Финансовый анализ ОАО "ММК"

 

 

 

Таблица 10. Показатели финансового состояния ОАО "ММК", рассчитанные по методике ФСФО РФ за 2009-2011 гг.

Коэффи-циент	2009 г.	2009 г.		2010 г.		2011 г.
		Значение	Отклонение	Значение	Отклонение	Значение	Отклонение
1	2	3	4	5	6	7	8
К1, млн. р.	190490,62	224538,94	34048,32	266647,45	42108,51	162034,21	-104613,25
К3, чел.	26396,00	26049,00	-347,00	24445,00	-1604,00	22701,00	-1744,00
К4, р.	0,1560	0,1433	-0,0127	0,1875	0,0441	0,4097	0,2222
К5, р.	0,1034	0,0941	-0,0093	0,1021	0,0080	0,2494	0,1474
К6, р.	0,0362	0,0382	0,0020	0,0740	0,0358	0,1378	0,0637
К7, р.	0,0040	0,0028	-0,0012	0,0027	-0,0001	0,0049	0,0022
К8, р.	0,0065	0,0068	0,0003	0,0075	0,0006	0,0163	0,0088
К9, р.	0,0526	0,0725	0,0199	0,1255	0,0530	0,2207	0,0952
К10, р.	5,2837	4,0387	-1,2449	2,4880	-1,5507	2,1779	-0,3101
К11, млн. р.	23214,63	33563,62	10348,99	33242,98	-320,64	11483,91	-21759,07
К12, р.	0,4385	0,5105	0,0720	0,3994	-0,1111	0,1475	-0,2519
К13, р.	0,7540	0,8056	0,0516	0,7705	-0,0351	0,7070	-0,0635
К14, р.	0,2779	0,2928	0,0149	0,3121	0,0193	0,4806	0,1684
К15, р.	0,0761	0,0737	-0,0024	0,0719	-0,0018	0,1245	0,0526
К16, р.	0, 2018	0,2191	0,0173	0,2402	0,0211	0,3561	0,1159
К17, %	70,1106	78,6747	8,5641	12,0916	-66,5831	35, 1958	23,1042
К18, %	31,0402	27,0367	-4,0035	23,7468	-3,2898	19,2778	-4,4690
К19, тыс. р.	7216,65	8619,87	1403,22	10908,06	2288, 19	7137,76	-3770,30
К20, р.	2,8069	2,2504	-0,5566	1,9810	-0,2694	1,0896	-0,8914
К21, р.	0,3228	0,4066	0,0838	0,4806	0,0740	0,5218	0,0412

 

 

Значения показателя К₁ (таблица 10) свидетельствуют о росте доходов ММК от основной деятельности за 2009-2010 гг. В 2011 г. в связи со снижением спроса сократились и доходы предприятия.

Что касается среднесписочной численности (К₃), несмотря на заявления топ менеджмента ММК о стремлении в максимальной степени сохранить персонал, наблюдается ежегодное сокращение числа работников, что говорит о недостаточной эффективности предпринимаемых мер в данной области деятельности предприятия.

Значения показателя К₄ говорят о достаточно низкой долговой нагрузке. На 1 рубль полученного дохода по основной деятельности в 2009-2010 г. приходилось менее 20 коп. совокупной задолженности предприятия. Однако в 2011 г. в связи с сокращением объема продаж при относительно неизменной величине заемного капитала долговая нагрузка увеличилась до 41 коп. /р. выручки, что является негативным фактором.

При том основной объем долговой нагрузки приходится на долгосрочные обязательства, а также краткосрочные займы и кредиты (К₅). Задолженность фискальной системе (К₇), другим организациям (К₆) и объем внутреннего долга (К₈) являются не столь значительными в 2009-2009 гг. В 2010-2011 гг. доля задолженности другим организациям в связи с ростом долга поставщикам и подрядчикам значительно возрастает.

В 2009-2009 гг. доля краткосрочных обязательств в выручке достаточно низкая (5-7 коп. /р. выручки). В 2010-2011 гг. в связи с ростом кредиторской задолженности данный показатель возрастает сначала до 12 коп. /р. (2010 г.), а затем до 22 коп. /р. (2011 г.).

Среднегодовая величина коэффициента текущей ликвидности (К₁₀) имеет отрицательную динамику на протяжение всего исследуемого периода.

Причиной выступает снижение величины оборотного капитала при росте краткосрочных обязательств предприятия. Однако, несмотря на отрицательную динамику, величина показателя в 2011 г. превосходит рекомендуемое значение с позиции западной экономики (2,0).

