Роль инвестиций в развитии производства

ний инвестирования средств;

2) обоснованию объема  финансовых ресурсов и возможных  источD

ников их привлечения.

Учитывая, что это разделение условно, мы в последующих своих

рассуждениях будем  ориентироваться на второй аспект. В дальнейD

шем, например, увидим, что  обоснование приоритетных направлений

опирается на информацию о содержании работ, которое охватывает и

первое определение  понятия «инвестиционная деятельность».

При характеристике инвестиционной деятельности используют таD

кие понятия, как «субъект»  и «объект» инвестиционного процесса.

Под субъектом инвестиционной деятельности понимаются физиD

ческие лица (граждане), юридические лица (предприятия, фонды, гоD

сударство). Объекты инвестиционной деятельности различаются: по

масштабам проекта, по направленности проекта (коммерческий, социD

альный — создание новых рабочих мест, охрана окружающей среды

и т. д.); по степени участия  государства (государственные капитальD

ные вложения, пакет акций, налоговые льготы, государственные  гаD

рантии и т. п.), по эффективности  использования вложения средств.

Объект инвестирования может охватить как полный научно-техниD

ческий производственный цикл создания продукта, так и отдельные

стадии этого цикла: НИОКР, проектно-конструкторские работы, расD

ширение или реконструкцию  действующего производства и т. п.

Определение направлений  инвестирования средств с целью  получеD

ния максимального чистого  дохода является одной из наиболее сложD

ных экономических задач, которую периодически решают на каждом

предприятии.

В условиях рыночной экономики  здесь имеется ряд альтернатив.

Можно положить деньги на депозитные счета в надежные банки, но

это наименее доходная форма инвестирования. Вложение в финансоD

вые активы — ценные бумаги разного происхождения (акции, облигаD

ции и т. п.) — дает зачастую больший доход, однако при этом возрастаD

ет риск его получения  и сохранения средств. Наглядным  примером

для многих предпринимателей в этом плане стало обесценение фактиD

ческих высокодоходных государственных обязательств.

36 Глава 1. Роль инвестиций  в развитии производства

В нормальных условиях развития основная часть средств направлеD

на в реальный сектор экономики, это надежно и выгодно. Существуют

объективные предпосылки, которые диктуют необходимость  и целесоD

образность направления  средств в развитие собственного производства.

Это связано, прежде всего, с тем, что инвестиции определяют рост фирD

мы, ее положение на рынке. В условиях рынка каждое предприятие наD

ходится под постоянным воздействием конкурентной среды.

Стремление преуспеть, избежать банкротства — главный  побудиD

тельный мотив предпринимательской  деятельности, который направD

лен на рост фирм, рост ценности фирмы. Для повышения ценности

фирма должна осуществить  заметные нововведения, с тем чтобы  поD

высить качество продукции, обновить ассортимент, создать условия

для поддержания уровня своих ценностей. Все нововведения касаD

ются, прежде всего, средств  производства, методов организации проD

изводства. Внедряются новые  технологии и способы производства

продукции, новые машины, оборудование, инструменты и материалы,

осваивается новая и  модернизируется выпускаемая продукция, соверD

шенствуются и применяются  новые прогрессивные методы и средства

организации и управления производством.

В современной экономике  для каждой фирмы такого рода нововвеD

дения являются необходимым  условием сохранения и упрочнения поD

зиций на рынке, это ни у кого не вызывает сомнения. Сегодня  проблеD

ма состоит в том, чтобы выявить приоритетные направления  развития,

отобрать и упорядочить  в определенную систему те нововведения, коD

торые обеспечивают достижение максимального результата, оценить

предстоящие объемы инвестирования и с учетом их объема опредеD

лить возможные источники  финансирования, в том числе возможносD

ти мобилизации средств  в рамках национальной экономики.

§ 1.3. Инвестиционная деятельность компаний и фирм:

предстоящие объемы и  предпосылки

эффективной реализации

Совершив успешный переход к рыночной системе хозяйствования, росD

сийская экономика переживает очередную трансформацию — переход

от индустриальной системы  к современной постиндустриальной. ЗаD

падные страны решали аналогичные задачи в 1980Dе гг. Соответственно

для преодоления существующего разрыва важно произвести модерниD

зацию экономики ускоренными  темпами.

