Рынок ценых бумаг

Нормальной доходностью для ПИФов облигаций считается доходность в диапазоне 10 - 14% годовых (доходность некоторых фондов облигаций нередко превышает 20%). Зато неблагоприятные для фондового рынка времена облигации и государственные ценные бумаги переживают практически без потерь. Закрытых ПИФов облигаций в России пока не зарегистрировано. Несколько ПИФов облигаций показали отрицательную доходность, то есть сработали в убыток. ПИфы облигаций являются оптимальным инструментом для кратковременного инвестирования и зачастую являются более выгодной аналогией банковским вкладам. Хотя на и на больших отрезках времени ПИФы облигаций могут показывать неплохую доходность.

Основными объектами инвестирования для ПИФов облигаций являются государственные и муниципальные ценные бумаги, корпоративные облигации. Но российское законодательство разрешает фондам облигаций вкладывать до 40% своих активов в акции российских предприятий. По оценкам специалистов, наибольшая доля инвестиционного портфеля ПИФов облигаций (около 60%), как правило, инвестируется в корпоративные облигации, совсем небольшая часть – в государственные ценные бумаги, остальное – в акции. Это означает, что многие ПИФы облигаций по своей сути близки к фондам смешанных инвестиций, а значит, и риск таких фондов облигаций значительно выше. Именно увеличением риска и объясняется более чем 20%-ная доходность некоторых ПИФов облигаций.

Так же, как и для ПИФов акций, для ПИФов облигаций предусмотрены четкие регламентации ФСФР (Федеральной службы по финансовым рынкам). Например, нельзя инвестировать более 15% капитала пайщиков фонда в ценные бумаги одной компании. В государственные ценные бумаги одного выпуска можно вкладывать до 35% стоимости активов. Данное требование преследует цель диверсификации портфеля ПИФа.

Пенсионные фонды - организации, занимающиеся сбором и аккумулированием денежных средств (страховых взносов и других поступлений), финансированием и выплатой пенсий и пособий по системам пенсионного страхования. Существуют две системы пенсионного страхования:

1) система государственного пенсионного страхования (ГПС);

2) система добровольного негосударственного пенсионного страхования (НПС).

Пенсионное страхование, как правило, осуществляется через специальные автономные фонды, в которых аккумулируются взносы участников систем пенсионного страхования. Инвестирование средств фондов ГПС позволяет получить источник доходов фондов пенсионного страхования - от вложенного капитала. Доля таких доходов определяется размерами резервного фонда, законодательными основами инвестирования капитала. В разных странах эта доля составляет от 0,5 до 11% от общих доходов. Размер резервного фонда в каждой стране определяется сложившимися традициями и условиями пенсионного обеспечения, состоянием экономики, зрелостью пенсионного фонда как элемента социальной политики и финансового института. Например, резервный фонд траст-фонда страхования по старости и по случаю потери кормильца и траст-фонда страхования по инвалидности в США составляет около 100% от годовой суммы выплат. Резервные средства фондов НПС, не являющиеся необходимыми для покрытия текущих расходов, также могут быть инвестированы. К инвестированию средств фондов пенсионного страхования предъявляются требования безопасности вложения средств, высокой доходности и ликвидности. Конкретные условия инвестирования являются объектом строгой законодательной регламентации и контроля со стороны органов, которым подотчетны эти фонды. В большинстве стран инвестирование ограничено государственными ценными бумагами, как правило, краткосрочными. В ряде стран выпускаются облигации специальных государственных займов для пенсионных фондов. Инвестированием средств пенсионных фондов в большинстве стран занимаются не органы социального обеспечения, а финансовые посредники. Все доходы, полученные от инвестирования резервных фондов, являются неотъемлемой частью пенсионных фондов и используются на нужды пенсионного обеспечения. Чтобы оценить роль пенсионных фондов в экономике, достаточно отметить, что их средства в отдельные годы (например, в Германии) составляли до 5% валовых инвестиций. Регулирование НПФ основывается на специальных законах о дополнительном пенсионном обеспечении, общем налоговом законодательстве, общих законах о страховой деятельности.

Пенсионные фонды, например, в США представляют собой совокупность пенсионных касс, созданных отдельными предприятиями или группами предприятий частного или государственного секторов экономики. В США активами пенсионных фондов управляют в основном трастовые компании, в роли которых могут выступать инвестиционные банки, страховые или специализированные компании по управлению. Американские пенсионные фонды являются наиболее мощными в мире. Их совокупные активы составляют в настоящее время почти половину от общих активов всех институциональных инвесторов США и превышают активы американских страховых обществ, инвестиционных компаний и банков вместе взятых. Пенсионные фонды держат примерно 30% американских акций и 35% облигаций. Наиболее крупные фонды созданы в государственном секторе.

