Управление реальными инвестициями на предприятии

      Правило 2. Инвестировать средства в производство, в ценные бумаги имеет смысл только в том случае, если предприятие получит большую выгоду, чем от хранения денег в банке.

      Правило 3. Инвестировать средства имеет смысл только в наиболее рентабельные, с учетом фактора времени, проекты.

      Правило 4. Инвестировать средства имеет смысл только в том случае, если рентабельность инвестиций превышает темпы инфляции.

      Правило 5. Принимать окончательные решения по инвестированию только в том случае, если обеспечивается наибольшая экономическая выгода с наименьшей степенью риска.

      Большинство из этих правил подтверждает мысль  о насущной необходимости экономического обоснования инвестиций. Для этого сравниваются следующие критерии: процентная ставка банковского кредита, индекс инфляции, ставка дивиденда, индекс доходности, внутренняя норма рентабельности, чистая дисконтированная стоимость и др. Кроме того, необходимо учитывать вероятность наступления события и математическое ожидание.

      Важнейшими  показателями плана капитального строительства являются: ввод в действие производственных мощностей и основных фондов, сметная стоимость, рентабельность проекта, срок строительства и срок окупаемости.

      План  инвестиций должен быть тесно связан с основными разделами плана  экономического и социального развития предприятия.

      3 Показатели оценки  реальных инвестиций 

      Согласно  Методическим рекомендациям при  оценке эффективности инвестиционных проектов различаются следующие показатели эффективности инвестиционного проекта:

• показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия реализации проекта для его непосредственных участников;
• при определении коммерческой эффективности вычисляются поток и сальдо реальных денег. Поток реальных денег используется при оценке коммерческой эффективности, в частности, для вычисления значений интегральных показателей, которые будут рассмотрены дальше;
• необходимым критерием принятия инвестиционного проекта является положительность сальдо накопленных реальных денег в любом временном интервале, где данный участник осуществляет затраты или получает доходы. Отрицательная величина сально накопленных реальных денег свидетельствует о необходимости привлечения участником дополнительных собственных или заемных средств и отражения этих средств в расчетах эффективности;
• показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального или местного бюджетов;
• показатели бюджетной эффективности отражают влияние результатов осуществления проекта на доходы я расходы соответствующего (федерального, регионального или местного) бюджета. Основным   показателем бюджетной  эффективности,   используемым для обоснования предусмотренных в проекте мер федеральной,  региональной финансовой  поддержки,  является бюджетный эффект.

      Бюджетный эффект осуществления проекта определяется как превышение доходов  бюджета над расходами в связи с осуществлением данного проекта.

      В состав расходов бюджета включаются:

      - кредиты Центрального банка РФ, региональных и уполномоченных банков для отдельных участников реализации проекта, выделяемые в качестве заемных средств, подлежащих компенсации за счет бюджета;

      - прямые бюджетные ассигнования на надбавки к рыночным ценам на топливо и энергоносители;

      - выплаты пособий для лиц, остающихся без работы в связи с осуществлением проекта (в том числе при использовании импортного оборудования и материалов вместо аналогичных отечественных);

      - выплаты по государственным ценным бумагам;

      - государственные, региональные гарантии инвестиционных рисков иностранным и отечественным участникам;

      - средства, выделяемые из бюджета для ликвидации последствий возможных при осуществлении проекта чрезвычайных ситуаций и компенсации иного возможного ущерба от реализации проекта.

      В состав доходов бюджета включаются:

      - налог на добавленную стоимость, специальный налог и все иные налоговые поступления (с учетом льгот) и рентные платежи данного года в бюджет с российских и иностранных предприятий и фирм-участников в части, относящейся к осуществлению проекта;

      - увеличение (уменьшение) налоговых поступлений от сторонних предприятий, обусловленное влиянием реализации проекта на их финансовое положение;

      - поступающие в бюджет таможенные пошлины и акцизы по продуктам (ресурсам), производимым (затрачиваемым) в соответствии с проектом;

      - эмиссионный доход от выпуска ценных бумаг под осуществление проекта;

      - дивиденды по принадлежащим государству, региону акциям и другим ценным бумагам, выпущенным с целью финансирования проекта;

      - поступления в бюджет подоходного налога с заработной платы российских и иностранных работников, начисленной за выполнение работ, предусмотренных проектом;

      - поступления в бюджет платы за пользование землей, водой и другими природными ресурсами, платы за недра, лицензии на право ведения геологоразведочных работ и т. п. в части, зависящей от осуществления проекта;

      - доходы от лицензирования, конкурсов и тендеров на разведку, строительство и эксплуатацию объектов, предусмотренных проектом;

      - погашение льготных кредитов на проект, выделенных за счет средств бюджета, и обслуживание этих кредитов;

      - штрафы и санкции, связанные с проектом, за нерациональное использование материальных, топливно-энергетических и природных ресурсов.

      К доходам бюджета приравниваются также поступления во внебюджетные фонды - пенсионный фонд, фонды занятости, медицинского и социального страхования - в форме обязательных отчислений по заработной плате, начисляемой за выполнение работ, предусмотренных проектом.