§ 1.3. Инвестиционная деятельность компаний и фирм… 37

По всем основным экономическим  показателям (структура ВВП,

структура промышленности, экспорта, степень зависимости бюджета

от мировых цен на рынках энергетических ресурсов и др.) Россия отD

носится к странам  с сырьевым укладом. В последнее  десятилетие роль

сырьевых отраслей еще  более возросла, а проблема структурной  переD

стройки экономики обострилась.

Необходимыми условиями постиндустриального рывка являются

обеспечение макроэкономической стабильности, развитие правовых

и политических институтов и сохранение высоких темпов экономиD

ческого роста.

Первоначальная трансформация  экономической системы — переход

от административноDкомандной к рыночной экономике — сопровождаD

лась разрушением инвестиционного  механизма. Одномоментное «обD

нуление» инвестиционных ресурсов российской экономики в 1992 г.

коснулось как личных сбережений граждан, так и инвестиционного

потенциала производственной и финансовой сферы, формировавшеD

гося долгие годы. Инфляционные процессы 1992–1996 гг. привели к

отрицательной динамике воспроизводства валовых сбережений и каD

питалообразующих инвестиций (в сопоставимых ценах), что видно  из

табл. 1.1. Схематично воздействие экономического спада на динамику

инвестиций в российской экономике можно представить  следующим

образом. Спад производства ведет к падению масштабов  накопления,

что в свою очередь  обусловливает сокращение финансовой базы инвесD

тиций и уменьшение их объема. Снижение объема инвестиций вызываD

ет снижение капиталовооруженности, что при низком уровне эффекD

тивности использования  инвестиций приводит к уменьшению объема

произведенного продукта — порочный круг замыкается.

За период с 1990 по 1998 г. ВВП в сопоставимых ценах уменьшилD

ся гдеDто наполовину. Спад во многих отраслях, прежде всего  инвесD

тиционной сферы (производства средств производства), приблизился

к предельному уровню их функционирования, дальнейшее снижение

которого связано практически с полным прекращением производства

отдельных видов продукции. Усилилась зависимость национальной

экономики от конъюнктуры  на внешних рынках. В середине 1990Dх  гг.

благодаря расширению объемов  сбыта продукции экспортоориентиD

рованных отраслей (сырьевые, топливноDэнергетические, цветная

металлургия) наметилась тенденция к замедлению темпов общеэкоD

номического спада. В 1996 г. индекс ВВП в сопоставимых ценах, по

официальным данным, составил 96,6% от уровня 1995 г., а в 1997 г. —

38 Глава 1. Роль инвестиций в развитии производства

Таблица 1.1. Основные социально_экономические показатели*

* Россия в цифрах. 2002: Крат. стат. сб. // Росстат. М., 2002. С. 26–32; Россия в цифрах. 2007: Крат. стат. сб. //

Росстат. М., 2007. С. 30–36.

** Кувшинова О., Хуторных Е. Все подорожает // Ведомости. 2008. 9 января.

Годы

Показатели

1992 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006

2007

(оценка

МЭРТ)**

Валовой внутренний

продукт, млрд р. (до

1998 г. — трлн р.) 19 1429 2146 2479 2741 4767 7306 8944 10 831 13 243 17 048 21 620 26 781

Индекс валового

внутреннего продук-

та (в сопоставимых

ценах), % к преды-

дущему году 85,5 95,9 96,6 100,9 95,1 105,4 110,0 105,1 104,7 107,3 107,2 106,4 106,7 107,6

Валовое накопле-

ние, млрд р. (до

1998 г. — трлн р.) 6,6 363,4 528,7 564,2 444,0 700,7 1365,7 1963,1 2169,3 2755,1 3558,9 4349,9 5415,8

Индекс валового

накопления (в со-

поставимых ценах), %

к предыдущему году 63,1 89,2 79,4 96,4 71,3 108,5 131,9 116,7 97,4 114,3 112,2 107,2 113,4

Инвестиции в основ-

ной капитал, млрд р.

(до 1998 г. — трлн  р.) 2,7 267,0 376 409 407 670 1165,2 1504,7 1762,4 2186,4 2865,0 3611,1 4580,5

Индекс инвестиций в

основной капитал

(в сопоставимых це-

нах), % к предыдуще-

му году 60,3 89,9 81,9 95,0 88,0 105,3 117,4 110,0 102,8 112,5 113,7 110,9 113,7 120,0

§ 1.3. Инвестиционная деятельность компаний и фирм… 39

100,9% от уровня 1996 г. (см. табл. 1.1). Однако глубинные причины

экономического спада  не были устранены. Темпы снижения процентD

ных ставок по кредитам отставали  от темпов сокращения инфляции.

