Российская Федерация, как объект инвестиционной привлекательности

     Введение  специальных счетов сместило центр  тяжести правового регулирования  валютных операций с резидентов на нерезидентов: если при разрешительном порядке осуществления валютных операций движения капитала обязанность  по получению лицензий возлагалась на российское лицо-реципиента по валютным операциям, то требование об открытии специальных счетов при осуществлении валютных операций, опосредующих прямые иностранные инвестиции, напротив, применяется к иностранному лицу-донору.

     Согласно  п. 4. ст. 1 указанной Инструкции, вводятся пять режимов специальных счетов в валюте Российской Федерации, предназначенных  для осуществления нерезидентами  валютных операций на российской территории. Оставим в стороне счета «С», открываемые для приобретения нерезидентом у резидентов и отчуждения им же облигаций, выпущенных от имени Российской Федерации, и счета «О», открываемые  для операций с другими облигациями, являющимися внутренними ценными  бумагами, а также счета «В 1 », используемые для получения займов и кредитов от резидентов и привлечения  от резидентов рублевых счетов от выдачи векселей, являющихся внутренними ценными  бумагами, и от первичного размещения акций и облигаций, эмитентом  которых является сам нерезидент, и счета «В 2», используемые для  расчетов и переводов при предоставлении нерезидентом займов и кредитов резидентам и при приобретении у резидентов внутренних неэмиссионных ценных бумаг (кроме векселей), и отметим счета  типа «А», открываемые для приобретения у резидента акций и инвестиционных паев паевых инвестиционных фондов, являющиеся внутренними ценными бумагами.

     Как видно из сказанного, а также из предусмотренного в П. 4.9 Инструкции № 116-И списка разрешаемых по данным типам счетов операций, операция по приобретению иностранным инвестором акций российской компании непосредственно  у эмитента (при первичном размещении и при дополнительном выпуске) включает следующие этапы:

1) открытие  в уполномоченном банке (имеются  в виду российские банки и  действующие в России филиалы  зарубежных банков, имеющие лицензию  Центрального банка Российской  Федерации на совершение операций  с иностранной валютой - П. 8 СТ. 1 Закона о валютном регулировании)  счета в иностранной валюте (для  перечисления денег из-за границы); 
2) открытие там же счета в валюте Российской Федерации (для конвертации валютных денежных средств в рубли);

3) открытие  счета типа «А» (для зачисления  на него средств с рублевого  счета);

4) списание  средств со счета типа «А»  и их зачисление на счет  российского эмитента.

     Вышеизложенное  позволяет прийти к выводу, что  в настоящее время проведение валютных операций движения капитала, связанных с вложением прямых иностранных инвестиций, очень усложнено. В то же время уплата иностранному инвестору дивидендов по акциям не считается валютной операцией движения капитала, и поэтому резиденты вправе без каких-либо ограничении уплачивать нерезидентам дивиденды в иностранной валюте. Важно также отметить, что к операциям по приобретению нерезидентом внутренних ценных бумаг, помимо уже установленного Инструкцией № 116-И требования об использовании специального счета, может быть также введено и дополнительное требование о резервировании, что допускается подп. 2 п. б ст. 8 Закона о валютном регулировании. Речь идет о возможности введения ЦБ РФ требования о резервировании нерезидентом суммы, не превышающей в эквиваленте 20% суммы осуществляемой валютной операции на срок не менее года (заметим при этом для сравнения, что резидент, пожелавший приобрести у нерезидента акции российского акционерного общества, может быть обязан ЦБ России зарезервировать до 100% суммы валютной операции на срок не более 60 календарных дней подп. 1 п. 5 ст. 8 Закона о валютном регулировании).

     Однако  совершенно вне пределов действия Инструкции № 116-И оказываются операции по внесению иностранных инвестиций в уставный (складочный) капитал российских коммерческих организаций, не являющихся акционерными обществами. Это означает, что вклад  в уставной капитал общества с  ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью, вклад в паевой фонд производственного  кооператива, в складочный капитал  хозяйственного товарищества (полного  товарищества и товарищества на вере) как при учреждении, так и при  увеличении уставного капитала иностранный  инвестор вправе перечислить деньги в иностранной валюте на счет организации, чей уставной (складочный) капитал (паевой фонд) оплачивается в иностранной  валюте (но сама номинальная стоимость  его доли в уставном капитале будет  в любом случае выражена в рублях).

     Нельзя  не отметить, что перенос обязанности  соблюдения валютного законодательства на нерезидента может повлечь  очень серьезные проблемы, связанные  с применением к нерезиденту  административной ответственности.

     Действительно, Согласно со ст. 15.25 РФ (в редакции Федерального закона от 20 августа 2004 Г. № 118-ФЗ «О внесении изменений в Кодекс Российской Федерации  об административных правонарушениях  и Таможенный кодекс Российской Федерации») устанавливает ответственность  за «осуществление валютных операций с невыполнением установленных  требований об использовании специального счета и требований о резервировании. То есть субъектом ответственности, безусловно, является иностранный инвестор-нерезидент, на котором и лежит обязанность по открытию специального счета типа «А». Но возникает вопрос: насколько возможно взыскание штрафа в размере до одного размера суммы незаконной валютной операции с юридического либо физического лица, принадлежащего к иной юрисдикции. Постановления органов валютного контроля о наложении штрафа на иностранного инвестора, который приобрел акции российского АО без использования счета типа «А», а на прямую, за валюту не смогут быть исполнены принудительно (если в Российской Федерации отсутствует имущество таких организаций, включая средства на счетах в российских банках), а за пределами территории Российской Федерации исполнение таких постановлений международными договорами о правовой помощи не предусматривается (не говоря уже о том, что такие договоры заключены далеко не со всеми странами).