У предприятия имеется чистый оборотный капитал (К₁₁), доля которого в оборотных активах (К₁₂) в 2009-2009 гг. весьма существенна (порядка 50%). В 2010-2011 гг. сокращается как величина собственных оборотных средств, так и их доля в оборотном капитале предприятия. Это объясняется значительными вложениями собственного капитала во внеоборотные активы (реальные и портфельные долгосрочные инвестиции), а также ростом в составе краткосрочных обязательств кредиторской задолженности и появлением краткосрочных кредитов и займов.

Значения коэффициента автономии (К₁₃) свидетельствуют о значительной финансовой независимости предприятия. За исследуемый период не менее 70% имущества компании принадлежит собственникам.

Коэффициент К₁₄ говорит о ежегодном увеличении доли оборотного капитала в выручке, что снижает оборачиваемость оборотных средств и деловую активность предприятия. Доля запасов и затрат в выручке (К₁₅) в 2009-2010 гг. снижается, однако в связи со значительным снижением выручки в 2011 г. существенно возрос и данный показатель. Коэффициент оборотных средств в расчетах (К₁₆) ежегодно возрастает. Это объясняется стабильным ростом дебиторской задолженности, что в условиях кризиса может привести к увеличению сомнительной ее части.

В 2009-2009 гг. рентабельность оборотного капитала (К₁₇) имеет очень высокие значения (более 70%), в 2010 г. из-за ошибок при осуществлении прочей деятельности значительно сократилась величина чистой прибыли, что многократно снизило эффективность отдачи от текущих активов (до 12%). В 2011 г. благодаря опережающим темпам роста чистой прибыли над темпами роста текущих активов показатель рентабельности оборотного капитала имел положительную динамику по отношению к предыдущему году.

Величина рентабельности продаж (К₁₈) говорит о постепенном снижении эффективности основной деятельности предприятия.

Годовая выработка на 1 работника (К₁₉) вплоть до 2010 г. имеет положительную динамику, что объясняется ежегодным приростом выручки и сокращением среднесписочной численности персонала предприятия. В 2011 г. темп снижения выручки превзошел темп снижения среднесписочной численности, что существенно сократило годовую выработку до уровня, меньшего, чем был в 2009 г.

Коэффициент оборачиваемости основного капитала (К₂₀) имеет тенденцию к снижению по причине опережающих темпов роста внеоборотных активов над темпами роста выручки от реализации.

Значительная и возрастающая величина коэффициента инвестиционной активности (К21) свидетельствует о существенных долгосрочных капитальных и финансовых вложениях предприятия.

Несмотря на наступивший в конце 2010 г. кризис, предприятие не отказалось от реализации базовых инвестиционных проектов (подробнее см. в годовых отчетах на сайте компании), что в случае успешной их реализации (а поскольку данное предприятие является лидером производства черной металлургии в России, к нему проявляет существенный интерес государство, что должно способствовать успешному завершению данных проектов), а также грамотному долгосрочному инвестированию средств компании в ценные бумаги способствует получению дополнительной прибыли в будущем¹⁰.

 

Глава 3. Совершенствование экономической деятельности ОАО "ММК"

3.1 Разработка мероприятий по улучшению финансового состояния предприятия

 

Каждая из рассмотренных методик свидетельствует о достаточно устойчивом финансовом положении предприятия ОАО "ММК". Однако при проведении анализа были выявлены некоторые негативные тенденции, наличие которых непосредственно связано с существованием определенных резервов. Исходя из этого, необходимо описать данные резервы и разработать ряд мероприятий, связанных с их использованием, что, несомненно, должно положительно отразиться на финансовом состоянии компании.

Показатели, рассчитанные по методике ФСФО РФ, свидетельствуют о наличии негативных тенденций динамики финансового состояния ОАО "ММК". Так в 2011 г. существенно снизилась выручка от реализации продукции, стабильно и ежегодно сокращается персонал организации, возрастает долговая нагрузка на рубль выручки, баланс предприятия становится менее ликвидным и т.д. Однако, несмотря на негативный тренд, финансовое состояние комбината находится на достаточно устойчивом уровне, что в условиях кризиса, безусловно, связано с качественной работой менеджеров компании.