Большинство крупнейших пенсионных фондов сами управляют своими активами как институциональные инвесторы. Небольшие фонды чаще всего доверяют управление своими средствами более крупным инвестиционным фондам. В числе основных причин стремительного роста пенсионных фондов США в последние годы: широкое распространение личных накопительно-инвестиционных пенсионных счетов работников, вызванное, в свою очередь, налоговыми льготами, предоставляемыми участникам пенсионных программ; льготы для пенсионных фондов при размещении ими своих средств; довольно высокий уровень доходности операций на финансовых рынках на фоне снижения реальных процентных ставок, предлагаемых депозитными учреждениями [7].

Юридические рамки деятельности пенсионных фондов США, создаваемых частными предприятиями, очерчены Законом о пенсионном обеспечении 1974 г. Для снижения рисков американским пенсионным фондам разрешено инвестировать капитал в акции создавшего этот фонд предприятия в размере, не превышающем 10% своих активов.

Процессы интеграции на финансовых рынках потребовали законодательного упорядочения деятельности разнообразных кредитных учреждений, уточнения их организационно-правовых форм, операций и специализации, а также объединения в унифицированные группы в целях регулирования и надзора. Адаптация норм банковского законодательства к новым процессам на финансовом рынке проводилась как на уровне Европейского Союза (ЕС), так и на уровне отдельных стран. Необходимая унификация норм банковской деятельности на европейском уровне осуществлялась при помощи многочисленных директив Европейского экономического сообщества (ЕЭС), в которых содержались правила для всех стран - членов ЕЭС. Унификация и ориентация на интеграционные процессы на финансовом рынке проявились и в создании в странах ЕЭС единого внутреннего рынка, включающего общий рынок банковских и других финансовых услуг.

Процессы глобализации и тесного переплетения сегментов финансового рынка привели к переходу многих стран на максимально приближенное к новым процессам банковское законодательство. Например, в Германии кредитные и финансовые институты регулируются единым Законом о кредитном деле. Современная банковская система Франции сформирована на основе Закона о банках 1984 г. [7]. Интересный опыт деления кредитных институтов на банковские и небанковские имеется в практике США. Так, согласно банковскому законодательству США все кредитно-финансовые институты разделены на депозитные и недепозитные. Депозитные институты, в свою очередь, подразделяются на банковские, небанковские учреждения и холдинговые компании (корпорации, владеющие банками). К недепозитным институтам финансового рынка относятся: инвестиционные банки; инвестиционные, страховые и ипотечные компании; дилерские и брокерские конторы; пенсионные фонды; трастовые компании и др.

Несмотря на положительную динамику изменения числа небанковских кредитных организаций в России, их еще недостаточно по количеству и по специализации. Институциональное построение банковской системы во многом зависит от макроэкономической среды. Разнообразие форм хозяйствования, большие различия в уровнях кредитоспособности хозяйствующих субъектов, необходимость многообразия форм сбережения доходов и кредитования увеличивают потребность в разнообразных по масштабам и специализации кредитных организациях.

2. Тестовые задания

1. Брокер работает:

А. За счет брокерской компании.

Б. За счет клиента.

В. За счет фондовой биржи.

Правильный ответ: Б. За счет клиента.

Брокерская деятельность – это лицензируемая деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий данную деятельность, именуется брокером.

2. Совершение биржевой сделки  занимает:

А. 1-2 минуты.

Б. 10-20 минут.

В. Более получаса.

Правильный ответ: А. 1-2 минуты.

Задание 3

Инвестор приобрел трехмесячный опцион «колл» на 100 акций компании «А». Цена исполнения 150 долл. Премия 7 долл. Текущий курс 150 долл. Чему будет равен финансовый результат для продавца опциона (абсолютное значение в долл.), если через 3 месяца цена повысится до 170 долл.? Комиссионные и т.д. не учитываются.

Решение:

Опцион колл представляет покупателю опциона право купить оговоренный в контракте актив в установленные сроки у продавца опциона по цене исполнения или отказаться от этой покупки. Приобретая опцион колл, инвестор ожидает повышения курса актива.

Финансовый результат для продавца опциона,  через 3 месяца  составит:

170 долл. – 150 долл. = 20 долл.