      На  основе показателей годовых бюджетных  эффектов определяются также дополнительные показатели бюджетной эффективности: внутренняя норма бюджетной эффективности; срок окупаемости бюджетных затрат; степень финансового участия государства (региона) в реализации проекта, рассчитываемая путем деления интегральных бюджетных расходов на интегральные затраты по проекту, рассчитываемые на уровне государства и региона.

      Показатели  экономической эффективности, учитывающие  затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное выражение.

      Сравнение различных проектов (вариантов проекта), предусматривающих участие государства, выбор лучшего из них и обоснование размеров и форм государственной поддержки проекта производятся по наибольшему значению показателя интегрального народнохозяйственного экономического эффекта.

      При расчетах показателей экономической  эффективности на уровне народного хозяйства в состав результатов проекта включаются (в стоимостном выражении):

      - конечные производственные результаты (выручка от реализации на внутреннем и внешнем рынке всей произведенной продукции, кроме продукции, потребляемой российскими предприятиями-участниками). Сюда же относится и выручка от продажи имущества и интеллектуальной собственности (лицензий на право использования изобретения, ноу-хау, программ для ЭВМ и т. п.), создаваемых участниками в ходе осуществления проекта;

      - социальные и экологические результаты, рассчитанные исходя из совместного воздействия всех участников проекта на здоровье населения, социальную и экологическую обстановку в регионах;

      -   прямые финансовые результаты;

      - кредиты и займы иностранных государств, банков и фирм, поступления от импортных пошлин и т. п.

      Необходимо  учитывать также косвенные финансовые результаты, обусловленные осуществлением проекта изменения доходов сторонних  предприятий и граждан, рыночной стоимости земельных участков, зданий и иного имущества, а также затраты на обуслов­ленную реализацией проекта консервацию или ликвидацию производственных мощностей, потери природных ресурсов и имущества от возможных аварий и других чрезвычайных ситуаций.

      Социальные, экологические, политические и иные результаты, не поддающиеся стоимостной оценке, рассматриваются как дополнительные показатели народно-хозяйственной эффективности и учитываются при принятии решения о реализации и/или о государственной поддержке проектов.

      В состав затрат проекта включаются предусмотренные в проекте и необходимые для его реализации текущие и единовременные затраты всех российских участников осуществления проекта, исчисленные без повторного счета одних и тех же затрат и без учета затрат одних участников в составе результатов других участников. В этой связи не включаются в расчет:

      - затраты предприятий - потребителей некоторой продукции на приобретение ее у изготовителей - других участников проекта;

      - амортизационные отчисления по основным средствам, созданным (построенным, изготовленным) одними участниками проекта и используемым другими участниками;

      - все виды платежей российских предприятий-участников в доход государственного бюджета, в том числе налоговые платежи. Штрафы и санкции за невыполнение экологических нормативов и санитарных норм учитываются в составе народнохозяйственных затрат только в том случае, если экологические последствия нарушений указанных норм не выделены особо в составе экологических результатов проекта и не включены в состав результатов проекта в стоимостном выражении;

      - проценты по кредитам Центрального банка РФ, его агентов и коммерческих банков, включенных в число участников реализации инвестиционного проекта;

      -  затраты иностранных участников.

      Основные  средства, временно используемые участниками  в процессе осуществления инвестиционного проекта, учитываются в расчете одним из следующих способов:

      - остаточная стоимость основных средств на момент начала их использования включается в единовременные затраты;

      - на момент прекращения использования единовременные затраты уменьшаются на величину (новой) остаточной стоимости этих средств;

      - арендная плата за указанные основные средства за время их использования включается в состав текущих затрат.

      При расчетах показателей экономической  эффективности на уровне региона (отрасли) в состав результатов проекта включаются:

      - региональные (отраслевые) производственные результаты - выручка от реализации продукции, произведенной участниками проекта - предприятиями региона (отрасли), за вычетом потребленной этими же или другими участниками проекта — предприятиями региона (отрасли);

      - социальные и экологические результаты, достигаемые в регионе (на предприятиях отрасли);

      - косвенные финансовые результаты, получаемые предприятиями и населением региона (предприятиями отрасли).

      В состав затрат при этом включаются только затраты предприятий —  участников проекта, относящихся к  соответствующему региону (отрасли) также  без повторного счета одних и  тех же затрат и без учета затрат одних участников в составе результатов  других участников.

      При расчетах показателей экономической  эффективности на уровне предприятия (фирмы) в состав результатов проекта  включаются:

      - производственные результаты — выручка от реализации произведенной продукции, за вычетом израсходованной на собственные нужды;

      - социальные результаты в части, относящейся к работникам предприятия и членам их семей.

      В состав затрат при этом включаются только единовременные и текущие  затраты предприятия без повторного счета (в частности, не допускается  одновременный учет единовременных затрат на создание основных средств и текущих затрат на их амортизацию).

      При реализации крупномасштабных проектов с участием иностранных государств, оказывающих существенное воздействие  на экономику других государств или  на состояние мирового рынка, целесообразно убедиться в мирохозяйственной эффективности проекта. В этих целях рекомендуется определить интегральный мирохозяйственный экономический эффект проекта.