     Делая вывод, можно сказать, что в настоящее  время регулирование валютных операций движения капитала с использованием специальных счетов распространяется на операции, связанные с прямыми  иностранными инвестициями, только в  части инвестиций в уставные капиталы акционерных обществ, инвестиции же в предприятия иных организационно-правовых форм осуществляются по сути в том  же порядке, что и текущие валютные операции, т.е. без ограничений. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Глава 2. Российская Федерация, как объект инвестиционной привлекательности 

2.1. Потенциал  российского рынка

      Данный  показатель измеряется численностью населения, ВНП и величиной ВНП на душу населения.

      Единый  рынок бывшего СССР имел по своим  масштабам и потенциалу

(количеству  потребителей) преимущество перед  рынками стран Восточной

Европы. В то же время покупательная способность  населения (измеряется

доходами  населения-ВНП и ВНП на душу населения) здесь была ниже, чем,

например, в Чехословакии, Венгрии и Польше. Количество потенциальных

потребителей  является более весомым фактором в оценке потенциала рынка

крупными  западными компаниями, производство в которых строится на принципе массовых стандартов потребления. Для таких фирм единый рынок бывшего СССР был более привлекателен, чем рынки восточноевропейских стран. Для мелких и средних компаний, производство в которых ведется в расчете на индивидуализированное потребление, решающим фактором в оценке потенциала зарубежного рынка оказывается покупательная способность населения, и для них единый рынок бывшего СССР проигрывал в сравнении с рынками Чехословакии, Венгрии и Польши.

      Для большинства же компаний, по мнению многих западных обозревателей, потенциал единого рынка бывшего Союза долгое время рассматривался как огромный и был основным стимулом для инвесторов.

Реальности  сегодняшнего дня таковы, что в  результате политических изменений и дезинтеграции государств, входивших в СССР, во многом утрачено это преимущество единого и необычайно емкого рынка. Не является единым и рынок государств-членов СНГ.

      Сегодня среди членов СНГ чётко обозначилась группа государств, руководители которых отстаивают идею согласованной экономической политики и тесной интеграции. Это Россия, Белоруссия и Казахстан. Подписанные правительствами этих стран соглашения направлены на восстановление разорванных производственных связей, координацию налоговой и ценовой политики, организацию нормальной работы транспорта и другие аспекты, обеспечивающие функционирование общего рынка.

      Другие  же государства СНГ, как, например, Украина, в большей мере

изолируют свой рынок. В этих условиях потенциальный  инвестор вынужден

ориентироваться на рынки отдельных государств - бывших союзных республик.

Тенденции дезинтеграции в Российской Федерации  негативно влияют на общую высокую оценку потенциала единого рынка и существенно снижают значение этого фактора для иностранных инвесторов. 

2.2.  Проблемы  и факторы, влияющие на приток  инвестиций

     Инвестиционный  климат – это совокупность политических, экономических, юридических, социальных, бытовых и других факторов, которые  в конечном счете определяют степень  риска капиталовложений и возможность их эффективного использования. Приток иностранного капитала в любую страну, а также эффективность капиталовложений определяются преимуществами инвестиционного климата в данной стране. Основными препятствиями для притока иностранного капитала в Россию являются: неотработанность законодательства, чрезмерные налоги, отсутствие механизма защиты иностранных инвестиций, криминогенность обстановки, распространение коррупции. Многие иностранные предприниматели называют последние причины в качестве основных, а также подчёркивают нестабильность.

       Необходимым условием для привлечения иностранных капиталов в Россию является борьба с криминальными элементами. В международной экономике всё больше возрастает роль мелких и средних инвесторов, а они и являются основными объектами криминальных структур. Важнейшей причиной недостатка капиталовложений является именно криминальность общества.

     За  последние годы Россия потеряла ощутимое количество реальных иностранных инвесторов, которые желали вложить средства в российские предприятия, но были вынуждены  отказаться от этого. Причинами отказа стали: 
*высокие издержки и, как следствие, неконкурентоспособность производства в России; 
*сложные и запутанные способы регистрации инвестиций в российские предприятия; 
*неуступчивость российских партнёров, а также их неадекватная оценка вклада; 
*резкое расхождение между словами и делами российских руководителей и чиновников (почти все компании жалуются на то, что на встречах с российскими руководителями высокого уровня – членами правительства, министрами, руководителями субъектов Российской Федерации – их заверяют в том, что им предоставят помощь в решении возникших проблем, но когда дело доходит до непосредственных исполнителей, движение полностью останавливается); 
*неготовность руководителей российских предприятий к конкретным действиям и сотрудничеству с иностранными инвесторами, низкий уровень менеджмента.

     Крайне  острой проблемой стало регулирование  таможенного режима в России. В  настоящее время ряд иностранных  компаний, реализующих импортозамещающие  проекты, столкнулись с ситуацией, в которой действующие ставки таможенных пошлин на сырьё, комплектующие  и готовую продукцию делают производство в России нецелесообразным.

     Неблагоприятный инвестиционный климат имеет для  страны, принимающей инвестиции, реальное денежное выражение, в котором исчисляются  материальные потери вследствие недополучения  значительных инвестиций и низкой эффективности «работающих» капиталовложений.

     Для потенциальных инвесторов в России при анализе политической ситуации решающую роль играет политика государства  в отношении иностранных инвестиций, вероятность национализации иностранного имущества, участие страны в системах международных договоров по различным  вопросам, прочность государственных  институтов, преемственность политической власти, степень государственного вмешательства в экономику.