Подведем итог общих негативных факторов, влияющих на финансовое состояние компании, на основе которых будут разработаны мероприятия¹¹:

• ежегодное снижение платежных возможностей с учетом величины просроченной кредиторской задолженности;
• отсутствие устойчивости и сбалансированности денежных средств;
• ежегодное снижение деловой активности;
• просчеты в планировании и управлении прочими видами деятельности.

Мероприятия, разработанные для устранения негативных факторов и повышения устойчивости финансового состояния, занесем в таблицу.

 

Таблица 11. Основные мероприятия по повышению устойчивости финансового состояния ОАО "ММК"

Негативный фактор	Мероприятия по его устранению
Снижение платежных возможностей предприятия	Максимальное сокращение величины просроченной кредиторской задолженности путем расчета по неисполненным обязательствам
	Обеспечение роста притока денежных средств по основной деятельности путем увеличения объема продаж продукции черной металлургии
	Обеспечение роста притока денежных средств по финансовой деятельности путем привлечения кредитов и займов на выгодных для предприятия условиях (низкой либо приемлемой процентной ставке и удобным графиком расчета с кредиторами и т.д.)
	Оптимизация оттоков денежных средств по финансовой и инвестиционной деятельности путем сокращение прочих выплат и прочих расходов
Отсутствие устойчивости и сбалансированности денежных средств	Обеспечение роста оттоков и притоков денежных средств относительно прошлого года путем повышения деловой активности
	Обеспечение превышения денежных притоков над денежными оттоками денежных средств путем оптимизации расходования наличности и роста притоков денежных средств по основной деятельности
Снижение деловой активности предприятия	Совершенствование маркетинговой стратегии, направленной на стабильное повышение спроса на продукцию и обеспечивающей возможность экспансии на новые сегменты рынка, в т. ч. на внешний рынок
	Установление оптимальной цены на продукцию, способной обеспечить стабильную прибыль при сохранении конкурентоспособности товара на рынке
	Использование передовых технологий и новейших мировых разработок в области черной металлургии для поддержания конкурентоспособности продукции и повышения деловой репутации и имиджа компании
Просчеты в планировании и управлении прочими видами деятельности	Поиск более выгодных (доходных) источников долгосрочных портфельных инвестиций
	Сокращение величин прочих доходов и расходов от операционной деятельности для снижения их влияния на прибыль до налогообложения
	Предоставление займов на выгодных условиях и покупка долговых ценных бумаг с приемлемым соотношением доходности и риска

3.2 Построение прогноза финансового состояния предприятия

 

На основе предложенных мероприятий построим прогнозную финансовую отчетность предприятия (формы № 1,2) на 2010 год при учете следующих допущений:

• совокупное имущество предприятия выросло на 20% по отношению к 2011 году;
• рост внеоборотных активов составил 17% за счет роста незавершенного строительства, долгосрочных финансовых вложений и основных средств;
• рост оборотных активов составил 27% за счет увеличения производственных запасов и НДС в сумме на 29%, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений в общей сумме на 31% и общей дебиторской задолженности на 23%;
• уставный капитал остался неизменным;
• добавочный капитал увеличился на 7%;
• благодаря получению чистой прибыли в размере 36219 млн. р. и выплат из нее 20% в качестве дивидендов нераспределенная прибыль увеличилась на 28975 млн. р.;
• в результате роста нераспределенной прибыли и добавочного капитала величина собственного капитала увеличилась на 18%;
• размер долгосрочных обязательств, привлеченных для финансирования капитальных вложений, увеличился на 21%;
• для покрытия кассовых разрывов размер краткосрочных обязательств увеличился на 31%, в т. ч. рост кредитов и займов составил 21%, рост кредиторской задолженности - 34% (просроченная кредиторская задолженность по итогам 2010 года снизилась на 65%), прочие краткосрочные обязательства увеличились на 54%;
• чистая выручка от реализации продукции выросла на 43% по сравнению с предыдущим годом;
• темпы роста выручки опередили темпы роста полной себестоимости на 3% благодаря использованию отходов;
• проценты к получению выросли на 14%;
• проценты к уплате выросли на 12%;
• доходы от участия в других организациях выросли в 5 раз;
• для снижения влияния прочих операционных доходов и расходов на конечный финансовый результат удалось прочие операционные доходы сократить на 40%, прочие операционные расходы - на 39,4%;
• кроме того, общий денежный приток увеличился на 53% и составил 427345 млн. р., общий денежный отток - на 46% и составил 424275 млн. р.

 

Таблица 12. Прогнозный агрегированный бухгалтерский баланс ОАО "ММК" на 31.12.2010 г., млн. р.