоставлении ожидаемого чистого дохода от реализации проекта с инвестированным в проект капиталом. В основе метода лежит вычисление чистого потока наличности ЧПН_t определяемого как разность между притоком денежных средств от операционной, финансовой и инвестиционной деятельности в ходе реализации проекта и их оттоком:

 

ЧПН_t   =  П_t - О_t     

 

где  П_t – приток денежных средств в t-м году (основной элемент – выручка от реализации продукции);

О_t – отток денежных средств в t-м году (основные элементы – затраты за вычетом амортизации и налоги).

 

ЧПН_t = ВР-З+А-Н

 

где ВР – выручка от реализации;

        З  - затраты на производство и реализацию продукции;

        А  – амортизация;

        Н  - налоги и другие платежи в бюджет.

   

ЧПН₂₀₁₁ = 2000-800+100-300=1000 млн. руб.

ЧПН₂₀₁₂ = 2500-1000+100-400=1200 млн. руб.

ЧПН₂₀₁₃ = 3000-1300+100-500=1300 млн. руб.

 

Коэффициент дисконтирования  К_t (множитель, на который умножаются будущие притоки и оттоки денег) рассчитывается по формуле:

 

1

К_t = ————   

      (1 + Д)^t

 

  где   t       – год реализации проекта, t = 1…Т

          Т      – горизонт расчета

           Д      – ставка дисконтирования (норма дисконта), выраженная в долях (в виде десятичной дроби)

 

Ставка дисконтирования – комплексный показатель, который должен учитывать инфляционные процессы в период реализации проекта, желаемую инвестором норму доходности и риск, связанный с проектом.

К₂₀₁₀ = 1

 

                   

К₂₀₁₁ =   = 0,83

 

                          

К₂₀₁₂ =    = 0,69

             

                   

К₂₀₁₃ =   = 0,58

 

Рассчитаем ЧПН дисконтирования:

ЧПН дисконт. 2010 = ЧПН_t * К_t (6*7)= 0  млн. руб.

ЧПН дисконт. 2011 = 1000*0,83 = 830 млн. руб.

ЧПН дисконт. 2012 = 1200*0,69 = 828 млн. руб.

ЧПН дисконт. 2013 = 1300*0,58 = 754 млн. руб.

 

Рассчитаем ЧПН дисконт. с нарастающим итогом.

ЧПН диск. с нарастающим итогом 2010 =  0  млн. руб.

ЧПН диск. с нарастающим итогом 2011 = 0+830 = 830 млн. руб.

ЧПН диск. с нарастающим итогом 2012 = 830+828=1658 млн. руб.

ЧПН диск. с нарастающим итогом 2013 = 1658+754=2412   млн. руб. 

 

Рассчитаем инвестиции дисконтирования: величина инвестиций * К_t (2*7)_:

Инвестиции дисконтирования 2010 = 2000*1 = 2000 млн. руб.

Инвестиции дисконтирования 2011 = 100*0,83 = 83 млн. руб.

Инвестиции дисконтирования 2012 = 100*0,69 = 69 млн. руб.

Инвестиции дисконтирования 2013 = 0 млн. руб.

 

Рассчитаем инвестиции дисконтирования  с нарастающим итогом:

2000+83 = 2083 млн. руб.

2083+69 = 2153 млн. руб.

2152+0 = 2152 млн. руб.

 

Индекс рентабельности инвестиций, ИРИ (Profitability Index, PI) показывает доходность инвестиций по чистому потоку наличности, т.е. величину доходов на единицу инвестиционных расходов.

 

Т      ЧПН_t                     

Σ ————   

t=1  (1 + Д)^t                 

ИРИ  =  ——————

Т           И_t

Σ ———     

t=0  (1+ i)^t

 

Проект считается эффективным  при ИРИ > 1.

 

2412

ИРИ  =  —————— = 1,12

2152

 

Ответ: 1,12 > 1 – проект эффективный.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература

1. Золотогоров, В.Г. Инвестиционное проектирование: учеб. Пособие  для вузов / В.Г. Золотогоров. – Минск: Интерпрессервис, 2005.
2. Колтынюк, Б.А. Инвестиционные проекты: учебник / Б.А. Колтынюк. – СПб.: Изд-во Михайлова В.А., 2002.
3. Гейзлер, П.С. Управление проектами: практ. пособие / П.С. Гейзлер, О.В. Завьялова. – Минск: Интерпрессервис, 2005.
4. Об утверждении правил по разработке бизнес-планов инвестиционных проектов: постановление М-ва экономики Респ. Беларусь, 31 авг. 2005 г., № 158 // Эталон – Беларусь [Электронный ресурс] / Нац. центр правовой информ. Респ. Беларусь. – Минск, 2008.

5. Беренс В., Хавранек П.М. Руководство по подготовке

промышленных технико-экономических  исследований. М.: Inter Expert.

– 1995.

6. Грачева М.В. Анализ проектных рисков. М. Финстатинформ. –

1999.

7. Методические рекомендации по оценке эффективности

инвестиционных процессов  и их отбору для финансирования. 2000.

8. Максимова В.Ф. Реальные инвестиции. - М. Изд-во МЭСИ,

2000.

9. Мелкумов Я.С. Экономическая оценка эффективности

инвестиций. М. ИКЦ “ДИС” - 1997.

10. Четыркин Е.М. Финансовый анализ производственных

инвестиций. М. “Дело” – 1998.

11. В.В.Ковалев Методы оценки инвестиционных проектов. М.:

Финансы и статистика. 1999.

12. Коссов В.В. Бизнес-план: обоснование решений. – М. «Высшая

школа». 2000.

13. Липсиц И. В, Коссов В Экономический анализ реальных

     инвестиций. М.: Экономистъ, 2003.

14. Инвестиции: Учебное пособие. /Подшиваленко Г.П.,
15. Лахметкина Н.И., Макарова М.В., и др. – М.: КНОРУС, 2004.
16. Максимова В.Ф. Портфельные инвестиции. М. Изд-во МЭСИ,

     2003.

17. Шабалин А.Н. Инвестиционное проектирование. М. Изд-во

МЭСИ, 2002.

18. Крушвиц Л. Финансирование и инвестиции. – Санкт-Петербург:

     «Питер». 2000.

19. Зелль А. Бизнес-план: Инвестиции и финансирование,

       планирование и оценка проектов. – М. «Ось-89». 2001.