Так, в 1997 г., когда стоимость  банковских кредитов была минимальD

на, разница между годовой  рентабельностью в среднем по промышD

ленности и средней  процентной ставкой составляла 24 процентных

пункта. В этой ситуации для большинства производителей кредиты

оставались недоступными, что сокращало возможности использоваD

ния существующих весьма ограниченных сбережений на инвестициD

онные цели.

Кризисные события августа–сентября 1998 г. привели к резкому

ухудшению социальноDэкономической  ситуации. Темпы экономическоD

го спада увеличились, ВВП (в сопоставимых ценах) за 1998 г. снизился

на 4,9%. В российской экономике  возникли новые серьезные проблемы,

связанные с уменьшением  возможностей экономического роста, необD

ходимостью изыскания  дополнительных средств для погашения возраD

стающих обязательств по внешним и внутренним долгам, оздоровления

финансовых рынков и  банковской системы. Соответственно с  сентября

1998 г. усилилась тенденция  сокращения инвестиций в основной  капиD

тал. Кризис инвестиций явился отражением общего кризиса экономики,

однако спад в инвестиционной сфере оказался глубже, чем падение  валоD

вого внутреннего продукта. Отраслевая структура инвестиций во мноD

гом способствовала стабильности структуры национальной экономики,

характеризующейся преобладанием добывающих отраслей. Сырьевые и

топливноDэнергетические отрасли, располагающие примерно 1/5 произD

водственных мощностей  и 1/10 рабочей силы, концентрировали  свыше

40% инвестиций в основной  капитал, в то время как на  обрабатывающие

отрасли промышленности приходилось лишь около 20% их совокупного

объема. Как следствие, происходило углубление структурных  деформаD

ций в промышленности.

В 1999–2000 гг. после длительного  и глубокого спада в российской

экономике сложились  предпосылки экономического и инвестиционD

ного подъема. В результате стабилизации политической и социальноD

экономической ситуации в стране основные макроэкономические инD

дикаторы развития российской экономики существенно улучшились.

Оживление в инвестиционной сфере наметилось уже с конца 1998 г.

Начиная с 1999 г. темпы  роста инвестиций в основной капитал  стали

существенно превышать  темпы роста ВВП. Увеличение доходов  эксD

портеров способствовало расширению их инвестиционной деятельноD

40 Глава 1. Роль инвестиций  в развитии производства

сти. Инвестиции экспортных отраслей добывающей промышленности

вызвали масштабный мультипликативный  эффект в экономике, выраD

зившийся в наращивании  внутреннего инвестиционного спроса и росте

хозяйственного оживления1.

В последние годы в  России наметились определенные предпосылки

для создания нормального  инвестиционного климата. В стране идет

создание рыночной инфраструктуры — банков, бирж, инвестиционD

ных фондов, страховых  обществ, рекламных агентств, развитие инфорD

мационных технологий. Создание системы телекоммуникаций, спутниD

ковой, радиорелейной, цифровой связи обеспечило выход к базе данных

иностранных инвесторов. В 2006–2007 гг. появились новые инструменD

ты стимулирования инвестиционной деятельности. Ряд из них — особые

экономические зоны, инвестиционный фонд, концессии — позволяет гоD

сударству более активно  участвовать в инвестиционном процессе.

Стабилизация политической и социальноDэкономической ситуации

в стране положительно сказывается  на объемах инвестиционной деяD

тельности. Большинство аналитиков отмечают, что в 2007 г. в России

начался «инвестиционный  бум». Это явление в экономике  характериD

зуется резкой активизацией инвесторов, растущим предложением

инвестиций, значительным увеличением капиталовложений. Однако

объемы и направления  инвестирования существенно различаются по

отраслям и секторам экономики. Наиболее высока инвестиционная акD

тивность в таких  отраслях, как добыча полезных ископаемых, металD

лургия, транспорт и  связь, пищевая промышленность, девелопмент,

торговля, а также в  сельском хозяйстве.

В целом есть основания утверждать, что за годы, прошедшие после

финансового кризиса 1998 г., задача восстановления экономики  была

в основном решена. Вместе с тем остро стоит вопрос о  том, по какому

пути пойдет дальнейшее развитие. В прогнозе социальноDэкономичеD

ского развития, подготовленном Министерством экономического разD

вития и торговли РФ2, обозначена основная «развилка» предстоящего

трехлетия:

• либо российская экономика  будет продолжать движение по накаD

танной за последние  годы экспортоDсырьевой трассе, теряя  темпы;