Однако при заключении контракта инвестор уплатил премию в размере 7 долл. за 100 акции, поэтому его прибыль равна:

20 долл. –0,07 долл. = 19,93 долл. на одну акцию.

100 акций * 19,93 долл. = 1993 долл.

Таким образом,

ЧД = (Рк - Е)Q – ПР, где

ЧД – чистый доход покупателя, долл.;

Рк – курсовая стоимость актива на бирже в момент реализации опциона, долл;

Е – контрактная цена базисного актива в опционе, долл.;

Q – объем сделки, шт;

ПР – размер премии опциона, долл.

Ответ: 1993 долл.

Заключение

Подводя итог контрольной работы надо отметить, что экономический рост страны зависит от инвестиционных вложений.

Инвестиционные ресурсы, созданные с участием населения, используются для роста и развития производства, увеличивая национальный доход, повышая благосостояние населения и качество его жизни. Вовлекаемое в инвестиционный процесс через свои сбережения население все в большей степени становится сопричастным процессам социально-экономического развития страны, одновременно воспринимая его результаты.

Развитие таких моделей трансформации сбережений населения в инвестиции как накопительное страхование и добровольное пенсионное страхование повышает уровень социализации рыночных отношений, создает дополнительную, отличную от государственной, систему социального обеспечения и социальной защищенности граждан, снижая нагрузку на государственный и местные бюджеты.

Взаимодействие населения с различными финансовыми посредниками, которым население доверяет свои денежные накопления и которые способствуют более полной реализации целей их сбережений, создает особое нематериальное богатство - «социальный капитал», означающий способность людей к взаимодействию, коллективной работе, надежность и доверие друг к другу ради достижения общей цели.

Механизм трансформации сбережений населения способствует повышению экономической и социальной значимости сбережений домашних хозяйств, превращает их в важный макроэкономический элемент.

Спекулятивные процессы, свойственные финансовому рынку, с одной стороны, способствуют переливу капитала, а, с другой стороны, из-за высокой доходности финансовых инструментов могут вызвать значительный переток капитала в финансовый сектор. Неконтролируемое развитие спекуляции блокирует процесс реального инвестирования, приводит к усилению макроэкономической несбалансированности, к возникновению финансовых кризисов, в результате которых население может лишиться значительной части своих сбережений.

Преодоление этих противоречий стимулирует развитие новых форм и способов трансформации сбережений населения в инвестиции, с помощью которых можно было снижать риски, обеспечивать постоянный приток финансовых ресурсов в экономику. Данный механизм постоянно приспосабливается к новым условиям и его эффективность в целом оценивается достаточно высоко. Организованные рынки инвестиций способствуют успешному решению экономических и социальных проблем, стоящих перед обществом не только с помощью усилий государства, но, прежде всего, на основе частной инициативы.

Список литературы

1.      Федеральный закон «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальный вложений» от 25.02.1999. №39 – ФЗ.// Консультант Плюс.

2.      Федеральный закон «О рынке ценных бумаг» с дополнениями и изменениями. // Консультант Плюс

3.      Федеральный закон от 02.12.1990 №395-1 «О банках и банковской деятельности»// Консультант Плюс

4.      Федеральный закон от 29.11.2001 № 156-ФЗ «Об инвестиционных фондах»// Консультант Плюс

5.      Галанова В.А., Басова А.И. Рынок ценных бумаг. Москва: Финансы и статистика,  2009. - 448 с.

6.      Дун И.В. Структура инвестиционного потенциала российской банковской системы и особенности его формирования // И.В. Дун. - Финансовый вестник: финансы, налоги, страхование, бухгалтерский учет. – 2009. - № 3, март. – С. 16-21

7.      Зарипов И.А. Инвестиционная деятельность НКО: перспективы развития // И.А. Зарипов, А.В. Петров / Инвестиционный банкинг. - №2. - II квартал 2008. – С. 21-29.

8.      Кидуэлл Д.С., Петерсон Р.Л., Блэкуэлл Д.У. Финансовые институты, рынки и деньги. - СПб.: Питер, 2009. – 632 с.

9.      Лаврушин О.И. Банковское дело. Москва: Финансы и статистика,  2004, 672 с.

10.  Маркова Л.Г., Старченко Л.И. Инвестирование. Н.-Новгород: ДГФЭИ,  2005. - 108 с.

11.  Садвакасов К., Сагдиев А. Долгосрочные инвестиции банков. Анализ. Структура. Практика. – М.: «Ось-89», 2006. 112 с.

12. Яковец Ю.В. Инвестиционный бизнес. Москва: РАГС,  2007. - 342 с.